森鹰窗业 - 301227.SZ

主营业务：定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售

经营范围：一般项目:门窗制造加工;玻璃制造;玻璃纤维增强塑料制品制造;室内木门窗安装服务;金属门窗工程施工;竹木碎屑加工处理;货物进出口;木材加工;非居住房地产租赁。许可项目:建设工程施工。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)

哈尔滨森鹰窗业股份有限公司创始于1998年,率先将德系木窗系统引入中国并提出"铝包木窗"概念,致力于高效节能铝包木窗产品的研发、设计、制造与销售,秉持"有爱有温度"的核心价值观,推动铝包木窗成为门窗行业的新趋势和国家建筑节能政策推荐用窗。

在20余年来的发展过程中,不断拓宽自身经营渠道及产品品类,在打造高效节能门窗为基础的前提下,目前产品覆盖铝包木窗、铝合金窗、新塑窗、入户门、阳光房、幕墙等,可为客户提供建筑洞口全方位设计处理方案。

森鹰始终站在技术革新和产业发展的最前沿,先后引进德国、意大利、奥地利、瑞士等高端设备以及先进技术,并在全球范围内甄选名贵原材,在不断契合国家绿色建筑及建筑节能政策的同时,成为中国率先被认定为"国家级技术创新示范企业"的木窗企业,也是中国率先通过德国被动式房屋研究所(PHI)认证、日本建材试验中心防火认证的木窗企业,凭借自主研发的多款适用于被动式建筑的节能窗系产品,推动中国乃至世界超低能耗建筑外窗产业的发展潮流。

截止目前,森鹰累计申报国家专利400余项,近20款产品获得PHI认证,是国内拥有发明专利和PHI认证数领先的木窗企业。

迄今为止,森鹰已累计承接近百个中国被动式建筑配套门窗项目,产品曾出口美国、加拿大、新西兰、日本、韩国等国家,并服务过万科、恒大、保利、中海、绿城、朗诗等工程项目,及青岛中德生态园、金维度被动式建筑、张家口地震局、满洲里海关办公楼、南京滨江开发区管委会等示范项目,并被广泛应用于高端酒店项目。

森鹰目前在哈尔滨、南京、秦皇岛建有四大生产基地。

森鹰哈尔滨·哈西基地始建于1999年。

哈西基地目前是国内最大的窗用集成材工厂、森鹰首个新塑窗实验工厂,设计产能为年产7000m3集成材、15万㎡节能UPVC窗。

森鹰哈尔滨·双城基地从2011年建设至今,围绕铝包木窗产品分四期建设。

含玻璃深加工中心、铝材加工中心、办公楼、成窗加工中心等,二期工厂曾获吉尼斯纪录"世界最大被动式工厂"。

森鹰哈尔滨·双城基地被动式工厂由森鹰窗业自主开发,德国Rongen建筑事务所和哈尔滨工业大学建筑设计研究院按照被动式房屋标准设计,"世界被动式房屋之父"沃尔夫风·费斯特(WolfgangFeist)教授、国家住建部、省住建厅等相关领导出席了其奠基仪式,建成后获得了吉尼斯世界纪录"世界最大被动式工厂"称号和德国被动房研究所(PHI)认证。

且其配套办公楼还被列入"十三五"国家重点研发计划项目"近零能耗建筑技术体系及关键技术开发"近零能耗公共建筑示范工程。

森鹰·南京基地位于南京江宁开发区,围绕铝合金窗产品分二期建设。

基地于2020年7月运行投产,设计产能可达年产50万㎡。

未来南京工厂将成为综合性、一体化的门窗生产智造基地。

森鹰·秦皇岛基地计划于2026年一季度投产,系森鹰与圣标门窗共同出资设立的双碳铝包塑量工厂,一期设计产能为年产0.5万吨塑型材、年产30万㎡铝包塑窗。

森鹰始终秉持"极限降耗,极美生活"的企业使命,在此基础上,于2024年9月面向市场推出双碳"新塑窗"系列产品,致力于打破传统塑钢窗给人们留下的低质、低价的刻板印象,通过运用优质材料和创新设计,使"新塑窗"不仅在美观性和功能性上大幅提升,同时保持高质量标准。

