惠云钛业 - 300891.SZ

主营业务：钛白粉产品的研发、生产和销售

经营范围：生产、销售:钛白粉(二氧化钛)及其相关化工产品(不含危险化学品)、硫酸;蒸汽发电(自用);货物或技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外);国内贸易代理;进出口代理(以上项目不涉及外商投资准入特别管理措施)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

广东惠云钛业股份有限公司拥有一支分别来自全国各钛白粉生产厂家和各类院校化工专业和管理专业的高素质的管理人才、工程技术人才和较高操作水平的员工队伍。

公司以“发展循环经济,创造绿色未来”为使命,采用清洁联产硫酸法工艺生产钛白粉,是一家具有独特循环经济优势的区域龙头钛白粉企业。

公司依托当地丰富的硫铁矿资源,与云浮水泥、石材等支柱产业紧密结合,在国内首创并形成了完整的“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链,实现了以废治废和资源综合利用,提高了经济效益和环境效益,是我国第一家“硫酸法钛白粉清洁生产和循环经济产业链示范基地”。

公司先后被评为“国家高新技术企业”、“广东省清洁生产企业”“广东省省级企业技术中心”和“广东省‘硫-钛-铁-钙’产业工程技术研究中心”等。

公司已建立质量、环境、职业健康安全管理体系,并通过IS09001、ISO14001、ISO45001标准认证,产品质量达到国际先进水平,主要有金红石型钛白粉:R-K95、R-666、R-668、R-18、R-2021;锐钛型钛白粉:HTA-301、HTA-201。

产品具有粒度分布均匀、高稳定性、高白度、带蓝相、高亮度、高纯度、高遮盖力、高分散性等优点,受到国内外用户的高度认可。

产品广泛应用于广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、橡胶、化纤、陶瓷、化妆品、食品、医药、电子工业、微机电、汽车和环保工业等领域,畅销全国并出口葡萄牙、俄罗斯、土耳其、巴西、墨西哥、韩国、马来西亚、菲律宾、印度、越南和新加坡等世界各地。

（一）行业的发展情况及趋势我国既是钛白粉生产的大国,也是钛白粉消费的大国,钛白粉广泛应用于塑料、涂料、橡胶、化纤、陶瓷、食品、医药、化妆品、建筑新材料、光伏、电子工业、微机电、汽车、新能源、环保工业和催化领域等,新的应用也不断增加,市场景气度和发展态势与经济发展大环境息息相关。

受全球经济形势的影响,2025年上半年钛白粉市场需求不及预期,市场竞争压力加剧。

2025年上半年我国钛白粉产量约239万吨,与去年同期接近,国内具备资源、成本、环保、质量及市场等优势的钛白粉生产企业的产能利用率较高,具有较强竞争力,反之,不具备优势的钛白粉生产企业,产能利用率较低,将面临被市场淘汰的风险。

从中长期来看,随着钛白粉应用领域拓展,需求量仍将持续增长。

根据涂多多数据统计,2025年1-5月国内钛白粉表观需求量128.19万吨,同比增加4.37万吨；此外,受欧洲、印度等地区反倾销政策叠加全球经济增长放缓的影响,根据海关数据统计显示,2025年1-6月中国钛白粉出口量累计约91.66万吨,较去年减少5.60万吨。

以上数据显示,短期内钛白粉下游需求恢复不及预期,表现平淡,但从长期来看,钛白粉的需求受下游行业消费量的直接影响,对于国内钛白粉生产企业而言,近年来虽然传统的下游行业建筑建材等板块的总需求在下滑,但随着钛白粉的优点和作用不断被发掘、新技术的产生、电子工业不断迭代,钛白粉得到了广泛应用和推广,新的应用领域不断增加,其需求带来了增量。

如：光伏行业中的太阳能电池板,钛白粉作为原材料之一,具有反射和分散太阳光线,提高太阳能电池效率的作用。

在新能源行业中,硫酸法钛白粉生产出来的副产品硫酸亚铁可作为生产磷酸铁的主要原材料之一。

锂电池中添加钛白粉能提高电池的容量、循环寿命和能量密度,提高电池的稳定性和安全性,从而提升电池的整体性能。

在催化领域,钛白粉作为一种催化剂载体,增加催化剂的稳定性和活性,被广泛应用于环保领域,如空气净化和废水处理等。

另外,得益于国内钛白粉生产企业技术水平的提升使产品质量提高,钛白粉出口规模的不断扩大,在国际市场占据优势,成为支撑行业景气度的关键因素；随着新兴经济体的快速发展,新应用领域增加,钛白粉需求仍有较大增长空间；再有,国内老旧小区改造、汽车消费升级以及经济持续增长等因素的推动下,下游产业对钛白粉的需求预计将持续增长。

