杉杉股份 - 600884.SH

主营业务：锂电池负极材料和偏光片业务

经营范围：一般项目:电子专用材料销售;光电子器件销售;石墨及碳素制品销售;以自有资金从事投资活动;非居住房地产租赁;知识产权服务(专利代理服务除外);服装服饰零售;服装服饰批发;技术进出口;货物进出口(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。以下限分支机构经营:一般项目:电子专用材料制造;电子专用材料研发;光电子器件制造;石墨及碳素制品制造;服装制造(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

宁波杉杉股份有限公司,A股代码:600884,于上交所主板A股上市。

杉杉股份,1989创建于浙江宁波。

公司服装业务起家,1999年转型进入锂电池材料领域,并成为国内第一家产业化负极材料企业,经过20多年的发展,已经是全球负极材料龙头。

2021年,公司通过收购LG化学偏光片业务,成为全球偏光片业务龙头,驶入极具价值的“黄金赛道”,形成“双主业、双驱动”发展新格局。

近年来,公司持续落实聚焦战略,全力发展锂电池负极材料和偏光片两大核心优势业务,形成了“锂电池负极材料+偏光片”的双科技引擎,双发展动力业务格局。

公司深入践行国家科技创新战略,聚焦锂电池负极材料与偏光片业务双主业,持续赋能新能源、新型显示等战略性新兴产业发展。

坚持以客户为中心,深化技术创新与成本领先双轮驱动战略,通过强化研发投入、提升智能制造水平以及优化运营效率,巩固全球行业领导地位,持续提升中长期盈利能力。

经营情况概述报告期内,公司聚焦负极材料和偏光片两大核心主业,持续强化经营韧性,实现了良好的运营态势。

负极材料业务受益于下游新能源汽车及储能市场的旺盛需求,叠加一体化产能的持续释放,实现销量同比显著增长,行业领先地位进一步巩固。

同时,公司积极发挥一体化基地产能优势,并通过优化生产工艺、提升石墨化技术水平、加强精细化管理等多重举措,实现生产成本的有效下降。

在销量显著增长与降本增效共同推进下,负极材料业务整体利润实现同比较大幅度提升。

偏光片业务持续巩固全球市场领先地位,市场份额保持稳定。

公司紧密围绕产品高端化战略,积极把握下游显示技术向大尺寸、高刷新率迭代以及OLED渗透率加速提升的产业趋势,持续推进产品结构优化。

其中,大尺寸LCDTV用偏光片销售占比实现显著提升,同时,以OLED偏光片为代表的高性能、高附加值产品销量实现快速增长,成为业务增长的重要动力。

得益于高价值产品占比提升及销量稳步增长,公司偏光片产品平均单价与整体盈利能力同步提升,推动该业务本期盈利实现同比增长。

2025年,公司实现营业收入215.87亿元,同比增长15.56%；实现归属于上市公司股东的净利润4.58亿元,同比由亏转盈；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.73亿元,同比由亏转盈；本期公司业绩显著改善主要得益于：（1）负极材料业务和偏光片业务运营良好,本期盈利均实现同比较大幅度提升,2025年负极和偏光片业务合计实现归属于上市公司股东的净利润9.33亿元；（2）母公司三项费用、长期股权投资权益法核算的参股企业损益、相关资产计提减值准备等合计影响当期损益约-4.67亿元,较上年同期有所收窄。

（一）负极材料业务2025年,在储能市场高速增长与新能源汽车需求稳步提升的驱动下,负极材料需求持续增长,供需结构有所优化。

头部企业凭借快充技术、储能长循环产品等技术领先优势,以及深厚的客户合作关系,实现产销规模快速提升,出现订单饱满、产能趋紧态势,市场主导地位进一步巩固。

报告期内,公司紧抓储能需求爆发和新能源汽车稳定增长的市场机遇,通过深化大客户合作、优化产品结构以及深化成本管控等积极举措,经营规模迈上新台阶,销量与盈利实现显著增长,企业经营韧性和抗周期能力有效提升。

2025年公司负极材料实现销量同比增长26.76%,净利润同比增长29.80%。

具体经营情况如下：1.全球人造石墨龙头地位持续巩固根据鑫椤资讯数据,2025年公司人造负极材料仍蝉联榜首。

在行业结构性分化加速的背景下,公司凭借技术领先、成本可控、交付稳定等综合优势,进一步巩固了在全球负极材料市场的龙头地位。

2.研发投入持续加码,技术创新成果落地公司聚焦市场需求,持续推进负极材料技术创新与产业化落地,各个领域应用产品均取得突破性进展。

⚫石墨负极材料：公司聚焦客户对快充、高容量、长循环等性能需求,各项产品持续实现突破,包括成功量产动力用高能量密度6C超充产品、具备兆瓦级闪充性能产品、储能用15,000次超长循环石墨负极产品、高能量密度动力用天然石墨材料等产品,持续巩固技术领先地位,夯实市场份额。

⚫硅基负极材料：公司在硅基负极领域聚焦技术创新,加速产品迭代升级。

宁波基地一期已投产,产品已实现海内外头部客户批量供应。

公司已成功开发出包括超高抗压强度、超高容量及超低膨胀等多款特色硅碳负极产品,面向消费电子、半固态/固态电池及大圆柱电池等高端应用方向。

⚫硬碳材料：公司已建成千吨级硬碳材料产线,具备规模化供应能力。

公司产品在容量、首效及循环寿命等核心指标上表现突出,已通过国内多家主流电池厂商的测评,并实现小批量供货。

公司正持续优化工艺,致力于把握钠电池、锂电固态电池市场未来的增长机遇。

3.深化大客户战略,优化客户结构2025年,公司与宁德时代、比亚迪、LGES、ATL等全球头部电池企业持续深化战略合作,巩固了全球动力电池领域的主要供应商地位,并保持高端消费类负极材料领域的全球领先优势。

