麦格米特 - 002851.SZ

主营业务：主要从事智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化产品、智能装备和精密连接的研发、生产与销售

经营范围：研究、开发、设计、生产和销售(生产由分支机构经营)电力电子产品、电气产品、机电一体化设备、家用电器及其零部件,包括家用电器电源、工业与通信电源、节能灯及高频镇流器、便携式设备电源、医疗设备电源、电机及变频驱动器和可编程逻辑控制器、触摸屏、工业自动化软件、智能型电力电子模块,并为经营上述产品及业务提供必要的工程服务、技术咨询服务,售后维修服务、电池采购并配套销售服务;经营上述各项产品及系统的采购、零售(不设店铺)、批发、进出口(法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外,限制的项目须取得许可后方可经营)。

深圳麦格米特电气股份有限公司(股票代码:002851)是电气自动化领域硬件和软件研发、生产、销售与服务的一站式解决方案提供商,以电力电子及自动控制为核心技术,业务涵盖电源产品、工业自动化、新能源交通、智能装备、智能家电电控、精密连接六大板块。

麦米电气致力于人类电能使用更加高效、生存环境更加洁净、生产效率持续进步、人类生活日益美好,立志成为全球一流的电气自动化领域产品及方案提供者。

（一）公司所处行业情况根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）,公司归属于制造业中的电气机械和器材制造业（C38）,根据公司所处的专业领域,公司归属于电气自动化行业,根据公司核心技术特点,属于电气自动化行业中的电力电子及相关控制行业。

根据应用领域,公司产品主要包括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。

产品下游客户所处行业分布较为广泛,不存在明显的周期性特点。

各细分领域行业发展状况如下：（1）智能家电领域根据Statista数据,2025年全球智能家电市场规模预计达687亿美元,同比增长约9.8%,其中亚太地区贡献超40%增量。

Statista预测,到2029年该市场将突破999亿美元,年复合增长率（CAGR）达9.81%。

中国作为最大单一市场,奥维云网(AVC)推总数据显示,2025年上半年中国家电(不含3C)零售额达4537亿元人民币,同比增长9.2%。

这一增长动能来源于三重共振：AI大模型推动的交互革命使家电具备主动服务能力,根据《2024-2025中国科技类消费电子产业发展白皮书》数据显示,有72%的受访消费者愿为AI功能支付溢价；中产阶级扩容催生品质化消费浪潮,超高清智能屏冰箱、能源管理系统等高端品类需求激增；国家"十四五"数字家庭建设指南的落地,智能家居被纳入国家消费补贴范畴,政策红利加速行业向高质量发展迈进。

主要受城镇化和中产阶级扩张驱动,印度、东南亚等新兴市场的智能家电行业市场空间与未来增速预期也持续高增,印度《经济时报》数据显示,2025年印度城镇化率预计达38%,次级城市家电需求激增。

根据Statista数据显示,2025年印度家电市场收入预计为642.9亿美元,其中大型家电（如冰箱、空调等）占主导地位,规模约为421.7亿美元,2025-2030年的整体市场规模CAGR预计将达7.33%。

2025年上半年全球智能家电行业在技术创新和政策红利驱动下保持增长韧性,中国品牌凭借全产业链优势加速全球化布局,未来竞争将聚焦场景生态构建与绿色技术突破。

然而,2025年上半年,国内白色家电市场同时也呈现出内卷竞争加剧的趋势：各家电企业价格战白热化,线上渠道成主战场,根据奥维云网（AVC）数据显示,2025年618大促期间,白电线上渠道均价对比2023年价格降幅达8.4%；并且市场集中度加速提升,空调市场CR3突破75%,头部企业逐步挤压中小品牌生存空间,奥维云网监测显示,2025年上半年白电市场新进入品牌数量同比减少37%,而退出品牌数量增加22%,中小品牌加速出清。

为了在内卷浪潮中突围,国内部分企业通过加大研发投入和场景创新寻求差异化,但因费用投入加大而利润率普遍承压。

（2）电源产品领域电源产品在工业设备、家用及商用设备中占据核心地位,下游应用涵盖医疗、工业控制、新能源、交通、通信网络、IT与消费电子等广泛领域。

当前,用电整机设备厂商普遍采用电源设计与生产外包模式,由专业化电源供应商提供适配产品。

由于电源型号繁多、功率差异显著且行业分布分散,叠加各厂商市场定位差异,行业整体竞争格局呈现高度分散特征。

2025年上半年,我国电源行业在工业企业智能化升级、新兴领域需求持续高增（如AI算力、新能源等赛道）及政策持续扶持的推动下,市场规模进一步扩大。

据中国电源学会统计,2024年国内电源市场规模约3853亿元,同比增长约8%；预计2025年将突破5400亿元,2021至2025年复合增长率（CAGR）约为11%,凸显行业强劲增长潜力。

因下游应用场景的多样化,电源品种众多且市场集中度低,但因产品技术壁垒的提升及成本优势的巩固,头部企业在高端市场的优势近年来逐步显现,尤其在新兴行业内的电源应用,技术迭代加速推动产品向高性能、高功率密度、高效率、高集成化方向升级,头部企业通过差异化创新争夺市场份额。

与此同时,物联网、人工智能及移动互联网技术的深度渗透,持续催生新型智能设备（如AR/VR、边缘计算终端）的电源需求,驱动细分赛道快速增长。

根据QYResearch数据,2025年全球通信电源市场规模预计达160亿美元,2020-2025年复合增长率为3.8%；根据ValuatesReports的数据,2024年全球AI服务器电源市场规模为28.46亿美元,预计到2031年将增长至608.10亿美元,2025-2031年复合增长率达到45.00%；全球新型能源体系加速演进,储能设备、充电桩、电力基础设施等市场蓬勃发展,以充电桩为例,根据国际能源署（IEA）预测在各国政策扶持和市场需求共振下,2025年全球公共充电桩保有量将突破6000万台,较2023年增长50%。

