首都在线 - 300846.SZ

主营业务：千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案,致力于为大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户构建稳定、高效的云网一体化服务,满足不同行业在数字化转型过程中对算力和网络的服务需求

经营范围：技术开发、技术推广、技术服务、技术咨询;计算机系统服务;数据处理;基础软件服务;应用软件服务;销售计算机、软件及辅助设备、电子产品;出租商业用房;机械设备、电子产品租赁;技术进出口、货物进出口、代理进出口;经营电信业务。(市场主体依法自主选择经营项目,开展经营活动;经营电信业务以及依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)

北京首都在线科技股份有限公司(简称:首都在线)作为国内较早的全球云网一体化云计算服务商,面向全球客户提供优质的云计算、大数据、人工智能等技术产品与服务,打造贴近客户业务场景的行业解决方案,致力于以云服务赋能数字经济,成为与客户共同应对变化的伙伴。

首都在线2005年成立于北京,并于2020年在深圳证券交易所创业板成功上市,股票代码300846。

首都在线立足中国,服务全球市场,业务范围遍及50多个国家,在国内以及海外三大核心区域美洲、欧洲、亚太设有24个地域区域,52个可用区,94个数据中心,上千个边缘算力节点覆盖,只需5分钟即可完成全球业务的多点部署。

首都在线历经18年沉淀,形成了具备行业优势的弹性计算、全球网络、IDC服务、数据处理和安全等在内的云网一体化产品和服务,业务涵盖数字孪生、人工智能、工业互联网、车联网、大数据、教育、金融、视频、电商、游戏、医疗、政府等多个行业领域,约40%的中国互联网百强企业都在使用首都在线的产品和服务,并将大数据、云计算等技术成果落地转化为成熟的经验和可衡量的价值。

当前,全球新一轮科技革命和产业变革加速演进、纵深发展,智能经济新形态加速构建。

在国家数字经济战略与“人工智能+”行动引领下,前沿技术与产业变革深度融合,全国一体化算力网络加快建设,数字基础设施持续升级。

云计算及IDC行业作为人工智能赋能千行百业的“数字基座”,既是催生新质生产力的“算力支柱”,更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。

国家“十五五”规划纲要提出,强化算力算法数据高效供给,加强算力设施支撑。

公司作为一家覆盖全球的云网融合一体化服务商,主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案,致力于为大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户构建稳定、高效的云网一体化服务,满足不同行业在数字化转型过程中对算力和网络的服务需求。

（一）公司主要产品及服务公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商,所处行业技术密集、竞争充分,技术创新始终是公司核心战略的重要支撑。

公司持续加大在智算云、计算云等核心产品领域的研发投入,围绕“云、智、网”一体化融合进行整体布局,集中资源聚焦关键方向。

公司自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS服务,数据库、容器等PaaS产品,以及MaaS平台、AIInfra平台、工作流平台等人工智能相关产品,通过持续完善产品体系,不断构筑核心技术壁垒。

1.智算业务产品（1）智算容器云产品产生背景：《国家数据基础设施建设指引》明确提出“实现跨平台、层级及区域的算力资源混合部署与统一调度”,为算力基础设施发展指明方向,也对算力调度与资源协同提出更高要求。

随着AI产业化与产业AI化进程加快,大模型训练推理、智能制造等场景对算力规模、调度效率和弹性供给的需求持续激增,传统算力架构存在资源碎片化、调度能力不足、成本偏高、难以适配异构算力等限制,难以满足新一代智能计算场景的高效运行需求。

与此同时,云原生与容器技术日趋成熟,为算力资源的精细化调度、弹性编排和统一管理提供了关键技术支撑。

在国家政策引领、行业需求爆发与技术成熟落地的三重驱动下,能够高效统筹算力资源、提升算力利用率、降低使用成本的智算容器云产品应运而生,成为支撑智算产业高质量发展的重要基础。

基本情况：智算容器云产品基于云原生技术栈重构,依托Kubernetes框架打造全托管容器集群,实现Serverless化容器实例全生命周期管理,结合高性能运行时与网络加速技术,构建微秒级调度的高密度算力平台。

产品聚焦AI训练、科学计算等高并发场景,针对主流AI框架优化,支持多品牌异构架构混合部署。

公司通过自研智能调度引擎,实现跨架构算力资源统一管理,资源碎片率降至5%以下；千节点大模型训练实测中,GPU利用率提升至85%以上,任务排队时间缩短60%,IO密集型工作负载训练周期压缩40%。

（2）向量数据库产品产生背景：AGI时代,图像、文本、音频、视频等非结构化数据呈现爆发式增长,数据基础设施亟需更高效的存储、检索与管理能力,以支撑跨平台、跨领域的高维数据融合应用。

而在深度学习与大模型技术体系中,非结构化数据普遍以向量形式进行表示、存储与计算,传统数据库难以适配高维向量的高效检索、计算与大规模并发处理。

为解决AI场景下非结构化数据的专属存储、快速检索及深度分析需求,向量数据库应运而生,成为支撑大模型应用、智能检索、多模态交互等AGI核心场景的关键基础软件。

基本情况：向量数据库产品采用优化后的高维数据计算引擎架构,依托NVMeoverFabrics与RDMA网络加速技术,构建全分布式存储层,可支持PB级向量数据的亚毫秒级近邻检索。

核心引擎融合高效索引与压缩算法,在98%以上召回率的前提下,查询吞吐量较传统算法提升3-5倍；通过GPU与CPU协同优化,支持FPGA加速过滤,单节点在高维向量数据集上可实现每秒50万次以上并发查询。

同时,产品支持与主流AI框架零拷贝数据交互,端到端检索延迟控制在1.2ms内,具备加密检索、多租户隔离能力,可通过Kubernetes动态扩缩容,线性扩展至千节点规模,单集群每秒能处理亿级查询。