用窗户,挡住气候变化。

未来,森鹰必将更加专注研发与制造高效节能门窗,让更多的房间变得冬暖夏凉。

在耗能严重、极端气候频发的当下,为节能降耗事业贡献绵薄之力。

（一）公司主营业务情况2025年上半年,在“止跌回稳”等政策引导下,我国房地产市场延续筑底态势,但市场预期有所修复。

全国房地产开发企业房屋施工面积、房屋新开工面积、房屋竣工面积,分别同比下降9.10%、20.00%、14.80%,较上年同期降幅均有所收窄。

公司所处的节能窗行业持续承压,依旧面临房地产传导、需求收缩及竞争加剧等诸多挑战。

行业正在从主要依赖地产增量转向“多元化、多场景”的存量市场；同时,窗企的发展路径也从低成本、大规模的扩张转向以“节能、低碳、智能、舒适”为核心的高质量发展阶段。

面对市场环境变化与行业发展趋势中的挑战和机遇,公司坚持实施“多品类、大单品、全场景、全渠道”策略。

报告期内,公司实现营业收入24,666.29万元,较上年同期增长3.89%；主营业务毛利率23.73%,同比增加2.56个百分点,收入及毛利率均有所企稳回升。

然而,受产品结构变化、期间费用上升及计提资产减值损失等因素综合影响,报告期归属于上市公司股东的净利润-1,274.88万元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1,711.47万元,同比减少128.76%。

在收入渠道方面,报告期经销商模式实现销售收入11,640.82万元,同比微增0.03%,毛利率为18.69%,同比提升6.86个百分点。

在行业及公司渠道转型期的影响下,该渠道增速回升较缓；大宗业务模式实现销售收入12,337.72万元,同比增长7.95%,毛利率为28.49%,同比下降2.20个百分点。

公司按照全年经营计划目标,在坚持防范客户信用风险、持续加强应收账款及回款管理（期末应收账款账面余额稳步下降）的基础上,有序稳健拓展大宗业务。

在经销渠道方面,公司以“加密”和“下沉”为导向,各事业部根据区域产品特性与消费习惯,加大独立招商力度,加密布局终端门店；同时,积极参与国家“以旧换新”补贴活动,并有序推进部分重点城市及重点商圈店面的旗舰化运营。

公司基于城市级别、经济体量、目标客群和经销商资源等维度,建立并完善了涵盖“零售商、经销商、运营商”的多级渠道体系与相应支持政策。

在成本与费用管理方面,面对复杂严峻的外部环境,公司将成本控制升级为系统性成本管理,通过设定成本目标、梳理成本模型和关键控制点等方式,持续降本提效。

在上半年主营业务收入增长的基础上,公司主营业务成本为18,288.36万元,同比增长0.58%,带动主营业务毛利率提升。

在期间费用方面,因公司处于渠道转型期,为加速经销网络布局、拓展海外市场、深化组织变革、加强人才引进与培育（包括实施限制性股票激励计划产生的股份支付费用）,销售费用和管理费用分别同比增加16.49%、13.22%,对报告期公司盈利能力构成压力。

展望市场,伴随市场预期逐步修复,国常会也提出“更大力度推动房地产市场止跌回稳”,旨在进一步优化现有政策。

房地产市场逐步企稳,预期将带动中高端门窗的消费需求改善。

2025年3月发布的新国家标准《住宅项目规范》（GB55038-2025）,以“安全、舒适、绿色、智慧”为核心目标,通过七大维度重构住宅标准,标志着我国房地产行业从“量”到“质”的深度转型,并将外窗耐久性要求提升至25年。

2025年4月《建筑门窗五金件通用要求》（GB/T32223-2025）亦正式发布。

上述新标准显著提高了对外窗产品耐久性、节能性、材料标准及环境适应性等方面的要求,将有力促进行业技术升级和供应链革新,助推行业整体迈向高质量发展的新阶段。

上述行业发展趋势,与公司坚持的中高端品牌定位和创新驱动发展理念高度契合。

在“双碳”战略背景下,随着建筑业绿色低碳转型、改善性住宅占比提升及多元化存量市场需求释放,节能窗行业将迎来竞争格局重塑,既蕴含挑战,亦孕育机遇。

公司在2025年上半年开展的重点工作如下：1、持续创新,独特与差异化的产品策略公司始终坚持创新驱动发展理念,“森鹰”品牌的竞争力源于持续推出兼具独特性与性价比的领先产品。

2025年上半年,公司贯彻“三窗一门”中长期产品策略,构建木窗、铝窗、新塑窗、入户门、幕墙及阳光房产品矩阵,提供覆盖多元家居场景的“建筑洞口解决方案”。

新成立的产品策略部系统性规划产品线生命周期,实施从产品导入到退出的全生命周期管理,对引流产品、核心产品、战略产品进行协同管理,通过差异化竞争策略增强产品的市场适应性与竞争力。

在升级现有铝包木窗与铝合金窗产品基础上,重点推进智能化应用、新塑窗和入户门等新品研发：其中,为拓展海外市场,研发新欧式塑窗及新美式塑窗产品；在提升客户体验方面,集成窗纱一体核心技术,推出全新第五代“5G”纱窗；在延伸品类边界上,研发并推出“知天下”系列高端入户门,满足消费者对门类产品的高标准需求。

