雷电微力 - 301050.SZ

主营业务：毫米波有源相控阵微系统研发、制造、测试和销售

经营范围：集成电路设计、软件设计、相关电子产品的研发、销售;微波工程的设计及施工(凭资质证书经营);移动通信及终端设备、通信传输设备、雷达及配套设备的制造(不含无线电发射设备及卫星地面接收设备);电子器件制造、集成电路制造;工程和技术的研究与试验发展;技术推广服务;科技中介服务;货物、技术进出口(法律、行政法规禁止的除外;法律、行政法规限制的取得许可证后方可经营)。(以上经营项目不含法律、法规和国务院决定需要前置审批或许可的项目)。

成都雷电微力科技股份有限公司是一家从事毫米波有源相控阵微系统研发、制造、测试和销售的高新技术企业,提供专用和通用的毫米波有源相控阵产品。

公司产品及技术广泛应用于精确制导、通信数据链、雷达探测等专用领域,未来也可拓展应用至5G通信基站、车载无人驾驶雷达、商业卫星链路系统、移动终端“动中通”等通用领域。

公司起步早,市场定位高度聚焦,技术路径清晰,是国内少数能够提供毫米波有源相控阵微系统整体解决方案及产品制造服务的企业之一。

公司生产的相控阵微系统频率覆盖范围广,可覆盖X至W波段(8GHz至110GHz)。

公司推出的毫米波精确制导有源相控阵微系统,已成功应用于某型国防装备,实现在弹载领域的突破。

同时,公司相继参与多项通信数据链相关毫米波有源相控阵微系统的承研承制。

报告期内,公司先后与数家军工集团下属科研院所和总体单位合作开发多项型号产品,分别处于方案、初样、试样、定型、批产等不同阶段,其中3个重点型号已经成功定型并陆续批产,需求量较大,推动了公司的跨越发展。

公司将国际先进企业管理经验与我国的现实国情相结合,摸索出一套具有特色的经营管理体系。

公司在项目研发方面已建立先进的IPD(集成产品开发)模式,在质量管理方面实现QFD(质量功能展开)与国军标质量管理体系有机结合。

在“需求牵引+技术驱动”的新型发展模式下,公司同时推进前瞻性技术的布局和产品工程化研究,当前已成功探索出一条具有市场竞争力、高可靠性的工业化路径。

1.公司所属行业发展情况公司核心产品为TR组件和阵列天线,属于高端电子信息制造领域的关键核心产品,根据《国民经济行业分类》,公司产品所在行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。

从产业链来看,公司处于产业链中游环节,上游包括各类芯片、核心元器件、结构件、电源等原材料及配套部件,供应体系成熟,整体竞争充分；下游广泛覆盖通信、雷达、卫星导航等应用领域。

当前以“智能化、体系化、信息化”为代表的新域新质力量已成为大国战略竞争的制高点,公司所处行业作为信息化装备的核心支撑板块,是新域新质能力建设的关键载体,技术水平与产业成熟度直接决定信息化装备的整体性能。

国家层面陆续出台顶层规划与专项产业政策,围绕高端制造升级、产业链强链补链、核心技术自主可控构建全方位政策支撑体系。

“十五五”规划明确提出推动制造业高端化、智能化、绿色化发展,加快建设制造强国,提升产业链供应链韧性和安全水平。

工业和信息化部等部门相继发布《电子信息制造业数字化转型实施方案》《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》,明确电子信息制造业为国民经济战略性、基础性、先导性产业,鼓励推广智能柔性生产技术、建设现代化产线,持续强化产业链关键主体扶持,提升核心元器件可靠性、安全性与供应链自主可控能力,政策导向与行业发展趋势、公司业务布局及中长期发展战略高度契合,为公司提质增效、技术迭代等提供了良好的政策环境。

公司核心产品TR组件和阵列天线是雷达、无线通信等信息化系统的核心配套产品,当前行业正处于毫米波微系统替代传统机械扫描路径的关键升级阶段。

阵列天线具备扫描速度快、波束成形灵活、适配性强等突出优势,可通过精准控制各辐射单元的相位与幅度,实现波束的快速扫描与精准调控；TR组件作为阵列天线的核心收发部件,依托高频化、小型化、高集成度的技术迭代,同时叠加氮化镓技术、三维堆叠与异质集成等先进封装技术的落地,大幅优化了产品综合性能,有效拓宽了应用边界。

