芯能科技 - 603105.SH

主营业务：分布式光伏电站投资运营(自持分布式光伏电站)、光伏电站EPC(资源开发+EPC+运维)、光伏产品生产销售、储能(工商业储能+储能产品)以及充电桩投资运营,其中以分布式光伏电站投资运营为主。

经营范围：许可项目:发电业务、输电业务、供(配)电业务;输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验;建设工程施工(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。一般项目:太阳能发电技术服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;光伏设备及元器件制造;光伏设备及元器件销售;光伏发电设备租赁;电子专用材料制造;电子专用材料销售;合同能源管理;软件开发;机动车充电销售;充电桩销售;集中式快速充电站;电动汽车充电基础设施运营;新能源汽车换电设施销售;新能源汽车电附件销售;智能输配电及控制设备销售;输配电及控制设备制造;电池制造;电池销售;资源再生利用技术研发;配电开关控制设备研发;配电开关控制设备制造;配电开关控制设备销售;智能控制系统集成;机械电气设备销售;变压器、整流器和电感器制造;智能车载设备制造;数字视频监控系统制造;技术进出口;货物进出口(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

浙江芯能光伏科技股份有限公司成立于2008年,公司简称:芯能科技,股票代码:603105,国家级高新技术企业。

公司多年来专注于分布式光伏电站的投资、建设和运行,深耕于太阳能分布式发电这一细分领域,在持续扩大自持分布式电站规模的基础上,依托现有分布式光伏客户资源稳步推进充电桩和工商业分布式储能业务,积极布局离网、在网储能产品的研发销售,不断探索分布式能源新应用领域,立志成为“碳达峰、碳中和”宏伟目标的先行者、示范者、领跑者,为构建以新能源为主体的新型电力系统持续贡献“芯能”力量。

2025年,光伏行业经历了从深度调整到供给出清、价格筑底、竞争重构的关键转型期,呈现出“制造端加速整合、应用端结构优化、出口市场重塑、技术迭代深化”的鲜明特征。

面对行业深刻变革,公司坚定贯彻“夯实自持分布式电站业务,紧跟产品技术发展,依托主业优势探索新增长”的核心发展战略,稳步扩张高毛利率的自持分布式电站业务规模,持续增厚发电业务收入及收益,以稳定、可靠的发电现金流不断提升公司经营可持续性与抗风险能力。

在夯实业务基本盘的基础上,公司积极拓展分布式光伏新应用场景,充分验证分布式业务新商业模式,依托丰富的客户资源,结合储能、微网、虚拟电厂等前沿技术,稳步推进工商业储能项目落地。

同时,公司启动户储多场景产品布局,持续完善海外销售渠道建设与资质认证体系,践行“促销量、树品牌、增利润”的三步走策略,全力推动储能产品、工商业储能业务实现规模化市场突破。

报告期内,公司实现营业收入73,827.73万元,同比增加7.17%。

归属于上市公司股东的净利润20,075.77万元,同比增加3.70%。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润19,614.94万元,同比增加6.53%。

截至本报告期末,公司累计自持分布式光伏电站并网容量约1000.75MW,较上年末增加89MW,自持电站规模实现GW级里程碑式突破,整体保持稳定增长态势。

公司2025年整体经营情况如下：（一）光伏发电业务情况本报告期内,公司实现光伏发电收入64,679.35万元,占主营业务收入的88.24%,较上年同期的62,248.91万元增加2,430.44万元；本期实现光伏发电毛利40,977.63万元,较上年同期增加1,098.08万元。

尽管受大工业电价调整影响,本期光伏发电平均度电收入较上年有所下降,但光伏发电毛利增长额仍较上年同期进一步扩大,凸显出该业务的强劲发展韧性。

核心原因主要有两点：一是公司自持电站规模持续扩张,带动光伏发电量稳步增长；二是受光照时长增加影响,叠加公司精细化电站运营管理,本期光伏发电等效利用小时数较上年同期显著提升,同比增加63个小时,对应多发电量约6,024万度。

未来,公司将持续扩大自持电站装机规模,不断优化光伏电站运营管理,充分发挥光伏组件技术及效率优势,推动光伏发电量、收入及毛利持续稳步增长。

截至报告期末,公司并网自持电站总装机容量达1000.75MW,已成功突破1GW装机规模大关,继续向第二个GW目标迈进。

在不考虑极端天气干扰的前提下,按报告期内平均大工业用电价格测算,公司自持电站未来全年发电预计可实现年发电收入约6.03亿元（不含税）,毛利约3.70亿元,毛利率稳定在61%-62%水平,此收益模型可持续9-25年。

依托按月结算的稳定电费现金流,该业务将持续支撑电站规模扩张,形成“装机增长—现金流增强—再投资”的复合增长循环,同时为储能产品等关联业务拓展提供坚实的资金保障。

未来,公司将依托存量与增量电站的协同运营,强化核心资产长期价值,驱动业绩稳健增长与经营可持续发展。

（二）其他业务情况在光伏产品生产与销售方面,公司本期开展电池片相关贸易业务,光伏产品销售收入较上年同期有所增长。

在光伏电站EPC业务方面,公司下半年积极承接EPC订单,全年光伏EPC业务收入较上年实现增长。

但由于两项业务整体收入规模较小、毛利率偏低,对公司经营业绩的影响较为有限。

（三）利润表分析本期公司实现营业收入73,827.73万元,较上年增加4,941.75万元,同比增长7.17%；本期总毛利41,379.15万元,较上年略有增加。

