慕思股份 - 001323.SZ

主营业务：软床、床垫、沙发等软体家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售

经营范围：一般项目:家具制造;家具销售;家具零配件生产;家具零配件销售;家居用品制造;家居用品销售;互联网销售(除销售需要许可的商品);家具安装和维修服务;电子测量仪器销售;针纺织品销售;日用化学产品销售;家用纺织制成品制造;非居住房地产租赁;物业管理;机械设备租赁;企业管理咨询;软件开发;软件销售;信息技术咨询服务;家用电器研发;家用电器销售;家用电器制造;智能家庭消费设备制造;智能家庭消费设备销售;物联网设备制造;物联网设备销售;数据处理服务;数据处理和存储支持服务。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:货物进出口;检验检测服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)

慕思健康睡眠股份有限公司,慕思品牌创立于2004年,于2007年成立慕思健康睡眠股份有限公司(以下简称“慕思股份”),慕思股份是软体家具行业领先的集研发、设计、生产、销售和服务于一体的健康睡眠系统整体解决方案服务商。

截止目前,慕思线下睡眠体验馆已覆盖全球14个国家,拥有超过5700家线下门店。

公司秉承“让人们睡得更好”的企业使命,长期致力于人体健康睡眠研究,积极整合全球优质睡眠资源,推动技术创新与技术转化,不断为用户提供优质的健康睡眠体验。

2022年6月23日,慕思股份在深交所主板成功上市,股票代码“001323”。

(一)公司业务概述公司所处行业为软体家具制造业,报告期内公司主营业务与主要产品没有发生重大变化。

公司自成立以来,一直致力于为客户提供中高端健康睡眠产品及服务,是一家集研发、设计、生产、销售、服务于一体的健康睡眠系统整体解决方案服务商,主要产品包括中高端床垫、床架、沙发、床品和其他产品,其中床垫(含智能AI床垫)为公司核心产品。

公司秉承“让人们睡得更好”的企业使命,专注于人体健康睡眠研究,整合全球优质睡眠资源,打造“量身定制健康睡眠系统”,倡导并传播健康睡眠文化,推动技术创新与技术转化,不断通过设计、材料、结构和智能科技创新等实现产品矩阵的迭代升级,为消费者提供优质的健康睡眠体验,通过真正实现“床适应人”来提高人们的睡眠质量。

公司目前拥有华南、华东两大数字化智能制造基地以及印尼、越南海外生产基地。

已建成以“经销为主,电商、直供、直营等多种渠道并存”覆盖全球多国的多元化、全渠道销售网络体系。

(二)公司主要产品介绍和图示1、床垫床垫是公司的核心产品,亦是决定睡眠质量的重要因素。

公司致力于健康睡眠系统的研究,高度重视床垫新品的研发创新。

动态构建消费群体图谱,根据不同客群身体特点、睡眠习惯及睡眠需求,结合基础力学、人体工程学、睡眠医学等原理与新材料、新技术的应用,进行床垫产品压力分布、舒适度、人体压力自适应等研究,构建了产品结构平台和核心资源库,开发了多种系列风格,适应不同客群需求的床垫产品,形成了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵,满足消费者“量身定制、全家庭、全生命周期”的健康睡眠产品需求。

依托科技赋能产品升级,公司已构建以智能床垫为核心的智能睡眠产品矩阵,为用户提供科学、智能的综合性健康睡眠解决方案。

公司与国内外多家权威机构院校深度合作,将人体工程学、睡眠环境学、睡眠医学融入智能技术,以自研的人体工学数据模型、AI潮汐算法、AI潮汐智核、睡眠场景化智能研究四大矩阵,独创“潮汐科技”,布局服务于睡前、睡中、睡后全睡眠阶段。

公司智能床垫首创AutoFit智适应技术,结合AI柔性调节单元实现精准识别睡姿、匹配睡感,满足左右分区调节及身体不同部位调节需求,达到最佳舒压状态,从而达到缩短入睡时长、减少翻身次数、提升深睡时长的效果。