从产业配套层面看,上游GaN等核心元器件国产化率持续提升,行业设计、制造、封测到系统集成的本土化产业链体系日趋完善,进一步赋能产品的产业规模化、高质量发展。

从需求端来看,信息化、智能化的专用领域需求为市场核心驱动力,对毫米波微系统的性能、精度、高集成、小型化、低成本要求持续提升,直接推动了阵列天线与TR组件的迭代升级；同时伴随卫星互联网、气象监测等通用领域的发展,为行业发展带来新的增长空间。

整体而言,TR组件和阵列天线具备较高技术壁垒、高市场集中度、长期需求的特征,未来在国防现代化建设、卫星互联网技术迭代的多重驱动下,行业将持续向规模化、低成本化等方向演进,实现从可用到好用再到领先的跨越式发展,并将深度赋能信息化基础设施建设。

2.公司的主要业务及产品公司主要从事毫米波微系统的研发、制造、测试和销售,主要出货产品包括TR组件和阵列天线,公司产品具有空间功率合成、快速电子扫描、小型化及轻量化、可靠性高等特点,是雷达、通信场景中的核心部组件。

基于技术的通用性,也可拓展至卫星互联网、气象监测、低空通航等深度契合国家战略需求的领域。

（1）阵列天线阵列天线是一种通过电控方式实现电磁波波束快速扫描与精准赋形的新一代天线空间功率合成技术。

与传统依赖机械转动调节波束方向的扫描天线不同,核心原理是电磁波干涉,通过精准控制每个单元发射、接收电磁波的相位与幅度,就能在空间中合成指向灵活、形状可控的高增益电磁波束,实现波束的无惯性快速扫描。

阵列天线通常由天线辐射单元阵列、TR组件、波束控制分系统、射频馈电分系统、电源与热管理分系统构成。

（2）TR组件TR组件是指用于接收、发射一定频率的电磁波信号,并在工作带宽内进行幅度相位控制的功能模块,是实现波束电控扫描、信号收发放大的核心组件,主要由数控移相器、数控衰减器、功率放大器、低噪声放大器、限幅器、开关环隔以及相应的控制电路、电源调制电路组成。

整个雷达系统由成百上千个辐射器按照一定的排布构成,每个辐射器后端均连接一个单独TR组件,在波束形成器的控制下,对信号幅度和相位进行加权控制,最终实现波束在空间的扫描。

雷达或通信系统需要数量众多的TR组件共同构成阵列天线,TR组件的性能也进一步决定了系统的体积、重量、成本和功耗。

3.公司经营模式公司根据所属行业特性及多年经营管理经验,采取适合自身发展需要的研发、生产、采购及销售模式。

报告期内,公司经营模式未发生明显变化。

4.市场地位公司是国内领先的毫米波微系统整体解决方案及产品制造服务提供商,经过多年深耕,公司已全面贯通芯片、组件、整机全链环节,搭建起覆盖研发设计、规模化生产、供应链、人才梯队建设的完整体系。

公司聚焦高效率、高集成、高可靠、低成本的毫米波微系统产品研发与制造,依托成熟高效的供应链整合能力、稳定可靠的规模化制造能力以及完善的质量管控体系,能快速响应并满足市场对产品性能、交付效率、成本控制等方面的综合需求。

公司产品技术性能稳定,产品质量可靠,获得了下游客户高度认可与长期信赖。

公司毫米波微系统产品在国内细分领域持续保持领先地位。

5.主要业绩驱动因素（1）行业政策驱动国家持续强化科技创新顶层布局,加快构建以新质生产力为核心的产业发展体系,为行业发展营造了良好的政策环境。

相关规划明确将电子信息制造业作为重点支撑产业,强调以高水平科技自立自强为目标,全链条推动集成电路、高端半导体器件、射频微系统等关键核心技术攻关取得决定性突破。

政策驱动下的应用场景持续拓展,将释放对高集成、小型化、可批量交付的毫米波微系统产品的需求,这为专注能力建设的企业提供了广阔的成长空间。

公司凭借深厚的技术积累与产业化能力,将充分把握政策机遇,依托相关政策支持,进一步巩固核心优势、拓展发展空间。

（2）工程化制造驱动公司依托成熟高效的供应链协同体系及经验丰富的工程化团队,深耕工程化落地实践：以规模化生产为基础,通过生产环节的工艺优化及全流程质量管控,形成了具备市场竞争力的高可靠、低成本工程化路径；同时通过研发设计与试制生产联动,提升研发及工艺制造效率,强化平台柔性生产与快速响应能力,可适配多品种并行生产、技术快速迭代、高性价比产品的市场需求,为公司业务拓展提供坚实的产能与工艺支撑。

