锐新科技 - 300828.SZ

主营业务：工业精密铝合金部件的研发、生产与销售

经营范围：电子热传输技术开发、转让、咨询、服务;电子散热器制造;工业铝材、铜材生产及产品精密加工;挤压模具设计、加工;金属材料销售;进出口业务;道路货物运输(易燃易爆及危险货物除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

天津锐新昌科技股份有限公司,成立于2004年11月,2020年4月21日成功登录深交所创业版,股票代码:300828。

2016年7月注册成立锐新昌科技(常熟)有限公司,是天津锐新昌科技股份有限公司的全资子公司。

2020年投入运营。

2022年11月注册成立天津锐新昌新能源科技有限公司,是天津锐新昌科技股份有限公司的全资子公司,锐新新能源是公司围绕新能源行业的重点布局。

公司是国内领先的专业从事工业精密铝合金部件的研发生产和销售的高新技术企业,以生产自动化、柔性化相结合的加工制造优势,为电力电子及通讯设备散热器与领域、汽车轻量化与新能源汽车部件领域、自动化技术及医疗器械领域的全球高端客户提供系统化、个性化的精密铝合金产品及服务。"锐意进取,不断创新"是公司科技发展的核心思想。

公司具备完善产品设计能力,具备独立模具设计制造能力,铝合金材料研发设计能力,精深产品的设计开发和加工制造能力,可实现铝合金从产品设计到成品产出的全流程制造的一站式服务。

随着公司业务的不断增长及业务领域的不断完善。

先后与ABB、施耐德、西门子、罗克韦尔、维斯塔斯、大陆汽车、爱信精机、汇川技术、英利汽车、华翔汽车、松下电器、富士通等近百家知名企业建立良好合作关系。

（一）行业所属分类公司主要从事工业精密铝合金部件的研发、生产和销售,公司的工业精密铝合金部件是基于铝合金挤压成型工艺,并经过后续精、深加工而制成的各种铝合金功能和结构部件。

根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司行业统计分类与代码》(JR/T0020—2024),公司属于“C制造业”中的大类“C33金属制品业”。

（二）行业基本情况公司主要产品为电力电子散热器、汽车轻量化部件、自动化设备及医疗设备精密部件,产品主要应用在电气自动化、汽车轻量化、工业自动化及医疗器械等领域。

1、电气自动化行业2025年10月,《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》(下称”十五五”规划建议)提出要“加快建设新型能源体系”、“着力构建新型电力系统”并“加快智能电网和微电网建设”,为整个“十五五”期间的电网发展定下了基调。

2025年12月,国家发改委、能源局等部门印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》,目标到2030年,初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台。

2026年1月,国家电网宣布“十五五”期间国家电网固定资产投资预计达到4万亿元,较“十四五”投资增长40%,以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。

数据来源：国家电网到2030年,全球电力需求有望保持强劲增长,驱动力主要来自于工业、电动汽车、空调及数据中心用电量的增长。

根据能源智库Ember数据,全球电力需求量由2015年的2.40太瓦时增长至2024年的3.08太瓦时,年均增长率3.16%。

国际能源署发布的《电力2026》预测,2026年至2030年,全球电力需求年均增速将超过3.5%,而若要满足2030年的电力需求,全球电网年投资额需在目前4000亿美元的基础上至少增加50%,且同步大幅扩展电网相关的供应链。

另一方面,“双碳”战略目标将进一步驱动光伏及储能逆变器需求增长。

根据贝哲斯咨询预测,2029年全球逆变器系统市场规模将达到449.5亿美元,2024-2029复合年增长率为3.57%。

据QYResearch调研团队“全球储能逆变器市场报告2023-2029”显示,预计2029年全球储能逆变器市场规模将达到15.5亿美元,未来几年年复合增长率为6.2%。

中国新型储能累计装机规模预测（单位：GW）数据来源：中关村储能产业技术联盟AI算力的爆发正将电力从数据中心“配套”变为“前置瓶颈”,至2030年,海外市场电气自动化行业或将迎来一轮由算力中心电力建设需求驱动的结构性增长周期。

据Gartner（2026年6月）预测,全球数据中心电力需求将从2025年的104GW增至2030年的290GW,用电量突破1,200TWh；EY测算2025-2030年全球数据中心投资高达7万亿美元,其中仅电力设备建设将新增约1,855亿美元投资。

