曲美家居 - 603818.SH

主营业务：从事现代风格中高档家居产品的研发、设计、生产和销售业务,为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案

经营范围：制造家具;普通货物运输;家庭装饰装璜;销售百货、五金交电、化工原料、民用建材、工艺美术品、家具、厨房设备、门窗、装饰材料、家用电器、卫生间用具、建筑材料(不含砂石及砂石制品)、陶瓷制品、针纺织品、床上用品、第一类医疗器械;经济贸易咨询;企业管理咨询;企业形象策划;企业经营本企业和本企业成员企业自身产品及相关技术的出口业务;经营本企业和本企业成员企业生产、科研所需的原辅料,机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务(国家限定公司经营或禁止进口的商品除外);经营本企业的进料加工和“三来一补”业务。(市场主体依法自主选择经营项目,开展经营活动;以及依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)

曲美家居集团股份有限公司成立于1993年,是集设计、生产、销售、服务于一体的大型规范化国际家居集团。

成立三十年来,始终深刻理解消费市场的共性需求和差异化需求,用“原创设计”将全球最新锐的潮流趋势与中国本土文化、家居风尚巧妙融合,逐渐形成品牌独属的个性化风格。

2015年4月,曲美家居登陆上海证券交易所,股票代码:603818。

兼顾产品质量与绿色环保的曲美家居不仅得到了消费市场的信任,也相继获得了社会各界的诸多荣誉,塑造了企业节能环保的品牌形象。

未来,曲美家居还将继续深耕消费市场、理解消费需求、扩大原材料及产品方面的绿色环保研发投入、增强自身的智能制造水平,继续兑现“用设计创造生活,以品质成就生活”的品牌承诺。

2025年上半年,国内家具消费需求受到房地产行业销售下行的影响持续走弱；海外市场需求回暖,EkornesAS收入恢复增长,集团整体收入与去年同期基本持平；受到原材料成本持续下行的影响,公司毛利率显著回升,带动整体盈利能力回暖。

此外,全球主要国家金融市场进入降息周期,公司财务费用较去年同期有所下降,对盈利能力产生积极影响。

报告期内,公司持续深入国内与海外业务的战略调整,经营策略初见成效,亏损幅度大幅收窄。

一方面,国内主业持续推进产品创新、品牌焕新与渠道改革,以产品力提升为核心,线上品牌内容资产为抓手,渠道改革和线下店态创新为依托,推进业务发展；与此同时,积极布局新业务,成立曲美整家、曲美智家、潜曲科技等新的业务板块,将服务模式升级与智能产品创新相结合,并大力加强AI智能产品方向的布局。

此外,持续推动降本增效工作,盘活北京土地与厂房资产,并积极探索基于土地与厂房资产的新型融资方式,持续优化公司的成本结构,提升盈利能力；另一方面,欧美市场消费持续回暖,EkornesAS上半年收入恢复增长,净利润显著提升,订单情况向好；EkornesAS中国市场恢复快速增长,得益于品牌内容的持续投入与高端化策略的成果,经销商动销同比去年大幅提升,渠道数量保持良性增长,收入与盈利能力大幅改善；全球市场方面,继续推进床及床垫产品在全球渠道的销售布局,优化沙发、电动椅等非舒适椅产品竞争力,产品更新及渠道下沉持续帮助公司提升非舒适椅品类的销量。

年度主推的舒适椅新品“康菲”系列上市在即,为公司收入增长提供保障。

随着外部经济环境的好转以及内在改善因素的积极影响,EkornesAS公司上半年呈现收入利润双增的良好态势。

（一）国内曲美家居本部业务报告期内,国内业务持续提升家具主业的产品力与服务能力,打造曲美整家新模式,并推出全新升级的“新B8”系列产品；与此同时,积极布局新业务,在产品智能化、AI端侧方面持续投入,推出曲美智家业务,打造智能产品与智慧家庭服务体系；此外,持续推进运营成本优化与土地厂房资产商业化,利用北京厂房资产进行创新形式的融资,积极探索相关业务的创新发展,深化改革,改善收入与成本结构,加速推进公司经营层面的扭亏为盈,降低经营风险。

1、积极推动产品创新、品牌焕新与渠道改革家具主业方面,公司以产品力优化和品牌资产构建为核心,渠道改革为抓手,持续推动业务优化与转型升级。

产品力方面,公司在上半年推出了“新B8”系列产品,以全屋空间设计能力为产品核心竞争力,打造“意奢”风格的平价新品,大幅提升产品质价比；品牌提升方面,持续打造“泽龙”抖音账号等自媒体社交窗口,建立品牌线上内容资产和创始人IP,提升曲美品牌的曝光度与网络话题热度,并逐步尝试以品牌资产与线上流量为主业赋能；渠道优化与改革方面,公司持续推进店面形象升级工作,增强对经销商的服务与业务赋能,结合线上流量对店面进行帮扶,提升客流转化率。

（新B8系列）2、大力推动降本增效工作报告期内,国内业务以实现盈利为目标,继续推动降本增效工作。

在传统业务升级与积极布局新业务的同时,优化资源投入与人力成本结构,通过组织架构调整与持续的降本工作,降低整体运营成本；另一方面,针对不同业务条线的发展情况和人员需求,对员工编制、费用预算进行统筹管理,优化费用与人力资源的投入比例,大力提升人效；上半年以来,人力与运营成本较去年同期持续下降。