本期研发费用投入为1,415.95万元,较上年同期增长2.18%。

2、战略转型,加速建设零售业务渠道面对市场增量转存量的行业变局,公司加快推进渠道战略转型,从以大宗业务模式为主,逐步转向零售终端市场。

一方面主动优化大宗业务,更稳健地选择合作客户与项目；另一方面,将更多的资源向零售渠道倾斜。

2025年上半年,公司通过持续完善“线上引流推广、线下门店体验及多场景获客”协同体系,全面触达主要消费场景（家装/社区/异业/改造等）；打造“零售商、经销商、运营商”多级渠道体系并制定相应支持政策；逐步下沉三线及以下城市,加密品牌零售门店和非门店合作渠道。

3、组织变革,全面提升运营效率公司以“经营授权、市场机制、价值透明”为原则,完成“1+2+6”架构升级。

“1+2+6”架构分别对应一个战略总部、两大销售引擎、六大专业生产单元。

新架构聚焦销售与生产两大核心板块,强化销售在市场拓展和客户服务方面的能力,提升生产的专业化与精细化水平,以更好地契合市场动态变化,增强公司在市场中的竞争力。

本次组织变革,旨在将业务拆分为若干独立核算的经营单元,并对各单元的自主经营充分授权。

通过建立内部市场链机制,将不同经营单元间的协作转化为结算关系,以经营利润作为核心评价标准,从而精准衡量各经营单元实际价值贡献,快速响应市场变化。

4、数字赋能,供应链系统化升级2025年上半年,公司继续开展“深度数字化升级”项目,通过MES系统与KLAES系统互补应用,延伸供应链智能化管理。

其中,在复杂的玻璃供应链中,公司与第三方共同开发共享数据平台,实现了与上游供应商从采购订单、送货、质检到售后追溯的全过程透明化,从而满足“小批次、快周转”供应需求。

因共享数据平台上的实时信息,使得公司与供应商充分协同,解决了多维度评估、信息滞后、售后争议及精准预测等诸多难题。

通过跨供应链的数据互联与资源共享,进一步提高公司“高效率、快交付”的供应链优势。

5、坚定出海,继续拓展海外市场依托于全球化供应链基础,公司产品曾直接销售至美国、新西兰、意大利、澳大利亚等国家,另外也通过经销商渠道销售至加拿大、日本、韩国、印尼等国家。

2025年上半年,公司继续完善了海外事业部架构；基于产品特性及目标市场定位,因地制宜地开发本地化门窗产品；陆续完成了NFRC、NAMI、CSA、WERS等国际产品认证；通过直营、经销及本地化合作等模式,重点拓展美国、加拿大、澳大利亚目标市场。

其中,美国市场已完成部分城市的经销网络布局,开展与当地知名建筑商和设计师的合作渠道,在重点城市设立样板间；在澳大利亚墨尔本（Melbourne）、珀斯（Perth）布局经销商并建设展厅,通过在高尔夫球场等公共建筑的应用,逐步建立和扩大品牌影响力。

6、配套升级,构建专业护城河2025年上半年,公司积极推动“节能窗配套铝材板框产能提升项目”及“节能窗配套中空玻璃智能制造项目”募投项目建设,扩大关键配套产能,为公司未来的产品结构变化夯实供应链基础。

公司现有产品主要由铝材板框、木材、中空玻璃、胶条、五金等构成。

其中,中空玻璃作为节能窗产品最重要的组成部分,对产品的保温隔热、隔音降噪、防结露等性能影响较大。

公司结合中空玻璃深加工技术积累,购置了奥地利李赛克的中空玻璃全套定制生产线,选用意大利芬奇交联反应型特种胶,将推出具有长效密封、无缝链接、柔性暖边及高平整度等特点的产品。

项目建成后,可巩固公司的生产制造优势,填补配套产能缺口,进一步提高主要原材料组件自给率。

（二）主要产品及其用途公司主要产品包括节能铝包木窗、铝合金窗、新塑窗、幕墙及阳光房,生产所需的主要原材料包括木材、铝材、玻璃、水性漆、塑型材、五金件及密封胶条等。

主要产品节能铝包木窗主要应用于具有中高端需求的建筑外窗领域,公司通过提供定制化服务,在极力节能降耗的同时,满足不同客户的个性化需求。

经过多年的发展,公司在节能铝包木窗领域积累了较强的品牌影响力和认知度；幕墙及阳光房是以纯实木作为主要承力结构、采用玻璃和铝包木框架搭建的全透明非传统建筑,该产品工艺流程与节能铝包木窗产品相近,具有较好的保温、隔热性能；在铝包木窗品类的基础上,公司于2021年自主研发设计“简爱”系列铝合金窗,以多腔断桥铝合金为主结构,是一款无压条设计、以铝包木思维设计的铝合金窗,为公司进一步拓展零售市场而推出的产品；随着国家双碳政策的导向和存量更新市场对于高性能门窗的需求,为加速多品类节能窗产品布局,提高募集资金使用效率,公司于2023年进行募投变更,投资建设“年产15万平方米节能UPVC窗项目”,并于2024年研发和推出了保温等关键性能更为突出、更具性价比的新塑窗产品,重点锚定需求更为广泛的存量中端市场,其中包括大宗业务中的改造和城市更新需求,经销商业务中的二次装修和刚需换新市场。