同时,算力密度跃升正重塑供电架构：单IT柜功率从10kW已升至155kW,未来或将升至200kW以上,电气设备已成为新热源,固态变压器等设备热流高度集中,传统风冷散热已无法满足控制要求,液冷从芯片侧向电力侧延伸,液冷母排、液冷固态变压器、液冷配电柜成新赛道。

政策端,国标GB40879《数据中心能效限定值及能效等级（征求意见稿）》将CDU、干冷器等液冷设备纳入统计边界,工信部等四部门《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》将大容量固态变压器列入重点推广,《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》要求2025年底新建改扩建大型、超大型数据中心PUE≤1.25、国家枢纽节点不得高于1.2。

市场端,兴业证券预测柜外电源市场从2025年340亿元跃升至2,710亿元（CAGR51%）。

数据来源：Gartner,按给出的2026年（132GW）至2030年（290GW）区间年均增速21.8%推算综上,在我国“十五五”电网发展、全球市场电力需求、算力中心电力升级需求等多重因素的驱动下,电气自动化设备行业具有较好的发展前景,带动电力电子散热器市场需求保持向好,电力侧液冷有望成为算力投资新增长极。

2、汽车轻量化行业《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》指出,要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引,坚持新发展理念,以深化供给侧结构性改革为主线,坚持电动化、网联化、智能化发展方向,以融合创新为重点,突破关键核心技术,优化产业发展环境,推动我国新能源汽车产业高质量可持续发展,加快建设汽车强国；到2035年,纯电动汽车成为新销售车辆的主流,公共领域用车全面电动化。

《节能与新能源汽车技术路线图3.0》进一步细化提出,到2040年,新能源汽车乘用车渗透率达到85%以上。

根据国家统计局和中国汽车工业协会数据,2026年上半年,我国汽车产销量分别为1,509.61万辆、1,501.70万辆,同比分别下降3.01%、4.06%,其中新能源汽车市场产销量分别为743.8万辆、744.6万辆,同比分别增长6.7%和7.3%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。

在出口方面,2026年1-6月,我国汽车出口509.6万辆,同比增长65.3%,其中新能源汽车出口235.5万辆,同比增长1.2倍。

行业利润方面,根据国家统计局数据,2026上半年规模以上汽车制造业企业实现营业收入51,893.20亿元,同比增长1.80%,实现利润总额1,953.50亿元,同比下降19.50%,行业利润率为3.8%,同比下降1.04个百分点。

数据来源：国家统计局综上,2026年上半年我国汽车产业收入保持增长,汽车出口、新能源汽车渗透率等方面表现亮眼,但行业竞争加剧,整体利润水平承压。

3、工业自动化及医疗器械行业伴随工业4.0的蓬勃发展和生成式AI领域的技术颠覆,全球智能制造和工业自动化行业变革提速。

“十五五”规划建议提出“推动技术改造升级,促进制造业数智化转型”。

未来五年,全球和中国工业自动化市场或将加速增长,一方面原因来自全球劳动年龄人口增速正在放缓,劳动力结构变化对于工业自动化提出了新的要求；另一方面原因来自人工智能的技术突破,使得“人机结合”的制造环境变为现实,推动整个行业自动化技术的进一步发展。

根据睿工业研究数据,我国工业自动化市场规模自2018年以来,总体呈现上升趋势,市场规模从2018年的2500.46亿元增长至2025年的2831亿元,预计2028年达2944亿元。

在“中国制造2025”战略及全球工业4.0浪潮推动下,工业自动化正从单一设备集成向全厂级、跨部门系统整合升级,技术融合与产业生态重构成为行业主旋律,中国作为全球最大制造业国家,有望重塑全球产业格局。

2018-2028年中国工业自动化整体市场规模“十四五”期间,我国医疗器械行业从“跟跑”向“并跑、领跑”加速迈进,为“健康中国”战略提供了坚实支撑。

根据医疗器械创新网数据,2021年至2025年,全国医疗器械生产企业从28,789家增长至35,758家,年均复合增长率约5.6%；截至2025年底,全国医疗器械注册备案产品总量达344316件,较2024年同比增长8.80%。

