阳光乳业 - 001318.SZ

主营业务：液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售

经营范围：许可项目:乳制品生产,饮料生产,食品经营(销售预包装食品),牲畜饲养,道路货物运输(不含危险货物),食品销售,食品生产,食品经营管理(依法须经批准的项目,经相关部门批准后在许可有效期内方可开展经营活动,具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:健康咨询服务(不含诊疗服务),科普宣传服务,休闲观光活动,体验式拓展活动及策划,国内贸易代理,中草药种植,中草药收购,食品互联网销售(仅销售预包装食品),食用农产品初加工,包装服务(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

江西阳光乳业股份有限公司始创于1956年,是一家集乳制品、乳饮料研发、生产、销售以及牧草种植、奶牛养殖于一体的专业化、高科技的全产业链现代化乳品企业,一、二、三产业高度融合,同步发展。

在国内乳制品低温入户配送领域内具有重要影响力和地位,并于2022年成功登陆深交所主板上市,股票代码001318。

阳光乳业一直专注乳制品的研发、生产和销售,见证了江西第一瓶鲜奶诞生。

阳光牌鲜奶已经成为了江西鲜奶的代名词和一种生活方式。

阳光乳业优秀的文化传承和历史底蕴,2023年被商务部认定为“中华老字号”企业。

当前公司主营产品,包括鲜奶、纯牛奶、酸奶、乳饮料、功能性乳品等多个品种,其中低温保鲜奶为公司的主要产品,市场覆盖江西及周边数省。

公司是农业产业化国家重点龙头企业核心企业,并且获得:国家高新技术企业、国家首批农产品加工示范企业、全国食品工业优秀龙头企业、国家学生奶定点生产企业、中国乳业科技创新典范企业、液体乳制品质量大赛金奖、江西省专精特新中小企业、最受欢迎的江西十大消费品牌等荣誉和称号。

公司注重科技创新,开发的新产品分别获得:国家科技进步二等奖、江西省创新产品奖、江西省优秀新产品奖等荣誉。

在绿色低碳环保和节能降耗方面阳光乳业一直走在行业的前列,生产工艺上采用了冰蓄冷节能、水循环处理、热回收系统以及谷电蓄能等节能低碳环保措施,2023年获得“南昌市节水型企业”称号。

多年来低温奶采用玻璃瓶包装,节约的树木用量相当于一个巨大的森林公园面积。

爱是阳光乳业永恒的追求。

公司成立了“南昌市阳光爱心帮扶基金会”,汶川大地震、青海玉树地震、抚州水灾、抗击新冠疫情、帮扶一线困难的员工、脱贫攻坚等等多方面,都留下了阳光爱心的足迹,多年来在爱的路上传颂着无数的阳光爱心故事。

阳光在闪耀,阳光鲜奶是一座城市记忆,一种健康生活方式。

中华老字号阳光乳业,越奋斗,越青春,阳光乳业正以蓬勃的生命力,与时俱进,为万众健康养好牛,做好奶,让阳光照亮未来!发展历史2023年公司被认定为“中华老字号”企业。

2022年公司成功在深交所上市,股票代码001318。

2016年收购江西省嘉牧生态农业科技开发有限公司股权,进一步保障公司的奶源供应。

2009年公司投资数亿元建成乳品二厂和长山现代有机牧场,保障了奶源供应,进一步提高了生产能力。

2008年江西阳光乳业集团有限公司与公司自然人股东共同发起设立江西阳光乳业股份有限公司。

2004年企业名称变更为江西阳光乳业集团有限公司。

1998年改制设立江西阳光乳业有限公司。

1996年“阳光”品牌诞生,全新的“阳光”鲜奶产品系列面世。

1991年引进第一条国内最先进的巴氏牛奶加工生产线。

1989年由南昌市乳品厂、南昌市牛奶联合公司所属再制奶车间和消毒奶车间合并的基础上组建南昌市奶业产销公司。

1985年江西第一家利用高科技手段,成功的进行了奶牛的胚胎移植,在江西畜牧业唯一荣获省市科技成果奖。

（一）公司所处行业发展情况乳制品指的是使用牛乳或羊乳及其加工制品为主要原料,添加或不添加适量的维生素、矿物质和其他辅料,使用法律法规及标准规定所要求的技术条件,经加工制成的各种食品也叫奶制品。

