宁德时代 - 300750.SZ

主营业务：从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售,以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代,并通过电动化和智能化实现市场应用的集成创新

经营范围：锂离子电池、锂聚合物电池、燃料电池、动力电池、超大容量储能电池、超级电容器、电池管理系统及可充电电池包、风光电储能系统、相关设备仪器的开发、生产和销售及售后服务;对新能源行业的投资;锂电池及相关产品的技术服务、测试服务以及咨询服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

宁德时代新能源科技股份有限公司是全球领先的新能源创新科技公司,致力于为全球新能源应用提供一流解决方案和服务。

1、主要业务公司是全球领先的零碳新能源科技公司,主要从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售,以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代,并通过电动化和智能化实现市场应用的集成创新。

截至报告期末,公司已在全球设立六大研发中心、24家电池工厂,覆盖全球广泛的新能源应用客户群体。

公司在锂电池领域深耕多年,具备了全链条自主、高效的研发能力,在电池材料、电池系统、电池回收等产业链领域拥有核心技术优势及前瞻性研发布局,通过材料及材料体系创新、系统结构创新、绿色极限制造创新及商业模式创新为全球新能源应用提供一流的解决方案和服务。

公司将锂电池领域的深厚沉淀延展至钠电池等其他化学体系,形成全面、先进的产品矩阵,可应用于乘用车、商用车、表前储能、表后储能等领域,以及船舶、航空器、数据中心等新兴应用场景,推出复杂应用场景下的创新解决方案,包括助推全面电动化的换电业务、完善产业生态并延伸价值链条的零碳生态建设等,能够全方位满足不同客户的多元化、跨场景的需求,引领全球零碳新经济发展。

2、主要产品及其用途公司致力于为全球新能源应用提供一流的动力电池和储能电池产品及相关创新解决方案。

（1）动力电池系统公司动力电池产品包括电芯、模组/电箱及电池包。

公司可提供磷酸铁锂电池、三元高压中镍电池、三元高镍电池、超混电池、钠离子电池、凝聚态电池等覆盖不同能量密度区间的多种化学体系产品系列,能满足快充、长寿命、长续航、高安全、宽温度适应性等多种功能需求。

公司亦可通过在单个电池包里采用双核/多核架构以实现多元化学体系的集成,进而充分发挥各类化学体系的性能优势。

公司根据应用领域及客户要求,通过定制或联合研发等方式设计个性化产品方案,以满足客户对产品性能的不同需求。

乘用车应用领域,公司产品可应用于BEV、REV、PHEV、HEV等不同细分市场,广泛应用于私家车、运营车等领域；商业应用领域,公司产品可应用于道路客运、城市配送、重载运输、道路清洁等客车及商用车领域。

此外,公司产品还可应用于船舶、航空器、电动工具、电动两轮车等领域。

（2）储能电池系统公司提供电芯、电池柜、储能集装箱以及系统集成等储能解决方案。

公司的储能电池广泛应用于表前储能和表后储能领域,包括公用事业储能、工商业储能及数据中心储能等。

在表前领域,公司依托智能液冷控温、高成组CTP、无热扩散等技术,推出了EnerOne、EnerOnePlus等户外液冷电池柜,针对全气候场景的EnerC、EnerCPlus、EnerD、EnerX等集装箱式液冷电池柜,以及单体6.25MWh的天恒储能系统、全球首款可量产的9MWh超大容量储能系统解决方案TENERStack、其他适应众多应用场景的TENER系列解决方案。

在表后领域,公司产品已实现从低压、中压到高压平台的全场景覆盖。

其中,PR系列、Unic系列及安鑫系列、PU系列分别可满足家庭储能、工商储能、数据中心能源管理需求。

根据相关需求,公司开发了适用于表前、表后市场的多场景、多工况的不同规格电芯,具备超长寿命、零衰减、高安全、宽温度适应性等特性。

（3）电池材料、回收及矿产资源公司电池材料产品主要包括锂盐、前驱体及正极材料等。

公司亦通过回收方式,对废旧电池中的镍、钴、锰、锂、磷、铁、铝、铜等金属材料及其他材料进行加工、提纯、合成等工艺,生产锂电池生产所需的正极材料、三元前驱体、磷铁前驱体、锂盐等材料,并将收集后的铜、铝等金属材料通过第三方回收利用,使电池生产所需的关键金属资源实现有效循环利用。

此外,为进一步保障电池生产所需的上游关键资源及材料供应,公司通过自建、参股、合资等多种方式参与锂、镍、钴、磷等电池矿产资源及相关产品的投资、建设及运营。

3、经营模式公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系,主要通过销售动力电池、储能电池和电池材料等产品和解决方案实现盈利。