近年来,中国电源企业依托“工程师红利”与技术积累加速全球化布局,逐步打破海外厂商在高端市场的垄断。

此前很长一段时间台湾厂商在开关电源领域占据主导（2020年市占率37%）,但大陆企业凭借成本和服务优势近年来加速抢占市场。

国内头部企业通过提升研发投入（如氮化镓、碳化硅等第三代半导体技术应用）与制造工艺优化,显著增强产品竞争力,并在新能源车充电模块、数据中心电源等高端领域与国际巨头展开正面竞争。

这一转型不仅推动中国从“制造输出”向“技术输出”升级,亦为全球电源产业链格局注入新动能。

（3）新能源汽车及轨道交通领域财政部、工信部等部门明确2025年全年继续免征新能源乘用车购置税,并通过技术标准升级推动行业向高端化发展。

政策重点引导新能源汽车在私人消费、公共交通及物流领域的普及,同时加速构建“车-路-云”协同的智能生态体系。

2025年上半年,中国新能源汽车产销量延续高速增长。

据中国机械工业联合会数据,2025年1-6月新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆,同比增长41.4%和40.3%,市场渗透率达44.3%,创同期历史新高。

其中,新能源乘用车国内销量587.8万辆,同比增长35.5%,占乘用车总销量的50.4%,标志着电动化进程从规模化普及向深度渗透迈进。

中汽协预测,2025年中国新能源汽车销量有望突破1600万辆,渗透率超50%,出口量（含本地生产）预计达140万辆。

中汽协表明,我国将继续坚持稳中求进总基调,大力提振市场信心,实施扩大内需战略,积极推动经济运行整体好转,实现质的有效提升和量的合理增长,新能源汽车的持续向好有利于公司相关业务稳步扩张。

海外市场成为新能源汽车相关产业的核心增长极,形成“国内+出口”双轮驱动。

根据中国汽车工业协会数据,2025年上半年,中国新能源汽车出口量达106万辆,同比激增75.2%,远超传统燃油车出口增速。

东南亚、南美等新兴市场表现亮眼,其中纯电动汽车出口67万辆（+40.2%）,插电式混合动力汽车出口39万辆（+210%）,高性价比车型在泰国、巴西等新兴市场占有率显著提升。

中国新能源汽车企业在海外市场布局持续发力,泰国、巴西、印尼等海外工厂陆续投产,推动“产品出口”向“本土化制造”转型,有效应对欧盟反补贴调查等贸易壁垒。

公司在新能源汽车行业大力布局,包括车载充电机、电机控制器、电动压缩机及控制器、热管理系统设计及零部件、液压悬架系统及部件等,单车价值量的提升有利于公司在新能源汽车领域高速发展。

（4）工业自动化领域工业自动化控制行业作为国家战略性新兴产业的核心领域,涵盖变频器、伺服系统、PLC、DCS、运动控制器、CNC、传感器等关键产品,在推动“中国制造2025”战略落地、保障产业链安全、实现制造业转型升级中发挥着不可替代的作用。

2025年国家政策对工业自动化的支持力度进一步加大,在延续"十四五"规划高端化与自主可控目标基础上,新增对工业软件与智能制造装备集成创新的专项扶持,尤其鼓励PLC、DCS等控制装备的国产化突破,为行业技术升级提供了清晰的政策导向。

根据中商产业研究院数据回溯,2024年中国工业自动化市场规模实际达到3587亿元,同比增长15.1%。

2025年上半年延续这一势头,市场规模达1968亿元,同比增长16.2%,主要受益于新能源汽车、光伏等新兴制造业投资扩张,工业4.0深化与技术融合仍是核心驱动力。

国产化进程在2025年上半年也取得显著进展。

继2023年国产工业机器人销量份额突破50%后,2025年上半年SCARA机器人国产化率提升至62%,协作机器人达58%,核心控制器国产化率首次突破40%。

国家统计局数据显示,2024年工业机器人产量实际达57.2万台,同比增长17.3%,超出此前预期；2025年上半年产量达31.8万台,同比增长18.5%,其中应用于光伏、储能领域的专用机器人增速超过30%,反映出新兴市场对国产化设备的强劲需求。

中汽协等机构预测,2025年中国工业自动化市场规模有望突破4200亿元,全球市场将保持稳定增长。

政策与市场双轮驱动下,中国工业自动化正从规模扩张向质效提升转变,为制造业高质量发展提供核心支撑。

未来,随着5G、AI、物联网等技术深度赋能,工业自动化将加速向高精度、高可靠性方向升级,国产企业需聚焦核心零部件技术突破与产业链协同,以巩固全球竞争力。

（5）智能装备智能装备作为深度融合信息技术、自动化控制、传感器网络、人工智能等前沿技术的现代化生产系统,通过实时监控、智能分析、自主决策及动态优化等功能,显著提升了生产流程的智能化与自动化水平。

在传统制造业中,此类装备不仅助力企业实现生产效率提升、产品不良率降低及能耗成本缩减,还推动了生产模式向智能化、绿色化与服务化转型,增强了企业在全球价值链中的竞争力。

