豫园股份 - 600655.SH

主营业务：产业运营、商业综合运营与物业综合服务、物业开发与销售等

经营范围：金银饰品、铂金饰品、钻石饰品、珠宝玉器、工艺美术品、百货、五金交电、化工原料及产品(除专项规定)、金属材料、建筑装潢材料、家具的批发和零售,餐饮企业管理(不含食品生产经营),企业管理,投资与资产管理,社会经济咨询,大型活动组织服务,会展服务,自有房屋租赁,物业管理,电子商务(不得从事增值电信、金融业务),食堂(不含熟食卤味),自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外)、经营进料加工和“三来一补”业务、经营转口贸易和对销贸易,托运业务,生产金银饰品、铂金饰品、钻石饰品(限分支机构经营)。【依法须经批准的项目经相关部门批准后方可开展经营活动】

上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司(简称:豫园股份600655.SH)是中国资本市场最早的见证者、参与者和建设者之一。

2018年完成重大资产重组以后,豫园股份成为复星快乐产业旗舰平台。

依托控股股东复星全球平台及资源赋能系统,豫园股份聚焦家庭客户,持续锚定“家庭快乐消费产业+城市产业地标+线上线下会员及服务平台”的“1+1+1”发展战略。

目前,公司以“东方生活美学”为置顶理念,坚持产业运营与产业投资双轮驱动,旗下拥有19个中华老字号和一众领先品牌,以及多个全球知名品牌。

在国内国际双循环新格局背景下,加快推进全球化布局,传递东方生活的美学和美的生活方式,向全球一流的家庭快乐消费产业集团迈进。

本部分围绕公司2026年半年度经营成果、行业环境、核心业务运营及未来发展方向展开讨论与分析,结合宏观经济形势、行业发展趋势及公司战略布局,客观呈现公司经营状况,旨在帮助投资者全面了解公司经营状况、核心竞争力及发展潜力,相关分析基于公司实际经营数据及行业公开信息,确保内容真实、准确、具有关联性和参考价值。

（一）2026年半年度各业务板块主要经营情况1、珠宝时尚集团2026年上半年,金价自历史高位回落后进入盘整阶段。

根据行业相关统计,终端市场金银珠宝类需求呈现结构性分化趋势。

面对金价高位波动、消费者需求结构发生明显分化,报告期内对珠宝集团营收造成一定影响,但公司坚持高质量发展战略,坚定推进产品升级、渠道提质的战略布局,主动汰换低效网点、聚焦高毛利品类运营。

报告期内,珠宝时尚集团营业收入同比下降17.06%,盈利质量稳步提升,毛利率提升1.26个百分点,板块毛利额同比增长,战略调整成效逐步显现,盈利质量稳步提升。

产品端：公司持续向高毛利方向转型,将提升按件计价产品占比作为置顶战役之一全力推进,上半年老庙件计价产品占比超18%,较2025年实现显著跃升。

老庙联动天官赐福等头部IP,精准触达Z世代客群,同步布局江南非遗工艺产品矩阵,持续强化产品文化溢价与工艺价值,推动产品加速向轻量时尚、高工艺、文化叙事方向升级。

品牌端：核心品牌老庙推出“小运成大运”的品牌新主张,提炼出“越努力,越好运”的生活观与“越久远,越好运”的文化观,打造完整的好运价值体系。

同时以“好运为神、非遗为形”作为品牌升级路径,提升品牌价值。

渠道端：公司持续提质增量,主动汰换超400家低效门店,深耕上海、北京等核心城市,夯实直营渠道标杆作用；加盟渠道强化标准化管控与运营赋能,整体渠道质量与运营效率持续优化；加速线上线下全域融合,电商、私域和新零售渠道增长亮眼；全球化布局：截至2026年6月,老庙港澳、海外及免税门店已拓展至15家,销售增长明显,后续将持续深耕东南亚市场,加速推进港澳、马来西亚、泰国、新加坡等市场的拓展,突破核心国际免税渠道,持续向全球消费者传递好运文化。