研发方面,公司建立了完备的研发体系,形成以自主研发为主、外部合作为辅的研发模式,通过数字化、智能化的方式,紧密围绕材料及材料体系、系统结构、绿色极限制造及商业模式领域开展创新,以引领行业技术发展。

采购方面,公司通过严格的评估和考核程序遴选合格供应商,并通过长期协议、合资合作等方式与全球供应商紧密合作,以保证原材料和设备的技术先进性、产品的可靠性以及成本的竞争力。

生产销售方面,公司综合考虑市场情况及客户需求安排生产,公司以自建生产基地为主,并通过合资建厂、技术授权等方式扩充产能,以满足全球客户需求。

此外,公司将电动化延伸至低空、船舶、智能应用等更广阔领域,并推进换电网络及零碳生态构建。

4、主要的业绩驱动因素（1）行业持续增长动力电池方面,全球新能源车销量增长带动动力电池需求持续增长。

根据SNEResearch数据,2025年全球新能源车销量2,147.0万辆,同比增长21.5%,全球动力电池使用量达1,187GWh,同比增长31.7%。

储能电池方面,在各国清洁能源转型目标推动下,随着风电光伏装机比例提升、电力系统灵活性要求提高、储能技术进步及系统成本下降、数据中心等新兴领域需求拉动,储能电池市场需求持续快速增长。

根据SNEResearch统计,2025年全球储能电池出货量550GWh,同比增长79%。

（2）公司竞争优势进一步提升公司坚持技术领先、服务优质、运营卓越的经营理念,致力于为全球客户提供一流产品及解决方案。

基于强大创新基因、深刻行业洞察、高效经营管理,公司在技术研发、产品创新、品牌及市场推广、极限制造、生态布局、零碳拓展等方面的竞争优势进一步提升,综合竞争力行业领先,实现业务稳健增长,为股东持续创造价值。

二、报告期内公司所处行业情况1、行业发展状况及发展趋势为应对全球气候变化的挑战,推进可持续发展,多个国家提出推动清洁能源转型及构建绿色低碳经济的战略。

截至报告期末,根据《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）的国家自主贡献登记处数据,全球共有195个国家提交了首批国家自主贡献目标（NDC）,以控制全球温升,推动低碳转型、共建气候治理体系。

全球碳排放来自电力、交通、工业等领域,其中电力、交通贡献主要排放量,电力行业碳减排的主要方式为提高风电、光伏等绿色清洁能源发电占比,交通行业碳减排的主要方式为提升出行工具的电动化率且使用绿色、清洁能源。

近年来,智能化、电动化趋势下,电力和交通行业迎来能源转型的深刻变革。

作为核心蓄能载体,高品质的锂电池凭借高能量密度、长循环寿命、良好稳定性及安全性等性能优势,在下一代以可再生能源为主体的新型能源系统中,不再只是交通工具或储能设备的组成部分,而将成为支撑能源系统缓冲、稳定与调度的关键单元,其相关产业迎来快速、长足发展机遇。

（1）动力电池行业受益于新能源在售车型数量增加、智能化加速、充换电基础设施持续完善等因素,全球新能源车市场需求持续增长。

根据SNEResearch数据,2025年全球新能源车销量为2,147.0万辆,同比增长21.5%。

国内市场,根据中国汽车工业协会数据,2025年中国新能源车销量为1,387.5万辆,其中新能源乘用车销量为1,300.5万辆,同比增长17.7%,渗透率提升至54.0%；新能源商用车销量为87.1万辆,同比增长63.7%,渗透率提升至26.9%；海外市场,根据欧洲汽车制造商协会数据,2025年欧洲新能源乘用车销量为385.8万辆,同比增长30.9%,渗透率达29.1%。

新能源车销量增长、单车带电量提升带动动力电池需求持续增长,根据SNEResearch数据,2025年全球动力电池使用量为1,187GWh,同比增长31.7%。

（2）储能行业在全球电力需求增长、低碳转型趋势下,全球储能市场需求快速增长。

根据IEA,全球电力需求持续增长,其推动力来自于工业、交通及建筑领域日益提升的电气化程度,全球电力消费的增长亦受新兴经济领域驱动,如人工智能（AI）、数据中心以及不断演进的创新场景。

同时,全球电力供应结构正向低碳化快速转型,尽管电力需求强劲增长,受益于可再生能源的快速部署以及核电发电量的提升,化石燃料发电受到抑制,电力行业排放增长已明显放缓。