2025年上半年,中国智能装备产业在创新驱动与市场需求的双重拉动下,延续了稳健增长的强劲势头,在推动产业升级、促进经济高质量发展方面发挥着愈发关键的作用。

该产业作为制造业智能化转型的核心支撑,涵盖工业机器人、数控机床、智能物流装备等多领域核心产品,正加速构建以“智能制造+数字化转型+自动化革新”为特征的产业生态。

中商产业研究院最新数据显示,2024年中国智能制造装备产业规模实际达到3.72万亿元,同比增长16.3%,彰显出产业发展的强劲韧性与潜力。

2025年上半年,产业规模进一步攀升至2.1万亿元,同比增长18.5%,这一增速在宏观经济环境复杂多变的背景下尤为突出。

新能源汽车、光伏、半导体等新兴产业的爆发式增长,其智能化、自动化生产线建设对工业机器人、智能控制系统等装备需求激增,成为拉动智能装备需求的主要动力。

随着“智能制造2025”战略的深入实施,人工智能、5G、数字孪生等技术将持续赋能产业发展,推动产品智能化、生产柔性化、管理数字化水平进一步提升。

同时,随着全球供应链的优化和区域经济一体化的推进,装备制造业的国际合作与交流更加频繁,也为行业带来了新的增长点。

（6）精密连接连接器作为电子系统中实现电流或光信号高效传输与交换的核心基础元件,通过精准的信号连接确保不同系统间无失真、低损耗的集成运行,在消费电子、汽车电子、通信设备、工业控制等领域具有不可替代的作用。

中国作为全球最大连接器生产基地,2025年上半年行业延续增长态势。

中商产业研究院数据显示,2020-2024年全球连接器市场规模从627亿美元增长至1050亿美元,期内年均复合增长率达13.8%。

中商产业研究院分析师预测,2025年全球连接器市场规模将达到1124亿美元。

根据中商产业研究院分析师预测,2024年中国连接器市场规模达到约2181亿元,2025年市场规模将达到2312亿元。

下游需求中,2025年1-6月新能源汽车产量同比增长46.6%,带动高压连接器需求激增；5G-A基站建设加速,通信连接器市场规模预计2025年达690.7亿元；AI服务器的快速建设带动高速铜缆连接器需求放量,且预计相关产业未来将持续景气。

技术端,物联网与AI推动连接器向智能诊断、高密度方向升级,耐极端环境材料应用扩大。

国际化布局方面,越来越多的中国企业加速完善出海布局,在东南亚（泰国、越南）及墨西哥建设的生产基地产能逐步释放,有效规避欧美贸易壁垒并深化全球供应链嵌入。

公司通过自主开发多功能的自动化生产设备、智能检测装备使电连接组件产品从传统的劳动密集型向技术密集型转变,在满足连续性生产需求的同时,大幅提升生产效率、产品质量与稳定性,降低生产成本,提高企业的核心竞争力。

（二）公司主要业务和产品情况麦格米特是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司,专注于电能的变换、自动化控制和应用。

公司致力于成为全球一流的电气控制与节能领域的方案提供者,目前已成为智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接领域的国内知名供应商,产品广泛应用于家用及商业显示、变频家电、智能卫浴、医疗、通信、数据中心、可再生能源应用、新能源汽车、轨道交通、工业自动化、智能生产装备、精密连接组件等消费和工业的众多行业,并不断在电气自动化领域延伸,外延技术范围,布局产品品类,持续在新领域进行渗透和拓展。

经过多年的研发投入,公司成功构建了功率变换硬件技术平台、数字化电源控制技术平台、自动化控制与通讯软件等技术平台,并继续向机电一体化和热管理集成方向拓展,通过技术平台的不断交叉应用,完成了在各个领域的多样化产品布局,建立了跨领域的生产经营模式,也不断丰富了相关新产品快速拓展的技术平台基础。

根据应用领域划分,公司产品主要包括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。

其中,智能家电电控产品的主要细分产品包括各类变频家电功率控制器、空气源热泵控制器、智能卫浴整机及部件等；电源产品主要细分产品包括医疗设备电源、通信及服务器电源等网络电源产品、电力设备电源、工业导轨电源、光伏＆储能＆充电桩核心部件、LED显示电源、显示设备相关电源及OA电源等；新能源及轨道交通部件主要细分产品包括新能源汽车电力电子集成模块（PEU）、电机驱动器（MCU）、车载充电机（OBC）、DCDC模块、车载压缩机、轨道交通车辆空调电气部件、热管理系统核心部件、液压悬架系统及部件等；工业自动化主要细分产品包括伺服及变频驱动器、可编程逻辑控制器（PLC）、液压伺服泵、直线电机、编码器等；智能装备主要细分产品包括数字化焊机、工业微波设备、智能采油设备等；精密连接主要细分产品包括异形电磁线、同轴线、超微细扁线、FFC、FPC等。

报告期内,公司从事的主要业务、主要产品及其用途未发生重大变化。

（三）报告期内公司总体业务概述公司以电力电子及相关控制技术为基础,持续高强度研发投入,兼顾内生发展与外延拓展,不断完善平台建设,推进营销平台融合,稳步推进核心技术不断形成产品优势在多领域的应用。

公司强调多极增长、平衡风险,着力均衡各业务板块的总体规模和发展趋势,规避任一产品线的周期波动或业务变化可能给公司带来的风险。

2025年上半年,公司实现营业收入46.74亿元,较上年同期上升16.52%；实现营业利润21,489.12万元,较上年同期下降34.83%；实现归属于上市公司股东的净利润17,359.06万元,较上年同期下降44.82%。

报告期内,国内经济环境仍存在消费复苏力度不及预期、房地产拖累效应加剧、全球贸易摩擦增多、行业内卷竞争加剧等不利情形,2025年上半年,在行业竞争形势持续恶化的大环境下,公司面临逐步增加的成本压力,经营毛利率和利润率有所受损,变频家电业务受到外部环境影响,二季度收入不及预期,但其他业务依然保持增长,公司整体稳健经营,主营业务营业收入保持增长,经营规模逐步扩大,多业务多产品取得阶段性进展,经营韧性与抗风险能力进一步增强。