乳制品包括液体乳、乳粉及其他乳制品等,而液体乳又包括巴氏杀菌乳、灭菌乳、发酵乳、调制乳等。

我国是乳制品生产和消费大国,全国乳制品加工企业大约六百多家。

加快乳制品产业发展增加乳制品供应,对于改善国民的营养状况提高国民素质具有重要意义,消费者已充分认识到乳制品对提高身体健康素质的重要性,已经成为人们一日三餐不可缺少的食物,为提高国民营养水平增进身体健康做出贡献。

世界卫生组织把人均乳制品消费量列为衡量一个国家人民生活水平的主要指标之一,世界各国都非常重视通过乳制品消费来增强自己民族的体质。

根据乳制品企业的规模、营业收入等指标,我国乳制品企业大体上可分为三大梯队,分别为全国性乳企、区域性乳企与地方性乳企。

全国性乳企的品牌影响力强,区域布局完善,业务分布在全国各地；区域性乳企在重点经营的区域内具备较高的市占率与品牌知名度,在其他区域的辐射力度相对有限；而地方性乳企规模较小,经营范围一般为省内及周边地区。

中国乳制品行业经历了多年连续高速发展期,2022年以来,伴随着全球局势动荡和经济波动消费降级,中国乳制品市场也逐步面临消费不足需求萎缩和供给相对过剩的问题,行业从追求规模的“量增”时期,全面进入以多元化、精细化需求为导向的“质升”新阶段,步入以存量竞争为标志的调整期。

根据国家统计局数据,2023年、2024年、2025年中国乳制品产量分别为3,054.6万吨、2,961.8万吨、2,950.3万吨,同比出现连续下降态势,2024年中国人均乳制品消费量40.5千克,同比下降1.9千克。

其中液态奶的增长也出现失速,2024年国内液态奶产量为2,745万吨,同比减少2.8%,打破了此前连续多年增长的态势。

目前,中国乳制品人均消费量约为世界平均水平的1/3,亚洲平均水平的1/2。

当前中国乳制品行业已进入结构性调整与存量竞争阶段,以液体乳为主的传统市场面临阶段性饱和,行业龙头企业主营业务收入出现下滑,企业纷纷增加布局餐饮、茶饮、零售店、新兴商超等新渠道和供应链,并向功能化、低温化等“质升”方向转型。

行业正步入以“结构优化、质量提升、创新驱动”为核心的高质量发展新周期。

市场呈现“液态奶阶段性过剩、高附加值产品短缺”的结构性矛盾,精准营养（如高蛋白、益生菌、低糖低脂等产品）和功能性（如高蛋白、低脂、富硒、A2β-酪蛋白牛奶等）以及针对“一老一少”等不同人群的精准营养产品将成为消费新增长点,成为拉动乳制品消费增长的新引擎,是乳业高质量发展的主要发展方向和重要增长点。

消费场景已从传统零售向多元生活空间延伸,将消费场景拓展至户外社交、职场放松、餐饮搭配等空间,乳制品消费呈现多元化趋势。

2025年5月中国乳制品工业协会发布《2025中国奶商指数报告》显示,中国奶商指数呈现出鲜明的“两极”特征：公众喝奶意识高位运行,对喝奶重要性的判断得分高,“喝奶有益”已成为社会共识;在喝奶知识层面,对奶类营养成分的认知提升,越来越多人意识到牛奶中优质蛋白质、钙、维生素D等营养素,在维持骨骼健康、增强饱腹感、促进新陈代谢方面的关键作用,为体重管理提供了坚实的营养基础。

公众对乳制品从“有奶喝”到“喝好奶”的品质升级需求。

与此同时,报告提炼出的四大消费趋势——“免疫力”概念受追捧、“松弛感”消费兴起、“质价比”主导选择、“随心购”模式流行,为饮奶助力体重管理提供了新的思路。

富含蛋白质的乳制品可增加饱腹感,减少高热量食物摄入;添加乳铁蛋白等功能性成分的产品,既能满足消费者对健康的追求,又能契合体重管理需求,这种将健康需求与消费场景深度融合的趋势,正推动饮奶成为日常体重管理的便捷选择。

