亚士创能 - 603378.SH

主营业务：功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆、家居新材料的研发、生产、销售及服务。

经营范围：建筑环保节能装饰、环保节能、建筑装饰新材料专业领域内的技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让,生产加工保温新材料;销售:涂料、防水材料、保温材料,从事技术和货物进出口业务,实业投资,自有房屋租赁,物业管理,仓储服务(除危险品)。(经营事项涉及行政许可的,凭许可证经营。)

亚士创能科技(上海)股份有限公司定位“一家公司全面涂装解决方案”。

亚士起源于1998年,是一家集涂料、成品板、保温、防水、砂浆、家居新材料研发、制造、服务于一体的高新技术企业。

亚士连续13年荣获“中国房地产开发企业TOP500首选供应商”,保温材料类、涂料保温防水一体化系统、涂料装饰保温一体化(材料)品牌首选指数均位列行业第一,涂料位列行业第三,防水位列行业前十,连续8年荣获“上海制造业企业100强”“上海民营制造业企业100强”,并迈入“上海新兴产业企业100强”。

2017年,亚士(股票代码:603378)在上海证券交易所主板上市,成为中国建筑节能与装饰材料主板上市第一股,翻开了可持续发展的崭新篇章。

2018年,亚士在20周年之际,开启“青春亚士新时代”,打造可持续发展生态圈文化。

25年来,亚士基于“行业专业化,领域多元化,沿核心竞争能力扩张”发展战略与“总成本领先”竞争战略,打造了集涂料、成品板、保温、防水、砂浆、家居新材料6大行业于一体的横向协同业务,同时打通上游技术和多个供应链成本节点,形成成本与技术优势的纵向协同业务。

亚士基于“1+6+N”与“1+8+N”的产能布局规划,已形成1个上海总部、5大综合智能制造基地(超级工厂)、20个专业工厂的“1+5+20”的中国大供应链主框架。

在可持续发展生态圈文化指引下,亚士立志成为时代的企业,开启了传统企业的数字化转型,打造数字亚士,实现产业加数字的数字化运营。

一、概述2025年上半年,我国坚持稳中求进工作总基调,完整准确全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,统筹国内经济工作和国际经贸斗争,有效实施更加积极有为的宏观政策,国民经济顶住压力、迎难而上,经济运行总体平稳、稳中向好。

初步核算,上半年我国GDP同比增长约为5.3%,其中一季度同比增长5.4%,二季度同比增长5.2%。

2025年上半年,全国规模以上工业增加值同比增长6.4%,全国规模以上工业企业利润下降1.8%；全国固定资产投资同比增长2.8%,其中基础设施投资同比增长4.6%；社会消费品零售总额同比增长5.0%；以人民币计价货物贸易进出口总额同比增长2.9%,其中出口同比增长7.2%,进口同比下降2.7%。

上半年“三驾马车”中最终消费支出对经济增长贡献率52%,资本形成总额贡献率16.8%,货物和服务净出口贡献率31.2%。

内需,尤其是消费是促进GDP增长的主动力。

2025年上半年,房地产市场有所波动,国家出台相关措施推动房地产止跌回稳。

房地产开发投资同比下降11.2%,房屋新开工面积同比下降20.0%,房屋竣工面积同比下降14.8%。

全国商品房销售面积同比下降3.5%,销售额同比下降5.5%。

7月14日至15日中央城市工作会议举行,会议指出,我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期,城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。

会议提出了以城市更新为抓手,加快推进以人为本的新型城镇化的核心思想,并部署城市工作7个方面的重点任务。

报告期内,面对复杂多变的市场环境,公司继续攻坚克难,但受房地产及建筑行业持续下行,工程项目开工及建设进度放缓,市场需求下降影响,同时公司进一步收缩经销商赊销业务和收款风险大的直销业务,也导致营业收入下滑。

报告期内,公司实现营业收入26,917.02万元,同比下降74.18%,实现归属于上市公司股东的净利润-19,158.30万元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-21,540.62万元。

二、主要业务板块经营情况（一）功能型建筑涂料2025年上半年,公司功能型建筑涂料业务实现销售收入14,946.24万元,同比下降75.50%,占主营业务收入比重60.61%。

从产品产销量来看,上半年功能型建筑涂料生产量为5.26万吨,同比下降75.51%；销售量为5.23万吨,同比下降74.98%。

功能型建筑涂料业务综合毛利率为1.22%,同比下降29.81个百分点。

（二）建筑节能材料2025年上半年,公司建筑节能材料业务实现销售收入7,922.84万元,同比下降68.62%,占主营业务收入比重32.13%；建筑节能材料业务综合毛利率为0.17%,同比下降12.22个百分点。

（三）防水材料2025年上半年,公司防水业务实现销售收入1,558.94万元,同比下降88.49%,占主营业务收入比重6.32%,防水材料业务综合毛利率为-91.27%,同比下降81.18个百分点。

