品渥食品 - 300892.SZ

主营业务：通过自有和合作伙伴的原料和生产供应链,将全球优质食品资源与中国美食嫁接,生产出更适应国人饮食习惯、口味的产品,业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及饼干等食品品类。

经营范围：食品流通,日用百货的销售,仓储(除危险品),企业管理咨询,包装服务、供应链管理,商务信息咨询,企业形象策划、设计,从事货物及技术的进出口业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

品渥食品股份有限公司作为一家整合全球优质食品资源的健康食品公司,品渥在行业内率先开创“MADE FOR CHINA”的业务模式,通过自有和合作伙伴的原料和生产供应链,将全球优质食品资源与中国美食嫁接,生产出更适应国人饮食习惯、口味的产品,业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及谷物早餐和健康饼干等食品品类,以“通过世界美食,让大众更时尚、更健康”为企业使命,鼓励更为健康、绿色生态且可持续发展的饮食行为,同时致力于为社会环境带来积极影响。

目前公司旗下拥有德亚、瓦伦丁、品利、谷优等品牌,在进口液态奶细分市场,德亚从2019年开始市场份额第一,瓦伦丁啤酒是国内知名进口啤酒品牌,品利橄榄油是中国最早的橄榄油品牌之一。

品渥于2020年9月24日在深圳证券交易所敲钟上市,正式登陆国内资本市场,成为A股真正意义上的进口食品第一股,股票代码:300892。

1、公司所处行业概况及公司行业地位（1）乳制品行业周期底部蓄力,品类分化加速演绎2026年上半年,中国乳制品行业延续调整复苏态势,根据国家统计局数据,1-6月国内乳制品产量达1,518.4万吨,同比增长5.8%,加工端开工率的回升,反映终端需求拉动作用增强。

农业农村部监测显示,全国主产省生鲜乳平均收购价格低位企稳,2026年7月同比止跌转正,为2021年8月奶价见顶持续下跌以来的首次同比转正。

国内奶价触底回暖有利于缓解进口常温牛奶的竞争压力。

综合奶价筑底企稳、上游奶牛存栏数量持续去化等多项指标来看,行业拐点的曙光或已出现。

中国进口乳制品结构迎来较大调整,与进口包装牛奶下降形成鲜明对比的是2026年1-6月进口奶酪12.16万吨,同比上升24.8%,反映出国内奶酪市场延续快速增长态势。

上半年,《中国食物与营养发展纲要（2025年—2030年）》政策效应持续释放,原制奶酪凭借高营养密度属性快速增长,消费场景不断向零食、烘焙、佐餐、健康补给等多元场景延伸。

同时,随着B端餐饮场景对奶酪应用的不断创新,也培育了消费者对奶酪口感的接受度,从而推动着家庭奶酪消费的普及。

随着成人休闲零食市场的崛起,叠加日益提升的健康消费需求,也使高蛋白、轻负担的原制奶酪成为都市白领的宠儿。

另一方面,在健康消费需求与冷链物流持续完善的双重驱动下,低温酸奶、鲜奶也保持增长态势。

功能性、清洁标签化成为低温酸奶竞争的核心方向,零添加、天然配料等产品卖点持续获得消费者认可,行业逻辑从口味驱动向健康价值驱动深化。

（2）监管深化与消费提质共振,高端食用油行业格局重塑提速2026年上半年,中国食用油行业站在总量见顶与结构升级的关键拐点,增长逻辑从"价值驱动"进一步演进为"合规筛选下的结构性突围"。

据农业农村部市场与信息化司2026年5月发布的《中国农产品供需形势分析》（CASDE-No.119）,2025/26年度中国食用植物油消费量3800万吨,同比减少13万吨、下降0.3%,人均年消费量约27公斤,行业已实质性进入消费峰值平台期,消费下降的主要原因是居民消费量的减少,消费量受人口总量减少、"减油少盐"健康消费理念推广等因素影响。

中国食用油市场的数量增长已经见顶,未来的增长空间将来自产品创新和渠道创新。

消费者对小众高端油种的认知已从“尝鲜型消费”转向“场景化刚需”。

据海关总署数据,2026年1-6月中国食用植物油进口342.8万吨、进口额44.7亿美元,同比分别增长7.6%和15%,进口额增速显著高于进口量增速,反映出高端油种与高附加值产品的进口结构持续优化。