（3）MaaS平台产生背景：基础大模型技术快速迭代,人工智能发展进入AI应用发展的快车道。

各行业希望利用人工智能技术提升业务效率、创新业务模式,但往往缺乏专业的人工智能技术团队和资源,以及对模型开发、部署和运维的经验。

MaaS能够降低企业使用人工智能技术的门槛,帮助企业快速构建、部署和调用模型。

此外,自行开发和维护AI模型需要投入大量的人力、物力和时间成本。

MaaS采用按需付费的模式,用户可以根据自己的实际需求随时调用模型服务,避免了不必要的资源浪费,同时也大幅缩短了开发周期,提高了业务效率。

基本情况：MaaS平台通过独特的算力纳管与交易机制,汇聚多方算力资源,实现高效管理与调度,推动算力共建共享。

平台核心服务集成了国内外主流大模型API,包括国内DeepSeek以及国外Llama、Bloom等,为用户提供一站式模型调用、训练与微调能力。

MaaS平台支持多场景适配,涵盖自然语言处理、计算机视觉、语音识别等领域,赋能企业快速实现AI应用落地。

通过智能算力调度与弹性资源分配,平台显著提升算力利用率,降低使用成本。

同时,MaaS平台提供开放的开发者生态与模型市场,支持模型共享与交易,促进AI技术的创新与普及,助力企业高效实现智能化升级。

（4）AIInfra平台产生背景：算力基础设施和应用创新是人工智能产业的重要部分,但二者之间存在断层,大模型面临“悬浮”的风险。

AIInfra平台作为算力与应用之间的“桥梁”,可以承担类似基础软件或PaaS的角色,通过构建新型软件栈及综合服务,赋能算力挖潜、模型优化和应用开发,成为连接算力与应用的中坚力量,让上层应用开发者能专注于业务逻辑创新。

基本情况：AIInfra平台主要为算法工程师提供一站式模型研发和微调开发环境。

它整合了高性能计算资源、分布式训练框架、自动化调优工具和开放的模型库,显著降低开发门槛并提升研发效率。

通过云原生和容器化技术,AIInfra平台实现了资源的弹性调度和环境的快速部署,支持多场景适配与灵活部署。

此外,它还提供协作共享功能和开放的开发者社区,助力算法工程师高效完成从模型开发到部署的全流程任务,推动AI技术的快速落地与创新。

（5）工作流平台产生背景：随着生成式AI产业从技术探索期迈入规模化应用期,专业创意设计、企业级AI应用等场景对工具的需求,已从基础“可用”升级为“好用、可控、可规模化生产”,并对流程可复现、团队可协作、能力可扩展提出刚性要求。

但传统文生图模型普遍存在流程固化、灵活性不足等限制,存在生成链路固定、参数与工程文件难以完整留存、插件堆叠导致系统混乱、架构封闭等问题,难以适配专业创作与企业落地需求。

为满足专业用户对可视化、可编辑、可复现、可扩展的全流程AI创作需求,工作流平台应运而生,成为连接模型能力与产业落地的关键桥梁。

基本情况：工作流平台构建了一套面向内容生产场景的工作流平台,用于承载复杂生成任务的稳定运行与规模化交付,支撑企业客户快速高质量内容生产需求。

平台对工作流编排、模型服务、算力资源进行统一封装,向上提供统一的调用入口,向下屏蔽模型与算力差异,让企业专注于工作流设计。

平台以调度能力为核心,根据不同任务形态与使用方式,对任务的等待策略、并发控制、执行时长与资源分配进行统一管理,实现任务在专属算力与弹性算力之间的自动调度与平滑扩展。

2.计算业务产品（1）云主机产品产生背景：随着跨境电商、音视频、游戏等行业在全球范围内持续扩展,业务系统对计算资源的稳定性、弹性和交付效率提出了更高要求。

电商交易、内容分发和实时互动等核心业务具有并发高、波动大的特点,传统本地化IT架构在扩容速度、资源利用率和运维成本方面难以满足需求。

同时,企业在出海过程中面临多区域部署复杂、计算资源代际差异大、性能与成本难以平衡等问题,亟需一种能够统一调度、快速交付、性能稳定的计算云产品,支撑业务在不同市场的规模化复制与持续增长。

在上述背景下,公司持续优化云主机产品体系,构建面向全球业务场景的标准化计算能力。

基本情况：公司云主机产品以CPU计算资源为核心,基于自主研发的GIC全球云管平台,实现计算资源的统一管理、弹性调度与快速交付。

2025年,公司完成了部分云主机资源代际升级,引入第五代Intel处理器与第四代AMD处理器,通过硬件升级与虚拟化调度优化,单机计算性能较上一代提升30%以上,单位算力成本持续下降。

针对电商交易与实时业务场景,公司对云主机的网络路径与调度策略进行专项优化,关键业务访问时延平均降低15%–20%。

云主机产品支持分钟级扩容和千核规模并发部署,可有效应对业务高峰期算力需求,广泛应用于跨境电商订单处理、音视频内容分发及游戏服务端等场景,为客户提供高稳定性、高性价比的计算基础能力。