SleepCare睡眠管理系统可实时监测心率、呼吸率、体动等各项数据,生成用户专属定制睡眠报告,提供健康管理功能。

报告期内,公司与鸿蒙共创突破生态疆界,实现床与全屋设备的无感联动,完成从“聪明的床”到智慧卧室“生态中枢”的转型升级。

2、床架床架不是简单的床垫载体,是从风格定位、质感表达、视觉美学等多方面营造睡眠场景,更是消费者生活方式和个性化态度的表达。

公司坚持以消费者需求为核心,聚焦产品“舒适性、功能性、美观性”,通过对现代流行趋势的深刻洞察,推出经典尊贵、意式极简、复古雅奢、现代简约等多种风格床架产品,最大化满足消费者的个性化需求。

智能排骨架依托人体工程学原理支撑床垫多角度调节模式,精准适配居家休憩、休闲娱乐等多元需求,是提升睡眠体验的重要功能产品。

(三)公司主要经营模式报告期内,公司的主要经营模式未发生重大变化。

1、采购模式公司采用“以产定采”的直接采购模式,主要原材料包括面料、海绵、皮料、钢线、乳胶、3D棉。

公司与供应商合作稳定,通过对供应商实行严格的准入与分类、绩效管理、定期复审等,确保资源不断优化;通过签署购销合作框架协议,与供应商明确采购细节。

公司生产计划部门(PMC部)根据销售预测、库存情况、交货周期等因素制定物料需求计划,采购部根据需求向供应商下达订购单,明确采购的数量、价格、交货时间等。

原材料送达后,质量管理部负责进行检测、验收,物流部负责入库。

公司实施精准的小批量多品种采购策略,仅部分标准件维持一定的备货,其他物料多采用JIT、VMI供货方式,确保及时交付,减少库存,提高周转效率。

2、生产模式公司采用“以销定产为主,备货生产为辅”的生产模式。

以销定产是指公司获取客户订单后,对众多客户订单的要求和交货期进行汇集分析后,安排最优生产计划,满足客户定制化需求的同时有效减少备货库存,降低生产成本和资金占用,公司床垫、床架、沙发等产品从接收订单到生产出库大约需要9-15天。

备货生产是指公司为平衡产销矛盾而提前生产部分常规标准产品的库存生产方式,不仅有利于平衡促销和节假日等销售旺季带来的产能不足问题,且能有效满足电商平台客户及其他对交付时间有要求的客户需求,保障产品有效供给。

此外,公司在产能无法覆盖全品类时,采用自主生产为主、外协生产为辅的组合模式。

主要围绕床垫、床架、沙发产品组织自有产能,将资源优先聚焦于核心产品和关键配套产品;而将排骨架、床品等具有成熟市场的非核心产品交由符合资质的外协厂商生产。

外协生产方式主要包括OEM/ODM模式和委托加工等。

3、销售模式公司采用以“经销为主,电商、直供、直营等多种模式并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售模式。

((1)经销模式经销是软体家具行业普遍采用的销售模式。

产品终端客户为个人消费者,客户呈现数量多、区域分布广、单次采购量低等特点,通过经销模式有利于优化公司管理,并充分发挥经销商覆盖面更广和就近服务消费者的优势,增强市场的开发、渗透及品牌宣传能力。

经销是公司最主要的销售渠道,公司通过招商,引入优质的合作伙伴成为经销商,并与其签订《经销授权合同》。

公司通过《慕思经销商手册》对经销商进行统一管理,每年签订《年度经销授权合同》,约定代理的品牌、授权销售区域、业绩目标、权利、义务等内容。

公司与经销商之间为买断式销售,经销商通过公司客户关系管理系统(CRM)及经销商基础运营平台(金蝶系统)下达订单,除特批授信客户外,公司采用“全款下单”的结算模式。