公司核心战略、经营策略、核心管理团队和技术团队继续保持稳健,资产结构和盈利模式也未发生重要变化。

此外,公司近年来不断拓展外延扩张,在新业务领域的布局卓有成效,在公司平台与资源的协同下,已初步达到预期效果,步入新的发展阶段。

与此同时,公司通过强化研发投入,搭建研发平台,不断推出新产品,2025年上半年,公司研发费用51,393.45万元,同比增长15.24%,占销售收入的11.00%。

公司作为高新技术企业,高度重视对研发体系的资金投入。

公司研发费用投入占当期营业收入比例已超十年连续保持在11%左右,持续且高强度的研发投入,为产品战略和研发计划的实现提供了充足的资金支持,为公司的快速发展注入了源源不断的动能。

公司着力加强内部运营管理,按计划稳步推进各项平台建设,重新评估产业发展变动方向,专注研究新技术、推出新产品、拓展新业务。

2025年上半年,以数据中心通用及AI服务器电源及系统产品、家庭能源产品、办公自动化设备电源、PC设备电源、新能源汽车热管理部件、车载制氧机等为主的新型业务拓展顺利,并取得了预期成果；公司在光储充、智能卫浴、新能源汽车、智能电网等领域的核心客户开拓方面也取得较大突破,这些业务均为公司未来业绩的稳步增长奠定了坚实的基础。

从行业技术演进看,电力电子领域具有高技术壁垒特征,下游行业差异化需求显著,公司将继续重点聚焦于数据中心服务器电源、新能源汽车、光储充和智能家电四大方向,加速技术迭代,超前布局技术预研。

从企业发展看,当前公司正处于市场拓展关键期,在智能家电电控产品、工业自动化等成熟业务持续优化的同时,数据中心电源管理系统等新兴业务的技术攻关需求日益凸显。

未来,公司需要持续强化研发投入力度,以应对行业技术加速变革,推进公司发展战略。

以研发打磨技术,以技术布局业务,以业务搭建平台,以平台支持研发,如此正向循环,提升了公司各项业务的竞争优势,保证了公司收入的持续增长。

伴随着全球化趋势,国内经济增长进入到增速换挡、结构调整与“新旧动能”转换时期,各行业间的竞争愈发激烈,内卷加剧,价格战不断,为找寻新的市场与发展空间,“出海”成了当前众多中国企业新的发展目标与战略走向。

公司凭借对电力电子行业的精耕钻研与前瞻眼光,提前布局把握先机,已在海外市场拓展与销售上显现优势。

经过超十年的前瞻布局,公司逐步从国内走向国外,以更优的性价比、更快的响应速度、更好的服务和更具竞争力的技术方案让公司在海外市场站稳脚跟,随着公司在全球的“研发+制造+销售”多点布局网络日益完善,近年来公司海外客户需求持续上升,海外销售收入占比也逐年加大。

公司致力于向全球各行业龙头客户提供电气一体化解决方案,目前已在变频家电、智能卫浴、医疗电源、网络电源、商显电源、LED电源、OA电源、光储充、工程机械、智能焊机、轨道交通等领域具备相应海外市场认证与资质。

2025年上半年,公司业务进一步向海外市场拓展,实现直接海外收入15.22亿元,同比去年同期增长9.21%。

2025年上半年,公司直接海外收入占销售总收入比例为32.57%,另实现了占销售总收入比例约8%的间接海外收入,综上,公司供应海外地区需求产生的总收入占比（直接+间接）合计约超40%,国际竞争力逐步提升。

公司已将“加速海外布局、扩展海外市场”当作未来发展的重要战略方向,公司致力于抓住不同国家地区的行业需求与发展机遇,提前布局产能与市场资源,积极寻求与各行业国际龙头客户建立深度合作的机会,推动公司各项业务站上国际舞台,持续扩大全球销售收入规模。

报告期内,各板块业务总体经营情况如下：（1）智能家电电控产品2025年上半年,公司智能家电电控产品销售收入21.46亿元,同比增长6.97%,占公司营业收入的45.92%。

公司智能家电电控产品融合了功率变换、逻辑控制以及变频控制技术,是家用电器实现智能化的核心部件。

公司智能家电电控业务主要包括智能家用空调变频驱控系统,商用暖通空调驱控系统,空气源热泵驱控系统,热泵型洗干一体机驱控系统,及各类家电控制器；智能卫浴整机及组件系统等消费类产品。

公司智能家电驱控系统方案是公司为品牌电器制造商提供完整的端到端的系统创新与研发服务,为传统家用电器制造商赋予绿色、低碳、环保等年轻化的消费元素。

公司的优势在于将成熟的工业级技术积累,嫁接并应用于传统电器类产品,将数字化、智能化真正植入传统电器行业,使传统电器产品焕发出新的生命力。

近10年以来,公司持续投入系统级的全场景研发平台建设,进一步为全球家用电器产业的智能化转型助力,也不断拓展在平台技术的应用,包括商用空调、空气源热泵等,并进一步布局热泵型洗干一体机驱控系统等新兴领域,公司产品陆续从板件向模组、再向系统级解决方案逐步延伸,致力于为全行业大客户解决全流程痛难点,深度服务提供一站式电气控制解决方案。

报告期内,在国内家电行业内卷竞争进一步加剧、白电市场整体零售额需求转向疲软、印度不可抗力天气因素,以及同比基数效应影响较大的背景下,变频家电业务销售有所下滑,但智能卫浴业务持续成长。