（三）公司主要的经营模式1、采购模式公司的主要原材料包括木材、铝材、玻璃、水性漆、塑型材、五金件及密封胶条等,由计划中心负责统一采购。

公司依据销售订单制定和执行采购计划,使原材料控制在适当的水平,避免原材料的积压,有效地控制购买原材料对资金的占用量。

（1）供应商资格公司建立了完善的供应商管理体系与质量控制体系,对供应商均实施严格的评审考核,以质量合格率、到货及时率、售后服务和价格等作为选择供应商的主要依据,考核通过的供应商成为公司合格供应商,并录入ERP系统中的合格供应商名录。

公司在选定合格供应商后,结合市场行情,与其签订采购合同。

（2）请购与采购实施对于备货采购,公司由计划中心结合销售预测情况在ERP系统中填写《请购单》；对于其他物料采购,公司由计划中心结合销售订单情况在ERP系统中填写《请购单》。

采购部门根据《请购单》内容下推生成《采购订单》,采购部门经理对《采购订单》进行审批,并下推《付款单》,财务部门对《采购订单》进行复核,审核通过后,发送给相应的供应商进行加工生产。

财务部门按照与供应商合同约定的付款方式在OA系统中进行付款处理。

（3）检验入库采购物料到货后,品质管理部对采购物料进行检验,检验合格后方能在ERP系统中进行入库处理,并生成《入库单》。

采购部收到供应商发票后,将发票开具数量、金额与ERP系统中《入库单》信息相互核对勾稽,核对无误后将发票及入库单递交财务部门审核并入账。

2、生产模式基于节能铝包木窗产品定制化的特点,公司通常采用“以销定产”的生产模式,根据大宗业务及经销商的订单情况制定每个月的生产计划。

对于大宗业务订单,公司获取订单后,由项目中心根据客户要求进行产品设计,并将设计图纸报送大宗业务客户,确认设计方案及玻璃、五金件、木材、水性漆、颜色等用料配置要求。

设计图纸经大宗业务客户确认通过后,由项目中心在KLAES软件（一款门窗设计生产管理软件）中进行深化设计并导入ERP系统,计划中心对生产计划进行协调,并提前拟定请购计划。

对于经销商零售订单,由经销商负责对终端用户进行量尺设计及确定配置,同时提交设计方案及产品配置要求,由零售中心在KLAES软件中进行深化设计并导入ERP系统,计划中心对生产计划进行协调,制造中心根据订单设计方案及配置要求进行生产。

大宗业务及经销商零售订单同时在计划中心汇总,基于需求、资源统一进行排程协调。

产品生产完工后,需要由制造中心对产品性能做一系列实验测试,并通过质量检验等。

3、销售模式公司根据客户类型的不同,分为两种销售模式,即大宗业务销售模式、经销商销售模式。

（1）大宗业务销售模式大宗业务销售模式系公司向房地产商、装修装饰公司等大宗业务客户直接提供定制化节能铝包木窗产品的销售模式。

该类客户的单个房地产项目一般规模较大,为项目采购的节能铝包木窗产品数量较大,公司直接与大宗业务客户对接,既可以提高经营效率,又可以维护与客户之间的关系。

公司与大宗业务客户在确定产品设计方案后签订销售合同,根据合同约定向客户提供产品,并取得产品销售收入。

大宗业务销售模式下,公司具体销售流程如下：（2）经销商销售模式经销商销售模式系公司通过与经销商签订《经销合同书》,将公司全系列产品销售推广权授予经销商使用；由经销商自行设立店面销售,根据终端客户个性化定制需求,通过OA系统向公司下单采购,并由其自行承担经营风险；而公司对经销商实施人员培训、经营管理以及业绩考核。

经销商销售模式的终端客户主要为单个家庭用户,该类客户具有订单金额相对较小、位置相对分散的特点。

公司通过经销商销售模式由经销商为终端客户提供量尺、设计、安装和售后服务,有利于充分借助经销商的经验和社会资源,快速建设销售渠道,迅速扩大市场份额,同时便于公司将主要精力集中于产品生产和新产品研发设计等核心领域,最大限度地提高经营效率。

经销商销售模式下,产品的安装服务通常由经销商提供。

具体销售流程如下：4、研发模式公司坚持创新驱动发展的理念,已经建立了较为完善的研发管理体系并持续围绕市场需求及行业技术发展方向进行技术研发与积累,公司设有研发中心专门从事新产品的开发及技术研发工作。

在新产品开发方面,公司利用各项核心技术形成技术开发平台,以技术开发平台为依托开发公司的各类产品线,公司采用以研发为主导,各部门协同参与的矩阵式产品线开发模式,以客户为中心,坚持从市场中来到市场中去的“端到端”的产品创新模式,从而将技术成果积累转化为具有竞争力的产品。