本年归属于上市公司股东的净利润为20,075.77万元,较上年同期微增,核心原因是本期高毛利率的光伏发电业务收入及毛利实现稳步增长,为公司业绩提供了坚实支撑。

在其他损益方面,管理费用、销售费用、研发费用与公司业务规模基本匹配,整体保持相对稳定。

所得税费用同比上年有所减少,主要是根据会计准则,随着可转债金融负债相关折价额摊销,相关递延所得税负债冲回,所得税费用相应减少。

关于财务费用、其他收益、信用减值损失的具体分析如下：1、有息负债管控成效良好,财务费用整体略有下降本期财务费用9,007.70万元,较上年同期的9,243.40万元减少235.70万元,利息结构较上年同期发生一定变化。

一方面,随着LPR逐步下行,公司持续优化负债结构、严控融资成本,银行借款利率相应下调,带动利息支出显著下降；另一方面,公司于2023年10月26日完成向不特定对象发行8.8亿元可转换公司债券,该债券按票面利率付息（当前为发行第三年,票面利率1.00%）,对公司现金流的压力较小。

但根据会计准则相关规定,需参照发行当年二级市场同评级普通信用债平均利率,按6.62%的实际利率计提债券利息费用,而同期公司新增电站项目对应的银行长期借款平均利率仅约3.00%。

受此影响,本期可转债较同等规模银行长期借款多计提利息费用约2,600万元,对财务费用形成一定抬升压力。

即便存在上述计提因素影响,公司仍通过精细化负债管理有效控制整体融资成本,最终实现财务费用同比小幅下降。

2、部分自持分布式光伏电站地方补贴到期,其他收益相应减少公司本期其他收益减少约1,000万元,主要系部分存量自持光伏电站所享受的地方补贴政策到期所致。

鉴于各地分布式光伏电站地方补贴政策存在差异且期限普遍较短,公司收到的地方补贴金额有所波动,且收到的补贴金额整体将呈现逐步减少的趋势。

虽然最终会因为政策到期而不再收到地方补贴,但公司自持电站发电业务始终维持较高毛利水平,其电费收入足以支撑良好的投资回报率,对地方补贴的依赖性较弱,因此收到地方补贴金额的变动对公司整体业绩的影响有限。

3、2023年可再生能源补贴已基本收回,相应冲回信用减值损失近年来,随着全社会用电量持续增长,可再生能源发展基金收入稳步提升,本年度可再生能源补贴发放节奏较往年显著加快。

截至2025年末,公司自持分布式光伏电站2023年度可再生能源补贴已基本收回,并相应冲回信用减值损失,公司经营活动现金流得到同步改善。

展望后续,可再生能源发展基金有望逐步实现收支平衡,存量补贴清缴进程或将持续提速,进一步推动公司自持分布式光伏电站资产价值稳步回归。

2008年7月8日,张利忠、章伟标以及海宁富华皮件有限公司共同签署了《浙江芯能光伏科技有限公司章程》,约定芯能有限的注册资本为5,000万元。

其中,张利忠以货币出资认缴2,950万元,实收1,600万元,其余于公司成立起2年内缴清;海宁富华皮件有限公司以土地使用权及房产出资认缴1,650万元,实收0万元,于公司成立起2年内缴清;章伟标以货币出资认缴400万元,实收400万元,于公司成立前一次足额缴纳。

2008年7月9日,海宁凯信会计师事务所有限责任公司出具《验资报告》(海凯会验内字(2008)第155号),确认截至2008年7月8日,已收到张利忠、章伟标缴纳的注册资本2,000万元,均以货币出资。

2008年7月9日,海宁市工商行政管理局向芯能有限核发注册号为330481000031603的《企业法人营业执照》,芯能有限成立。

2011年7月1日,芯能有限股东会通过决议,同意浙江芯能光伏科技有限公司整体变更为股份有限公司,设立方式为发起设立,确定以芯能有限经审计后的净资产折合成新的股份有限公司发起人的股份,确定以2011年6月30日为整体变更基准日。

2011年7月25日,众环会计师事务所有限公司出具了众环审字(2011)1048号《审计报告》。

各股东以芯能有限经审计后截至2011年6月30日的净资产109,663,614.51元出资,按1:0.820691534的比例折合股份总额9,000万股,每股1元,共计股本9,000万元,净资产值超出股本部分19,663,614.51元计入资本公积,根据原股东出资额的出资比例界定每个股东的净资产份额。

2011年8月1日,芯能有限召开股东会会议并作出决议,全体股东一致同意并确认众环会计师事务所有限公司出具的《审计报告》。

2011年8月15日,全体发起人签署《浙江芯能光伏科技股份有限公司发起人协议》。

2011年9月6日,全体发起人签署《浙江芯能光伏科技股份有限公司章程》。

2011年9月6日,众环会计师事务所有限公司出具众环验字(2011)079号《验资报告》,验证截至2011年9月6日止,公司已收到全体股东缴纳的注册资本(股本)合计9,000万元。

各股东以芯能有限经审计后截至2011年6月30日止的净资产出资,折合股本9,000万元。

2011年9月6日,公司召开创立大会,全体股东出席了会议并作出决议,一致同意通过了创立大会审议的所有议题。

2011年10月21日,嘉兴市工商行政管理局向发行人核发了注册号为330481000031603的《企业法人营业执照》,芯能科技成立。