国内市场,根据国家能源局数据,2025年我国新增并网风电光伏装机容量438GW,同比增长22.3%,光伏、风电累计装机容量首次超过煤电装机,标志着以风光为代表的新能源正从补充能源加速向主体能源迈进；受益于政策支持、商业模式改善且储能成本下降,储能需求快速增长,根据中关村储能产业技术联盟统计,2025年我国新型储能新增装机规模达189.5GWh,同比增长73%。

海外市场,数据中心能源需求及灵活性资源调节需求增加,峰谷价差拉大提升项目经济性,带动储能需求增长；欧洲及海外其他地区不断出台支持政策,推动储能招标规模增长。

根据SNEResearch统计,2025年全球储能电池出货量550GWh,同比增长79%。

（3）电池材料及回收行业随着动力电池、储能电池市场的持续增长,电池材料及回收的需求也相应增长。

根据SMM统计,2025年我国三元与磷酸铁锂正极材料合计产量达456.5万吨,同比增长51%。

随着早期投放市场的锂电池逐渐进入退役期,退役电池的回收需求逐步提升,根据上海钢联数据,2025年我国锂电池报废量达81.9万吨,同比增长9%。

2、公司行业地位公司动力电池和储能电池业务全球领先。

根据SNEResearch数据,在动力电池领域,2025年公司动力电池使用量全球市占率为39.2%,较去年同期提升1.2个百分点,公司已连续9年（2017-2025年）动力电池使用量排名全球第一。

在储能领域,公司已连续5年（2021-2025年）储能电池出货量排名全球第一。

1、概述公司于2025年5月20日在香港联交所主板成功挂牌上市,全球发售股份总数为155,915,300股（行使超额配售权之后）,发行价格为263.00港元/股,募集资金总额为410亿港元,并将上述募集资金用于匈牙利项目建设及营运资金、一般企业用途。

公司通过本次H股上市搭建了海外资本运作平台,有助于进一步融入全球资本市场,加快推进全球化战略布局,提升综合竞争力。

报告期内,公司实现锂离子电池销量661GWh,同比增长39.16%；实现归属于上市公司股东的净利润722亿元,同比增长42.28%；经营活动产生的现金流量净额1,332亿元,同比增长37.35%。

主要经营情况如下：（1）动力业务报告期内,公司实现动力电池销量541GWh,同比增长41.85%,全球市占率突破历史新高。

根据SNEResearch统计,2025年公司全球动力电池使用量市占率提升1.2个百分点至39.2%,连续9年市占率位居全球第一。

国内方面,根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计,2025年公司国内动力电池装机量市占率43.42%。

海外方面,根据SNEResearch统计,2025年公司海外动力电池使用量市占率实现突破,提升至30.0%。

前沿技术引领全球,创新产品持续落地。

乘用车领域,公司发布了二代神行超充电池、神行Pro电池、骁遥双核电池、钠新乘用车动力电池等新产品。

其中,二代神行超充电池是全球首款兼具800公里续航和峰值12C超充速度的磷酸铁锂电池；神行Pro电池搭载了先进的NP3.0技术,针对欧洲市场低温、长途、租赁等多元化的需求可提供百万公里长寿命版本和12C超充版本；骁遥双核开创了跨化学体系的全新设计,通过在电池包里组合不同化学体系电芯,实现电池包综合性能全面提升,可满足用户的定制化需求；钠新乘用车动力电池拥有优异的低温能量保持率与安全表现,凭借钠的丰富储量可有效降低对锂资源的依赖。

公司推出超混电池,通过材料层级混合创新,超越单一化学体系实现性能全面提升,可满足乘用车细分市场的性价比需求。

商用车领域,公司在去年天行系列的基础上进一步发布了适用于重卡领域的钠新启驻一体蓄电池及面向高效物流场景的坤势底盘商用车生态解决方案。

同时,公司创新产品规模化量产提速,在公司乘用车、商用车产品解决方案交付中占比持续提升。

高端市场主导地位稳固,细分市场取得突破。

公司以性能溢价、优质服务铸就长期口碑,在乘用车中高端市场持续独占鳌头。

2025年福布斯中国智能纯电汽车新豪华度评选榜单中,超6成上榜车型搭载公司电池；公司还凭借骁遥增混电池,全面开启增混“大电量”时代,搭载超40款REV车型,助力公司在REV市场占据主导地位。

此外,公司亦通过开发周期短、适配成本低的大单品解决方案,助力乘用车客户成功推出多款热销车型。

深化战略客户合作,落地多元场景。

公司以有针对性的场景解决方案、各类优势资源的高效整合持续获得商用车客户认可。

报告期内,公司与一汽解放、北汽福田、东风商用车等深化战略合作,共同引领商用车电动化进程加速；公司还与多个合作伙伴共同推进无人物流、无人矿山等场景的绿色、低碳转型。