（2）对象存储产品产生背景：随着电商商品图片与视频、音视频内容素材以及业务系统文件数据规模的持续增长,企业在存储层面面临成本快速上升、数据可靠性要求提高等挑战。

传统集中式存储在扩展能力和成本控制方面存在明显不足,难以支撑大规模、长期增长的数据存储需求。

同时,出海业务对数据访问的稳定性和连续性要求较高,一旦存储系统发生故障,将直接影响业务运行和用户体验。

在此背景下,市场对高可靠、可扩展、成本可控的对象存储产品需求不断提升。

基本情况：公司对象存储产品采用分布式架构设计,面向图片、视频、日志及业务文件等非结构化数据场景,提供高可靠、可扩展的存储服务。

产品支持多副本冗余与自动容灾机制,数据持久性达到99.9999999%,有效保障客户核心数据安全。

通过智能分层存储与生命周期管理策略,系统可根据数据访问频率自动进行冷热分层,帮助客户整体存储成本降低约40%–50%。

对象存储与云主机产品深度协同,支持业务系统按需访问和弹性扩展,已广泛应用于电商商品素材存储、音视频内容分发和业务系统文件管理等场景。

（3）计算容器云产品产生背景：随着业务系统迭代速度加快,企业对应用部署效率和运行灵活性的要求不断提升。

传统基于虚拟机的部署方式在环境一致性、扩缩容效率和资源利用率方面存在一定局限,难以支撑电商促销、游戏版本更新等高频变更场景。

云原生技术的成熟,使容器化成为提升应用交付效率和资源利用率的重要手段。

企业希望通过容器技术,实现应用快速部署、弹性伸缩和统一管理,从而降低运维复杂度,加快业务上线节奏。

基本情况：公司计算容器云产品基于Kubernetes架构构建,与云主机和裸金属资源池实现统一纳管和调度,为客户提供稳定、灵活的容器运行环境。

产品支持应用分钟级部署与弹性扩缩容,可显著提升业务系统交付效率。

通过容器与底层计算资源的协同调度,资源利用率提升至80%以上,有效减少算力闲置和重复配置成本。

计算容器产品已在跨境电商业务系统、游戏服务端架构、广告业务系统以及音视频处理等场景中落地应用,帮助客户在保障系统稳定性的同时,提升资源使用效率和业务响应能力。

3.IDC业务产品产生背景：国家高度重视IDC行业发展,将其纳入多项国家级规划,IDC已成为数字经济高质量发展的核心支撑设施。

一方面,互联网行业的爆发式增长催生了大规模数据存储、处理及网络接入的刚性需求；另一方面,人工智能引领算力2.0时代,推动IDC业务向高阶算力服务升级。

专业IDC服务商通过规模效应整合资源,实现降本提质,进一步激发了市场需求,推动IDC业务高速发展。

基本情况：公司IDC业务以IDC转售与AIDC双业务为核心,聚焦互联网、人工智能等领域中大型企业客户,提供全栈式算力解决方案。

（1）IDC转售服务产品：公司通过与三大运营商深度合作,提供服务器托管/租用、网络接入、安全防护等一体化服务,筑牢硬件运行安全底座；依托高可用BGP互联网络直连运营商核心资源,保障网络高速稳定、可靠传输。

此外,公司通过在标准服务基础上添加自有的增值服务,满足客户多样化的需求。

（2）AIDC产品及服务：公司AIDC业务多采用自建数据中心模式,支持设备托管,配备了冗余和高度可靠的电力供应系统、先进的制冷技术以及完善的消防和监控系统,确保设备能在安全、稳定的环境中运行,从而保障客户业务的连续性和数据的安全性。

同时,基于自有数据中心封装算力、存储、低延时网络等核心能力,通过标准化运维与定制化服务深度融合,针对AI等行业高阶算力需求,公司专项推出高电机柜与算力封装服务,为企业数字化转型提供坚实可靠的算力支撑。

（二）经营模式公司采用“自投为主、合作为辅”的经营模式,满足客户境内外云计算与IDC服务需求。

在“东数西算”国家战略核心节点,公司以自建数据中心实现资源自主可控；在全球其他区域,通过合作方式快速布局,构建起覆盖50余个国家的云网一体化服务网络。

同时,依托技术平台优势,与第三方开展算力合作,盘活区域闲置算力资源,提升资源利用效率。

1.销售模式公司采用线下直销为主的销售模式,并根据业务属性差异化配置服务开通形式,云计算业务依托线上开通实现高效敏捷交付,IDC业务通过线下开通保障专业落地与定制化适配。

公司聚焦B端客群服务,B端大客户是公司重点销售方向。

线下直销模式可直面客户核心诉求,深度研判其所属行业的发展趋势、技术迭代方向、业务运转流程及核心痛点,为客户量身打造契合的产品选型与技术解决方案。

针对行业技术快速更新的特点,线下直销能敏锐捕捉客户需求动态变化,精准挖掘潜在产品服务需求；同时凭借深度化的线下服务与紧密的客情链接,持续增强客户粘性,构筑起独具优势的行业竞争壁垒。

公司已搭建成熟的销售管理体系,构建以客户需求为核心的“销售-产品-研发”一体化联动机制,实现对客户需求的快速响应与高效落地。

销售团队布局全面覆盖华北、华东、华南、西北等国内核心区域,并延伸至北美等海外市场,为海内外各区域客户提供本地化、高效率的专属服务,全方位保障服务触达的广度与深度。

2.采购模式公司核心采购品类聚焦通信资源与软硬件设备两大板块。

其中通信资源涵盖带宽、IP、机柜等核心品类,采购端优先选择电信运营商资源,依托长期稳定的合作关系与规模化采购体量,形成明显的成本议价优势；针对部分机柜需求,会结合客户实际场景灵活选用第三方机房服务商的资源。

软硬件设备则以网络设备、服务器、存储设备为主,均优选华为、日立、戴尔、思科等行业一线品牌,通过与头部硬件供应商建立长期深度的合作生态,保障供应链的稳定畅通与产品品质。

