联合精密 - 001268.SZ

主营业务：精密机械零部件的研发、生产及销售

经营范围：一般项目:通用零部件制造;汽车零部件研发;汽车零部件及配件制造;轴承、齿轮和传动部件制造;黑色金属铸造;有色金属压延加工;金属切削加工服务;金属表面处理及热处理加工;锻件及粉末冶金制品制造;有色金属铸造;锻件及粉末冶金制品销售;金属结构制造;金属结构销售;轴承、齿轮和传动部件销售;普通阀门和旋塞制造(不含特种设备制造);阀门和旋塞研发;阀门和旋塞销售;高性能有色金属及合金材料销售;金属材料制造;金属材料销售;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;以自有资金从事投资活动;住房租赁;非居住房地产租赁;货物进出口;技术进出口(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)

广东扬山联合精密制造股份有限公司于2003年8月成立,位于清远市阳山县杜步镇工业园,公司于2022年6月30日在深圳证券交易所主板成功上市(证券代码:001268)。

公司主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售,产品包括活塞、轴承、气缸、曲轴等,广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机和汽车零部件及工程机械等领域。

公司拥有先进的丹麦全自动迪砂铸造生产线,公司为客户提供包含产品研发、模具设计、铸造、精密加工的一站式服务,具有多产品、全流程的批量化生产能力。

公司目前已形成了长三角(安徽芜湖、马鞍山)、珠三角(广东清远、顺德)两大生产基地,并逐步向全国各区域延伸布局。

在空调压缩机、冰箱压缩机行业,公司已建立了较强的业务优势。

公司依托高水平的生产制造实力、微米级(u级)的加工精度、对客户订单需求的快速反应能力,获得了多家知名下游客户的高度认可。

公司是国家级高新技术企业、中国铸造行业千家重点骨干企业、中国铸造行业铸铁分行业排头兵企业、中国铸造协会理事单位、中国家电铸件生产基地、广东省铸造行业协会常务副会长单位,美的集团、格力电器优秀供应商。

公司于2017年被清远市科学技术局认定为“清远市工程技术研究开发中心”;2020年荣获中国国际铸造博览会“优质铸件金奖”;2021年获广东省科技厅认定为“广东省工程技术研究中心”、荣获中共清远市委、清远市人民政府评为“清远市科技创新先进单位”。

（一）公司所处行业公司主营精密机械零部件业务,属于通用设备制造业。

根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）,公司所处行业为“C制造业”下第34大类“通用设备制造业”。

（二）行业概况1、机械零部件行业精密机械零部件制造作为一个国家装备制造业整体水平的重要衡量标准,其品类丰富性、功能性、质量技术水平决定了机械设备整体的性能、质量与可靠性。

从生产工艺来看,精密机械零部件首先通过铸造、锻造等方式形成相应的铸件、锻件等,再通过精密加工等形成符合特定设备功能需求的零部件。

近年来,我国出台了一系列产业政策,持续引导和鼓励精密机械零部件行业的发展。

机械行业是为国民经济、国防军工和民生事业提供技术装备的基础性、战略性和引领性行业,是工业经济“压舱石”,是发展新质生产力、建设现代化产业体系的重要载体。

《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》指出实施基础产品可靠性“筑基”工程,持续提升丝杠、导轨、主轴、液压件、精密减速器等专用零部件,高端轴承、精密齿轮、精密模具等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性。

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出“聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业,加快关键核心技术创新应用,增强要素保障能力,培育壮大产业发展动能。”《产业结构调整指导目录（2024年本）》则将“耐高温、耐低温、耐腐蚀、耐磨损等高性能轻量化新材料铸件、锻件；汽车、能源装备、轨道交通装备等领域用高性能关键铸件、锻件”等列为鼓励类产业。