在全球化逆行及产业链重构的大背景下,各个行业的竞争进一步加剧,2025年,国内家电消费市场的国补政策驱动边际效应递减,需求透支后逐步显现疲软趋势,并且价格战持续进入白热化,成本与库存压力加剧对全市场的利润挤压,行业集中度进一步提升,公司国内客户主要集中在二线企业,面临市场份额被头部品牌挤压的态势。

2025年上半年,公司凭借业务团队多年持续投入的系统级创新平台的产品力领先优势,不断拓展在头部品牌客户中的供应份额,已经取得初步效果。

本报告期内,公司变频家电业务受国内行业竞争格局影响较大,以印度市场代表的海外市场,受到印度异常雨水天气的影响,二季度市场需求阶段性放缓,销售不及预期。

但公司在印度市场的客户及占有率保持不变,公司凭借技术领先、产品多元、深化大客户合作以及全球多地区布局的优势,未来将在泰国及海外其他区域,为更多国际客户提供高效节能、不同场景的变频家电电控产品。

随着人工智能的快速发展,数据中心及工业制冷需求快速上升,公司已加大该方向的研发投入,致力于成为暖通空调及工业温控行业全球领先的功率驱动控制TotalSolution方案提供商。

公司的智能卫浴业务作为国内智能卫浴主流解决方案ODM服务厂商,近年来在国内外品牌商和电商方面的客户覆盖越来越广泛,加之智能坐便器品类在国内市场的渗透率正逐年上升,2025年上半年公司智能卫浴业务实现了较好增长,也为公司贡献了超行业平均增速的业绩增量。

从核心控制部件出发,经过多年的深耕研发与市场应用,不断整合上下游,公司现已具备完善的智能马桶全产业链优势,真正成为了“智能卫浴一站式、全流程解决方案”的深度服务商。

本报告期内,公司新斩获的多家国际龙头厂商的定点及订单开始陆续进入批量交付阶段,未来几年公司将继续发挥大客户群优势,不断扩大在各客户采购体系内的供应份额,智能卫浴业务有望持续维持较高的增速水平。

但公司智能卫浴产品也受到市场价格竞争的影响,毛利率有所下滑。

公司总体在智能家电电控方向上将持续投入,扩大产能,提升品质,加强成本管控,优化产品性价比,以全球视角进行更多业务布局及客户拓展,致力于扩大市场占有率,进一步满足国内外客户的未来需求。

（2）电源产品2025年上半年,公司电源产品销售收入11.57亿元,同比增长5.48%,占公司营业收入的24.77%。

公司电源业务主要包括医疗电源、通信及服务器电源等网络电源产品、电力电源、工业导轨电源、光伏＆储能＆充电桩核心部件、LED显示电源、显示设备相关电源、OA及PC电源等产品。

公司电源产品已逐步覆盖工业、商业、消费等多领域众多一线龙头客户,或将成为公司未来销售收入规模增长主力。

报告期内,公司电源产品事业群下各产品线业务发展呈现差异。

其中,公司日本OA市场开拓成果初显,OA电源2025年上半年增势较好,核心客户项目进展顺利,逐步进入批量订单交付期,并且与日系大客户合作关系的进一步加深,也为未来持续增长提供了保障。

商显电源继续保持行业头部,业务发展持续稳步向前。

在PC电源领域,公司此前已准入国内头部客户供应链,助力核心客户的国产化需求,并且在2025年上半年持续进行订单交付,也为公司低功率电源业务的后续增长打开新的增长极。

工业电源因项目的高度定制化,客户粘性强,公司在相关领域持续积累了较多优质的头部国际大客户资源,在研项目及对接需求充分,在本报告期内实现较好增长,未来供应份额提升的潜力也较大,期待后续项目与订单的逐步落地交付。

报告期内,公司光储充业务持续稳步开展,在手项目进展顺利,并且公司2025年在便携储能、家庭储能等领域中的新客户拓展也取得重要突破,陆续开始实现核心部件产品的批量供应,公司未来将坚持以服务B端客户为定位,继续扩大客户覆盖。

公司依托于电子电气和精密控制等核心技术,以医疗电源产品为切入点,逐步向医疗健康设备等下游领域延伸,目前已成功孵化出制氧机核心模块产品及配套解决方案。

在全球老龄化演进的背景下,医疗健康领域系列产品展现出广阔的市场前景,公司医疗电源系列产品也随下游多个细分市场的逐步拓展而呈现较好增长趋势,并且即将进入规模化放量阶段。

并且凭借公司全面的技术与业务平台优势,基于核心FOC变频控制算法,公司跨界融合,创新性推出车载制氧机相关产品,自研无油涡旋压缩机及车机互联智能控制,打造轻音、轻量、小型、高效高端智能的车规级氧舱解决方案,正在与多家车厂对接相关需求中,并已逐步获得头部车企定点,预计后续将迎来较大的市场增量空间。

在全球人工智能（AI）、5G通信、云计算、物联网等新兴信息技术产业持续增长的背景下,全球范围内的AI数据中心配套数字硬件设施建设的需求也持续加大。

公司经过多年的研发投入与技术布局,已具备业界领先的高功率高效率网络电源的技术水平及产品研发与供应能力,可支持通信、交换机、通用服务器、AI服务器等多项场景应用。

近年来公司网络电源业务始终与国际头部客户保持紧密合作关系,持续获得了爱立信（Ericsson）、思科（Cisco）、瞻博网络（Juniper）、阿里斯塔（Arista）、智邦科技（Accton）等头部国际客户的多项项目需求与订单,经过多年的产品与商务积累,2025年下半年,公司部分非AI服务器定制电源项目陆续从研发期进入交付期,客户订单增长较快,收入规模逐步兑现。