经销门店地址由经销商自行选择并经公司确认,按照公司统一的门店装修标准进行装修;门店人员配置自行决定,但需满足公司对经销门店人员配置的规范要求。

经销商门店主要以红星美凯龙、居然之家等商场的店中店和睡眠体验馆的形式为主。

((2)电商模式电商渠道包括公司官方旗舰店模式与平台自营店模式两类。

公司官方旗舰店模式是指在电商购物平台设立官方旗舰店向消费者直接销售商品,公司自负盈亏,同时按照一定比例支付平台服务费,主要包括天猫旗舰店、抖音旗舰店、京东旗舰店、快手旗舰店、拼多多旗舰店等。

报告期内官方旗舰店模式实现的主营业务收入占电商渠道的比例84.28%。

平台自营店模式是指经公司许可,京东商城等电商购物平台自行开立的自营店铺,公司将产品交付给电商平台代销,并定期与平台进行对账确认收入。

平台自营店模式下,公司并不面向终端客户进行销售,而由京东商城等平台负责接收客户订单、产品配送及收款,公司再与其定期对账结算。

((3)直供模式直供渠道是公司针对B端重点客户所采取的由公司直接销售的模式,产品具有规模化、标准化、定制化等特点。

公司直供渠道客户群主要为酒店客户、地产客户、企事业单位客户等。

((4)直营模式直营渠道由公司直接投资设立直营门店,公司派出人员进行管理,通过直营门店将产品销售给终端消费者,公司自负盈亏。

报告期内,公司在北京、上海、广州、深圳、杭州、东莞等中国内地城市和美国设有直营门店。

4、研发模式公司设置了研发创新中心,负责协调和统筹公司的产品和技术开发管理工作。

每年根据市场趋势、产品销售分析和公司发展规划,拟定年度新品开发任务及临时性产品研发设计任务。

公司建立了以自主研发为主、联合开发为辅的研发模式,不断进行产品创新、技术创新、材料创新、管理创新,为客户提供优质的产品和服务;智慧睡眠产品研发体系坚持以全流程用户测试闭环为核心,产品正式推广前依托真实场景反馈驱动体验迭代与研发优化。

研发创新中心聚焦研发管理体系建设、研发人才培育和引进、创新激励机制的完善,从而持续提升研发创新能力引领行业,持续提供有竞争力的创新产品,支持公司“产品驱动”战略的实现。

2025年,国内房地产市场增长动能逐步转换,叠加国际贸易摩擦持续加剧,家居行业内外需发展面临阶段性挑战。

公司围绕“聚焦健康睡眠、纵深突破AI、品牌全球发展”战略,主动把握市场变革机遇,以健康睡眠主业为基石,以技术创新与算法升级为引擎,以AI产品创新与品牌全球化为突破方向,持续构筑多元化核心竞争壁垒,进一步夯实“健康睡眠解决方案提供商”的核心定位。

报告期内,实现营业收入52.27亿元,同比下降6.71%,实现归属于上市公司股东的净利润5.36亿元,同比下降30.21%。

公司立足核心主业,年度内重点推进并完成以下关键工作:((1)优化全域业务布局,夯实多维渠道网络公司持续明晰各业务板块定位,强化差异化发展路径。

寝具业务以AI智能产品为引领、传统床垫为基石,精准挖掘用户睡眠需求,不断提升覆盖家庭全生命周期的各子系列产品力;深化全球资源整合者形象,持续推进材质、功能与设计创新,稳固床垫核心主业优势,报告期床垫、床架毛利率分别同比提升0.86、2.46个百分点。

V6大家居业务聚焦年轻人家居赛道,依托6D蜂巢芯、星空质感弹簧两大床垫核心材质,以差异化布局、年轻化表达塑造品牌特色。

沙发业务聚焦中高端客厅场景,打造兼具颜值与功能的体验型产品,并通过跨界联名合作丰富品牌情感叙事,拓宽品类受众。

立足全域渠道发展格局,公司持续优化渠道结构,强化线上线下联动,精准触达客户并增强市场渗透力。

线下渠道持续优化核心家居卖场、购物中心、京东mall等选址布局,推进门店形象业态焕新,加强标准化服务能力建设,同时积极拓展家装、电器等跨界流量入口,截至报告期末线下门店数5,200余家。

