主营业务：囊括从“一滴油到万物”的炼化、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下游各个应用领域材料产品的生产、研发和销售
经营范围：许可项目:危险化学品经营(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准);一般项目:化工产品生产(不含许可类化工产品);化工产品销售(不含许可类化工产品);石油制品销售(不含危险化学品);塑料制品销售;合成材料销售;橡胶制品销售;五金产品批发;金属链条及其他金属制品销售;金属材料销售;金属矿石销售;非金属矿及制品销售;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);企业管理咨询;煤炭及制品销售;针纺织品及原料销售;非居住房地产租赁;租赁服务(不含许可类租赁服务);国内贸易代理;离岸贸易经营(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
恒力石化股份有限公司(以下简称“恒力石化”或“公司”)是世界500强企业恒力集团的核心上市子公司,公司于2016年成功登陆国内资本市场,在上海证券交易所主板上市。
公司控股股东恒力集团始建于1994年,起步于织造,逐步发展成为以炼油、石化、聚酯新材料和纺织全产业链发展的国际型企业。
恒力集团2025年总营收8990亿元,现位列世界500强第81位、中国企业500强第21位、中国民营企业500强第3位、中国制造业企业500强第3位。
2016年3月,作为恒力集团化纤资产经营主体和公司前身的江苏恒力化纤股份有限公司借壳大连橡胶塑料机械股份有限公司实现了在上交所主板的重组上市,上市公司股票简称也变更为“恒力股份”,股票代码为600346。
重组上市完成后,为保证上游原材料保障能力并实现上市公司全产业链发展的既定战略目标,控股股东恒力集团随即启动了其大型石油炼化项目和PTA业务注入上市公司的炼化、石化业务板块的整体上市工作和资产重组进程。
2017年12月,资产重组成功过会。
2018年2月,资产过户及新增股份上市完成,也标志着上市公司从聚酯新材料到PTA、芳烃、炼油产业链的整体上市基本完成,公司构筑形成了“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯新材料”的完整产业链,实现了集团石化业务板块的全产业链一体协同化运作。
2019年6月28日,证券简称变更为“恒力石化”。
截止目前,恒力石化拥有全资及控股子公司包括江苏恒力化纤股份有限公司、恒力石化(大连)有限公司、恒力石化(大连)炼化有限公司、康辉新材料科技有限公司等二十余家企业。
公司主营业务已涵盖石油炼化、石化、芳烃、PTA、民用涤纶长丝、工业用涤纶长丝、工程塑料、聚酯薄膜和热电等产业领域,分别在苏州、大连、宿迁、南通和营口等五地建立了大型产业基地。
在大连长兴岛建成的PTA生产基地年产能达到1160万吨,是目前全球产能最大的PTA生产基地之一,在国内市场具备较强的行业竞争力。
投产的恒力2000万吨/年炼化一体化项目核心装置为450万吨/年的芳烃联合装置,得到了国务院和国家发改委重点支持。
同时,公司目前也是国内规模最大、技术最先进的民用涤纶长丝和工业用涤纶长丝制造商之一,聚酯板块总产能超360万吨。
公司热电业务板块还拥有66.8万千瓦发电机组,每小时供气能力超6000吨。
在新时代,恒力石化将继续秉承“匠人营国”家国情怀,以创新为驱动、专注于主业、着眼于细节,实现公司从“国内优秀的化纤企业”向“世界级的石化领先企业”华丽转身。