公司已搭建起标准化、规范化的采购管理体系,通过全流程管控实现采购成本合理化与资源使用效率最优化。

采购执行环节形成标准化闭环：由业务部门根据客户需求发起采购申请,产品部门依托全球线上资源管理平台,结合库存现状与历史资源使用数据做好利用率研判后,向采购部门提报正式采购需求；采购部门负责供应商筛选、价格洽谈及采购付款全流程落地,针对大额采购事项,严格遵循公司内部管理规定执行招标流程,确保采购环节的合规性与专业性。

3.盈利模式公司的盈利核心来源于云计算、IDC两大核心业务的销售收入扣除成本费用后的差额,两类业务依托差异化的资源整合与运营模式实现收益转化。

在云计算业务板块,公司将自有CPU与GPU服务器、存储、网络等硬件设备部署于数据中心,同步采购机柜、带宽等基础设施资源,基于自主研发的核心技术平台进行一体化整合,打造CPU及GPU云主机/容器、云存储、云网络等多元化云计算产品。

产品采用按需选配、按实际使用量计费的模式,业务收益主要来源于云产品销售收入,与硬件设备投入、基础设施资源采购等成本之间的差额。

在IDC业务板块,公司主要围绕IDC转售与AIDC运营双业务展开,深度融合“IDC稳现金流+AIDC高增长”的核心逻辑,聚焦互联网、人工智能等领域客户,依托全栈式算力解决方案实现多元盈利。

一方面,公司通过与三大运营商紧密联动开展IDC转售业务,提供服务器托管租用、网络接入、安全防护等一体化基础服务,筑牢硬件运行安全底座,同时在标准服务基础上叠加自有增值服务,获取稳定的基础服务收入,为公司提供持续稳定的现金流支撑。

另一方面,公司主要以自建模式开展AIDC业务,配备冗余可靠的供电系统、先进制冷技术及完善的消防监控体系,保障设备安全稳定运行,同时依托自有数据中心封装算力、存储、低时延网络等核心能力,专项推出高电机柜与算力封装服务,获取更高毛利率的算力运营收入,打造盈利增长引擎。

（三）主要的业绩驱动因素1.政策驱动国家“十五五”规划纲要提出“强化算力算法数据高效供给”“全方位推进数智技术赋能”,同时国家发展改革委提出“十五五”末人工智能相关产业规模将增长到10万亿元以上。

2025年,国家层面密集出台多项重磅政策,为云计算与IDC行业高质量发展提供坚实支撑。

同年5月,工业和信息化部发布《算力互联互通行动计划》,明确加快构建算力互联互通体系,推动不同主体、不同架构的公共算力资源标准化互联,提升算力使用效率与服务水平；8月,国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》,作为国家系统性AI顶层设计,聚焦科技、产业、民生等六大领域推进“人工智能+”行动,锚定2035年全面步入智能经济和智能社会的发展目标,强力激活算力核心需求；9月,发改委、数据局等六部门联合发布《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》,提出强化算力资源供给支撑,引导算力资源与数创企业需求精准对接,鼓励国家枢纽节点提供低成本、广覆盖的普惠算力服务,进一步降低算力使用门槛；10月,中共中央“十五五”规划《建议》将全国一体化算力网纳入现代化基础设施体系,明确适度超前建设新型基础设施,推进算网融合与传统基建数智化改造,为行业长期发展奠定战略根基。

系列政策从算力网络建设、AI需求激活、企业培育赋能、基建布局规划多维度协同发力,持续释放行业政策发展红利。

2.技术驱动在科技迅猛发展的今天,技术创新的浪潮正席卷各个行业,深刻重塑着产业格局。

新一代智能计算集群的出现,带来了从芯片级通信到全局资源调度的系统性变革,为大模型训练构建了高吞吐、低时延且具备成本优势的算力基础设施。

在关键技术层面,拓扑感知算法通过对多GPU之间的通信路径进行智能重构,实现了对NCCL通信机制的深度优化,有效突破了GPU间的数据传输瓶颈,显著提升了训练效率。

在网络架构方面,基于IBEDR400G与RoCEv2200G的双平面高速网络设计,构建起超低时延、高带宽的训练网络环境,为大规模数据交换提供了稳定高效的通信通道。

与此同时,分布式全栈存储系统的应用进一步突破了数据供给能力的限制,通过高并发、高吞吐的数据访问能力,确保训练数据能够被快速、稳定地调度与读取。

在算力生态层面,国产算力卡的全栈适配正在加速推进,逐步构建起国产GPU计算生态体系,在实现技术自主可控的同时,也为整体算力成本优化提供了新的路径。

这些关键技术的协同发展,从通信、网络、存储到算力生态等多个维度,共同推动着云计算基础设施的持续升级,使其能够更加从容地应对海量数据处理与复杂计算任务的挑战。

在不断提升计算效率的同时,也有效降低了整体算力成本,使云计算在数字经济时代发挥出愈发重要的基础性支撑作用。

3.经济驱动国家大力发展数字经济、加快建设现代化产业体系的宏观战略持续落地,为云计算、IDC行业构建了长期稳定的制度支撑与良好发展环境,形成显著的外部经济驱动。

围绕算力基础设施高质量发展、全国一体化算力网络建设、“东数西算”国家级工程等专项规划,行业在枢纽节点布局、跨区域资源调度、网络协同建设等方面获得系统性政策支持,有效引导社会资本持续投向算力新基建领域,扩大有效投资、提升行业供给能力。

同时,多地出台企业上云补贴、数字化改造奖励、数据中心绿色化升级扶持等政策,直接降低企业上云用数的初始投入与运营成本,提升传统行业及中小企业上云意愿,持续释放市场化需求。

在能耗双控与“双碳”目标指引下,政策鼓励高效节能、绿色低碳的数据中心建设,推动液冷、余热利用、绿电采购等节能技术与清洁能源规模化应用,引导行业向集约化、高效化、绿色化转型,在提升资源利用效率的同时降低长期运营成本,增强可持续盈利能力。