（四）公司所处行业的基本情况公司主要从事定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售。

为丰富产品矩阵、覆盖中高端节能窗市场,公司围绕“建筑洞口解决方案”不断进行品类拓展并推出新产品,从单一的节能铝包木窗,逐步延伸至定制节能铝合金窗、节能UPVC窗（新塑窗）等。

公司拟构建以节能铝包木窗为主,以铝合金窗、新塑窗及其他节能窗为辅,以窗、幕墙及阳光房等产品进行多品类协同的发展格局。

报告期内,营业收入主要来源于节能铝包木窗。

节能铝包木窗为木门窗制造行业的细分行业,其产品与断桥铝合金窗、塑钢窗等其他产品一同构成了节能窗市场的重要组成部分。

根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）,公司所属行业为“制造业（C）”之“木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业（C20）”之“木质制品制造（C203）”之“木门窗制造（C2032）”。

公司主营业务属于国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》中鼓励类项目“农林产品深加工”,公司主要产品节能铝包木窗属于《战略性新兴产业分类（2018）》中的“7.1.5绿色节能建筑材料制造”之“铝木复合门窗”。

节能铝包木窗行业属于木门窗制造行业细分类别。

作为节能窗领域的中高端产品,节能铝包木窗产品除了具有间隔、采光、保温、隔热及隔音等功能,因选型、选材、选色、选五金等定制化特征突出,还具备家居装饰的属性,满足了人们追求美观的心理需求。

随着材料与技术水平的革新,社会对建筑外窗功能的要求也在不断发生变化,我国建筑外窗发展主要经历了传统木窗、普通金属外窗、塑钢外窗、铝合金窗、节能铝包木窗等几个阶段。

近几十年来,生态环境保护、节约能源的意识及可持续发展观念成为社会共识,同时木材防护技术不断革新,促使节能铝包木窗得到推广发展。

节能铝包木窗行业最早起源于欧洲国家,进入我国至今已二十多年。

节能铝包木窗是按照用户需求,根据具体的室内空间位置,通过现场测量,量身定制,个性化设计并生产,再经过现场安装而成。

节能铝包木窗是建筑环保、室内装饰与定制家居相结合所产生的一种家具类别,将个性化定制、节能环保等特点依附于成熟的设计理念与生产工艺。

随着中国经济的持续快速发展,城市化进程和工业化进程的不断推进,能耗问题愈发凸显,国家对环保的重视程度也越来越高。

2020年9月,中国在第75届联合国大会上宣布“中国将提高国家自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和”。

根据中国建筑节能协会发布的《中国城乡建设领域碳排放研究报告（2024年版）》,2022年全国建筑与建筑业建造能耗占全国能源消费总量的比重为44.80%,2022年建筑与建筑业建造的碳排放总量占全国能源相关碳排放的比重为48.30%。

而外窗是建筑保温、隔热、隔音的薄弱环节,是能源得失的敏感部位,通过外窗的热损失是建筑围护结构热损失的主要途径。

随着“碳中和”等国家战略的实施,全国各地也陆续出台一系列的行业标准和规范,标志着我国建筑节能要求向更高水平迈进,同时也意味着建筑外窗行业需要进一步加快技术创新、提高性能才能符合严格的新标准。

近年来,各地纷纷出台政策,对建筑外窗气密、传热等性能指标提出更高的强制性要求。

随着我国人民生活水平及建筑节能标准的日益提高,社会对门窗产品的关注也逐渐转移到产品质量、美观度、节能环保性等综合性能指标上来,传统门窗开始难以满足客户的高品质家居需求,且不再适应绿色节能建筑的发展,节能铝包木窗受制于经济发展水平和消费能力的状况将得到持续改善。

从节能铝包木窗市场的消费需求结构来看,其市场需求包括新增城镇住宅首次装配需求、居民为改善居住环境进行的装修改善需求以及旧窗更新换代需求。

短期来看,节能铝包木窗市场受到房地产市场持续调整以及居民消费收缩等严峻外部环境带来的挑战较大,短期内市场需求有所减弱,竞争趋于激烈。

长期来看,我国建筑业的绿色、低碳与节能转型,将提升高性能门窗的应用场景；改善性、高品质住宅占比持续提升对中高端门窗的需求拉动,“以旧换新”等存量房屋改造的市场潜力激发,以及高性能定制门窗的市场渗透率提升,节能铝包木窗有望受益于中高端产品定位和高性能优势,迎来较好的发展机遇。

整体而言,节能铝包木窗行业正伴随着我国房地产市场的变化,在挑战和机遇中继续保持较好的发展趋势。

（五）行业发展趋势目前公司的主要产品从节能铝包木窗,逐步延伸扩展至铝合金窗、新塑窗等多品类节能窗。

节能窗行业整体处于快速发展期,行业市场空间巨大,行业集中度较低,处于从传统建筑围护结构向定制家居消费品的转化过程中。

影响行业发展进程的因素主要包括高性能门窗产品的消费普及,居民可支配收入的提升及消费者观念的转变,城镇化进程及新建建筑节能标准的提高,以及存量居住建筑的改造、新房市场的改善性需求释放等。