2026年站在“十五五”的起点上,政府工作报告指出,“推动医疗器械高质量发展,加快发展商业健康保险,更好满足人民群众多元化就医用药需求”。

近年来,在人口老龄化趋势、居民健康意识提升以及政策支持力度加大等多重因素驱动下,我国医疗器械产业规模稳健扩容,结构向国产替代方向优化,高端品类领域如医学影像设备、手术机器人等迎来供给突破,行业高质量发展态势凸显。

综上,随着工业自动化及医疗器械行业稳步发展,自动化设备及医疗设备结构件等产品需求将保持良好增长态势。

（三）报告期内公司从事的主要业务公司是专业从事工业精密铝合金部品及部件的研发、生产和销售的高新技术企业,致力于为客户提供功能性和结构性精密铝合金部品及部件的业务解决方案。

公司主要产品为电力电子散热器、汽车轻量化部件、自动化设备及医疗设备精密部件,产品主要应用在电气自动化、汽车轻量化、工业自动化及医疗器械等领域。

1.1电力电子散热器公司聚焦电气自动化设备元器件中的散热领域,从事精密铝合金散热器研发和生产已达20余年。

公司电力电子散热器产品主要通过冶金挤压成型、机械结合成型、焊接成型、机械加工成型等不同成型工艺制成初级型材,成型后的材料再经CNC加工等精、深加工工序制作而成。

基于多种高倍齿散热器制造工艺,目前公司生产的散热器产品包括整体挤压、压合、插压、铲齿、折齿、铜铝复合、热管、液冷等多种类型,基本囊括了所有电力电子设备使用的散热器类型,充分满足了低中高压配电柜及各类工业节能变频器、光伏储能逆变器、轨道交通、通讯等各种电力电子设备等多领域的散热需求。

公司凭借先进的技术和成本优势,在电力电子散热器下游市场具备较强的竞争优势。

1.2汽车轻量化部件公司汽车轻量化部件主要包括汽车车身及天窗结构件、防撞梁、新能源模组保护端板、电池箱体及配件、电机机壳、汽车电源管理器散热器等产品,应用领域涵盖传统燃油车和新能源汽车,部分产品及其应用示意图如下：1.3自动化设备及医疗设备精密部件公司自动化设备及医疗设备精密部件主要包括精密铝合金电机机壳、自动化机械结构部件、医疗设备侧轨、影像仪C型臂等产品。

公司部分产品及其应用示意图如下：2、公司主要经营模式公司产品为定制化产品,根据客户的产品设计需求进行定制化的协同开发,在通过客户的定点并取得销售订单后,依据订单采用以客户滚动需求预测为导向的“订单式生产”的经营模式。

（1）研发模式公司以市场为导向、以客户需求为基础,在研发工作中坚持聚焦、高效、领先的原则,为客户提供定制化铝合金产品的材料设计、模具设计、工艺研发和生产制造的全流程服务。

（2）销售模式公司销售模式为直销,产品主要面对终端客户,按是否报关分为国内销售和国外销售。

公司产品销售采取“基准铝价+加工费”的定价模式,“基准铝价”即公开的现货或期货市场一定周期内交易平均价格,对于基准铝价,公司与客户双方会按照约定的周期进行价格更新；“加工费”是公司营业利润的主要来源,根据客户对产品工艺的要求及加工工序的复杂程度确定。

对于加工费,公司与客户双方通常每隔一定期间进行检视和调整。

市场开发方面,公司经过多年的发展已与核心客户结为战略合作伙伴关系,公司凭借在交付、品质、技术实力及可持续发展等方面的竞争力,在巩固现有客户既有市场份额的同时,积极拓展现有客户产品领域中的新产品,持续加强与战略客户的紧密合作关系。

同时,公司通过深入分析行业内的市场需求,积极主动开发契合公司发展战略的高端客户。

凭借在行业内良好的品牌形象,公司通过展会、行业技术交流等方式不断获得其他客户的青睐,部分新客户通过现有客户口碑相传、官网搜索等途径与公司建立起业务关系并将持续深入发展。