2025年上半年中国钛白粉市场价格虽有短暂的上涨,但整体呈下降趋势。

当前,中国钛白粉行业正经历着严峻的挑战,然而,挑战与机遇并存,受原材料成本支撑,钛白粉市场价格下行空间有限。

钛白粉企业需通过加强内部管理,提高运营效率,注重节能低碳减排降成本,强化自身抗风险能力。

同时,钛白粉企业要持续提高创新能力,提高产品质量,开发新产品以满足市场客户不同的需求,努力实现企业的高质量发展。

（二）公司主营业务、主要产品及其用途公司是具有自主研发和创新能力的现代精细化工高新技术企业,主要从事钛白粉产品的研发、生产和销售,主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品及相关副产品,公司配备硫酸生产线,其主要产品为硫酸、蒸汽和铁精矿。

钛白粉是目前性能最好的白色颜料,约占全部白色颜料使用量的80%,具有高折射率、理想的粒度分布、良好的遮盖力和着色力,广泛应用于塑料、涂料、橡胶、化纤、陶瓷、食品、医药、化妆品、建筑新材料、光伏、电子工业、微机电、汽车、新能源、环保工业和催化领域等,涉及人们日常生活的众多领域,与整个国民经济发展有着紧密联系,是第三大无机化学品。

由于钛白粉有众多与国民经济息息相关的用途,因此钛白粉消费量的多寡,可以作为衡量一个国家经济发展和人民生活水平高低的重要标志之一,被称为“经济发展的晴雨表”。

（三）主要经营模式1、盈利模式公司主要通过对技术、工艺、产品的研发、产能的投资扩大,以及生产并对外销售金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品、硫酸、硫酸亚铁等副产品获取销售收入。

报告期内,公司盈利主要来自于钛白粉产品的销售收入与成本费用之间的差额,此外,公司清洁联产硫酸法工艺生产钛白粉形成了“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链,除钛白粉产品外,该循环经济产业链的其他产品亦对报告期内公司的盈利有所贡献。

2、采购模式公司生产钛白粉的主要原材料为钛精矿和硫酸,辅料主要包括铁粉、氢氧化钾、片碱等。

公司生产所需硫酸主要由硫铁矿制酸和硫磺制酸生产线提供,少量就近直采。

公司日常生产所采购的原、辅材料主要为矿产和大宗化工原料,针对相关原、辅材料的供应量和价格变化趋势等特征,公司主要采取大宗采购的采购模式。

公司下设采购部,主要负责跟踪原材料价格变动趋势、维护及筛选供应商、制订采购计划以及根据公司产销规模和原材料库存情况实施采购。

公司制定了《采购管理程序》,形成了完善的采购过程内部控制流程,主要包括：制订采购需求计划、复核实际库存、供应商筛选、向供应商询价、供应商报价、购销合同签署、收样检验、收货入库或退换货等程序。

公司原则上每种原、辅材料选定3家左右供应商,以满足供应的稳定性和及时性以及保证采购价格的相对最优。

此外,公司在与供应商签订的购销合同中详细约定了质量考核事项,并通过第三方检验和来货抽检等方式保障所购原材料符合生产需求。

3、生产模式公司采用化工企业典型的生产模式,依据生产计划结合实际产销情况以大规模连续化方式组织生产。

对于生产过程的管理,公司制定了完整的《生产过程管理程序》,由公司生产部根据销售订单评审结果,考虑库存情况,结合车间的生产能力,于每月月底制订下月的生产计划并根据市场变化动态调整。

4、销售模式公司钛白粉的销售由销售部门统一管理,采取直销和经销相结合的销售模式。

其中,直销模式下,公司将产品直接销售给终端用户,终端用户根据其采购需求,按批次与公司分别签订购销合同；经销模式下,公司与合作时间较长、信誉较好、采购量较大的主要经销商签订了年度框架协议,通过年度框架协议约定产品品质标准、产品交付周期、产品定价方式、货款结算方式和回款信用政策等主要业务条款,后续在每次销售时单独签署购销合同具体约定产品售价和数量,对于其他未签订年度框架协议的经销商,采取每次采购时单独签订购销合同的方式。

此外,对于国外销售,客户一般通过订单下达采购需求并指定承运方,公司根据合同约定发货。

除此之外,公司硫酸除给公司生产钛白粉（自用）外,多余外销。

5、研发模式公司设有专门的研发部门,主要负责包括公司中长期技术发展规划的执行,新技术、新产品的研究、开发和实验,以及技术成果管理、工艺技术及改进、解决工艺与技术难题等。

公司的研发分为信息收集、信息分析整理后项目立项,立项后制定研发方案、进行研发后开展项目评审及项目验证,最终进行项目成果确认并归档资料管理。

报告期内,公司上述经营模式未发生重大变化。

（四）公司的市场地位公司产量规模在行业中处于中上水平,产品质量领先,凭借着产品的良好性能,在中高端应用领域具有重要的市场份额。

随着公司持续的研发投入、技改及募投项目的顺利实施,公司规模逐渐扩大,产品应用领域不断拓展,公司的竞争优势将进一步凸显,公司核心竞争力进一步增强,市场竞争地位将不断提高。

（五）主要的业绩驱动因素受全球经济形势的影响,2025年上半年钛白粉市场需求不及预期,市场竞争加剧,钛白粉价格下行。

2025年上半年公司营业收入83,487.47万元,较去年同期相比增长5.18%,归属于上市公司股东的净利润509.84万元,较去年同期相比下降了73.17%,主要原因是主营产品钛白粉销售单价比去年同期下降了11.41%、发行可转债费用化利息增加所致。