海外业务稳步推进,售后体系持续完善。

随着公司海外基地建设、运营的逐渐成熟,及与海外客户战略合作的逐渐深入,报告期内,公司海外市场份额及交付能力稳步提升,并以领先的产品及优质的服务,持续获得VW、BMW、Stellantis、Volvo、DMG等海外客户诸多定点。

为支持业务发展,公司持续完善售后服务体系。

截至报告期末,公司售后服务网络覆盖75个国家或地区、约1,200家售后服务站。

公司设有全球“宁家服务”直营体验中心11家,依托于“宁家服务”品牌,将售后服务延伸至整车端,为用户提供包括维修、电池保养、健康检测、年检及移动救援等在内的一站式的全方位服务。

（2）储能业务报告期内,公司实现储能电池销量121GWh,同比增长29.13%,持续构建储能系统解决方案和服务能力。

根据SNEResearch统计,2025年公司储能电池出货量连续5年位居全球第一。

公司在维持领先地位的基础上,秉承“合作共赢”理念,深度整合全球供应链资源,提升储能系统整站优化与工程设计能力,系统集成业务全球共计交付超70个项目,出货规模同比增长超160%。

持续推出创新产品,引领行业标准。

国内市场,公司天恒6.25MWh集装箱式液冷电池舱实现批量交付并网,相对上一代系统单位面积能量密度提升30%,整站占地面积减少20%,其搭载的587Ah大容量储能专用电芯在安全可靠性、能量密度、寿命衰减及系统效率等核心性能指标实现全面升级；海外市场,公司发布全球首款可量产的9MWh超大容量储能系统解决方案TENERStack,可大幅提升体积利用率及能量密度；公司推出适配高温场景的TENERH集装箱系统,采用行业领先的高温电池技术,可降低电站运营过程中的辅源消耗,助力项目收益率提升。

推进生态协同,开放合作实现共赢。

公司秉承“开放共赢”的合作理念,与全球系统集成商、投资商、开发商、电网公司及EPC总包商、核心供应链企业等客户及伙伴推进生态共建及合作共赢,并探索通过投资方式开展储能电站建设。

报告期内,公司与海博思创、中车株洲所、思源电气等合作伙伴达成长期战略合作；进一步实现海外系统集成GWh级的项目交付,并在海外多个主流市场斩获系统集成订单,技术实力与项目经验获得海外客户广泛认可。

持续构建系统解决方案和服务能力。

公司通过研发合作、投资布局及专业人才引进等方式,以提升储能系统解决方案能力；在海外重点市场增设多家子公司、代表处或服务网点,实时掌握市场动态,并为客户现场提供从方案探讨、产品交付到售后运维的全方位服务。

同时,公司建设的容量规模全球领先的厦门电化学储能实证平台,具备极端条件、复杂条件下储能系统安全性和可靠性一站式实证检测的能力,可有效节省现场并网调试的试验时间。

（3）新兴领域除上述业务外,公司将电动化延伸至低空、船舶、数据中心等更广阔领域,快速拓展换电网络及服务,推进零碳生态建设,完善产业生态并延伸价值链条。

换电产业生态初具势能为提升补能效率,优化用户体验,公司携手产业各方加速构建巧克力换电生态。

截至报告期末,公司巧克力换电建站超1,000座,分布于全国45座城市,涵盖长三角、京津冀、川渝、大湾区四大核心经济带,并已率先在重庆实现盈利；公司已与广汽、长安、一汽、上汽、奇瑞等多家车企达成换电战略合作,上述车企已发布20款以上换电车型,包括埃安UTsuper等多款轿车及SUV,覆盖营运出行、家庭出行、行政商务、年轻化代步等多元场景；报告期内,公司与中石化、国网、南网、滴滴、京东、神州租车、招银金租等生态伙伴达成战略合作,在换电网络建设、运营车辆应用、电池租赁方案优化等领域合作,形成资源共享、优势互补的生态协同效应。

在商用车领域,公司骐骥换电业务截至报告期末建站超300座,分布于全国26个省份,实现多条国家高速公路关键节点覆盖,为核心物流线路的电动化转型提供了基础支撑。

报告期内,骐骥换电与整车企业的战略合作持续深化,与一汽解放、陕重汽等10余家企业,共同推出30余款标准化换电车型,涵盖牵引车、载货车等多品系车辆,为实现重卡全场景电动化提供产品保障。