报告期内,公司防水工厂固摊成本高企,叠加产品市场价格下行,销量下降,导致防水业务毛利率大幅下降。

三、主要经营策略（一）总体策略2025年下半年,公司将继续积极应对复杂多变的宏观经济环境与行业挑战,坚持“布局、理顺、出清”,“强化经营质效,积蓄发展力量”,回归经营本质,坚守“有质效的营收”,聚焦客户价值创造和可持续发展。

1、强化经营质效,夯实发展基础。

进一步锻造总成本领先能力,深化精细化管理,全面压降运营成本与管理费用。

通过流程优化、组织扁平化及数字化工具应用,提升内部运营效率。

建立严格的预算管控与成本核算体系,进一步压降费用支出。

2、提升业务质量,加强风险管控。

坚持“有质量的营收”,坚定不移进行业务转型,积极拓展优质央国企业务、发展C端业务。

全面回归合理定价机制,避免恶性低价竞争。

严格执行现款现货政策,严控赊销风险。

加大化债降杠杆力度,成立清收专项小组,加大逾期账款催收力度,确保经营性现金流持续改善。

优化客户信用评估体系,淘汰高风险客户,聚焦优质订单获取。

3、积蓄发展力量,布局未来增长。

全面推行B端业务管理团队合伙机制,成立防水事业部、保温事业部、地坪漆事业部,推行自主经营独立核算机制,激发核心团队创业精神,责权利相统一。

加快T端、S端业务联营公司生态合作,通过品牌授权、技术合作等轻运营模式,低风险推动市场覆盖扩张。

坚定C端业务亚士大零售模式,走“市代”为核心的大商路线,聚焦产品创新重构爆品生态,加速布局RPM集团旗下的高端消费者品牌RUST-OLEUM零售渠道。

4、深化产品创新,助力业务转型。

发挥科研技术研发优势,聚焦交通基建、水利、能源、通信设施等基础设施建设、城市新兴基建、城市更新等公共服务领域,完善前沿领域的产品布局,升级产品体系。

持续推进研发技术、研发管理、研发数字化创新,借助AI赋能,缩短研发周期提升效率。

5、聚力品牌建设,强化文化凝聚。

以口碑构建品牌护城河,通过深度服务,标杆工程,将经销商、联营公司转化为“口碑代言人”,在本地化市场中规范、统一传递亚士品牌价值,形成网络效应。

强化全员危机意识与奋斗担当精神。

建立精简高效的组织架构,优化绩效考核体系,重点向现金流贡献、回款效率等关键指标倾斜。

通过文化凝聚团队,共同应对行业挑战。

（二）打造亚士大零售公司在零售领域进一步深入探索和实践,在行业内首提“大零售”,正式宣告“全品、全渠道、全层级的一体化大零售空间体验开启。

亚士大零售以“全品”能力为基础,进一步推出意境漆、乳胶漆、外墙涂料、防水材料、砂浆美缝材料、节能保温材料、辅材工具“七位一体”的体系化、结构化的产品体系和焕新与修缮的“7星+”服务体系,实现产品与服务的无缝衔接与深度融合。

亚士大零售是全品、全渠道、全层级的一体化大零售。

凭借体系化、结构化的产品与服务体系,深耕各种经销渠道商、终端消费者、专业工长、中小B工程及装企等,在全品与品牌矩阵的双重驱动下,实现市场全层级的深度覆盖,最大程度满足不同顾客群体的多样化、个性化需求。

1、亚士大零售特征（1）全品赋能公司依托独特的6大行业产品体系,充分发挥跨界创新的基因优势,面面俱到为建筑与物品“穿衣戴帽”,以全面涂装解决方案打通传统行业边界,铸就“涂保防”一体化大建涂产品与服务体系的核心竞争力。

亚士大零售以“全品”能力为基础,推出七位一体的体系化、结构化的产品与服务体系,开创多品类工程产品零售化,扩展商业边际,重构零售模式。

（2）全渠道覆盖公司20多年遵循“行业专业化,领域多元化”,铸就“涂保防”一体化大建涂产品与服务体系的核心竞争力。

以全面涂装解决方案凝铸亚士品牌特色,联合亚士品牌与其他不同定位的零售品牌打造亚士品牌矩阵。

以全品与品牌矩阵,深耕各种经销渠道商、终端消费者、专业工长、中小B工程及装企等,实现全渠道覆盖且深度渗透。

（3）全层级满足亚士大零售以全品为基石,拓展全品的广度与深度,构建横跨全品类、纵贯多档次的大零售产品与服务体系。

采用品牌引进与深度合作方式,打造极具个性化的品牌矩阵。

在全品与品牌矩阵的双重驱动下,实现市场全层级的深度覆盖,最大程度满足不同顾客群体的多样化、个性化需求,最大程度满足各种渠道的承载和渗透能力,最大程度提升各种商家获客能力与客单量等渠道运营效率,铸就亚士大零售的品牌竞争力。