（3）采购模式公司产品精密铝合金部品及部件的主要原材料为铝合金铸棒,市场供应充足。

公司主要采用“以销定产、以产定购”方式,根据客户订单及生产经营计划,采用持续分批的形式向供应商采购。

公司与具有一定规模和经济实力的铝合金铸棒供应商已建立了长期稳定的合作关系。

（4）生产模式公司主要采取“以销定产”的生产模式。

公司针对不同客户不同定制化的产品,采用多品种小批量或单品种大批量的生产方式进行组织生产。

公司拥有模具研发与制造能力,以及冶金挤压成型、机械结合成型、焊接成型、机械加工成型等不同成型工艺,成型后的材料再经CNC加工、焊接等精、深加工工序制作成为最终铝合金精密制品,形成了以客户滚动需求预测为导向的“订单式生产”的生产模式。

报告期内,公司主要经营模式未发生重大变化。

3、市场定位公司自成立以来始终专注于服务全球领先的高端工业客户,为客户提供功能性和结构性精密铝合金部品及部件的业务解决方案。

经过多年深耕,公司积累了丰富的模具设计制造经验,具备了全流程的生产管理体系,配备了齐全的能够适用多种产品加工工艺的自动化生产装备,通过自行打造柔性自动化生产线及专用工装夹具,大幅提升了生产效率；同时公司坚持研发创新,以行业领先的研发水平保障产品品质,建立了新产品研发快速反应能力,赢得了下游优质客户的广泛认可,与客户建立了稳定的合作关系。

在电气自动化领域,公司主要客户为ABB、施耐德、西门子、IPG、丹佛斯等国际知名变频器制造商及风力发电设备龙头企业等优质客户,为公司长期稳定发展奠定了坚实基础。

在国家“双碳战略”下,我国能源绿色低碳转型步伐加快,新能源产业保持快速发展势头,风电、光伏、储能的逆变器需求增长迅速。

公司将继续保持现有工业变频节能领域用电力电子散热器的优势地位,加大风电、光伏、储能等应用领域电力电子散热器市场的开拓力度,积极创造新的业绩增长点。

在汽车轻量化领域,公司生产的部品及部件主要包括汽车车身及天窗结构件、防撞梁、新能源模组保护端板、电池箱体及配件、电机机壳、汽车电源管理器散热器等产品,主要应用于丰田、吉利、沃尔沃、比亚迪、零跑等传统燃油车及新能源车。

公司凭借多年积累的铝合金精密部品和部件研发及制造经验,品控和成本管理优势明显。

公司将持续开展技术创新与模式创新,加强自身研发储备,进一步推动上下游协同发展模式,发挥技术优势和客户优势,集中资源,积极开拓新领域新业务,保持公司在所处行业的竞争优势,推动公司持续健康发展。

4、主要业绩驱动因素报告期内,公司继续坚持夯实主业、创新发展的战略,以积极响应客户订单需求为第一要务,深度参与、配合客户进行新产品、新工艺、新材料研发,凭借自身积累的技术优势和快速响应体系为客户提供满意的产品解决方案,推动产品应用到更多的场景和领域。

（1）优质的客户资源为公司业绩稳定提供有力保障经过多年业务积淀,公司凭借高度聚焦的行业经验、柔性的产品定制服务、卓越的产品品质管控能力及技术服务能力,与ABB、施耐德、西门子、IPG、丹佛斯等优质客户保持着长期深度的合作,并取得良好效果。

公司在巩固既有核心客户合作的基础上,不断深度挖掘需求潜能,随着技术优势的不断加强和服务水平的持续提高,优质的客户资源为业绩稳定提供有力保障。

（2）研发创新是公司业绩增长的内核动力研发创新是公司的重要战略之一。

公司重视对产品研发的投入和自身研发综合实力的提升,针对行业发展趋势,积极做好新产品的技术研发工作。

通过引入高水平创新人才、开展产学研合作等方式,持续提升研发创新能力,不断优化产品性能,拓展新产品应用场景和领域,增强核心竞争力,为公司业绩增长提供内在核心动力。

（3）精细化管理助力提质增效经过多年的发展,公司在经营管理方面积累了丰富的经验。

通过对生产流程进行工艺改进和技术创新,提高材料利用率；通过加强生产过程中成本控制,减少资源耗用、提高一次交检合格率、降低库存等措施进一步降本增效。

公司将相关经验及理论与现代化管理工具相结合,充分利用OA办公系统、ERP管理系统不断提升精细化管理水平,形成自身管理优势,以精细化管理助力提质增效。

概述公司持续深耕核心业务领域,立足三大业务板块,推动公司高质量发展。

报告期内,公司把握行业机遇,持续加强市场投入,实现营业收入3.76亿元,同比增长29.88%；公司实现营业毛利6,043.53万元,同比增长1,022.23万元。