恒力人也将承担起新的使命,时刻牢记“责任、担当、创新”,用新的发展理念,用恒力人的新作为,完善“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯新材料”全产业链发展,实现以实业发展推动国家进步的“恒力梦”。
（一）宏观经济概述2026年上半年,全球经济在“温和复苏”与“激烈分化”中艰难前行,地缘冲突与能源冲击构成最大变量。
布伦特原油一度冲高至118美元/桶,全球近20%液化天然气供应停摆,国际油价剧烈波动重创欧洲制造业,却意外强化了中东产油国与亚洲买家的战略绑定。
美联储全年维持利率于3.5%-3.75%高位,欧日央行被迫跟进加息,全球流动性紧缩与能源成本高企交织,世界GDP增速维持3.0%的低位,但贸易名义规模因价格支撑扩张12.5%至13.7万亿美元—表象回暖之下,实为通胀驱动的数字虚胖。
中国上半年GDP达69.57万亿元,同比增长4.7%,总量增量创近五年同期新高,结构升级态势明朗。
新动能势如破竹：高技术制造业增长13.3%,AI相关出口同比暴增44%,新能源汽车渗透率站稳60%,5月出口逆势增长19.4%,彰显中国制造在新兴赛道上的全球竞争力。
与此同时,传统经济领域仍处调整周期,地产销售与固投承压,但经济结构优化的方向更加清晰。
上半年中国经济以“新强旧弱”的分化格局,有效抵御了全球地缘动荡与贸易摩擦的外部冲击——宏观总量平稳运行,新旧动能加速转换,高质量发展的底层逻辑愈加坚实。
（二）化工行业情况概述2026年上半年,全球化工行业上演了一场由海外永久性关停与国内加速出清共同驱动的供给端深刻变革。
海外方面,欧洲化工行业2022至2025年累计关停3700万吨产能,蒸汽裂解装置产能削减16%；亚洲方面,韩国十大化工巨头计划削减石脑油裂解产能270至370万吨,日本、新加坡等地裂解装置相继关闭；波士顿咨询研判未来12至18个月全球超3000万吨/年老旧乙烯产能将永久关停。
国内方面,地缘政治致霍尔木兹海峡持续受阻,独立炼厂开工率跌至43.47%；政策端10亿吨炼能红线叠加原油进口配额向头部集中,行业出清不可逆转。
海外退出释放芳烃、烯烃缺口,国内出清让渡市场份额与定价话语权——全球化工产能版图正从“分散竞争”加速迈向“头部集中”。
（三）芳烃-PTA-聚酯产业链情况分析2026年上半年,芳烃-PTA-聚酯产业链在原油宽幅震荡、终端需求温和修复与行业供给格局深度调整的多重作用下,走出了一条上游盈利坚挺、中下游边际修复、各环节走势显著分化的运行轨迹。
这条产业链的每一次价格传导与利润分配变迁,本质上是全球炼化产能版图从分散走向集中的微观映射——而在这场变局中,最具一体化优势的龙头,正将外部格局重塑的红利逐一兑现。
具体分析如下：1、成本端：原油剧烈波动,煤价平稳运行,双原料对冲优势凸显原油是产业链最核心的原料成本中枢。
2026年上半年,国际油价呈现“急涨缓落”的宽幅震荡走势：一季度受地缘风险扰动下霍尔木兹海峡通行受阻影响,布伦特原油快速冲高至118美元/桶,石脑油、PX等上游芳烃原料价格同步跟涨,产业链整体成本压力阶段性陡增；二季度地缘风险溢价逐步消退,油价高位回落至70美元/桶附近,上游成本中枢下行,产业链成本压力得到明显缓释。
值得关注的是,动力煤价格上半年整体平稳、波动有限。
这一背景使恒力石化600万吨/年原煤加工体系的成本优势和1100万吨/年动力煤配套优势进一步凸显——当单一路线的纯油头炼厂被动承受原油剧烈波动时,恒力“油、煤”双原料耦合体系通过柔性切换,有效平抑了单一能源价格冲击带来的成本波动,赋予公司穿越原料价格周期的底层韧性。