政策层面,国家发改委发布的《粮食流通行政执法办法》已于4月实施,与市场监管总局此前部署的全国食用植物油突出问题排查整治形成政策合力,食用植物油行业进入全链条严格监管阶段,具备源头品控和产地溯源能力的品牌将在新一轮格局重塑中占据有利地位。

（3）啤酒行业总量企稳,即饮与非即饮渠道双轮驱动结构升级2026年上半年,中国啤酒行业在存量博弈中加速价值化转型,行业整体呈现总量天花板下的结构性调整。

据国家统计局数据,2026年1-6月全国规模以上企业啤酒产量1,936.2万千升,同比微增0.2%,但6月单月产量同比下降3.1%,传统旺季表现疲软,反映消费复苏基础尚不稳固,行业仍处于底部修复阶段。

进口啤酒是上半年最具韧性的增长板块之一。

据海关总署数据,2026年1-6月中国累计进口啤酒19.575万千升、进口额19.92亿元人民币,同比分别增长9.5%和17.3%,金额增速近两倍于量增速,进口单价提升至10.18元/升,印证啤酒结构升级加速,体现出国内高端精酿、进口特色啤酒的消费需求持续攀升。

即时零售凭借“线上下单、小时达”的便利属性,成为啤酒消费重要增长渠道,尤其在夏季旺季和应急型消费场景中渗透率快速提升,行业整体渠道结构正从传统的餐饮、夜场单一驱动,转向即饮与非即饮双轮并行的新格局。

2、公司的主要业务公司作为一家整合全球优质食品资源的健康食品公司,通过自有和合作伙伴的原料和生产供应链,将全球优质食品资源与中国美食嫁接,生产出更适应国人饮食习惯、口味的产品,业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及饼干等食品品类。

公司以品牌推广为核心驱动,深度洞察消费者偏好,持续优化产品开发,并全方位开展全渠道营销,致力于通过世界美食,让大众更时尚、更健康。

报告期内,公司从事的主营业务未发生重大变化。

3、公司主要产品（1）德亚乳品德亚乳品作为公司核心战略品牌,始终致力于为消费者甄选全球高品质乳制品。

目前,品牌已构建“液态奶+奶酪”双轮驱动的产品矩阵,液态奶涵盖进口纯牛奶系列、进口有机奶、进口儿童奶、进口A2β-酪蛋白系列牛奶、进口4.0高蛋白牛奶等品类；奶酪板块包含小圆奶酪系列、手撕奶酪系列、进口奶油奶酪系列。

2026年上半年,依托上海松江自有奶酪工厂持续加大原制奶酪的研发与生产投入,深化小包装策略触达更多消费者,德亚原制马苏里拉奶酪70g包装产品已于上半年上市,满足家庭小包装烘焙、佐餐的需求。

同时德亚积极扩充德亚低温乳制品系列,进一步丰富乳制品品类矩阵,德亚高蛋白希腊酸奶在4月正式上市,上市后销量稳步提升。

公司未来将重点锁定高蛋白牛奶、原制奶酪、低温酸奶等高附加值核心单品,精准契合消费者对高蛋白、干净配料的健康消费需求。

2026年上半年,德亚品牌积极参与2026SIAL西雅国际食品和饮料展览会等展会,通过展会平台集中展示研发实力与产品矩阵,同时结合展会开展抖音自播和达人直播活动,实现线下曝光与线上销售的无缝衔接。

品牌推广方面,德亚奶酪持续围绕抖音、小红书、微信等平台进行产品种草,与各领域达人合作品牌深度短视频内容,提升品牌曝光及兴趣人群触达。

德亚手撕奶酪在抖音平台通过“品牌自播+达人短视频+达人直播”组合推广策略,有效提升了品牌知名度和销售转化。

（2）瓦伦丁啤酒瓦伦丁品牌自2013年推出以来,始终专注于为消费者甄选醇正的进口啤酒。

瓦伦丁产品矩阵涵盖德式小麦、黑啤、烈性、拉格、比利时白啤、爱士堡小麦、爱士堡拉格等系列,所有产品均产自欧洲著名酿酒集团。

2026年上半年,在全球健康型啤酒快速扩容的行业浪潮下,公司于4月推出瓦伦丁无糖小麦啤酒。

该款啤酒为德国原装进口,坚守1516德国啤酒纯酿法,甄选天然软水、优质酒花和新鲜酵母等优质原料,采用与德国小麦啤酒相同的发酵工艺,充分发酵保留小麦啤酒的本味,原麦汁浓度高达12.3°P,热量仅15.8kcal/100ml,真0糖低卡,同时麦芽和酒花香味馥郁,口感细腻醇正,泡沫丰富持久,契合当下啤酒健康消费趋势。