费用方面,公司因经营规模和研发投入扩大,报告期汇兑损失增加417.86万元,信用减值损失和资产减值损失增加563.98万元,研发费用增加276.62万元,以及上半年母公司补缴过往年度税费、支付重组中介机构费用458.56万元,公司最终实现归属于上市公司股东的净利润1,523.44万元,同比减少509.76万元。

分季度看,一季度受原材料波动和历史订单影响,营收及利润端阶段性承压；二季度公司通过业务结构调整,经营显著修复,单季度营业收入同比增长47.97%,营业毛利同比增长67.78%,盈利能力快速回升,展现出良好的经营弹性与增长动能。

从资产状况看,截至本报告期末,公司资产总额为9.53亿元,较年初增加9.84%；归属于上市公司股东的净资产7.88亿元,较年初增长0.62%；公司整体资产规模稳步提升,净资产保持平稳增长。

（一）产品发展情况1、电力电子散热器：电力电子散热器是公司成熟稳健的核心业务。

报告期内,公司紧跟电力、工业自动化及光伏储能行业发展趋势,加大散热器产品的市场开发和产能支持力度,上半年散热器业务实现收入1.43亿元,同比增长20.28%,毛利2,960.90万元,毛利贡献占比达到48.99%；公司重点推进大功率、集成化、高散热效率产品迭代,应市场趋势和客户需求成立液冷散热器事业部,集中资源开发液冷散热器产品,全力为客户提供高精度、高适配的定制化液冷散热解决方案；第三,公司持续深化与国内外知名电气设备厂商的战略合作,保持存量订单稳定交付,持续优化制程、推进降本增效及高端产品升级,散热产品附加值与市场竞争力进一步提升,整体营收稳健增长。

2、汽车轻量化部件：报告期内,公司不断优化汽车轻量化产品的订单结构,加强高毛利率订单资源投入,逐步出清低毛利率订单,上半年实现收入1.16亿元,毛利703.07万元,毛利贡献占比11.63%。

公司依托柔性化生产体系与严苛的汽车质量管控体系,产品精度、稳定性及市场竞争能力持续提升。

3、自动化设备及医疗设备精密部件：自动化与医疗精密部件属于公司高附加值、高毛利率优势业务。

报告期内,公司不断提升高精度及异形结构件的加工能力与工艺水平,上半年实现收入5,175.94万元,毛利1,285.54万元,毛利贡献占比21.27%。

在自动化设备部件方面,持续配套工业机械、智能装备及数控设备厂商,国产化替代订单稳步增长；医疗设备部件方面,严格执行医疗行业高标准质量要求,持续服务国际头部医疗设备企业,产品供货有序推进。

自动化设备及医疗设备精密部件板块凭借技术壁垒高、产品定制化程度高、客户结构优质的特点,整体盈利水平保持高位,有效优化了公司整体盈利能力。

（二）技术开发与创新计划的实施情况公司在保持现有技术优势和市场竞争力的同时,加强技术研发,鼓励技术创新。

截至报告期末,公司及控股子公司拥有发明和实用新型专利共107项,并且大部分专利已运用到实际生产中。

公司通过加强内部技术人员培训和引进外部高级技术人才的方式提升技术人员的科研能力；通过加强与客户的技术合作,拓展技术人员视野,增强团队人员的技术应用能力。

此外,公司持续加大在模具技术、计算机仿真技术、新材料技术、深加工工艺技术等方面的研究与投入,深入提高创新能力。

本公司前身为天津锐新电子热传技术有限公司,系由天津市诺森工贸有限公司、北方(天津)挤压模具制造有限公司和自然人王静女士于2004年11月25日共同出资设立的有限责任公司。

2007年10月20日,锐新电子临时股东会作出决议,同意公司全体股东作为发起人整体变更为股份公司。

2011年4月25日,锐新股份股东大会决议通过,将公司名称天津锐新电子热传技术股份有限公司更名为天津锐新昌轻合金股份有限公司。