电商渠道重点布局天猫、抖音、京东平台,持续丰富线上店铺矩阵,依据平台特性进行新品推广及内容运营,同步发力快消品类强化流量引流效能。

直营渠道重点布局北上广深等核心城市,借直营模式发挥标杆效应,通过规范化运营传递品牌价值,截至报告期末智慧睡眠直营门店38家。

工程渠道聚焦国内外中高端酒店及标杆项目,打造示范工程,已与锦江、华住等大型酒店集团建立战略合作关系。

((2)深化AI战略,构建智慧睡眠核心壁垒2012年,慕思前瞻发布智能化健康睡眠系统初代雏形,历经十余年的技术积累,现已发展到第八代智慧健康睡眠系统。

2025年为AI战略大力发展元年,公司聚焦用户睡眠痛点,通过AI技术赋能产品创新,打造科学高效的健康睡眠解决方案,组织支持上研发、渠道、供应链、服务、品牌宣传协同发力,全面赋能智慧睡眠业务发展。

公司智能研发团队近百人,研究领域涉及睡眠维度的人体工程学应用研究、基础技术预研、传感器开发、控制器开发、边缘计算开发、算法开发、互联网前后端开发(含APP)、大数据开发等,具备Iot全领域开发能力。

自研潮汐算法集“自适应调节、睡眠监测、睡眠分期”算法于一体,实现从“被动记录”到“主动守护”的跨越;与华为签署鸿蒙智选战略合作协议,以“智慧空间+智能床垫”为核心,共同规划智慧睡眠场景生态,再次实现从“聪明的床”到“卧室智慧空间中枢”的进化。

2025年,公司发布智能床垫核心单品AI床垫11+与鸿蒙智选慕思智能床pro,与钟南山医学基金会合作共建“智慧健康睡眠生态系统研发基地”,官宣与麻省理工学院合作的FiberCircuits(智能纤维)研发项目,全力打造AI产品竞争力,实现越睡越懂你的个性化睡眠体验。

公司自研压电陶瓷传感器获二类医疗器械等级认证实现监测精度达到医疗级水平,AI床垫T11+荣获《家具智能等级评定及标识》(GB/T46260-2025)L4级智能床认证,慕思AI智能床T11Pro揽获CES四项睡眠科技大奖,鸿蒙智选慕思智能床系列获AWE2026艾普兰创新奖。

报告期内,公司AI产品营业收入2.55亿,同比增长127.68%。

((3)强化品牌价值引领,升级专业服务体系公司高度重视品牌建设与价值塑造,围绕年度营销主线,有序开展系列IP活动:321世界睡眠日发布T11+AI床垫新品,强化AI专业品牌定位;618世界除螨日依托金管家服务创造吉尼斯纪录,荣获全球首创除螨服务品牌认证;818全球睡眠文化之旅联合中国极地研究中心开展“极境深睡”项目,以极端环境验证产品科技实力。

内容矩阵方面,以小红书、B站、微信视频号等新媒体平台为核心传播载体,打造知识科普、情绪营销、产品演示、明星合作等内容,构建图文、视频协同传播体系。

品牌营销聚焦年轻化与破圈传播,官宣易烊千玺为全球品牌代言人,独家冠名孙燕姿“日落之后”演唱会,邀请希林娜依高打造超级慕粉节,合作毛不易、李宇春等明星艺人举办“慕粉之夜”演唱会以回馈会员的长期信赖与支持,全面推动品牌年轻化、科技化与全球化升级,强化高端睡眠认知。