2026年上半年,瓦伦丁品牌持续围绕“原装进口好啤酒”这一差异化定位强化消费者认知,突出德啤+精酿好品质的品类属性,聚焦瓦伦丁精酿单品策略,通过抖音、小红书等数字化营销方式精准触达更多消费者,结合“品牌自播+达人分销”双轮驱动模式,不断提升市占率与品牌渗透。

（3）品利粮油品利是公司粮油类重点品牌,以“品利让烹饪更健康”为品牌主张,重点围绕品利橄榄油做主推发力。

品利粮油作为品渥食品旗下的重点品牌,提供特级初榨橄榄油、葡萄籽油、金枪鱼罐头、意大利面等丰富产品线。

品利橄榄油采用物理低温压榨工艺,富含单不饱和脂肪酸,可用于凉拌、煎炒等多种烹饪方式,具有独特的风味。

品利葡萄籽油富含维生素E,色泽清透、口感淡雅,烹饪使用不抢味,还原食材本来滋味。

2026年上半年公司国内食用油分装车间产能持续爬坡,品利特级初榨橄榄油喷雾产品及品利葡萄籽油市场表现良好。

在橄榄油从“小众”向“日常必需”加速转型的行业趋势下,品利特级初榨橄榄油喷雾产品上市后在抖音平台通过“品牌自播+达人短视频”组合推广方式快速扩大销售,取得了消费者的广泛认可。

公司将结合橄榄油消费场景全场景拓展及小规格包装渗透趋势,持续优化产品矩阵与渠道布局。

4、公司经营模式公司充分利用全球优质食品资源,通过自有工厂和合作伙伴的原料和生产供应链,将全球优质食品资源与中国美食嫁接,为消费者提供时尚、健康的美味食品。

自有工厂生产的产品,公司根据“以销定产”的模式,以预测销售量为依据,根据销售需求量来决定生产计划和生产量,实现生产和销售的平衡。

公司由合作伙伴生产的产品,合作伙伴按照公司的要求进行生产和加工后再原装进口到我国；生产端,产品进口到国内后,不须再次分装或重新包装,公司仅就部分产品进行销售礼盒包装工作；销售端,公司集中精力进行品牌开发与推广、渠道建设。

采取“以销定采”的采购销售模式,并建立信息化管理系统对公司的采购、仓储、配送、销售等流程进行管理,具体情况如下：（1）生产模式公司当前主要生产奶酪产品以及分装食用油产品,奶酪产品属于冷藏类产品,消费者对其新鲜度有较高要求,因此公司实行“以销定产”的生产模式,根据市场需求合理组织生产,以预测销售量为依据,根据销售需求量来决定生产计划和生产量,实现生产和销售的平衡,确保产品新鲜度。

公司根据市场需求制定生产计划,并进行排产,将生产计划分解到工厂,工厂生产完后将产品入库。

（2）采购模式公司产品开发由产品开发项目组完成。

项目组实行产品经理负责制,将品牌部、采购部、质量研发部的部分职能进行整合。

产品开发项目组根据国内消费者需求研究,确定产品设计和口味,在工厂进行各阶段测试。

工厂按照公司要求进行产品的生产和加工,由公司采购到国内销售。

公司制定了规范的采购流程,严格控制采购的各个环节,明确从编制采购计划、下达采购订单,跟踪国外工厂的生产和产品发运,到报关、报检和产品入库等各环节的操作流程,确保产品质量满足公司要求。

公司采购按类型分为产品采购和包材采购,公司采购的包材主要为瓦楞纸箱、礼盒等。

（3）销售模式公司已建立包括线上模式与线下模式相结合的多元化销售体系,基本实现了对线上和线下各市场的全面覆盖。

线上模式,包括电商自营模式(B2C)和电商平台销售模式(B2B)。

电商自营包括公司在电商平台上开设的自营品牌旗舰店,主要有抖音、天猫、京东、拼多多、微信旗舰店等自营管理的网店,以及社交电商、直播业务渠道。

电商平台销售模式客户主要有京东、天猫超市、盒马鲜生、叮咚买菜等,公司根据电商平台提出的订单需求向其指定的仓库发货,由电商平台负责最终实现销售。

线下模式,公司通过直营或者经销商覆盖各地大、中型连锁商超、小型超市、高端会员店、零食量贩店、便利店、批发市场等渠道进行销售。

经销商与公司签订年度经销合同,约定产品的销售种类、区域和渠道类型,公司经销商以买断货物所有权形式向本公司采购,即公司不负责线下经销商采购商品后的具体销售活动,但会对经销商的销售区域和渠道、价格体系、促销活动等进行管理。