2、亚士大零售内涵（1）一体化全品类产品与服务体系公司以现有的独特的6大行业产品体系于一体为基础,充分发挥公司跨界创新基因特质,持续不断丰富、完善到强化与各种墙面、顶面、地面、物件表面里子与外表相关的具有各种装饰与功能的产品体系与服务体系,以面面俱到的方式,实现公司全面涂装解决方案的大建涂产品与服务体系作为公司核心竞争力。

通过产品与技术的跨界打通传统行业边界,融合相关行业产品与服务,以“行业专业化,领域多元化”,满足相同渠道与客户的多种需求,实现公司“全品”。

（2）大建涂行业下,实现工程产品零售化亚士大零售中的亚士品牌,是以公司“全品”能力为基础,推出亚士意境漆、亚士乳胶漆、亚士工程涂料零售化产品、亚士防水材料零售化产品、亚士保温节能材料零售化产品、亚士水泥基与石膏基的砂粉与腻子、公司家居新材料七位一体的体系化、结构化的产品与服务体系的竞争优势,以全面涂装解决方案打通传统行业边界,以“全品”融合相关行业的大建涂产品,以工程产品零售化重构模式,最大程度的满足各种不同顾客选择等需求,最大程度的满足各种渠道的承载力等渗透能力,最大程度提升各种商家获客能力与客单量等渠道运营效率。

（3）品牌矩阵完善全渠道、全层级（消费层级）亚士大零售除亚士品牌的大零售之外,公司将打造不同定位的其他品牌,包括引进、合作等方式,以不同定位的零售品牌矩阵,渗透不同渠道,满足不同层次的客户需求,依托公司“1+5+20”的高效大供应链,打造极具个性化的品牌组合,覆盖全渠道,满足全层级的客户需求,共同打造亚士大零售的品牌竞争力。

创能有限成立于2009年2月13日,是由李金钟、李甜甜以货币方式出资设立的有限责任公司,注册资本为人民币100万元。

2009年1月22日,上海永诚会计师事务所有限公司对上述出资情况进行了审验,并出具了“永诚会验(2009)字第40063号”《验资报告》。

2009年2月13日,创能有限取得上海市工商行政管理局青浦分局核发的企业法人营业执照。

为了满足公司未来整体经营发展的需要及股权安排,2010年12月23日,经创能有限股东会审议通过,李金钟、李甜甜将持有的创能有限全部股权按面值转让给创能明。

创能明是李金钟、李甜甜分别持股70%、30%的有限公司,与同期创能有限股东及出资比例完全一致,本次股权转让参照公司净资产值以原出资额作价,李金钟、李甜甜未缴纳个人所得税。

同日,公司为对骨干员工进行股权激励,创能有限通过股东会决议,将公司注册资本增至3,000万元,由创能明、润合同生、润合同泽、润合同彩以及自然人赵孝芳、沈刚、徐志新、刘江、王永军以自有或自筹资金,以现金方式按照每单位注册资本1元价格认缴新增出资。

2010年12月27日,立信对上述出资情况进行了审验,并出具了“信会师报字[2010]第25767号”《验资报告》。

2010年12月31日,创能有限办理了上述股权转让及增资的工商变更登记手续。

2011年5月15日,经创能有限股东会审议通过,同意整体变更设立为股份公司。

本次变更以2010年12月31日为审计基准日,将经“信会师报字[2011]第12686号”《审计报告》确认的创能有限净资产3,484.91万元,按1:0.8609的比例折合股份3,000万股,其余部分计入资本公积。

2011年5月15日,立信对整体变更设立出资进行了审验,出具了“信会师报字[2011]第12744号”《验资报告》。

2011年6月9日,公司完成了整体变更工商登记。

为扩大经营,增强公司的资金实力,2011年9月2日,经创能股份股东大会审议通过,公司注册资本增至7,500万元,由全体股东按持股比例,以现金方式按照每股1元价格认缴新增出资,资金来源为股东自有资金积累及自筹形成。

2011年9月13日,立信对上述出资情况进行了审验,并出具“信会师报字[2011]第13513号”《验资报告》。

2011年10月11日,创能股份完成工商变更登记。

根据公司生产经营发展需要,2014年5月15日,经创能股份股东大会审议通过,以原有股本8,100万股为基数,以资本公积向全体股东按每10股转增8股方式增加注册资本6,480万元。

本次转增方案实施后,公司注册资本增至14,580万元。

2014年5月15日,立信对上述出资情况进行了审验,并出具了“信会师报字[2014]第114489号”《验资报告》验证。

2014年7月14日,创能股份完成工商变更登记。