2、白色家电行业家用电器主要指在家庭或类似环境中,使用的各类电气器具。

根据惯例,家用电器一般分为白色家电、黑色家电两大类。

其中,白色家电主要指空调、冰箱、洗衣机等。

相比黑色家电,白色家电更侧重于减轻人们劳动强度、改善生活环境及提升生活质量,也因此具有较为复杂的内部机械结构。

以空调及冰箱压缩机为例,压缩机工作时内部高压且高速旋转,对主要零部件的工作面精度要求极高,因此对精密机械零部件具有较多的需求。

家电行业是我国国民经济传统优势产业,持续深入实施增品种、提品质、创品牌“三品”行动,绿色智能健康家电新产品加速引领消费升级,各地家电产品以旧换新活动有效开展,促使家电产品产量保持较快增长。

根据国家统计局公布的数据,2025年1-12月,全国家用电冰箱产量10,924.36万台,同比增长1.6%；房间空气调节器产量26,697.5万台,同比增长0.7%；家用洗衣机产量12,516.78万台,同比增长4.8%。

3、汽车零部件行业根据中国汽车工业协会发布的最新数据显示,2025年1-12月,我国汽车产销分别完成3,453.1万辆和3,440万辆,同比分别增长10.4%和9.4%,产销量再创历史新高,并连续17年稳居全球第一。

乘用车产销分别完成3,027万辆和3,010.3万辆,同比分别增长10.2%和9.2%。

4、其他机械行业及零部件行业发展概况目前,精密机械零部件还广泛应用于其他机械行业,如工程机械、食品机械、农用机械等,具体应用包括泵阀管件（皮带轮、轴承座、齿轮箱等）、电力部件（变压器零部件、绝缘子等）、传动部件（如减速器零部件、高精度齿轮、轴承等）。

中国机械工业联合会发布的信息显示,2026年上半年,在国家产业政策红利持续释放、新兴产业加速发展的背景下,通用机械行业整体呈现“稳中有进”的发展态势。

上半年,全国规模以上工业增加值同比增长5.4%。

制造业中,装备制造业增加值同比增长9.3%,高技术制造业增加值同比增长13.3%,分别快于全部规模以上工业增加值3.9和7.9个百分点。

机械工业规模以上企业增加值同比增长6.4%,其中,通用设备、专用设备、汽车、电气机械和仪器仪表制造业增加值分别增长7.6%、8.2%、7.0%、6.1%和8.8%。

6月份指标增速显著提升,各行业呈全面回升态势。

机械工业规模以上企业实现营业收入16.1万亿元,同比增长6.5%,实现利润总额同比下降6.5%。

5、航空航天领域航空航天装备制造是我国发展重要的战略性新兴产业,技术创新和进步是推动行业发展的关键因素。

近年来,国家鼓励和引导拥有相关生产资质及优势的民营企业进入航空航天装备制造领域,在国家政策的支持下,民营企业不断加大技术创新研发投入,在航空航天装备制造的竞争力不断增强,该产业已逐步由主机厂向民营企业拓展延伸。

鉴于行业技术壁垒高、研发投入大、军品领域准入门槛严格、资质和质量体系要求等的独特性,在国家政策支持、产业市场未来发展的需求的军民融合的背景下,我国航空航天装备制造行业形成以内部配套生产企业为主,科研机构、合资企业和民营企业有效补充的市场竞争格局。

（三）公司主要业务、主要产品及用途公司主营精密机械零部件业务,主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售,包括活塞、轴承、气缸、曲轴、主壳体等,产品可广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机、汽车零部件及其他机械等领域。

公司为客户提供包含产品研发、模具设计、铸造、精密加工的一站式服务,具有多产品、全流程的批量化生产能力。

报告期内,公司在深耕精密机械零部件主业的基础上,依托产业资源与技术优势,积极拓展新业务领域。

公司通过收购成都迈特航空制造有限公司51%股权,成功切入航空航天精密制造领域。

迈特航空始终专注于航空航天零部件的工艺研发和加工制造,在航空航天领域积累了丰富的研发、生产、运营经验,形成了精密制造技术。

从产品类别看,公司主要产品包括活塞、气缸、轴承、曲轴、主壳体等,可广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机、汽车零部件及其他机械等领域。