2025年至2026年7月原油价格走势2、需求端：内外需协同改善,但传导存在时滞,刚需底色不改内需市场方面,国内稳消费政策持续落地,居民消费信心稳步修复。
2026年1-6月,我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额达7709亿元,同比增长6.7%,纺织服装终端市场温和复苏,为聚酯产业链需求提供核心支撑。
出口市场方面,海外刚需边际改善叠加贸易环境阶段性缓和,上半年全国纺织品服装出口额达1459.6亿美元,同比增长1.4%,为历史同期较高水平,其中纺织品出口730亿美元（+3.5%）,服装出口729.6亿美元（-0.7%）,呈现“纺强服弱”格局。
内外需协同改善,但需求向产业链中上游的价格与利润传导存在明显时滞——终端消费的修复力度尚不足以驱动中下游全面转强,产业链整体仍处于“温和复苏但非全面繁荣”的过渡阶段。
3、产品价格与利润分配：产业链利润向上游集中,中下游边际修复2026年上半年,产业链各环节在成本波动、供需格局与需求传导的多重交织中,走出了“上游攫取超额利润、中下游生存环境改善但压力犹存”的分化格局。
上游芳烃环节是全产业链盈利稳定性最强的板块。
PX等产品一季度跟随原油大幅走强,行业供需持续偏紧叠加成本端推涨,价差显著走阔；二季度虽随原油回调,但依托全球芳烃供给收缩（海外裂解装置永久关停释放供给缺口）、国内新增产能投放放缓的供需格局,盈利中枢仍维持高位。
这正是海外炼厂关停、全球芳烃缺口持续扩大的直接价值兑现,充分说明了头部一体化企业在本轮格局重塑中的战略卡位价值。
中游PTA环节,受益于行业产能格局稳定、常态化检修减产带来的供给收缩,加工费较去年低位实现明显修复。
当前150万吨以下老旧装置与406.5万吨长期闲置产能被永久剔除,供给端收缩与需求刚性增长形成剪刀差。
PTA加工费虽仍处中性区间,但行业格局优化带来的盈利改善趋势已经确立,且具备可持续性。
下游涤纶长丝环节,受上游成本传导与终端纺服需求拉动双重影响,不同品类分化明显：FDY、DTY等差别化高端长丝下游景气度更高、订单稳定性更强,盈利改善幅度显著优于常规POY产品,成为下游企业主要盈利支撑。
这一分化充分说明：在终端需求温和复苏的背景下,具备差异化产品结构的企业,正从“同质化价格竞争”转向“高附加值价值竞争”,而恒力石化凭借民用长丝全国前五、工业长丝全球第一的规模优势,叠加康辉新材在MLCC离型基膜等高端新材料领域的深度卡位,已在下游盈利分化中占据绝对优势位置。
综合来看,2026年上半年芳烃-PTA-聚酯产业链的利润分配格局,是全球炼化产能版图重塑在产业链价格与利润层面的直接映射——海外老旧产能永久关停、国内小型炼厂加速出清,供给收缩的红利首先且最大程度地作用于上游芳烃环节；中下游则在需求温和修复与格局优化中实现边际改善,但全面转强仍需等待终端消费的进一步释放。
在这一进程中,恒力石化作为全产业链一体化布局的深度践行者,是上述结构性变化的终极受益者：上游2000万吨炼化+600万吨煤化工平台享受芳烃供给收缩的价差红利,中游1660万吨PTA产能受益于行业格局优化带来的加工费修复,下游聚酯新材料板块依托差异化高端产品与MLCC离型基膜的战略卡位,在新材料需求浪潮中持续拓宽利润边界。
当产业链利润持续向上游集中,当中下游盈利分化加速头部优势固化,恒力石化以“油煤化平台化+丝膜塑新材料”构建的价值成长飞轮,正在将外部格局重塑的每一分推力,转化为盈利中枢的持续上移与估值体系的根本重估。