消费者健康认知提升,有望推动饮奶习惯进一步普及,根据《中国居民膳食指南2022》,奶制品摄入量相当于每天要饮用300ml以上的液态奶。

按此计算2024年我国乳制品人均消费量仅为标准饮用量的37%左右,我国人均乳制品消费量有望进一步提升。

中国乳制品行业正致力于品质提升,通过引进和提升先进生产技术,实施更严格的质量管理体系,确保产品从源头到终端的优质与安全。

进一步完善乳制品流通体系,发展新兴销售渠道,通过战略聚焦、品类深耕与生态开放,引领行业进入更高质量、更具韧性的增长新阶段。

这种创新不仅满足了不同消费者的健康需求,还拓宽了市场边界,成为推动行业转型升级、提升整体价值的关键力量。

乳制品行业积极响应国家生态文明建设号召,实施可持续发展战略,包括优化牧场管理、减少碳排放、采用环保包装等措施,促进了整个供应链的绿色转型。

可持续发展策略的长期实施,将为中国乳制品行业赢得更多消费者的青睐,引领行业向更加环保、健康、高效的方向发展。

（二）公司主要业务及产品公司主营业务为液态乳、含乳饮料等乳制品的研发、生产、销售,主要产品包括低温乳制品系列、低温乳饮料系列、常温乳制品系列、常温乳饮料系列等产品,其中低温产品是公司核心产品。

产品包装形式主要有玻璃瓶装、盒装、杯装、袋装等多种包装形式,其中玻璃瓶为公司主要产品包装形式。

公司产品按国标分类可分为巴氏杀菌乳、调制乳、发酵乳、灭菌乳、乳饮料等,产品用途为食用,属于快速消费品范畴。

公司建立了以低温产品为主的差异化产品结构,建立了以“送奶上户”为主的销售渠道,为广大消费者提供新鲜、营养、安全的产品和优质服务,多年的深耕细作以及长期积累的市场声誉、品牌形象,公司得到了消费者的认可和喜爱。

公司拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心商标和品牌,以江西市场为核心,辐射湖南、安徽等周边省市市场。

（三）经营模式公司的经营模式分为采购模式、生产模式及销售模式。

1.采购模式公司采购分为生鲜乳采购和其他材料采购两大类,生鲜乳采购是根据年度经营目标和计划来确定全年采购量,除自有牧场预计供应外,外购生鲜乳通过与合格供应商开展谈判并提前签订年度生鲜乳采购合同确定采购数量和价格。

其他材料采购是根据生产需求、库存情况编制月度采购计划交由采购部门实施。

采购部门、生产部门、质检部门共同依据企业资质、样品检测情况、现场核查等情况考核供应商,通过准入核查的供应商方可进入公司合格供应商名录,公司建立《供应商考核制度》,对供应商实施严格的考核制度以确保采购原料质量安全合格。

2.生产模式公司采用以销定产的生产模式,根据销售订单安排生产计划。

公司产品分为低温产品和常温产品,低温产品由于保质期限短,采取严格的以销定产生产模式,以快速响应消费者对产品新鲜度的需求,同时严格控制库存,确保产品新鲜度。

常温产品由于保质期较长,公司采取“以销定产为主,适当调节库存为辅”的生产模式,生产部门会根据以往年度生产经验和销售部门对未来销售趋势判断来安排生产,并适当考虑节假日因素和合理的库存水平。

3.销售模式公司销售模式主要分为经销模式和直销模式,经销模式是主要销售模式,公司经销商主要分为南昌市内经销商、南昌市以外地区经销商及特定渠道经销商。

在南昌市内按社区发展经销商,由其负责市场开发、送奶上户等销售事宜,原则上不设立下级经销商。

经销商每日根据其客户需求情况向公司发出订单,并到公司产品分发点提货。

对于南昌市以外及周边省份的地级市,一般按照区域大小选定若干区域经销商,由其负责当地市场开发,建设销售渠道、市场维护等,区域经销商可以开发下级经销商作为分销商,经销商主要通过送奶上户、专卖店、分销商等渠道进行销售。

经销商每日根据其客户需求情况向公司发出订单,由公司送货或经销商自行提货。

特定渠道经销商包括线上电商业务经销商和酒店业务经销商等,经销商每日根据其客户需求情况向公司发出订单,并到公司产品分发点提货或公司送货。

直销模式下,公司的客户主要为商场、超市、学校、零售店、企事业单位及政府机关等单位。

公司与直销客户签订合同,客户根据需求向公司下单,公司负责配送到点,客户按合同支付货款。

（四）公司在行业中地位国内乳制品行业目前仍然维持“两超多强”竞争格局,大体上可分为少数几家全国性龙头企业和多家深耕一个或多个省市的区域性企业以及众多限于单个省份或城市内经营的地方性企业三类市场竞争主体共存,乳制品企业数量众多市场竞争激烈。