公司还与重庆高速、赣粤高速、河南交投等全国30多家高速及交投公司建立战略合作,共同布局重卡换电网络新基建。

报告期内,巧克力换电及骐骥换电为用户提供的换电服务合计超115万次,累计换电量约8,000万度。

推进零碳生态建设公司凭借产品和业务的优势,结合自身降碳实践,致力于打造绿电直供、零碳园区、源网荷储、构网型储能等全景式、一体化的零碳解决方案。

截至报告期末,公司已与海南省、山东东营、福建厦门、江苏盐城、福建宁德等政府签订了合作协议,推进零碳项目示范建设。

福建宁德福鼎工业园区、四川宜宾临港经济开发区东部产业园、山东东营垦利经济开发区、海南海口国家高新技术产业开发区等项目被列入国家级零碳园区建设名单。

福建省宁德市宁德时代虚拟电厂项目被列入国家能源局新型电力系统建设能力提升试点名单,该项目将利用先进的大数据、云平台、物联网等技术,搭建面向集团管理和各区域虚拟电厂运营的应用场景。

此外,公司亦携手中石化、海螺集团、辽宁方大集团、中天钢铁等企业,联合推进源网荷储一体化、零碳工厂解决方案落地,拓展零碳场景布局,探索高碳排行业零碳发展路径。

迈入“全域增量”时代报告期内,公司旗下成员企业峰飞航空成功开发了全球首架获颁适航三证的吨级以上eVTOL航空器—凯瑞鸥,成功推出了全球首个零碳水上起降平台,已具备将低空基础设施拓展到江河湖海的能力。

公司为峰飞航空开发的载物版动力电池通过中国民航局制造符合性审查,同时公司亦取得AS9100D航空质量体系认证。

船舶领域,公司发布全球首个可实现船舶兆瓦级充电、分钟级换电补能及云端多源数据高精度融合的“船-岸-云”零碳航运一体化解决方案,持续推进港航物贸、金融产投、船舶修造、科研院所等行业上下游伙伴的战略合作,截至报告期末,公司配套电动船舶累计安全运营近900艘,助力全球水上交通低碳转型。

此外,公司亦推出E30P两轮圆柱锂电池、雪豹电池系列等产品,具备高性能、长寿命与强动力等特性,满足电动摩托车、电动两轮、电动工具、数据中心等领域客户需求。

（4）供应链及产能公司致力于打造高效敏捷、技术创新、持续降本、绿色低碳的韧性供应链。

公司推动技术、采购及质量体系紧密配合,通过搭建快速导入机制、签订长期协议、合资合作等方式保障供应稳定,通过强化大宗金属管理、推进低成本替代方案落地、助力供应商工艺优化升级等方式实现降低成本。

此外,为进一步保障电池生产所需的上游关键资源及材料供应,公司亦积极推动自有及合作矿产资源项目的投资、建设及运营。

为满足市场及客户需求,报告期内,公司加大境内外锂电池生产基地建设投入,持续提升交付能力。

公司稳步推进中州基地、济宁基地、福鼎基地、溧阳基地、宜宾基地、匈牙利工厂及印尼电池产业链等项目的建设。

报告期内公司锂电池产能772GWh,期末在建产能321GWh。

（5）可持续发展公司高度重视可持续发展及履行社会责任。

报告期内,ESG评级持续提升,管理成效获得广泛国际认可,MSCIESG评级维持AA级,EcoVadis荣获可持续发展银牌认证。

公司首次入选标普《可持续发展年鉴（全球版）》及富时罗素FTSE4GOOD新兴市场指数。

同时,公司有序推进“零碳战略”,以零碳电力和工厂能效优化等零碳科技为抓手,实现核心运营碳中和,郑重兑现气候承诺,并持续深化价值链绿色低碳,推动实现价值链碳中和目标。

公司领衔发起全球能源循环计划（GECC）,开展针对电池循环经济的系统性研究、构建全球生态网络、分享电池循环前沿实践,打造电池循环经济标杆城市。

报告期内,公司废旧电池及材料综合回收量达到21.0万吨,同比增长63.2%,再生锂盐2.4万吨,同比增长40.4%。

2011年创业团队在福建省宁德市创立本公司。

2012年与德国宝马集团战略合作,获得国际市场认可。

2015年收购广东邦普,布局电池回收和再生产业链。

2017年动力电池使用量首次排名全球第一。

2018年在深交所创业板挂牌上市(股票代码:300750)。

2020年成立21C创新实验室。

2021年储能电池出货量首次排名全球第一。

2022年在匈牙利德布勒森投资建设电池生产基地。

2023年被《财富》评选为世界500强企业。

2024年宣布与StellantisN.V.合作在西班牙投资建设电池工厂。