公司通过控股子公司迈特航空从事航空航天紧固件及结构件的研发、制造与销售。

产品以高品质钛合金、高温合金、不锈钢紧固件为主,按结构分类包括螺钉、螺栓、平垫、弹簧垫圈、螺母、铆钉、销（包括开口销）等。

产品涵盖国标、国军标、航标等标准件及各类结构件,主要应用于航空、航天、电子、船舶、兵器等领域。

（四）公司市场地位1、精密机械零部件领域公司长期从事高精度机械零部件业务,并形成珠三角、长三角两大生产基地,已形成“铸造+精密加工”的一体化生产能力,产品广泛应用于压缩机、汽车零部件及其他机械等领域。

公司参与客户新产品开发测试、定制化生产、工艺持续优化的全部流程,依托高水平的生产制造实力、微米级的加工精度、对客户订单需求的快速反应能力,获得了多家知名下游客户的高度认可。

经过多年发展,公司已成长为国家级高新技术企业、中国铸造行业排头兵企业、中国铸造行业综合百强企业、广东省铸造行业协会会长单位。

公司产品荣获2020年中国国际铸造博览会“优质铸件金奖”,公司先后获得“清远市工程技术研究开发中心”、“广东省工程技术研究中心”、“清远市科技创新先进单位”、“广东省创新型中小企业”等荣誉称号。

2、航空航天领域公司控股子公司迈特航空是专业从事航空、航天标准件及结构件研发、制造、试验检测的国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业,专注于航空航天零部件的工艺研发和加工制造。

（五）主要经营模式1、采购模式公司结合采购周期、市场价格波动及生产预测等,对主要原材料进行按需采购,并结合生产预测等进行一定规模的安全库存。

在精密机械零部件领域,公司采购的主要原材料为废钢。

废钢具有活跃的公开市场报价,但由于废钢本身属于非标产品,不同废钢的品质成分、加工费用、运输费用、可储存性等存在差异,导致实际采购价格存在差异。

公司参考废钢的公开市场价格走势,并结合近期本地的实际供需情况,对不同废钢供应商进行询价,结合废钢的实际品质、供应商的历史合作情况、供应商本次报价及可购买数量等,选定供应商。

废钢的价格受到宏观经济的较大影响,价格波动较大。

公司主要根据生产需求购买废钢,同时也结合生产预测及对市场价格波动的预期,相应增加或减少安全库存。

废钢到货后,公司对废钢品质进行抽检,确保废钢品质符合进料要求；在铸造环节,公司持续对铁水采样检验成分,根据检验结果添加合金或不同成分的废钢,以达到预定的产品性能。

对于航空航天领域所需的特种金属材料,由于产品对材料性能、质量稳定性及可追溯性要求极高,公司建立了严格的供应商管理体系,优先选择通过行业认证的优质材料供应商,确保原材料符合国标、国军标、航标等标准要求。

2、生产模式公司生产的精密机械零部件属于非标准化产品,需根据下游客户的需求进行定制化生产,采用“以销定产”为主与“提前备货”相结合的生产模式。

航空航天领域业务则具备完整的标准件、结构件全工序加工制造能力,涵盖冷镦、热镦、机加工、冲压、热处理、表面处理、无损检测、理化试验检测等完整工艺环节。

①自主生产公司的PMC部门和生产部门根据客户订单计划,结合车间生产能力及库存情况,对客户订单进行评审。

评审通过后,PMC部门制定生产计划并由生产部门执行相应的生产指令,各车间按照计划组织生产。

公司的产品形态包括铸件、精密件、紧固件等,根据客户的订单需求,上述产品均可直接对外销售。

②委外加工公司对部分型号产品的部分加工环节存在委外加工的情形。

在该模式下,公司提供铸件,由委外厂商根据公司的技术要求进行加工。

公司根据客户的需求选择合适的委外加工供应商,通过定期的现场检查及全程技术指导,严格把控产品质量。

3、销售模式公司生产的精密机械零部件具有较强的定制属性,报告期内均以直销方式实现销售,不存在经销情形,公司与客户均为长期稳定供货关系,通过与主要客户签订长期框架性协议,约定生产、交付、付款等事宜。