3、盘活北京土地资产,改善整体盈利能力曲美家居在北京地区拥有超过700亩土地和生产工厂。

2023年以来,随着公司生产布局的调整,对现有土地和厂房资产的盘活与再利用成为改善公司盈利水平的重要手段。

2023年下半年开始,公司与中科院旗下的产业孵化器合作,在曲美顺义西区生产基地建立“曲美中科产业园”,开始了北京资产商业化的布局。

现有土地与厂房资产的出租与联营,一方面能够提升上市公司资产回报率,提高公司盈利能力,另一方面也能够为当地政府引入优质的高新技术企业,拉动当地产业升级与居民高质量就业。

报告期内,公司完成对原顺义厂区的改造规划,打造“曲美新能源汽车小镇”,不断引入新能源车企与汽车相关服务企业入驻；通过持续的运营与环境改造,朝阳办公区已实现满租状态,公司整体资产出租与回报率持续提升,月租金收益持续提高。

与此同时,积极探索以厂房和土地资产收益权为锚的新型融资方式,持续挖掘公司的资产潜力。

（二）EkornesAS子公司业务2025年上半年,全球家具市场回暖趋势持续,欧美市场消费需求回升,竞争压力趋缓,成本持续回落。

EkornesAS子公司持续提高电动椅、餐椅、功能沙发等非舒适椅品类的渠道渗透率,积极发展中国及北美市场,并推动舒适椅产品的优化与产品升级。

报告期内,EkornesAS收入恢复增长,净利润大幅上升,整体发展趋势向好。

1、非舒适椅类产品渠道渗透率持续提高,产品优化升级助力竞争力提升报告期内,EkornesAS持续推动非舒适椅类产品在Stressless品牌全球销售网点进行渗透,逐步提高渠道覆盖率,截止2025年6月末,电动椅产品渠道渗透率超过50%,沙发产品渠道渗透率接近40%,餐椅及餐厅产品线渠道渗透率超过20%。

另一方面,针对电机产品（电动椅及功能沙发）售后率较机械产品高、部分产品款式价格问题突出的情况进行产品优化,有效降低了电动产品的售后问题复发率,并提升了产品性价比。

2、中国市场品牌营销与渠道模型升级；北美市场渠道渗透率持续提高,门店数量保持增长。

报告期内,中国市场恢复高速增长,品牌升级初见成效,经销商动销同比增速超过30%,门店数量稳定增加,更多的零售业态渠道成为收入快速增长的保障,渠道质量明显提升。

2025年上半年以来,得益于品牌力提升策略与渠道布局的持续优化,经销商动销与库存周转率明显提高,与此同时,毛利率也保持较高的水平,盈利能力持续向好。

Stressless品牌线上渠道重新收回直营管理以来,定价策略得到有力保障,品牌溢价支撑力增强,全渠道策略收效显著。

北美市场渠道渗透率持续提升,门店数量保持稳定增长,Stressless品牌舒适椅、电动椅、功能沙发等产品通过买手渠道进入到更多的零售卖场和家具用产品专卖店,市场占有率进一步提升。

3、原材料价格持续下降,毛利率和盈利能力稳定回升报告期内,EkornesAS原材料采购价格保持下行趋势,材料成本稳定下行,毛利率持续提升。

2025年上半年,EkornesAS原材料成本占收入比重持续较去年同期大幅改善,得益于收入的增长及降本增效策略的推进,直接人工与折旧摊销占比也同步优化,公司净利润较去年同期大幅增长。

我们预计2025年全年公司毛利率及盈利能力将持续呈现改善趋势,随着收入的稳定回升,净利润水平将保持快速增长。

曲美新业成立于2004年4月5日,成立时注册资本为600万元,其中曲美有限以货币出资80万元,占比13.34%;赵瑞海以货币出资260万元,占比43.33%;赵瑞宾以货币出资260万元,占比43.33%。

2006年2月,曲美新业注册资本由600万元增加至1,800万元,新增注册资本分别由赵瑞海和赵瑞宾以货币出资600万元认购。

本次增资完成后,曲美有限、赵瑞海、赵瑞宾分别持有曲美新业4.44%、47.78%和47.78%股权。

2008年11月,赵瑞海、赵瑞宾分别将其持有的曲美新业47.78%股权以股权出资方式投入曲美有限,本次变更完成后,曲美有限持有曲美新业100%股权。

2010年6月,曲美新业更名为“北京曲美兴业家具有限公司”。

2013年12月,北京曲美兴业家具有限公司更名为“北京曲美兴业科技有限公司”。

为了利用东区生产基地更优的生产环境和交通条件,使生产场所更为集中、便于管理,曲美兴业于2014年8月与曲美家具签订《资产出售协议》,将价值768.44万元的全部经营性资产出售给曲美家具,将生产设备搬迁至东区生产基地,并将相应的生产人员转移到曲美家具。

曲美兴业暂未从事生产经营活动。

英文名称由“QuMeiFurnitureGroupCo.,Ltd.”变更为“QuMeiHomeFurnishingsGroupCo.,Ltd.”,中文名称由现“曲美家具集团股份有限公司”变更为“曲美家居集团股份有限公司”。