1、市场覆盖延伸节能铝包木窗是节能窗的重要组成部分。

与其他节能窗产品相比,由于木材天然具有低热传导性,传热系数较低,结合多层（Low-E）中空玻璃腔体结构及塑型材复合加工工艺,相同环境下具有较好的综合性能。

根据《中国建筑金属结构》数据,我国节能木窗目前仅占5%左右的窗量份额,在各类型节能窗中的市场份额较低,与发展起步较早的欧美国家相比存在较大差距,但与塑钢和铝合金等其他材质的节能窗产品相比,节能铝包木窗在高档美观、高效环保等方面具备优势,市场覆盖范围逐渐从别墅和高档房产向普通房产延伸。

由于节能标准越高,节能铝包木窗产品的保温等性价比越明显,因此随着我国建筑整体及门窗等关键部位节能标准提升,其市场用量比重将提升。

2、行业集中度提升“大行业、小公司”是节能铝包木窗领域的显著特征之一,参与者数量众多,但是具备雄厚资金实力、较大经营规模、较强技术研发能力,在所处区域乃至全国范围内形成强大品牌影响力的大型企业仍然较少,业内企业之间的生产能力、研发能力、营销能力和产品质量存在明显差距。

近年来在政策和市场环境等因素的驱动下,节能铝包木窗领域的集中度有所上升,行业内逐渐形成了部分拥有自主品牌的优势企业,部分优质厂商凭借较强的综合实力在高端市场中占据主导地位,并形成一定的竞争壁垒。

3、个性化定制需求增加随着消费者需求越来越个性化、差异化,其对家具产品设计的要求越来越高。

节能铝包木窗产品由于自身的定制化属性较强,消费者的个性化、差异化需求特征明显。

消费者往往对节能铝包木窗产品的风格、颜色、边框、开启方式等外观设计,以及对木材、玻璃、五金等材质选用等方面的需求均有个性化诉求。

企业需要设计出符合行业时尚趋势的产品,并为消费者提供个性化服务,满足客户的多元化需求,实现家居风格的统一以及节能效果的最大化。

4、节能效率要求提高随着“双碳”战略的提出,低碳化发展的概念逐渐深入各行各业,建筑业在节能减排的大环境下也开始逐渐探索新的绿色化建造方式。

提高城镇新建民用建筑节能强制性标准的关键之一,就是提高门窗等关键部品的节能要求。

如北京率先将居住建筑节能率由75%提升至80%以上,大幅提高了建筑外窗的传热系数标准。

除建筑和门窗强制性标准的提高,我国也出台多项鼓励类、示范类的被动式超低能耗建筑相关政策,对建筑外窗的保温、隔音、抗风、太阳得热系数等性能指标提出了更高要求。

被动式建筑以其健康、舒适、节能的特点,在全国范围内获得了政策上的大力支持。

近年来,各级政府共颁布百余项被动式建筑鼓励政策,直接推动了我国被动式建筑的蓬勃发展,我国被动式建筑从小范围示范逐渐向规模化建设方向发展。

高密封性的门窗是被动式建筑构建的关键之一,节能铝包木窗产品由于具有较好的保温隔热等性能,在被动式建筑中得到较好的应用,有望受益于被动式建筑未来的广阔前景而得到发展。

5、存量市场需求加速根据住建部发布数据,2025年1-6月,全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个,全年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。

2024年11月,住建部、财政部联合印发通知,要求进一步做好城中村改造工作,其中城中村改造政策支持范围从最初的35个大中城市,进一步扩大到了近300个地级及以上城市；2024年12月的中央经济工作会议提出“加力实施城中村和危旧房改造,充分释放刚性和改善性住房需求潜力”；2025年5月,中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《关于持续推进城市更新行动的意见》中提出“大力实施城市更新”。

预计未来几年内,存量房旧改、城市更新还将保持较高的年均复合增长率。

存量老旧房翻新、城市更新及二手房装修进入需求释放阶段,进而将带动门窗消费需求。

伴随大量新房演变为存量房,存量房装修占比提升。

其中部分老旧房所装门窗存在节能标准低、隔声保温性能差、存在坠落安全隐患等问题,正进入翻新装修的旺盛阶段。

同时,二手房装修也是门窗的重要市场,二手房交易回暖将带动门窗换新需求。

2025年上半年度,上海、北京、广州等多个一线城市二手房成交回暖。

根据自然资源部公布的不动产登记数据,2025年一季度,全国办理不动产登记业务2014.1万件,其中,办理存量商品房转移登记164.6万件,同比增长34.7%。

随着居民生活水平不断提高和个性化需求的不断增长,风格多样、功能齐全、适应个性化场景、非批量化生产的定制门窗产品将更多地进入大众视野。

房屋改造、城市更新及旧房装修需求的持续释放,将给节能窗行业带来长期性发展机遇。

6、改善性住宅拉动根据统计局数据,我国城镇居民人均住房建筑面积由2012年的32.9平方米,增加至2021年的41.0平方米,住房需求正在从“有得住”向“住得好”转向。