（4）品牌推广模式公司高度重视产品的品牌推广工作,主要推广形式有：①线上平台推广。

公司直接在天猫、淘宝、京东等电商平台投放广告或购买品牌推广服务,如在淘宝、天猫平台以直通车、钻石展位、品销宝等形式进行广告投放推广。

②线上内容平台种草。

公司重点基于抖音、小红书、微信等平台进行产品种草,与各领域达人合作品牌深度短视频内容,提升品牌曝光及兴趣人群触达。

③线下展会推广。

公司积极参加食品行业重要盛会,这些展会汇聚来自全球的食品制造商、分销商和专业人士,公司产品品牌通过这些展会在行业内外进行了产品宣传并获取了潜在合作客户。

④线下活动推广。

公司通过赞助体育赛事、参与美食节等活动,与消费者进行深度沟通及品牌产品推广。

（2）存货管理及过期存货的处理方式：公司产品的保质期较短。

凭借有效的信息系统,公司可以对库存商品的保质期进行有效监控。

公司建立了相对完善的存货管理制度,通过加强对存货的管理,可以提高商品的流转效率。

公司对库存商品按剩余保质期过半、三个月、两个月、一个月设置了预警线。

在商品保质期到达预警线时,公司将采用多种手段进行促销处理或将相关商品调货至旺销门店进行销售。

对于过保质期商品,公司通过专业第三方销毁公司进行报废处理。

（3）仓储与物流情况：公司设有物流部,并在上海、东莞和天津分别设有物流仓储中心。

公司上海总部设立全国订单接收中心,负责全国销售订单管理,设立电商物流分处负责电商订单管理。

公司所有物流运输均为外包物流运输。

主要生产模式公司当前主要生产奶酪产品,属于冷藏类产品,消费者对其新鲜度有较高要求,因此公司实行“以销定产”的生产模式,根据市场需求合理组织生产,以预测销售量为依据,根据销售需求量来决定生产计划和生产量,实现生产和销售的平衡,确保产品新鲜度。

公司根据市场需求制定生产计划,并进行排产,将生产计划分解到自有工厂,工厂生产完后将产品入库。

公司主要以自有生产设备进行原制奶酪的加工和生产。

不同类型的产品加工工艺及流程有所区别。

营业成本的主要构成项目见“第三节管理层讨论与分析,三、主营业务分析”6、公司可能面临的主要风险及应对措施7、公司拥有的主要资质截至2026年6月30日,公司及子公司拥有的与生产经营有关的主要业务资质情况如下：。

公司前身魁春实业由自然人何兴成、王牧共同出资设立,设立时注册资本50.00万元。

1997年8月4日,上海云间会计师事务所出具《验资报告》(上云事验(97)4549号),确认截至1997年8月4日,魁春实业已收到股东缴纳的注册资本50.00万元,均为货币资金。

1997年9月9日,经上海市松江县工商行政管理局核准,魁春实业领取了注册号为3102272019816的《企业法人营业执照》。

2017年8月31日,品渥有限召开股东会,决议根据立信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的信会师报字[2017]第ZA15835号《审计报告》,将品渥有限截至2017年4月30日经审计的净资产94,134,034.99元按照1:0.7967363的比例折为发行人股本总额75,000,000.00元,各发起人按照在品渥有限的出资比例持有相应数额的股份,剩余净资产19,134,034.99元计入公司资本公积。

同日,品渥有限全体股东签订《发起人协议》,各发起人决定将品渥有限的组织形式由有限责任公司整体变更为股份有限公司,并约定了公司名称、住所、经营范围、注册资本、股份种类、面值、总额及各发起人认购的数额和方式、发起人的权利和义务等事项。

2017年9月1日,立信会计师事务所(特殊普通合伙)出具《验资报告》(信会师报字[2017]第ZA16197号),对公司注册资本的变更情况进行审验,确认截至2017年9月1日,公司已将截至2017年4月30日经审计的净资产94,134,034.99元按照1:0.7967363的比例折为发行人股本总额75,000,000.00元,剩余净资产19,134,034.99元计入公司资本公积。

2017年10月13日,公司就上述事项在上海市工商行政管理局办理了工商变更登记手续并领取了统一社会信用代码为91310117631825949H的《营业执照》,公司名称变更为品渥食品股份有限公司。