针对钛白粉市场价格下行的影响,公司积极采取应对措施：首先,公司围绕扩产、提质、降本、安全、环保开展技术攻关,加强采购供应链管理,优化采购流程,通过集中采购、招标采购等方式,降低采购成本,缓解市场价格波动对公司成本的压力；另外,公司抓紧募投等技改项目的投产,随着公司募投项目“60万吨/年钛白稀酸浓缩技术改造项目”一期20万吨/年的工程项目正式投产,稀酸回用有效降低了成本;其次,公司秉持“精益求精”的战略导向,贯彻实施“精品战略”和“个性化定制生产”等差异化策略,持续优化产品质量,致力于完善售后服务体系,显著提高客户满意度和美誉度,在市场竞争激烈的形势下,仍实现钛白粉产销量的增长。

报告期内,公司布局上下游产业链,在新加坡参股设立营销公司,旨在加强在海外市场的开拓,提升公司未来产品的国际市场占有率；同时,收购了辰翔矿产控股股权,启动矿山资源的开发和运营业务,以实现关键原材料的部分自供,对公司未来经营业绩有积极影响。

公司前身惠沄钛白成立于2003年9月28日,系由镇卓有限和美国万邦共同出资设立的外商独资企业,注册资本为2,000万港元,镇卓有限和美国万邦分别出资1,000万港元,出资方式为货币。

2003年9月26日,云浮市对外贸易经济合作局出具云外经贸资字[2003]22号《关于设立外资企业云浮市惠沄钛白有限公司的批复》;2003年9月27日,广东省人民政府核发外经贸粤云外资证字[2003]0025号《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》;2003年9月28日,云浮市工商行政管理局核准了惠沄钛白的设立,核发了注册号为企独粤云总字第840015号的《企业法人营业执照》,住所为云浮市云安县六都镇,法定代表人为钟镇光,注册资本为2,000万港元,企业类型为独资经营(港资),经营范围为生产、销售:钛白粉(筹建)。

根据云外经贸资字[2003]22号《关于设立外资企业云浮市惠沄钛白有限公司的批复》,惠沄钛白出资方镇卓有限和美国万邦须在营业执照签发之日起的三个月内出资500万港元,两年内完成出资。

云浮市智兴会计师事务所已于2004年出具云智会验报[2004]007号《验资报告》对惠沄钛白截至2003年10月29日设立登记的第1期752.05万港元实收注册资本进行了验证。

公司系由惠沄钛白整体变更设立。

2012年2月23日,惠沄钛白董事会决议通过,同意将惠沄钛白整体变更为股份有限公司。

2012年3月11日,钟镇光、美国万邦、朝阳投资、恒丰投资、稳卓投资、百家利和妙杰投资共七名发起人签署《广东惠云钛业股份有限公司发起人协议书》。

根据大华会计师事务所有限公司于2012年2月5日出具的大华审字[2012]015号《审计报告》,截至2011年12月31日,惠沄钛白净资产账面价值为46,362.65万元。

根据北京恒信德律资产评估有限公司于2012年3月10日出具的京恒信德律评报字[2012]0013号《云浮市惠沄钛白有限公司拟股份制改组涉及的云浮市惠沄钛白有限公司净资产价值的资产评估报告书》,截至2011年12月31日,惠沄钛白净资产账面值为46,362.65万元,评估值为54,452.15万元。

2012年5月7日,公司取得了云浮市工商行政管理局换发的注册号为445300400001810的《企业法人营业执照》,注册资本为30,000万元(实收资本:30,000.00万元),企业类型为股份有限公司(台港澳与境内合资、未上市)。

公司股票于2017年1月11日开始在全国中小企业股份转让系统挂牌,并于2018年12月19日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

2017年1月-2018年12月,公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌期间历经多次转让,股本30,000万元不变。

周心系稳卓投资的合伙人之一,2017年3月10日稳卓投资向周心转让股票及2017年5月10日周心向稳卓投资转让股票,主要系公司于2017年1月挂牌后,稳卓投资及周心在全国中小企业股份转让系统试验协议转让操作,交易定价经稳卓投资、周心协商确定。

李炬系新三板个人投资者,稳卓投资向李炬转让股票系交易双方在全国中小企业股份转让交易系统的股票买卖行为,交易定价系交易双方于全国中小企业股份转让交易系统协议确定。

李炬向杨芹芳转让股票主要原因系李炬作为新三板个人投资者持有公司的股票数量较少且其无意于长期持有公司股票,故其在新三板集合竞价系统中报价卖出其所持公司股票,公司股东杨芹芳自愿接受该报价后完成了交易。

稳卓投资向粤科惠云转让股票主要原因系稳卓投资拟退出对公司的投资,而粤科惠云拟投资公司,故双方通过全国中小企业股份转让交易系统完成了股权转让。

交易定价系由股权转让交易双方基于其自身利益、对公司未来发展的价值判断等因素协商确定。