随着居民对美好生活的向往不断提升,对居住品质的需求正在不断释放,商品房市场的改善性需求占比持续提升。

根据平安证券的证券研究报告,测算2025-2030年年均刚需销售面积2.9亿平方米,对应改善需求5.9亿平方米。

未来从刚性、改善性、更新三大需求上,改善性需求有望成为住房市场主导。

在此背景下,房地产开发企业也将更多地关注改善型需求,致力于提供更高标准和更高品质的住宅产品。

2025年3月,住建部发布新国家标准《住宅项目规范》,标志着我国住宅建设进入品质提升新阶段,在“安全、舒适、绿色、智慧”的引领下,重新定义“好房子”。

同时,多地发布住宅品质新规,各地新入市项目频现“第四代住宅”,品质较存量项目明显提升,更好满足多样化改善性住房需求。

中高端品牌门窗产品有助于房地产开发企业提升其开发的楼盘品质,未来伴随改善性住房需求的逐步释放,将有助于我国节能窗行业景气度企稳及回暖。

（六）行业周期性、区域性等特点1、行业周期性节能铝包木窗行业主要与国民经济收入水平、行业产业政策以及房地产行业景气度等相关。

报告期内,房地产行业一定程度上受到宏观经济政策调控的影响,公司为应对上述风险,加强了经销商销售渠道建设,实现大宗业务、经销商业务等多元化渠道均衡发展,使得公司能最大范围地覆盖下游客户群体。

未来随着节能减排系列政策的陆续出台,也必将对节能铝包木窗行业的发展起着长远的推动和引领作用。

目前,节能铝包木窗行业正处于快速发展的阶段,行业周期性不明显。

2、行业区域性从销售端看,节能铝包木窗行业受区域气候、区域经济发展水平和消费者消费能力的影响,具有一定的区域性特征。

目前市场主要集中在冬季气候严寒的东北地区、华北地区,以及经济发展水平和消费者消费能力高的华东地区等。

3、行业季节性节能铝包木窗行业的季节性特征主要受春节假日因素、区域气候、下游房地产建筑施工季节以及消费者的消费习惯及消费意愿所影响,具有一定的季节性。

（七）公司所处的行业地位公司自成立以来专注于木窗行业,是国内较早引进德国木窗成套技术工艺和生产线的企业之一,经过长期发展和探索,逐步形成了“聚焦”发展战略。

公司在核心工艺技术方面具有较强的研发能力,拥有节能铝包木窗产品制造领域的完整技术体系和自主知识产权,在该领域已具备较为成熟的生产工艺及较高的技术水平。

报告期内,公司仍不断推进核心工艺技术的研发,以巩固公司在产品核心技术方面的竞争优势。

在生产制造方面,公司作为行业内少数拥有大规模定制生产能力的企业之一,拥有高度信息化、自动化的工厂以及高效的生产管理系统；在生产工艺上,公司以相同部件标准化生产和定制部件柔性化生产相结合的方式生产。

在经销网络方面,公司目前已形成全国性的销售服务网络布局,在全国各区域主要城市均建立了经销渠道,经销商遍布华东、华北、东北等地区。

公司在核心技术、生产工艺、营销网络等方面具有较强的竞争力,在行业内处于领先地位。

经中国建筑金属结构协会钢木门窗委员会、全国工商联家具装饰业商会认定,2017-2019年度,公司在铝包木窗生产规模、市场销售量上,连续三年在国内同类企业中排名第一。

同时,公司还担任中国建筑节能协会被动式超低能耗绿色建筑创新联盟（CPBA）副理事长单位、中国建筑节能协会被动式建筑专业委员会常务理事单位（PHAChina）、中国建筑金属结构协会钢木门窗委员会副主任单位、中国建筑材料流通协会建筑工程供应链委员会委员单位。