在精密机械零部件领域,公司对主要客户采用寄售（VMI）模式进行销售。

公司根据客户的需求计划将货物送至客户指定仓库,客户根据需求自行领用。

在航空航天领域,主要采取直销为主,来料加工为辅方式进行销售,直接向下游航空装备制造企业提供紧固件和结构件产品及相关服务。

4、定价模式在精密机械零部件领域,公司产品的定价方式主要为“原材料成本+费用+合理利润”。

公司结合成本费用、产能负荷、市场供需等信息,与客户谈判定价；之后,公司与客户主要采用“价格联动”的定价方式,根据原材料价格每月变动情况,对价格进行相应调整,以保持合理的利润水平。

在航空航天领域,产品定价依据加工产品实现工艺的复杂程度、预估工时、工装工具消耗情况,参考行业平均价格等因素进行合理报价。

（六）公司业绩驱动因素报告期内,公司专注于精密机械零部件行业,坚持投入高精度机械零部件业务,通过延伸产业链,提升加工深度,获得更高的产品附加值,并通过产品结构不断优化,持续推进精益生产管理,加强成本管控,使产品盈利能力提升,依托高水平的生产制造实力、微米级的加工精度、对客户订单需求的快速反应能力,进一步巩固自身技术优势、积极拓展优质客户资源,加强内部控制、提升经营管理效率。

同时,公司通过收购成都迈特航空制造有限公司51%股权,成功切入航空航天精密制造领域,形成“精密机械零部件+航空航天精密制造”协同发展格局。

迈特航空作为国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业,具备完备的军工资质及全工序加工制造能力,为公司收入结构多元化注入新动能。

2003年8月6日,阳山县兴阳会计师事务所出具《验资报告》(阳会审验[2003]24号),对联合有限截至2003年8月6日的注册资本实收情况进行了审验。

经审验,联合有限已收到全体股东首次缴纳的注册资本1,000万元,均为货币出资。

其中,何桂景出资500万元,曾树坤出资400万元,何明珊出资100万元。

2003年8月29日,联合有限领取了阳山县工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》(注册号:4418232000082)。

2018年7月20日,大华会计师出具《审计报告》(大华审字[2018]009767号),载明截至2018年5月31日,联合有限净资产值为201,690,960.92元。

2018年7月20日,国众联评估出具《资产评估报告》(国众联评报字[2018]第2-0842号),载明以2018年5月31日作为评估基准日,联合有限经评估净资产价值为25,140.61万元。

2018年7月20日,联合有限通过股东会决议,同意公司类型由有限责任公司变更为股份有限公司,注册资本为7,581万元;同意以2018年5月31日作为股份改制基准日,根据经审计的账面净资产值201,690,960.92元按照1:0.3759的折股比例,折合股本总额为7,581万股,每股面值1.00元,其余部分计入资本公积,联合有限的全体股东为股份公司的发起人。

2018年7月20日,联合有限全体股东签署《发起人协议》,签署《发起人协议》,约定前述股东会决议通过的改制方案。

2018年8月8日,大华会计师事务所出具《验资报告》(大华验字[2018]000467号),经审验,截至2018年8月8日,发行人已收到全体发起人缴纳的注册资本合计7,581万元,均系以联合有限截至2018年5月31日经审计的净资产201,690,960.92元折股投入,共计7,581万股,每股面值1.00元,净资产折股后的余额计入资本公积。

2018年8月8日,发行人召开创立大会暨2018年第一次股东大会,同意将联合有限整体变更为股份公司。

2019年7月19日,发行人召开2019年第三次临时股东大会审议通过,原股东郑梓贤出资2,500.00万元以6.27元/股的价格认购公司新增股份399万股。

本次增资后,公司注册资本由7,581万元新增至7,980万元。

2020年9月,发行人全体在册股东与联合精密、增资方城发顺盛签署《增资协议》,约定城发顺盛以货币资金方式以16.91元/股的价格对联合精密进行增资。

2020年9月17日,发行人召开2020年第六次临时股东大会审议通过,新股东城发顺盛出资1,945.00万元以16.91元/股的价格认购公司新增股份115万股。

本次增资后,公司注册资本由7,980万元新增至8,095万元。