另值得一提的是,通过近年来不断加大的对新客户、新项目的投入与布局,公司逐步在全球AI服务器行业中崭露头角,作为目前少数具备高功率高效率服务器电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商,公司已与英伟达（NVIDIACorporation）形成合作伙伴关系,在服务器电源领域成为其指定的数据中心部件提供商之一,正积极参与英伟达Blackwell系列架构数据中心硬件系统的创新设计与合作建设。

英伟达作为国际头部科技公司,其产业链生态稳定,发展前景广阔,公司与英伟达在该领域的合作有力保障了项目相关产品市场消化,预计未来将会对公司电源业务的发展带来更大的市场空间及增长潜力。

AI服务器电源广泛应用在算力市场,包括国内和国外的算力基础设施建设中,属于必需品,并且整个服务器供电系统产品众多,产品和技术均在持续更新迭代中。

公司目前在服务器电源领域已推出PowerShelf、BBUShelf、PowerCapacitorShelf、800V/570kWSideRack等产品,可广泛应用于IDC机房、户外基站等场景。

2025年,公司已多次在行业权威展会上向全球AI领域广大客户群体交流展示了公司最新的相关技术成果和解决方案产品。

公司现有AI服务器电源相关产品和积累的先进性技术平台,可广泛支持国内外的算力建设,国内外的客户均在对接中,公司已获得部分国内外厂商的准入,后续也将持续深耕服务器电源国内和国外市场,不断推进产品的系统化和市场准入,尽快实现批量销售。

AI行业的发展日新月异,全球相关硬件行业对于上下游各个环节产品的技术要求及应用标准都在不断提升中,技术路径也正在不断且快速地更新迭代中,唯有不断夯实平台基础且具备持续技术创新能力的公司,方能敏捷响应行业前沿需求,快速完成产品更新迭代构筑技术平台护城河,以差异化优势抢占未来市场先机。

公司已将AI行业视为未来十年公司发展最重要的布局方向,投入大量资源,长期坚持投入,目前已从技术预研、平台搭建、产品研发、测试认证、供应链优化、工艺品质、生产制造、商务覆盖、市场拓展等各个维度全方面重点持续投入且快速推进中。

另外,在全球AI行业的巨头供应链体系中,公司逐步积累了前瞻的产品技术优势与优质的客户资源优势,2025年公司已同步在国内外全行业的上中下游全链条客户端做到了全面覆盖对接（即,技术方案主导方、系统集成制造商、终端互联网云厂三端全覆盖）,持续推动有关工作有序开展。

但在2025年6月30日之前,公司AI服务器电源的多数客户需求及项目进度仍处于量产前的研发与调试阶段,暂未有进入大批量交付阶段的订单,但未来长线来看,该业务相关的市场空间极大且可持续性较强。

截至本报告披露日,公司已接到小批量的AI服务器电源订单,因订单总金额较小,且具体生产交付节奏需视客户的具体需求时间进行调整,预计不会对公司2025年度业绩产生重大影响,后续如再有公司相关重点项目的进展情况,公司将会按照相关信息披露规则以公告形式披露。

此外,公司在电源产品领域经过多年积累,持续为爱立信、诺基亚、GE、飞利浦、魏德米勒、西门子、ABB、Cisco、Juniper、Arista、Accton、施耐德、EnerSys、特变电工、长虹、创维等国内外知名企业提供产品和研发及生产服务。

为满足客户未来需求,尤其是AI数据中心、通信5G、光伏、储能、充电桩等行业的高速发展需求,公司持续增大研发投入,预计未来将取得进一步发展空间。

公司电源产品业务目前已逐步从投入期走向收获期,并在不断加速产品布局、不断巩固和发展与国内外头部大客户的业务合作关系,近年来在人工智能技术爆发式发展、光储充等新能源产品不断渗透等有利因素的驱动下,公司整体电源产品迎来良好的增长预期,为公司未来发展持续注入新动力。

（3）新能源及轨道交通部件2025年上半年,公司新能源及轨道交通部件销售收入5.08亿元,同比增长150.94%,占公司营业收入的10.87%。

公司新能源及轨道交通业务主要包括新能源汽车电力电子集成模块（PEU）、电机驱动器（MCU）、多合一电控、车载充电器（OBC）、DCDC电源及轨道交通车辆空调电气部件等产品,并在车载压缩机、热管理系统核心部件、全主动智能液压悬架系统、分布式电驱等方向不断探索和突破。

近年来陆续推出车载制氧机、双向电动液压泵、集成主动减震器、底盘域控制器、双主驱扭矩矢量电驱系统等全新产品。

公司致力于以“性能升级、绿色出行”为设计理念,全方位应用新能源汽车核心零部件的创新成果与前沿技术,构建电源及充电、动力及底盘、整车环境控制三大使用场景产品。

本报告期内,国内新能源汽车产销量虽仍实现较好增长,但行业竞争日益加剧,价格战愈演愈烈,加速的内卷行情使得从下游整车厂到上游原材料及零部件产业链供应商均面临着更大的成本压力与生存挑战。

本报告期内,受益于公司自2024年以来新收到的增量客户需求及项目定点进展顺利,陆续进入产品批量交付,并且部分客户终端销量成绩亮眼,2025年上半年公司新能源及轨道交通部件业务营收实现了大于翻倍的高增长。

自2024年下半年起,公司持续获得多家主流车厂项目定点,目前在手定点项目80余个,在手订单充裕,预计在2025年度期间均将有较好同比增速表现。

公司新能源汽车业务未来长期增长的发展趋势及确定性已越来越清晰,这得益于公司在新能源汽车电力电子零部件业务上的多重产品布局,使总市场空间叠加向上,加之近年来越来越多的国内外头部新客户的引进,并且目前在手项目及订单充裕,为公司未来的业务增长奠定了基础。