报告期内,公司核心客户集中度进一步提升。

与此同时,公司积极拓展海外优质客户,欧洲、北美市场客户认证与送样测试稳步推进,客户结构向高价值、长周期、强协同方向持续优化,为长期稳健增长奠定坚实基础。

4.全球布局深化推进,战略合作落地报告期内,公司海外芬兰10万吨负极材料一体化项目已取得关键环评审批,已具备开工建设条件,建成后将成为公司全球化产能布局的重要支点。

同时,公司与Imerys、Falcon等多家国际伙伴达成战略合作,在欧洲构建起本地化供应链协同体系,为深度参与全球市场竞争、应对绿色贸易壁垒奠定坚实基础。

其中,与Imerys的合作取得突破性进展,首批核心原料在其瑞士工厂完成第一炉石墨化送电,标志着欧洲本地化供应链建设正式迈入量产筹备阶段。

5.一体化基地协同运营,精益管理持续深化公司四川眉山、云南安宁、内蒙古包头三大一体化基地实现高效协同运营,造粒、包覆、石墨化、炭化等核心工序一体化布局优势持续释放,整体石墨化自有率进一步提升。

通过工艺优化、能耗管控与自动化升级,单位生产成本进一步下降,精益管理水平显著提升。

6.深化供应链协同,夯实资源保障能力公司深化与全球优质原料供应商的长期合作,通过联合开发原材料、签订长期供货协议、锁量等方式,保障石油焦、针状焦等核心原料稳定供应,为规模化生产提供坚实支撑。

（二）偏光片业务2025年,公司紧密围绕战略发展目标,在偏光片业务领域持续聚焦高附加值产品赛道,稳步推进业务优化与升级。

通过积极拓展OLED、车载显示、高端IT等应用领域,公司在高价值市场的渗透率显著提升,带动业务整体毛利率实现同比增长。

同时,公司进一步深化与核心客户的协同创新,加快新产品研发与技术迭代,凭借领先的技术实力与稳定的产品性能持续获得客户认可,展现了强劲的可持续发展能力。

综合上述因素,报告期内公司偏光片业务净利润实现同比显著提升。

2025年公司偏光片业务实现营业收入同比增长9.65%,净利润同比增长81.75%。

具体经营情况如下：1.持续夯实产品竞争壁垒：拓宽产品矩阵、深耕高端产品⚫LCD偏光片：持续深耕并聚焦高端产品,驱动产品迭代升级在LCD偏光片领域,公司持续深耕并聚焦大尺寸化、高端化产品的迭代升级。

针对高端TV市场,公司推出超低反射、高透过、广视角系列偏光片,并实现110/115/116英寸等超大尺寸产品的稳定量产供货。

报告期内,75寸及以上LCDTV偏光片出货量同比实现大幅增长。

针对中小尺寸市场,公司低阻抗、广视角、护眼型及超薄化产品已形成差异化竞争优势。

报告期内,LCDIT用偏光片多款高附加值产品成功进入国际顶尖客户供应链。

⚫OLED偏光片：大中小尺寸全覆盖,市场份额快速攀升在OLED偏光片领域,公司产品覆盖大尺寸和中小尺寸两种应用场景,已实现规模化供应。

其中,OLEDTV偏光片已实现全尺寸稳定量产,出货量同比大幅提升,市场份额快速提升并处于全球领先地位；中小型OLED偏光片通过多个客户端认证,其中OLED手机产品已实现多客户多型号量产。

公司同步推进技术升级,通过开发高透过、超低反射、护眼型、超薄型等OLED偏光片创新产品,助力OLED显示实现色彩表现与功能特性的双重升级。

⚫车载偏光片：已实现稳定出货在车载偏光片领域,公司提供低阻抗、广视角、高透过及异形加工等多种偏光片产品,满足了车载显示对偏光片的高性能要求,为智能座舱提供清晰、可靠的视觉解决方案。

报告期内,公司收购的车载偏光片业务实现稳定出货。

2.继续加大科研投入,加速科技成果转化报告期内,公司持续加大研发投入,强化核心技术研发团队建设,深度整合内外部资源优势,加速科技成果向产业化转化。

同时,公司进一步加强与高校、科研机构、产业链上下游的合作与交流,共同推动技术创新和产业升级。

在技术储备方面,公司将持续聚焦超薄化、柔性化、环保化材料研发,推动重点项目产能释放与良率提升,前瞻布局显示产业前沿领域材料研发。

3.持续深化原材料供应韧性公司深化全链条降本增效,构建动态供应链风险防御机制。

在强化与核心供应商的战略合作的同时,积极推进导入离型膜、保护膜、化学品等国产化材料,提升成本竞争力。

4.精益生产,强化成本优势报告期内,公司以数字化管理与全流程精益管理为抓手,持续优化生产工艺：一方面,通过数字化管理优化生产流程并引入智能检测设备,提升产品良率,实现生产效率与产品质量的双重提升；另一方面,通过优化生产工艺、提升原材料综合利用率、降低过程损失率等举措,进一步强化整体成本优势,为公司实现可持续的业绩增长提供了扎实支撑。

宁波杉杉股份有限公司(以下简称“本公司”)于1992年11月27日经宁波市经济体制改革办公室以甬体改(1992)27号文批准成立的定向募集股份制试点企业,于1992年12月14日取得营业执照。

1995年12月29日经中国证券监督管理委员会以(1995)208号文批准,本公司于1996年1月向社会公开发行境内上市内资股(A股)股票并上市交易。