中国信通院数据显示,算力每投入1元可带动3—4元GDP增长,凸显算力产业对经济增长的强劲拉动作用。

2025年政府工作报告提出数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%左右的目标,彰显了数字经济在经济增长中日益凸显的强大驱动力。

4.行业市场需求驱动AI技术的规模化落地与商业化渗透,引发全球Token消耗量呈指数级爆发,成为驱动云计算与IDC行业需求增长的核心市场动力,同时推动客户结构、需求场景发生根本性变革,形成强劲的市场客户驱动。

Token作为AI模型处理文本、图像等数据的基本单位,其消耗量直接反映AI应用的真实使用规模与深度,随着生成式AI从模型训练转向规模化推理落地、AI智能体的爆发式增长,Token消耗迎来前所未有的增长浪潮——中国日均Token消耗从2024年初的1000亿飙升至2026年2月的180万亿,两年内暴涨1800倍,直接带动算力需求刚性暴涨,成为行业增长的核心底层逻辑。

从客户需求来看,Token爆发与AI应用深化推动需求从“基础算力”向“高效、定制、协同”升级。

一方面,Token爆发带来的高并发、低时延推理需求,倒逼客户对算力的性能、稳定性提出更高要求,传统算力架构已无法满足大规模Token处理需求,客户对高端GPU算力、高速网络、分布式存储的需求大幅提升,推动行业产品向高算力、高效率、高兼容性迭代；另一方面,客户需求从单一算力供给转向“算力+服务+场景适配”的综合解决方案,尤其是中小企业,受限于技术能力,更倾向于选择一站式服务,降低AI应用门槛,这也推动行业从产品供给向服务供给转型,进一步激活市场需求。

5.智算转型战略驱动公司智算转型战略以全栈产品升级+业务结构重构为双轮驱动,锚定AI综合解决方案服务商核心定位,紧抓人工智能产业爆发浪潮与算力全球化出海双重机遇,聚力构建“一云多模+一云多芯+一云多池”融合智算云体系,打造差异化核心竞争力,抢占智能算力产业制高点。

产品层面：全层级迭代升级,筑牢技术护城河以云网智深度融合为根基,搭建分布式算力底座,高效整合自建算力与第三方优质算力资源,打造多级算力调度、弹性复用的核心能力,打通算力出海全链路服务；同步发力智算应用平台研发,迭代升级MaaS、AI工作流、智能Agent等系列产品,形成完备的AI原生应用加速产品矩阵,深度深耕垂直行业场景,定制化输出行业AI解决方案。

通过算力底座—云服务—调度效率—模型能力—行业应用全链条层级迭代,实现技术、产品、服务的闭环升级,构建难以复制的技术壁垒,为客户提供一站式、高适配的智算服务。

业务层面：结构优化升级,激活业绩增长动能坚守稳健经营底线,以IDC与传统云服务筑牢稳定现金流基本盘,保障公司经营底盘稳固；同时聚焦高价值赛道,以智算运营服务与高附加值解决方案打造全新盈利增长引擎,推动业务模式从传统资源售卖,向“算力+模型+服务”一体化综合运营模式转型升级。

通过业务结构的精准重构与价值升级,持续优化盈利结构、提升毛利率水平,为公司业绩长期稳健增长注入强劲内核动力,助力企业全面迈入智算发展新周期。

（四）公司产品市场地位及竞争优势与劣势公司是国内较早布局全球云网一体化的核心云计算服务商,亦是国内领先的中立第三方云计算服务商,并坚定致力于成为专业的AI综合解决方案服务商。

目前,公司全球业务覆盖50多个国家和地区,具备5分钟实现全球业务多点极速部署能力,可为企业出海、跨境算力调度提供坚实支撑。

公司深度践行智算转型战略,在国内外核心节点布局超2万片算力集群。

公司坚持技术创新驱动,持续加大智算云、计算云等核心产品研发投入,围绕“云、智、网”一体化推进战略布局,构建IaaS、PaaS及MaaS平台、AIInfra平台、工作流平台等人工智能相关产品体系,在全球算力调度、AI算力服务、跨境低时延网络等方面形成核心技术壁垒与差异化竞争力,依托自研全栈智算云产品,打造“拎包入住”式一站式智算服务,以全球化布局、中立可信与全栈智算云产品能力,为企业数字化与智能化升级提供核心算力支撑。

公司所处算力服务行业技术迭代快、市场竞争充分。

同时,智算业务相关投入较大、资产折旧与资金成本较高,对公司盈利能力及现金流管理提出了较高要求。

（五）公司业绩变化是否符合行业发展状况当前,云计算与IDC行业已进入“智算爆发、通用算力趋稳”的转型期,国家“人工智能+”政策推动算力资源向智算领域倾斜,传统IDC及通用云业务因需求进入存量调整阶段、市场同质化竞争加剧而承压,盈利空间持续收窄。

面对行业转型趋势,公司锚定“AI综合解决方案服务商”核心战略,主动优化资源配置,将核心资源向智算云、高功率AIDC等高附加值赛道倾斜,同时强化成本费用全流程管控、严格控制各项支出,有效提升经营效率,最终实现公司整体亏损缩窄,呈现出向好发展的态势。

公司业绩变化既是行业环境影响的客观体现,也是公司主动适配行业趋势、积极调整战略的合理结果,与行业发展状况契合。

2025年度,中国云计算市场在AI带动下持续回升,以AI为驱动因素的智能计算快速增长。

在此背景下,公司紧抓发展机遇,三大业务板块协同发力、稳健经营。

智算云业务实现较快增长,公司全面推进由单一算力服务向全栈智能云产品转型,持续完善AIinfra、MaaS等全栈产品矩阵。

客户规模与行业覆盖持续拓展,全国智算集群加速落地,庆阳节点实现万P级战略突破。

公司依托全球专线与算力网络优势,推出出海智算解决方案,进一步打开海内外市场增长空间。

计算云业务实现稳步增长,公司持续深耕巴西等优势海外区域,积极拓展音视频、电商等多元应用场景,完成全球多节点算力升级,通过强化PaaS服务能力与“铁三角”服务体系,不断提升客户粘性与市场竞争力。