公益层面持续推进“梦想100分公益计划”,通过姚基金完成多所学校公益捐赠,积极践行社会责任,彰显品牌社会价值。

公司长期深耕客户服务管理,致力于为客户提供全方位的优质服务。

2025年慕思“金管家”服务荣获吉尼斯世界记录权威认证及世界首创品牌认证,并开启4.0智慧服务体系,可提供“全场景专业+全周期呵护”的家居服务。

会员运营上,动态丰富会员权益及会员活动,不断升级慕思会员系统,客户服务部门依托超级会员日、会员沙龙、高端会员俱乐部、AI疗愈空间等举措,积极承接战略赋能业务发展,推动服务与业务深度融合。

健全完善的服务体系有效提升了客户忠诚度与满意度,口碑传播效应为品牌核心竞争力筑牢坚实基础。

公司客户满意度与推荐度在床垫细分领域连续第三年位居床垫细分领域行业第一,报告期末累计会员规模达到462.7万人。

(4)加速品牌全球化步伐,强化品牌海外影响力公司坚定推进品牌全球发展战略,加速从“产品出海”向“品牌出海”转型,针对美国、加拿大、澳大利亚、新西兰等海外成熟市场持续优化终端运营体系与门店质量,确立东南亚与中东地区为公司品牌出海的新战略中心。

针对新兴增量市场,公司先后完成对新加坡项目的收购,与马来西亚GETHA、越南VINABEDDING、沙特MAZHOLDING及印尼DutaAbadiPrimantara四地领军企业达成战略合作,有效整合本土渠道、市场洞察与运营经验,快速完成组织、生产、销售、服务全链条本土化布局,并将中国智造与AI睡眠科技融入当地市场,在核心区域布置品牌旗舰店及高端商场形象店,实现体验、销售、服务与品牌推广一体化运营,辅以品牌形象的广告投放及打造,形成区域市场辐射枢纽,带动渠道网络拓展,为深化本土运营、市场规模化扩张奠定基础。

跨境电商方面重点布局亚马逊、沃尔玛等主流跨境平台,精准深耕美欧、日韩等核心海外市场,以产品差异化、爆款产品为牵引,强化平台运营与区域渗透,持续提升海外市场销售规模与品牌影响力。

全年境外业务收入2.60亿,同比增长67.37%,全球品牌影响力与市场覆盖能力明显提升。

((5)精益供应链协同,推进数字化全域赋能公司工业4.0数字化智造工厂具备“柔性化、个性化、敏捷化”的智能制造交付能力,有效实现生产现场透明化管控、生产计划智能调度、全流程质量追溯与供应链协同管理。

供应链全年聚焦公司战略,全面强化支撑与保障能力:AI方面完成从新品导入到高质量生产、交付的全流程适配,为AI产品落地提供坚实的供应链保障;出海方面完成印尼基地的收购和越南基地的自建,稳步构建海外供应链体系。

2025年,公司聚焦提质增效持续发力,以全价值链降本为抓手,围绕直接材料、直接人工、间接人工、质量损失、生产型物料消耗、非生产型物料消耗等共规划实施276个专项降本项目。

报告期内,公司荣获“东莞市效益贡献奖”。

2025年,公司围绕全链路数字化转型实现体系化突破。

数字化营销上,聚焦营销端到端业务支撑与创新能力建设,深化IT与业务协同,实现经销商运营覆盖、售后效率提升等关键目标,持续强化DTC模式等重点项目落地。

数字化研发上,推进AI产品IPD(集成产品开发)体系建设,拉通市场、研发、生产全链,推动研发转向市场导向,有效缩短研发周期、提升成果转化率。

数字化采购上,完善供应商全生命周期数据档案,搭建SRM招标信息平台,实现智能标的生成与投标合规性自动校验,大幅提升供应商风险识别率。

数字化供应链上,构建从上游供应商到下游客户的全链路集成计划体系,提升供应链整体响应速度与协同效率。

数据管理上,构建全生命周期数据安全管理平台,实现数据从采集到销毁的闭环管控,为数据价值应用保驾护航。

2007年4月20日,王炳坤和詹善平约定共同出资成立慕思有限,注册资本为200.00万元。

2007年4月27日,东莞市德信康会计师事务所出具《验资报告》(德信康验字[2007]第0170号),截至2007年4月27日,慕思有限已收到全体股东缴纳的注册资本合计200.00万元,各股东均以货币出资。