随着国内新能源汽车市场的不断优化与整合,公司近年来持续拓展新能源汽车领域的新客户,现已与北汽新能源、零跑、吉利、长安、金康、东风、一汽等整车厂客户建立合作。

另外,公司也在不断拓展下游应用场景,现已有乘用车、商用车、工程车辆及轻型电动车等多领域产品推出,可满足客户各类应用场景的需求,并已具备相应批量交付能力。

今后,公司在新能源汽车领域,将持续贯彻“多客户、全品类”战略,充分发挥上下游供应链整合优势,多点布局开放合作,助力公司未来进一步扩大销售收入规模。

随着我国新能源汽车行业高速增长,市场由政策推动向市场驱动转型,公司新能源汽车业务也由探索期进入了发展期。

伴随着深厚的技术积累加持,并与公司其他行业相似产品协同联动,目前可供应产品已覆盖电源、电控、热管理制冷制热部件、悬浮系统部件、分布式动力部件、连接件、车载辅助功能部件等产品,可为客户提供最全面零部件和系统解决方案,单车价值量不断提升。

随着公司持续不断的研发投入和与各新能源汽车领域客户的长期稳定合作,预计公司未来新能源汽车业务也会继续增长,抗风险能力不断提高。

麦格米特为轨道交通包括高铁、动车、城轨和地铁的空调设备提供电气和电子部件,部件包括电动压缩机、空调控制器、压缩机驱动器及空调电控柜。

在轨道交通领域,公司产品的市场需求主要来自两个方面：一是增量市场需求,即因轨道交通行业每年新增运营里程而带来的核心部件的市场需求；二是存量市场需求,即前期投入的设备为满足日益提高的安全运营标准产生的产品更新和升级换代而带来的市场需求。

（4）工业自动化产品2025年上半年,公司工业自动化产品销售收入3.89亿元,同比增长27.90%,占公司营业收入的8.32%。

公司工业自动化业务主要包括变频器、伺服、可编程逻辑控制器（PLC）、液压伺服泵、直线电机、编码器、工程机械等产品。

公司销售策略上采用直销和分销两种模式。

直销方面,公司持续坚持大客户,大终端的战略,深入终端客户,结合客户核心工艺需求,发挥公司行业细分的积累和优势,在3C、锂电、物流、纺织、机床、电液、工程机械、再生能源等行业都取得了新的突破。

公司近年来聚焦机电液的系统整体解决方案,深耕行业和服务核心客户,在产品开发过程中不断深化战略合作关系,以实现业务持续稳定增长。

公司结合新能源汽车行业的积累,利用整体平台的优势,在工程机械电动化的大客户应用上取得突破,为国内一线龙头企业提供系统解决方案。

公司在风电和再生能源行业也早有布局,目前已在为行业核心客户批量供应风电变桨驱动器,远程IO等业务增长趋势良好。

液压伺服泵、编码器等相关产品也在2025年上半年实现了持续性的较好增长。

分销方面,公司重点发展渠道销售,扩大销售网络,通过公司具有竞争力的解决方案,充分与渠道相结合,延伸客户群,共同突破自动化行业市场,目前在3C,瓦楞纸包装,3C电子设备,机床,纺织,物流,电液,锂电等行业的不断深耕拓展,区域覆盖面持续扩大,提升产品的市场占有率,同比增长超过同行。

同时,公司积极开拓海外市场,海外工业自动化需求市场空间巨大,随着公司产品品类越来越丰富,产品力不断提升,公司在海外市场的份额不断扩大,目前在光伏水泵变频器、电梯产品、电液产品、通用自动化等产品持续取得新的突破。

公司的研发优势在于掌握自主可控的自动化核心技术,经过多年的深耕积累,公司持续优化迭代了变频器,伺服,直线电机,PLC控制等产品,目前研发是以平台产品为主,定制化产品为辅的产品策略,平台产品目前已推出新一代通用变频器MV800系列,伺服系统M5系列,PLC产品的MU200,MU300系列,MC8000等通用自动化产品,通过新一代平台产品的推出,极大提升了公司产品在技术方案上的市场竞争力。

公司工业自动化业务未来预计还将保持较好的增长趋势。

未来公司将继续以为大客户提供优质服务为宗旨,提升自身产品力与性价比,进一步积累优质客户资源,加强合作以提升市场份额。

公司将进一步关注产品细节和服务到位,加强成本管控,注重营销队伍的建设,不断加强渠道资源的建设,快速有效地服务好行业客户,不断提高产品的市占率,将自动化业务做大做强。

（5）智能装备产品2025年上半年,公司智能装备产品销售收入2.38亿元,同比增长23.45%,占公司营业收入的5.09%。

公司智能装备业务主要包括数字化智能焊机、工业微波设备、智能采油电潜螺杆泵设备等产品。

2025年,国内工业生产投资需求整体增速稳健,特别是在高技术产业、设备工器具购置、“新三样”出口需求等领域表现亮眼,为工业经济的稳定增长提供了有力支撑。

公司智能焊机、微波装备和智能采油设备市场需求回暖,并抓住了行业的主要增长点,实现了较好的收入增长。

智能焊机着手布局激光焊机领域,已取得初步进展和批量交付；智能采油设备业务发展顺利,得益于国内外油气行业对更深层次的智能化、技术创新、专业软硬件平台开发以及智能信息系统的广泛需求,公司智能采油设备业务实现高速增长,但也因其订单和交付周期较长,增量并未完全在本报告期内体现,预计后续将持续贡献增量。

工业微波业务进一步向多晶硅制备行业拓展。

公司在智能装备领域的布局旨在通过行业精尖的电力电子创新技术,帮助产业客户解决日常经营生产环节中所存在的痛点难点,通过公司自主研发的高效节能智能化生产装备,在解决核心问题的同时进一步提升生产经营效率,帮助制造产业客户全面实现增效、降本、节能、减排的新目标,驱动传统产业智能化升级。