阳光乳业起源于1956年,具有近70年的历史沉淀,公司严把食品安全关经受住了多年的市场检验,树立了良好的市场形象；公司低温牛奶送奶上户为主的销售渠道,满足了消费者长期性、规律性的饮用需求,更加贴近消费者,公司产品已在消费者群体中取得了良好的口碑和树立了品牌形象,获得“中华老字号”企业认定,成为中国乳制品工业协会副会长单位和国际乳品联合会中国区成员单位。

经过多年耕耘,阳光乳业品牌在江西省拥有较高的知名度和市场美誉度,现已发展成为中部地区具有重要影响力的乳品企业和品牌之一。

（五）主要的竞争优势和业绩驱动因素（一）公司经营状况2026年上半年实现营业收入2.17亿元,同比下降8.13%,实现归属于上市公司股东的净利润为0.46亿元,同比下降22.48%,实现扣非后归属于上市公司股东净利润为0.47亿元,同比下降21.29%,实现经营活动产生的现金流量净额0.46亿元,同比下降21.09%。

（二）公司生产经营许可情况品牌运营情况公司自成立以来,一直以乳制品和含乳饮料为主营业务,包括低温乳制品系列、低温乳饮料系列、常温乳制品系列、常温乳饮料系列等产品,其中低温乳制品产品为公司的核心产品。

公司拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心品牌,拥有“华好牧场”、“贝加尔湖”、“爵达”、“赣鲜活”、“屏眼宝”、“益君宝”等多个注册商标子品牌。

阳光乳业致力于为广大消费者提供新鲜、营养、安全的产品和优质服务,多年的深耕细作以及长期积累的市场声誉、品牌形象,公司得到了消费者的认可,产品深受广大消费者信任和喜爱。

公司及产品获得的主要荣誉有：中国学生饮用奶生产企业、中华老字号企业、江西省农产品50强、国家高新技术企业、中国乳制品行业优秀企业、学生营养改善贡献企业,获得中国红十字会贡献奖章,公司通过ISO、HACCP等多项管理体系认证,公司产品获得中国乳制品工业协会“优秀新产品奖”和“2021年液体乳制品大赛”质量金奖以及“中国乳业科技创新典范企业”和“中国乳业绿色低碳可持续发展典型案例入选企业”等称号,部分产品通过有机食品认证。

公司品牌是“江西省赣鄱正品认证品牌”、“2021年最受欢迎的江西十大企业消费品牌”、“2021年南昌市十大最受欢迎昌农优品”。

2022年获得“江西省专新特精中小企业”、中国乳业高质量发展企业奖、江西农产品企业产品百强品牌、青云谱区2024年度纳税突出贡献企业等称号,2023年获得第五届江西“生态鄱阳湖-绿色农产品”博览会产品金奖等荣誉。

2024年1月被商务部认定为中华老字号企业。

2024年5月,公司获评“南昌市2023年度绿色贡献20强”和“2023南昌社会责任企业”、“2023江西社会责任企业”、“2023江西年度领军企业”称号。

2024年,公司科技创新推出A2-β酪蛋白浓缩牛奶和老南昌桂花酒酿酸奶新产品,受到消费者喜爱,其中A2-β酪蛋白浓缩牛奶获得“江西美食名片”荣誉；“老南昌”桂花酒酿酸奶获得“2024中国特色旅游商品大赛入围奖”和“物华天宝,赣鄱有礼”2024第二届手礼展示周银奖,2024年江西社会责任（领军）企业,在2024江西(南昌）第二届老字号嘉年华.老字号进景区促消费活动中荣获“优质产品金奖”。

2025年“老南昌”桂花酒酿酸奶获得2025“南昌礼物”旅游商品评选暨文创设计大赛及入围“2025年中国特色旅游商品大赛”,嘉牧牧场获得全国畜牧总站颁发的“全国第五批奶牛休闲观光牧场”,公司获得南昌市委市政府“2025年度制造业重点产业链优强企业”和江西省农业农村厅等四部门颁发的“美丽工厂”称号,被江西省工信厅等多部门评定为“2024江西社会责任（领军）企业”,被江西省工信厅延续认定为2025年江西省专精特新中小企业。