IDC业务坚持主动优化、提质增效,公司有序收缩低毛利传统业务,加快怀来等AIDC自建节点布局,迭代高功率机柜产品,整合全球数据中心资源,持续优化成本结构与服务能力,推动客户结构向大模型及AIGC等新兴领域延伸,整体业务质量与盈利能力持续改善。

报告期内,公司实现营业收入12.37亿元。

受业务结构主动优化影响,收入规模较上年同期有所调整；归母净利润为-1.7亿元,同比大幅缩亏43.91%,经营效益显著改善。

上述变化主要源于公司聚焦高质量发展,对IDC业务实施战略性结构调整,主动压降低毛利传统业务,集中资源深耕“智算转型”核心战略。

短期结构调整为公司长期健康发展腾出空间、夯实基础。

（一）智算云业务2025年度,公司智算云业务实现收入29,456.06万元,同比增长61.08%,保持稳健增长态势。

未来,伴随人工智能技术迭代和应用发展,智能算力需求将持续释放,智算云将成为公司业务发展的核心引擎。

1.智算云产品全面创新,持续推进从单一算力服务向全栈智能云产品战略转型2025年,智算市场需求迎来高速增长,公司精准捕捉客户需求变化,持续推进智算产品线全面完善与升级,构建起涵盖高性能训练集群、GPU容器集群、GPU容器实例、AIinfra平台、MaaS模型平台及工作流平台的全栈产品矩阵,可充分满足各类客户多样化部署需求,实现算力服务向全栈智能云产品的全方位转型。

其中,AIinfra平台聚焦算法工程师核心需求,提供一站式模型研发与微调开发环境,依托行业领先的灵活基础设施及大规模GPU算力资源,实现从数据准备、代码开发、模型训练到推理部署的全场景覆盖,高效赋能用户AI研发全流程,大幅提升研发效率。

MaaS平台凭借独特的算力纳管交易机制,高效整合多方算力资源,实现算力的精细化管理与智能调度,显著提升算力利用率；同时,MaaS平台全面覆盖DeepSeek、智谱、Llama、通义千问等主流大模型API,可灵活赋能各类AI应用场景,降低客户模型调用门槛。

工作流平台则构建起面向内容生产场景的全流程服务,专门承载复杂生成任务的稳定运行与规模化交付,通过对工作流编排、模型服务、算力资源的统一封装,向上提供标准化调用入口,向下屏蔽模型与算力差异,让用户可专注于工作流设计,无需关注底层技术细节。

公司积极与战略客户开展联合创新,推出大模型一体机,适配昇腾芯片,内置公文写作、合同审核、智能客服等多种垂直场景解决方案,解决大模型“最后一公里”部署难题,并在金融等重点行业落地。

面向行业客户向AI转型的强烈诉求,公司还与战略客户合作,推出面向游戏、电商、音视频等垂直行业的AI解决方案,共同探索AI赋能行业发展。

2.智算客户规模持续攀升,核心行业需求增长势头强劲公司坚持“全栈技术+场景深耕”战略,在大模型及AIGC领域构建起差异化客户护城河,实现技术价值与商业粘性的双向提升。

2025年度,公司在AIinfra及AIGC应用领域新增多家优质客户,客户结构持续优化,市场影响力进一步扩大。

在大模型及AIGC行业,公司为客户量身打造一站式解决方案,涵盖模型训练平台、推理优化引擎、数据管理系统三大核心模块：模型训练平台助力客户高效搭建各类大模型,大幅缩短训练周期；先进的推理优化引擎可显著提升模型推理速度与运行性能,有效降低客户算力运行成本；全面的数据管理系统支持海量数据的精准存储、高效检索与深度分析,为模型训练提供坚实的数据支撑。

优质的产品与服务赢得客户高度信赖,奠定长期合作基础。

依托在游戏、互联网行业积累的深厚客户资源与行业经验,公司致力于将MaaS平台、工作流平台等新型智算产品推向市场,以用于精准赋能游戏行业的游戏设计、内容创作等核心环节,助力互联网企业加快AI转型步伐,进一步挖掘行业智算需求潜力,实现业务多元拓展。

3.全国智算集群规模爆发式增长,庆阳节点战略突破成效显著公司紧扣“东数西算”国家战略,聚焦核心枢纽区域,在政策利好、电力充沛、市场需求旺盛的重点区域布局智算集群,助力“算电协同”深度融合,目前已在华北、华南、华中、华东、西北等国内核心区域成功搭建6个智算集群节点,形成覆盖全国的智算网络布局,其中庆阳节点作为核心战略节点,已突破单节点万P规模,成为公司智算业务的重要支撑。

甘肃庆阳节点作为公司重点布局的战略要地,公司与庆阳市人民政府达成人工智能产业发展全面战略合作,合作成效快速显现,在技术层面,公司通过优化卡间互联拓扑结构、采用动态负载感知与高效并行化策略,成功构建近万P高速互联推理集群；借助广域无损网络实现跨区域算力协同,持续向东南沿海算力需求旺盛区域输出算力,形成庆阳集群协同省内、全国及全球的一体化调度服务能力。