2026年上半年,公司稳步推进研发创新、生产制造、供应链保障及质量管理工作,持续投入新产品、新技术研发,积极拓展新应用领域,并深化内部治理。

但受行业订单波动、项目验收滞后、资产减值计提等因素综合影响,公司本期实现营业收入6,833.24万元,亏损9,148.77万元。

主要分析如下：1．公司2026年上半年营业收入较上年同期大幅下降,主要原因是2024年至2025年销售订单较少,2026年新增订单有所回升,但受限于公司产品的生产和验收周期较长,公司2026年上半年完成交付验收产品较少,营业收入较同期大幅下降。

2.公司2026年上半年信用减值损失7,741.66万元,主要系多个科研项目经费回款不及预期,账龄较长,预期信用损失率提升,大幅增加了所有应收账款坏账准备的计提比例。

公司去年完成验收的某批次产品,本期回款1.59亿元,余额3.80亿元,因账龄已超过一年,最终导致按照会计准则和公司坏账计提政策计提的信用减值损失大幅增加。

3.公司2026年上半年资产减值损失2,570.89万元,主要系2023年为应对客户交期缩短和物料短缺风险,公司提高批产产品备料库存,但受行业周期影响,2024年至2025年批产产品订单下发迟滞,库存原材料周转速度下降,库龄变长,导致按照库龄组合计提的存货跌价准备增加。

综上,2026年上半年,在营收下滑的同时,叠加计提信用减值损失和资产减值损失合计10,312.55万元,导致本期归属于上市公司股东的净利润出现较大亏损。

公司基本面稳健,财务杠杆低、偿债能力强,具备充足的财务安全垫,能够保障研发投入、项目交付与长期战略稳定推进。

面对经营业绩压力,公司已采取积极应对措施。

一是成立回款专项工作组,加强客户协调和回款催收,以降低对报表项目的不利影响；二是采用更加严格的存货管控政策,将原专项库存中的通用器件用于其他项目生产,并加强库存元器件的保存管理,定期复检,确保库存器件质量可靠,可投入使用；三是积极拓展市场,新增多个重点领域客户,研制开发多款新产品,协助客户竞标成功。

此外,在通用领域,公司将卫星通信作为重要拓展方向,投入资源研制星载、地面终端产品,寻求更多通用领域的应用机会,拓展市场空间。

公司前身雷电有限于2007年9月设立,注册资本为500万元。

其中,魏彪认缴出资125万元,唐继芬认缴出资125万元,李红卫认缴出资100万元,王小舟认缴出资100万元,黄太刚认缴出资50万元,认缴出资方式为货币。

2007年9月10日,四川信德会计师事务所有限责任公司出具“川信德验字(2007)第002号”《验资报告》,对雷电有限截至2007年9月5日的注册资本实收情况进行了审验。

经审验,雷电有限已收到股东首次缴纳的注册资本112万元,均为货币出资;其中,魏彪出资23万元,唐继芬出资44万元,李红卫出资45万元。

2020年6月30日,天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具了“天健验[2020]11-15号”《实收资本复核报告》,对本次增资进行了复核确认。

2007年9月11日,雷电有限获得成都市工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》。

2019年12月30日,公司召开了2019年第六次临时股东会,审议通过了《关于公司拟采取整体变更的方式由有限责任公司变更为股份有限公司的议案》等议案,同意将公司整体变更为股份有限公司,并以截至2019年10月31日经天健会计师审计的公司账面净资产32,261.44万元折合股份公司股本7,260.00万股,每股面值1元,余额计入资本公积。

2019年12月15日,中联评估出具了《资产评估报告》(中联评报字[2019]第2283号),确认截至2019年10月31日,雷电有限净资产评估值为38,679.00万元。