2020年度,公司被黑龙江省工业和信息化厅评为“黑龙江省专精特新中小企业”；2021年度,公司被黑龙江省工业和信息化厅确定为第一批“黑龙江省制造业‘隐形冠军’企业”；2022年度,公司先后获得“2022年度中国系统门窗行业金牌企业奖”、“2022年第三届家居新国货品牌指数研究门窗行业领军品牌”、“第五届建筑门窗幕墙行业金轩奖行业影响力品牌”、“2022年黑龙江省中小企业数字化示范标杆企业”、“省级制造业单项冠军企业”、“黑龙江民营高新技术企业50强”等荣誉；并在2022年度通过《信息化和工业化融合管理体系要求》（GB/T23001-2017）和《信息化和工业化融合管理体系新型能力分级要求》（GB/T23006-2022）认证,获得《两化融合管理体系AA级评定证书》,同时主要产品系列S86和P120获得《中国绿色建材产品认证证书》；2023年度,公司再次通过森林管理委员会（ForestStewardshipCouncil）的FSC-COC认证,FSC认证体系是目前世界范围内市场认可度较高、受到非政府环保组织和贸易组织支持的全球森林认证体系；获得哈尔滨市“民营企业科技创新30强”、“民营企业50强”、“民营企业制造业50强”等殊荣；同时,公司入驻“FBC建筑门窗幕墙金轩奖-行业影响力品牌TOP榜”、“2023年度中国系统门窗行业品牌TOP30”,获得“2023百度营销品牌之夜哈尔滨站年度影响力品牌奖”、“红星美凯龙2023年度最佳战略合作品牌”,并在由中国建筑材料流通协会指导,HOME家饰界家居研究中心联合ChinaHadoop大数据发布的《2023中国品牌日家居新国货指数研究报告》中,获得“2023年中国品牌日家居新国货门窗行业领军品牌”等荣誉。

2024年度,公司获评“省级绿色工厂”、“2024年度国家级绿色工厂”、“2024年度黑龙江省省级服务型制造示范企业”称号,获得“2024WAD豪宅品牌全球TOP100大奖”、“2023年度最受大学生欢迎的龙江雇主品牌评选活动雇主入围奖（民营企业）”、“2023年度最受大学生欢迎的十佳龙江雇主品牌（民营企业）”、“中国塑料加工工业协会行业工匠奖”、“品质向上,创新创享——2024环球家居甄选年度品质之星”等荣誉,同时,公司与东北林业大学等单位合作的“木门窗结构材微米刨铣与多界面指接智能加工技术与装备应用示范”项目荣获2023年度黑龙江省科技进步奖二等奖；报告期内,公司荣获“亚洲门窗遮阳展优胜品牌奖”,入围“上海市建筑行业第一届优质供应商名录”,公司经典铝包木内开窗获得“建筑装饰低碳绿色创新产品及技术行业标杆典范奖”。

（八）主要的业绩驱动因素在报告期内,公司主要从事定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售,主要产品为节能铝包木窗、铝合金窗、其他节能窗、幕墙及阳光房。

根据客户类型的不同,分为两种销售模式,即大宗业务销售模式、经销商销售模式。

影响公司收入的主要因素为签约大宗业务项目的规模与数量、经销商及终端客户的拓展情况等。

营业成本主要包括木材成本、玻璃成本、铝材成本及折旧摊销成本等。

木材成本、玻璃成本、铝材成本主要受上游采购价格的影响,折旧摊销成本主要受厂房、生产设备等长期资产当期增减变动及其折旧摊销期限影响。

期间费用主要受公司业务规模、经营发展需要及费用控制力度的影响。

上述收入、成本、费用影响因素都将对公司的利润产生影响。

报告期内,公司主要产品节能铝包木窗产品营业收入为16,844.09万元,较上期同比减少9.41%,毛利率27.54%,较上期同比增加2.09个百分点；铝合金窗产品营业收入5,373.76万元,较上期同比增加31.16%,毛利率10.20%,较上期同比增加7.59个百分点；新塑窗产品营业收入为468.76万元,毛利率-9.27%。

公司系自然人边书平、周佩武、朱方群、赵宁、苏秀东和孔宇发起设立的股份有限公司。

1、1999年10月27日,边书平、周佩武、朱方群、赵宁、苏秀东和孔宇签订《组建哈尔滨森鹰窗业股份有限公司发起人协议书》,采取发起设立的方式设立哈尔滨森鹰窗业股份有限公司。

公司注册资本1,000万元,全部以货币方式出资。

2、1999年11月29日,哈尔滨市经济体制改革委员会出具《关于同意组建哈尔滨森鹰窗业股份有限公司的批复》(哈体改复[1999]31号),同意组建哈尔滨森鹰窗业股份有限公司。

3、1999年11月30日,发起人边书平、周佩武、朱方群、赵宁、苏秀东和孔宇等6人召开创立大会,共同发起设立森鹰窗业。

4、根据黑龙江力拓会计师事务所1999年11月3日出具的《验资报告》(黑力会验字[1999]第199号),截至1999年11月3日,发行人成立时的注册资本已足额缴纳。

5、1999年12月22日,森鹰窗业取得由哈尔滨市工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》(注册号:2301002000152)。

公司成立时的住所为哈尔滨市南岗区王岗镇新农路9号,法定代表人为边书平,注册资本为1,000万元,经营范围为“从事主营实木门窗、铝包木门窗、中空玻璃门窗、实木集成材及配套产品的开发,生产及销售。”