4.布局出海智算云解决方案,全球算力网络布局持续完善2025年,大模型与AIGC行业迎来出海热潮,公司顺势而为,依托近100条互联互通的高速专线海缆,深度整合海内外算力集群、骨干网及存储资源,打造一体化融合交付出海智算云解决方案,助力客户高效完成全球业务多点布局,破解出海过程中的算力调度、延迟控制等核心痛点。

北美市场凭借成熟的商业体系与强劲的付费意愿,成为中国AI企业出海的核心阵地。

公司精准把握北美市场生成式AI应用需求爆发的机遇,完成达拉斯节点GPU算力升级,搭载最新GPU集群与高速网络架构,实现毫秒级互联,大幅降低跨境调用推理延迟,提升推理效率,构建起“算力供给-模型优化-场景落地”的垂直赋能链条,高效服务多模态模型、AIGC行业、电商AI应用等高算力需求场景,有力推动中国人工智能产业全球化布局。

随着中国人工智能产业日益成熟,公司加快全球智算服务拓展步伐,已逐步覆盖北美、欧洲、亚太三大战略区域市场。

面对全球人工智能市场广阔的发展机遇,公司将重点布局三大区域核心节点城市,持续完善全球智算网络,构建覆盖全球的毫秒级智能算力网络服务体系,抢占全球AI算力市场先机。

（二）计算云业务近年来,全球云计算行业竞争加剧。

公司聚焦计算云业务,通过深化南美优势节点、拓展新行业客户用云场景、升级产品性能、深化头部客户合作,实现收入38,642.50万元,与去年同期基本持平。

1.持续深化巴西区域布局,夯实音视频业务规模,拓展电商用云场景2025年,公司围绕南美重点市场巴西,持续推进计算云资源投入与能力建设。

在既有音视频客户规模稳步扩大的基础上,公司进一步将计算云能力向跨境电商等业务场景延伸,推动区域业务结构由单一行业驱动向多行业协同发展。

通过电商业务的持续拓展,带动南美区域整体收入稳步提升。

在基础设施层面,公司在巴西节点加快第五代CPU云服务器的规模化部署与应用承载。

新一代算力平台在单机性能与算力密度方面显著提升,为商品展示、交易处理、订单系统等核心业务提供稳定算力保障,有效支撑业务高峰期的弹性扩展需求。

在平台能力层面,公司通过数据库、中间件及容器等PaaS产品,与基础算力资源协同发力,形成面向电商业务的完整支撑体系。

数据库服务保障交易数据与核心业务数据的稳定运行,中间件与容器产品提升业务系统的部署效率、扩展能力与运行稳定性。

通过上述能力组合,公司在巴西市场逐步构建起对音视频与电商等典型互联网业务的综合承载能力,客户用云深度持续提升。

为更好承接客户在不同业务阶段的用云需求,公司以销售、行业解决方案架构师及大客户专属运维经理为核心,组建新一轮“铁三角”协同服务机制,围绕客户实际业务场景开展联合推进。

通过在方案设计、资源交付及运行保障等环节的协同配合,持续深化客户业务理解与场景覆盖,客户满意度与合作稳定性进一步提升。

2.推进全球核心节点算力升级,提升性能上限,增强行业应用支撑能力2025年,公司在全球范围内对覆盖北美、亚太及欧洲的10个数据中心节点实施新一轮计算设备升级,引入第五代Intel处理器及第四代AMD处理器,整体单机计算性能较上一代提升30%以上。

算力底座的持续增强,为多类型业务负载提供了更充足的性能冗余与更稳定的运行环境。

围绕行业应用需求,公司在算力升级的同时,对计算云平台的调度策略与产品能力进行协同优化。

在电商场景中,通过提升单核性能与资源调度效率,优化业务系统响应时延,保障交易链路的稳定性与一致性；在游戏场景中,依托更强的算力输出与资源隔离能力,支撑高并发访问与实时计算需求,满足行业对稳定运行的核心诉求。

在平台层,公司持续完善数据库、日志及容器等PaaS产品能力,通过与计算资源的深度集成,提升业务系统的整体运行效率与可运维性。

随着算力密度与资源利用率的不断提升,公司在现有资源规模基础上持续放大单位产出能力,计算云业务在成本效率与服务能力方面的综合优化效果逐步显现。

（三）IDC业务近年来,受国内互联网市场增速放缓、运营商政策调整等因素影响,传统IDC行业发展承压。

公司对IDC业务进行战略调整,聚焦高功率智算中心建设,强化AIDC业务战略布局。

同时,策略性缩减低毛利传统IDC业务,以提升整体经营质量。

报告期内,IDC业务实现收入49,807.48万元,同比下降35.51%,但业务毛利水平有所提升。

1.加快自建数据中心布局,完善全球算力服务体系2025年度,公司位于“东数西算”八大核心枢纽之一张家口数据中心集群的怀来数据中心正式启动,为公司重点自建数据中心项目。

项目建成后,服务范围覆盖华北、京津冀及周边区域,可为客户提供优质、稳定、可靠的数据中心服务,助力区域数据中心集群上下游产业协同发展。

在“东数西算”政策及人工智能产业需求驱动下,公司同步布局海外美国达拉斯,国内海南文昌（国家枢纽节点关联区域）、安徽芜湖（算力中心城市）等核心节点,规划建设自营AIDC。

自建数据中心有助于优化成本结构、提升资源整合效率,更好满足战略客户规模化部署与定制化服务需求,持续增强公司综合服务能力与市场竞争力。

此外,公司已在亚洲、欧洲、北美、南美四大核心区域布局合作数据中心,构建覆盖全球的算力及网络服务体系,为客户提供“算力+存储+网络+运维”一体化解决方案。

依托7×24小时定制化运维响应机制,公司实现核心客户全覆盖。

公司持续深耕云厂商、互联网、金融、教育等重点客户群体,通过深度服务与资源协同强化客户粘性,为重点客户提供稳定、安全的基础设施支撑,以高稳定性需求驱动业务长期稳健增长,夯实IDC业务基本盘,提升整体抗风险能力。