2026年3月获得南昌市2025年度制造业重点产业链优强企业称号,5月“一种含有益微生物的生物垫料及其制备方法”获中国乳制品工业协会技术进步奖,2026年上半年公司新上市氨糖高钙牛奶、玫瑰花鲜乳茶、热罐阳光初乳酸奶饮品、奇异果酸奶、芒果燕麦爆珠酸奶、草莓芝士爆珠酸奶、黑米青稞爆珠酸奶等8个新产品。

主要销售模式公司目前销售模式分为经销模式、直销模式两种,其中经销模式为公司主要销售模式。

经销模式下主要销售渠道为：线下送奶上户、零售店、酒店销售等特殊渠道、线上销售等,直销模式下主要销售渠道包括：线下商超、企业事业单位、机关团体、学校、政府机关、零售店等。

经销模式是公司的主要销售模式,公司经销商主要分为南昌市内经销商、南昌市以外地区经销商及酒店等特定渠道经销商。

在南昌市内按社区发展经销商,由其负责市场开发、送奶上户等销售事宜,原则上不设立下级经销商。

对于南昌市以外及周边省份的地级市,一般按照区域大小选定若干区域经销商,由其负责当地市场开发,建设销售渠道、市场维护等,区域经销商可以开发下级经销商作为分销商,经销商主要通过送奶上户、专卖店、分销商等渠道进行销售,酒店等特殊渠道经销商主要是针对特殊渠道选定经销商开展特殊渠道业务。

1.经销模式下各类产品的营业收入、营业成本、毛利率及同比变动情况2.报告期内经销商进入、退出、期末情况3.报告期内前五大经销客户情况及结算方式公司对经销商主要结算方式：当月收取部分货款,次月10日前结清上月全部货款,对存在逾期的及时催缴。

发生变动的具体原因并说明对主营业务成本的影响报告期内,国内进口全脂乳粉价格出现较大幅度上涨,公司全脂乳粉采购单价平均上涨约34.81%,增加采购成本约152万元人民币。

主要生产模式（一）公司采用以销定产的生产模式,根据销售订单安排生产计划。

公司产品分为低温产品和常温产品,低温产品由于保质期限短,采取严格的“以销定产”生产模式,以快速响应消费者对产品新鲜度的要求,同时严格控制库存,确保产品新鲜度。

常温产品由于保质期较长,公司采取“以销定产为主,适当调节库存为辅”的生产模式,生产部门会根据以往年度生产经验和销售部门对未来销售趋势的判断来安排生产,并适当考虑节假日因素和合理的库存水平。

（二）主要产品生产工艺流程1、巴氏杀菌乳工艺流程图2、灭菌乳工艺流程图3、调制乳工艺流程图4、发酵乳工艺流程图营业成本的主要构成项目公司营业成本包括主营业务成本和其他业务成本,报告期内,公司主营业务成本占营业成本99.99%,营业成本构成保持稳定。

产量与库存量报告期内,公司主要产品产量与库存产量情况如下：说明：1、本报告期末,公司常温乳品的库存量同比增长45.76%,主要是公司“A2β-酪蛋白浓缩牛奶（碧海砖）”“初乳酸牛奶（热灌屋顶）”及“1956纯牛奶（碧海钻）”等常温乳制品进行了批量次生产应对后期市场需求。

2、低温饮料库存量同比增长105.59%,绝对数量很小,其他产品的生产量、销售量、库存量数据同比有所变化,是公司根据实际生产经营需要决定的。

公司产能情况：截至本报告期末,公司设计产能为7.8万吨,实际产能为7.8万吨,在建产能主要是在建的募投项目。

2008年12月4日,阳光集团与胡霄云等21名自然人共同签署《江西阳光乳业股份有限公司发起人协议》,决定共同出资设立江西阳光乳业股份有限公司。

根据约定,胡霄云等21名自然人股东在2008年12月31日前一次性缴清出资,阳光集团在2009年12月31日前一次性缴清出资。

截至2008年12月22日,胡霄云等21名自然人以货币资金出资2,570.00万元,中磊会计师事务所有限责任公司对上述出资进行了审验并出具了《验资报告》,天职所对上述出资进行了复核。

本次出资已完成工商登记。

2019年12月13日,经公司股东大会同意,公司决定股东同比例增资至21,196万元,其中阳光集团、南昌致合以未分配利润转增股本,鼎盛投资以货币出资。

本次增资经天职所验资,已完成工商登记。

南昌致合合伙人已就未分配利润转增股本缴纳个人所得税。