公司在新兴装备领域已初步形成阶梯布局,未来随着国内生产企业数字化、智能化改造深入推进,公司相关业务的创新型解决方案将引领新的行业前瞻技术方向,逐步打开市场规模,成长性未来可期。

（6）精密连接产品2025年上半年,公司精密连接产品销售收入2.04亿元,同比增长12.75%,占公司营业收入的4.37%。

公司精密连接业务主要包括异形电磁线、同轴线、超微细扁线、FFC（柔性扁平软排线）、FPC（柔性电路板）等产品。

精密连接组件产品是电子系统设备之间电流或信号传输、交换的桥梁,是构成整个完整系统连接所必需的基础元件。

作为电力电子行业上游产业链中的重要一环,产品可广泛应用于通讯、3C电子、工业、汽车电子、光储充新能源、智能办公、安防设备等领域,公司关于精密连接业务的新布局,既可优化公司对上下游产业资源的纵向整合能力,又能够增强自身的产品竞争力,向客户提供更完整的服务和一体化解决方案。

公司目前已逐步完成了从精密线材到精密连接的业务整合,实现一体化布局,公司精密连接业务不仅能优化公司内部的磁性器件供应,同时也可直接对外销售线材和相关连接部件产品。

公司推动精密连接业务向新能源及消费类头部客户的发展,例如应用于新能源汽车动力及储能电池包、光伏及工商业储能设备中的精密线材连接组件,以及消费类头部客户的超精密线材的应用,且相关业务项目逐步进入交付期,报告期内实现了较好增长。

目前阶段来看,公司精密连接业务仍处于投入和整合期,提升经营效率,改善客户结构,逐步形成规模效益,是公司在该业务的重点工作目标,未来随着平台整合工作的进一步完善。

（7）经营管理方面持续不断地建设核心资源平台是公司贯彻始终的战略。

持续推进营销体系整合和协同加强营销平台的建设,优化全球研发和制造资源的布局,促进和深化营销体系与各事业部之间、各技术部门之间的交流融合,贯彻营销体系与产品体系“横向穿边,纵向通底”的管理思路。

同时,公司进一步加大平台建设投入,深化国内外布局,在深圳南山联合建设留仙洞总部基地,在长沙的麦格米特全球研发中心已于2024年初正式启用,为公司未来的研发体系建设和长远布局奠定了基础,武汉、西安和杭州的研发中心也稳步发展。

在武汉、西安、北京、长沙、成都五地建设公司营销和服务平台中心,在株洲投资建设麦格米特株洲基地扩展项目、智能化仓储项目,杭州高端装备产业中心也在稳步建设中。

为增强全球交付能力,公司在印度已实现全面本土交付,在泰国也建设了部分产能,并开始海外客户的交付工作,目前泰国自有厂房的建设也正持续按计划进行中,一期厂房即将建成投入使用,二期厂房正在预备扩建中。

2025年,公司已计划启动新一轮基建建设周期,助力未来持续增长。

公司于2025年3月28日召开第五届董事会第十六次会议、第五届监事会第十五次会议,并于2025年4月14日召开2025年第二次临时股东大会,审议通过了公司向特定对象发行股票的相关议案。

公司计划使用本次募集资金用于投向麦格米特全球研发中心扩展项目智能电源及电控研发测试中心建设项目、长沙智能产业中心二期项目、泰国生产基地(二期)建设项目、麦格米特株洲基地扩展项目（三期）及补充流动资金,公司本次定增项目可强助力公司进一步扩张制造平台及研发平台建设,持续夯实平台基础,加大全球产能布局,以应对未来长期业务的持续增长。

公司多年来持续围绕电力电子技术进行上下游产业链投资,通过“并购+孵化”不断拓展业务领域。

2025年上半年,公司新增参股公司3家,对外股权投资（剔除投资后合并报表的控股子公司）总金额为11,000.00万元。

截至目前,公司对外股权投资（剔除投资后合并报表的控股子公司）的公司达到46家,累计对外股权投资金额为7.54亿元,累计获得公允价值重估收益、投资收益等合计5.95亿元,持续高效投资在获得业务协同的同时,投资收益也开始逐步显现。

公司采用“事业部+资源平台”相结合的矩阵化运营模式,通过平台化的管理模式达到管理效率最大化,助力公司实现“公司横向做大,事业部纵向做强”的目标。

报告期内,公司持续加大研发投入,持续优化平台建设。

在公司整体层面,通过内生动力,多项业务产生了较好成长,同时公司继续不断投入交叉领域的研发,不断拓宽边界,将原有技术应用在更多的领域,部分新业务也取得了较好的进展。

公司继续贯彻“横向延伸做大,纵向深耕做强”的思路,以电力电子及相关控制技术为基础,各个事业部和子公司专注于细分领域。

此外,公司继续在上下游布局前瞻产业,整合具有协同性的行业资源,奠定未来持续发展的良好基础。

本公司的前身为成立于2003年7月29日的深圳市麦格米特电气技术有限公司。

2010年8月2日,麦格米特有限召开股东会,全体股东审议通过了整体变更设立股份公司的议案,并于8月16日签署了《发起人协议》。

各发起人同意麦格米特有限以截至2010年6月30日经审计的净资产173,193,910.82元,按1:0.6986的比例折为12,100万股人民币普通股,每股面值1元,差额52,193,910.82元全部计入股份公司资本公积,由全体股东按出资比例共享。

麦格米特有限就整体变更设立股份公司事项向深圳市场监督局提出了变更登记申请,股份公司于2010年9月9日取得注册号为440301103964734的《企业法人营业执照》。