同时,积极推动客户结构从传统互联网行业向人工智能、智能驾驶、大数据分析、跨境企业服务等新兴领域延伸。

2.优化IDC资源布局,迭代产品体系,强化成本管控能力公司持续整合国内核心城市IDC资源,构建覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域的数据中心资源节点,有效提升资源利用率与运营效率。

与上游运营商、硬件供应商建立长期稳定的战略合作关系,保障机柜、带宽及高算力服务器资源供应；与AI算法企业、行业解决方案提供商深化生态协同,拓展算力应用场景,增强客户粘性。

通过规模化集中采购、精细化运维管理等举措,持续降低机柜及带宽成本,助力客户实现资源优化与降本增效。

在产品创新方面,公司稳步推进老旧产品迭代升级,逐步淘汰5KW以下低功率机柜,全面升级为8KW以上标准机柜及高电机柜,迭代后产品算力支撑能力显著提升,因硬件故障引发的业务中断率大幅下降。

面向大模型训练与推理需求,公司推出12–16KW高电机柜产品,针对人工智能、智能驾驶等行业的高密度算力场景,提供专业化、定制化部署服务,进一步增强产品竞争力与市场适配能力。

（四）研发公司处于技术高度依赖和竞争激烈的行业,技术创新始终是公司核心战略的重要一环。

公司持续围绕智算云、计算云等核心产品加大研发投入,丰富产品体系,不断筑牢产品的技术壁垒。

公司产品创新主要围绕“云”、“智”、“网”整体融合进行布局,集中资源聚焦重点方向,在自主可控的MaaS平台、国产算力适配、GPU裸金属电力优化、容器产品、多云互联产品、IB网络、全球专线解决方案等领域持续投入,不断提升产品的丰富度及客户上云体验。

公司在关键领域积累了多项核心技术,如算力池化与调度、EKS智算容器集群、弹性智算实例、MaaS平台、万卡GPU集群与监控平台、高性能并行文件系统产品、全球GPN网络和大规模数据中心网络、数据中心规模支持到万台以上宿主机、新一代网络一体化架构等技术的升级优化。

（五）组织能力提升2025年,公司始终聚焦组织与人才能力建设,持续推进落实销售导向的组织设计,积极规范并强化委员会管理机制,通过盘点发现内部高潜力员工,积极培养挖掘优秀青年人才,不断调优激励方式,激发组织活力,为公司业务成功提供了强大保障。

1.构建客户导向的组织设计,持续提升组织效率践行客户导向,对业务部门进行进一步整合,减少决策链条,提升沟通效率,优化组织资源配置；持续推动大部门体制建设,对中后台部门进行合并；积极开展人效监控,定期进行人效数据采集与预警；继续深耕项目制,不断完善项目管理规则,提升组织项目管理水平。

2.强化人才梯队建设,提升人才综合能力2025年,公司积极开展人才项目,通过人才盘点挖掘内部高潜力员工,通过实战历练提升人才能力,通过青年人才的集中培养、校招人才的集训等方式,主动探索青年干部的成长路径,为公司的人才供给提供保障,为干部年轻化提供支持；另外,公司还结合具体业务需求,开展各类专业培训超过30场,覆盖公司所有员工。

3.完善考核激励,激发员工潜能公司持续深化考核激励管理体系建设,大力推进薪酬改革,构建起科学且合理的考核激励制度。

对销售激励方案进行全面升级,积极推动多元化激励模式与项目制激励机制落地实施,全方位调动员工的工作积极性与创造力,为公司发展注入源源不断的动力。

4.推进股权激励,吸纳留存优质人才公司持续建立健全长效激励机制,公司实施2025年限制性股票激励计划,向50名管理及核心技术人员授予298万股限制性股票。

通过这一举措,公司成功吸引并留住优秀人才,充分调动核心团队的积极性,有效实现公司利益与核心团队成员个人利益的深度绑定,为公司的稳健发展提供坚实的人才支撑。

公司前身为成立于2005年7月的北京首都在线数据科技有限公司。

2005年6月21日,中诚信会计师事务所有限责任公司出具《二六三网络通信股份有限公司对外投资固定资产评估报告书》,经评估的固定资产(电子设备)在2005年5月31日的评估价值为529,732.72元,其中,以50万元对首都在线有限进行投资,剩余29,732.72元计入资本公积。

2005年7月6日,曲宁、二六三与毕名武签署《北京首都在线数据科技有限公司章程》,曲宁、二六三和毕名武分别出资102.5万元、100万元和47.5万元,其中,二六三以固定资产出资50万元。

根据中国光大银行北京海淀支行于2005年7月8日出具的编号分别为0109709、0109707、0109708的《交存入资资金报告单》,首都在线有限已经分别收到曲宁、二六三和毕名武缴纳的102.5万元、50万元和47.5万元。

2005年7月13日,首都在线有限取得了《企业法人营业执照》。

2010年1月22日,首都在线有限作出股东会决议,同意首都在线有限整体变更为股份有限公司。

本次整体变更以首都在线有限截至2009年12月31日经审计的账面净资产8,089,353.04元,按照1.4708:1的比例折为股份公司股本,其中股份公司股本总额为5,500,000元,余额计入资本公积。

2010年2月23日,首都在线召开创立大会暨第一次股东大会,审议通过了《北京首都在线科技股份有限公司章程》等制度。

2010年2月23日,北京永拓会计师事务所有限责任公司对本次整体变更进行了验资并出具了《验资报告》。

2010年3月9日,公司在北京市工商行政管理局完成变更登记,并取得了《企业法人营业执照》。