（四）公司经营情况2026年上半年,全球石化行业在地缘冲突与能源市场剧烈波动中经历了深度震荡,国内炼化行业则在海外永久关停与地炼加速出清的共振中迎来格局重塑的关键拐点。
在这一复杂多变的宏观环境下,恒力石化依托“品质、成本、快速反应”三大核心竞争优势,展现出极强的经营韧性与战略定力。
公司并未被动跟随市场波动,而是主动驾驭周期——坚持“宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化”的灵活经营策略,以市场盈利水平为导向动态调配原料采购节奏、装置运行负荷与产品产出结构,优先组织高附加值、高毛利差异化产品生产,将外部环境的不确定性转化为内部经营的确定性。
报告期内,公司实现营业收入982.21亿元,归属于上市公司股东的净利润达72.06亿元——在收入端略有收缩的背景下,利润端却实现质的跃升,这并非简单的周期反弹,而是公司从“规模驱动”向“价值驱动”转型的明确信号。
这一利润成色的含金量,根植于公司“油、煤、化”一体化平台的系统性优势。
2000万吨/年炼化、600万吨/年煤化工、150万吨/年乙烯、1660万吨/年PTA核心产能维持稳定高负荷运行,配套450万吨自有PX产能实现上下游原料内部供给,有效对冲了外部原料价格波动的经营压力。
炼化、PTA板块加工价差同比显著修复,产业链上下游价差红利充分兑现；公司结合各环节盈利变化跨板块灵活调配生产负荷,依靠全产业链互补特性平滑单一品类周期波动,规模化装置持续摊薄单位固定成本,各产业园区协同优化物流、仓储、能耗综合支出——一体化协同效益已从成本优势的量变,演进为盈利能力的质变。
当海外老旧产能永久关停、国内地炼加速退出,行业供给收缩与集中度跃升形成结构性推力,恒力石化这座全球罕见的“油煤化”超级平台,正在将外部格局重塑的红利逐一兑现为真金白银的利润增量。
1、全流程精细化管控落地,多维降本增效,筑牢主业盈利基本盘公司坚持精益运营思路,以全链条精细化管理为核心抓手,通过工艺技改、设备优化、关键耗材国产化、节能改造、数字化协同等多路径挖掘降本空间,从多维度管控综合成本、提升整体运营效率,构建稳定可持续的成本竞争优势。
采购端,强化国际原油、煤炭市场走势研判,灵活调整原料采购时点与库存规模,二季度充分释放前期原油库存红利,对冲国际油价上行带来的成本压力,实现采购成本动态优化。
同时搭建多元化原料供应渠道,保障供应链稳定。
生产端,推进装置闭环精细化运维管理,强化设备日常巡检、定期检修与运行数据全流程追踪,持续优化工艺参数,保障核心装置长期“安稳长满优”运行；持续推进工艺技改、设备升级,稳步降低单位产品能耗、物耗水平。
各产业园落地多项针对性降本改造项目,恒力化纤推进关键耗材国产化替代,从源头压缩备品备件采购支出。
恒力（惠州）产业园完成电机节能改造,改造后年节电超1000万千瓦时,同步提升电机运行效率、降低设备故障频次与运维开支。
在聚酯板块,依托全产业链数字化协同平台,公司实时跟踪各品类产品价差变动,动态调整生产排产,适度提高功能性聚酯、高端薄膜等高毛利新材料产出比例,合理控制低附加值通用产品产量,全面提升整体产品综合毛利率。
2、坚持创新驱动发展,新材料研发持续突破,智能制造水平稳步提升公司持续推进创新驱动发展战略,依托专业化研发平台聚焦锂电隔膜、功能性聚酯、高端薄膜等新材料领域开展技术攻关,促进创新成果与产业链深度融合,知识产权积累、新产品产业化、智能制造建设均取得阶段性成果。
报告期内,锂电池隔膜领域技术攻关成效突出。
康辉南通顺利完成锂电池湿法隔膜国产原料规模化生产验证,打破长期进口原料依赖,有效降低生产成本、保障供应链安全。