2007年4月30日,慕思有限领取了有限公司的《营业执照》(注册号:4419002358644)。

2011年5月18日,慕思有限通过股东会决议,同意将公司注册资本由200.00万元增加至2,000.00万元。

其中王炳坤以货币形式增资900.00万元、詹善平以货币形式增资900.00万元,本次增资价格为1.00元/股。

2011年5月27日,东莞市正域会计师事务所(普通合伙)出具《验资报告》(正域验字[2011]第B120号),截至2011年5月26日,公司已收到全体股东缴纳的新增注册资本合计1,800.00万元,各股东均以货币出资,公司累计注册资本2,000.00万元,实收资本2,000.00万元。

2011年6月9日,慕思有限领取了有限公司的《营业执照》(注册号:441900000096396)。

2012年2月28日,慕思有限通过股东会决议,同意将公司注册资本由2,000.00万元增加至5,000.00万元。

其中,王炳坤以货币形式增资1,500.00万元、林集永以货币形式增资1,500.00万元,本次增资价格为1.00元/股。

2012年3月2日,东莞市正域会计师事务所出具《验资报告》(正域验字[2012]第B013号),截至2012年3月2日,公司已收到全体股东缴纳的新增注册资本合计3,000.00万元,各股东均以货币出资,公司累计注册资本5,000.00万元,实收资本5,000.00万元。

2012年3月15日,慕思有限领取了有限公司的《营业执照》(注册号:441900000096396)。

2019年11月16日,慕思有限通过股东会决议,同意将公司注册资本由30,000.00万元增加至32,000.00万元,由新股东慕泰投资以货币形式增资2,000.00万元,本次增资价格为2.60元/股。

2019年11月27日,东莞市正域会计师事务所出具《验资报告》(正域验字[2019]第6026号),截至2019年11月27日,公司已收到股东慕泰投资以货币出资5,200.00万元,其中2,000.00万元作为新增注册资本,剩余3,200.00万元计入资本公积。

公司累计注册资本32,000.00万元,实收资本32,000.00万元。

2019年11月28日,慕思有限领取了有限公司的《营业执照》(统一社会信用代码:914419006614893337)。

2020年8月20日,慕思有限股东会一致同意以截至2020年5月31日经审计的慕思有限净资产102,446.68万元为基础,按1:0.3124的比例折股整体变更为股份公司,折股后股份公司股本为32,000万股,各股东(即发起人)的持股比例不变。

2020年9月4日,股份公司召开创立大会暨第一次股东大会,同意慕思有限整体变更为股份有限公司。

根据致同会计师事务所(特殊普通合伙)出具《验资报告》(致同验字(2020)第441ZC00298号)验证:截至2020年9月4日,各发起人以慕思有限截至2020年5月31日的净资产102,446.68万元中的32,000.00万元折为股本32,000.00万股,其余70,446.68万元作为资本公积,各发起人均已缴足其认购的股份。

2020年9月10日,股份公司完成了整体变更的工商变更登记,并领取了股份公司的《营业执照》(统一社会信用代码:914419006614893337)。

2020年11月21日,慕思股份召开2020年第三次临时股东大会,审议同意慕思股份股本由32,000.00万股增加至36,000.00万股,2020年12月9日,致同会计师事务所(特殊普通合伙)出具《验资报告》(致同验字(2020)第441ZC00484号),截至2020年12月8日,慕思股份已收到红星美凯龙、红杉璟瑜、华联综艺、欧派投资、龙袖咨询、吴业添、张志安、李海燕、陈德光、洪天峰、林健永、王醒波以货币出资的58,000.00万元,其中4,000.00万元作为新增注册资本,54,000.00万元作为资本公积。

2020年12月14日,慕思股份领取了《营业执照》(统一社会信用代码:914419006614893337)。