2020年1月19日,发行人召开创立大会暨第一次股东大会,审议通过了《关于成都雷电微力科技股份有限公司筹建工作报告的议案》等与雷电微力设立相关的议案。

公司原股东为股份公司的发起人,各发起人以其在有限公司持有的出资所对应的净资产认购股份公司的股份。

2020年2月25日,天健会计师对雷电有限整体变更设立雷电微力的注册资本实收情况进行审验并出具天健川验[2020]1号《验资报告》。

2020年2月24日,成都市高新技术产业开发区市场监督管理局向雷电微力核发了《营业执照》,统一社会信用代码为91510100665337310H。

2016年9月23日,公司股东会作出决议,同意公司注册资本由6,090.00万元增加至6,400.00万元,新增的310.00万元注册资本,由管玉静、廖洁、杨万群、王引等4名原股东,以及汪渊、贾宇、雷电微芯、雷电创力等4名新进股东认缴,其他股东放弃本次新增注册资本的优先认购权。

本次增资系公司实施员工股权激励,参与增资的廖洁等6名自然人系公司的骨干员工,雷电微芯、雷电创力的合伙人全部系接受本次股权激励的公司员工。

本次股权激励价格系以2016年6月末的每股净资产为参考,确定为3.40元/出资额。

2020年6月24日,天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具“天健验[2020]11-17号”《验资报告》,经审验,截至2017年12月28日,雷电有限已收到股东缴纳的新增注册资本(实收资本)310万元,均为货币出资。

银科九鼎、邓洁茹、雷电有限与国鼎军安、张斌签署《关于成都雷电微力科技有限公司之股权回购及转让协议》,银科九鼎将442.69万元股权转让给国鼎军安和张斌,价款共计5,769.05万元。

其中,国鼎军安受让239.85万元股权,价款金额为3,100.00万元;张斌受让202.84万元股权,价款金额2,669.05万元。

中小企业创投、邓洁茹、雷电有限与洪福齐胜签订《关于成都雷电微力科技有限公司之股权回购及转让协议》,中小企业创投将230.00万元股权转让给洪福齐胜,价款共计3,174.00万元。

2017年1月16日和1月23日,公司分别召开股东会,同意银科九鼎将202.84万元股权转让给张斌;同意银科九鼎将其239.85万元股权转让给国鼎军安,中小企业创投将其230.00万元股权转让给洪福齐胜。

2017年3月,本次股权转让办理完毕工商变更登记。

2019年8月12日,雷电有限召开2019年第一次临时股东会,同意成创汇智将其持有的239.29万元出资额(占注册资本的3.45%)转让给武汉研究院;同意成创引力将其持有的59.82万元出资额(占注册资本的0.86%)转让给武汉研究院;同意邓洁茹以原价(3.40元/出资额)回购管玉静通过股权激励方式取得的11.00万元股权;同意澜峰资本因前次股权转让价格调整向邓洁茹退还52.15万元股权,即本次以零对价转让给邓洁茹。

2019年8月12日,澜峰资本与邓洁茹签署《股权转让协议》,约定澜峰资本将其持有的雷电有限52.15万元股权(占注册资本的0.75%)转让给邓洁茹。

2019年8月12日,管玉静与邓洁茹签署《股权转让协议》,约定管玉静将其持有的雷电有限11.00万元股权(占注册资本的0.16%)转让给邓洁茹。

2019年8月15日,成创汇智、成创引力与武汉研究院签署了《股权转让协议》,约定成创汇智将其持有的239.29万元出资额(占注册资本的3.45%)以2,871.51万元的价格转让给武汉研究院;成创引力将其持有的59.82万元出资额(占注册资本的0.86%)以717.88万元的价格转让给武汉研究院。

2019年8月16日,公司完成本次股权转让的工商变更登记。

2019年11月12日,澜峰资本与重庆宜达签署《股权转让协议》,约定澜峰资本将其持有雷电有限的604.11万元股权以19元/出资额的价格转让给重庆宜达,总对价为11,478.15万元。

2019年11月15日,雷电有限召开2019年第五次临时股东会,同意澜峰资本将其持有公司的604.11万元股权以19元/出资额的价格转让给重庆宜达,其他股东放弃其在同等条件下的优先购买权。

公司已办理完成本次股权转让的工商变更登记。