同期新增三项隔膜相关发明专利,持续完善技术储备。
化纤差异化产品矩阵持续丰富。
江苏轩达自主研发的“原液着色再生聚酯纤维”“全消光超细旦涤纶长丝”“耐水解阻燃聚酯纤维”“超消光聚酯纤维”四项新产品顺利通过省级鉴定,整体技术达到国内领先水平；恒力化纤实现细旦阻燃工业丝量产,填补了公司在此领域的产品空白。
知识产权建设同步取得突破。
报告期内,恒力化纤、德力化纤多项功能性纤维发明专利先后获得授权,覆盖异形纤维制备、涤纶FDY丝生产等前沿工艺。
恒力化纤《高强型抗蠕变性涤纶工业丝及其制备方法》入围中国专利优秀奖。
继恒力化纤之后,恒科新材料荣获“国家知识产权示范企业”称号。
各产业园持续推进智能化、数字化改造,智能制造水平稳步提升。
恒科新材料通过智能制造能力成熟度CMMM三级（集成级）认证；康辉南通“全链路云端协同功能性薄膜5G智能制造工厂”入选工信部5G工厂典型应用实践,依托5G专网、边缘计算、AGV智能配送实现全流程数据互通、智能调度,打造新材料行业数字化生产示范场景。
智能生产车间3、压实全员安全管理责任,统筹绿色低碳建设,夯实安全低碳发展根基报告期内,公司持续完善“全员参与、分级管控、闭环管理”的安全治理体系。
严格落实安全生产责任制,形成“层层负责、人人有责、各负其责”的完整责任链条。
深化公司级与车间级两级安全检查机制,健全风险分级管控和隐患排查治理双重预防体系。
通过日常巡检、专项督查、重点区域拉网式排查,建立隐患台账并闭环整改,从源头降低安全风险。
持续深化绿色低碳建设,围绕清洁能源替代、碳资源化利用、工艺节能改造、数字化能源管控四大方向协同发力,持续降低产品全生命周期碳排放。
报告期内,恒力化纤纤维级聚酯切片、涤纶牵伸丝、涤纶低弹丝、涤纶工业长丝四款核心产品,顺利取得碳足迹评价证书。
恒力石化（惠州）有限公司凭借扎实的绿色制造实践、突出的节能降碳成效,成功获评国家级“绿色工厂”。
恒力惠州产业园。
大连橡胶塑料机械股份有限公司前身为大连橡胶塑料机械厂,始建于1907年,是我国机械行业的大型骨干企业。
1997年2月大连橡胶塑料机械厂整体划拨给大连冰山集团有限公司,1998年经大连市政府批准,大连冰山集团有限公司作为主要发起人以其下属的大连橡胶塑料机械厂经营性资产出资,与大连冷冻机股份有限公司、大连冶金轴承集团公司、大连金州区锻压件厂和烟台未来自动装备有限公司(原烟台气动元件厂)共同发起设立大连冰山橡塑股份有限公司。
2001年8月经中国证监会批准,公司向社会公开发行人民币普通股3,850万股(其中包括国有股存量发行350万股)。
公司于2006年5月23日名称变更为大连橡胶塑料机械股份有限公司。
2016年6月8日,公司注册名称由“大连橡胶塑料机械股份有限公司”变更为“恒力石化股份有限公司”;英文名称由“DALIANRUBBER&PLASTICSMACHINERYCo.,Ltd”变更为“HENGLIPETROCHEMICALCO.,LTD.”;注册地址由“辽宁省大连市甘井子区营辉路18号”变更为“辽宁省大连市长兴岛临港工业区长松路298号OSBL项目-工务办公楼”;注册资本由“2,574,114,642元”变更为“2,825,686,942元”;经营范围由“生产纤维用聚酯和差别化化学纤维,销售本公司自产产品。
道路普通货物运输。
(公司最终的经营范围以主管部门核准的经营范围为准)”变更为“生产和销售化学纤维(不含化学危险品);货物进出口。
(依法须经批准的项目,经有关部门批准后方可开展经营活动)”。
公司证券简称将于2019年6月28日起由“恒力股份”变更为“恒力石化”