2、文化饮食集团2026年上半年,餐饮及食品消费需求继续呈现分化,行业经营仍面临一定压力。

文化饮食集团持续聚焦主业,践行“瘦身健体”“拥轻合重”策略,聚焦核心品牌和优势业态,推进资产结构优化、存续业务提效及轻资产拓展。

随着经营调整、费用压降和组织优化等措施逐步落地,板块整体经营质量呈现改善趋势。

老庙餐饮持续调整低效门店及经营模式,提升存续资产利用效率和精细化运营水平,正餐业务盈利能力逐步修复,低效资产拖累进一步减弱。

南翔馒头店泰国首店于2026年1月正式开业,并结合当地消费偏好推出泰式小笼包,在优化门店结构的同时继续探索老字号品牌的海外发展路径。

松鹤楼围绕面馆单店模型优化、加盟拓展和正餐轻资产转型推进止损提效,存续直营门店经营效率明显提升。

上半年完成26家加盟门店签约,招商场景由购物中心进一步拓展至景区景点及特渠；正餐板块持续推进亏损门店退出,并开展酒店及文旅项目的品牌授权合作,推动轻资产发展模式逐步落地。

快消业务围绕渠道和供应链深化经营调整,通过优化组织及仓储配置、严格管控非必要费用、推动历史应收款清收和优化供应链付款安排,相关止损提效措施取得阶段性成效。

3、汉辰表业与美丽健康板块报告期内,腕表行业终端需求持续承压,叠加线上流量下行、渠道竞争加剧,汉辰表业集团围绕扭亏目标扎实推进经营提质,上半年营业收入同比基本持平；归母净利润较去年同期大幅减亏,经营性现金流显著改善,经营质量稳步提升,持续逼近盈亏平衡。

“海鸥”、“上海”两大中国腕表品牌坚持以技术为本、以文化为魂,构建有核心竞争力的差异化产品矩阵。

产品创新：海鸥表以“东方美学”与“军事国防”双轴演绎“中国机心、中国国心”,新品矩阵市场反响热烈,销售占比显著提升；上海表坚持红色文化与海派美学双线并进,融合红色文化、海派文化、江南文化打造城市名片级产品。

渠道优化：聚焦战略新市场营销战略,完成两大品牌在战略新市场业务的整体组织规划与架构搭建。

全球化布局：以机芯差异化赋能品牌出海,跨境电商规模高速增长；出海业务同比大幅增长,持续向世界传递中国制表七十余年的技术沉淀与品牌魅力,“让世界爱上中国表”。

报告期内,美丽健康产业受消费市场低迷、部分线下门店盈利不佳等因素影响,面临一定经营压力,为应对经营压力,美丽健康集团出售低效资产持续瘦身健体：关停非盈利线下门店、节降管理费用,优化资产结构,提升运营效率。

核心业务发力：童涵春堂携手上游种植基地,全链路溯源,构建新零售全域网络,做精诊疗、做强饮片、做大药食同源战略,诊疗收入同比稳步增长,药食同源产品销售同比大幅增长。

品牌升级：升级AHAVA及蔚蓝之美品牌定位,AHAVA专注打造死海疗愈品牌,蔚蓝之美聚焦东方草本护肤理念,蔚蓝之美品牌文化体验店相继落位,创新零售新模式,强化品牌竞争力。

4、大豫园片区文商旅超级综合体公司以大豫园文商旅超级地标为样板,围绕差异化产品定位、特色IP及商业内容导入、超级场景及超级活动打造,形成商业运营的核心能力。

报告期内,2026上海豫园灯会以“来大豫园过上海年”为主题,通过“豫园、古城公园、方浜中路、福佑路、BFC外滩金融中心、外滩”六区一体联动格局,串联起历史、现代与未来的光影叙事带,打造持续36天的海派年味盛宴,成为上海春节必打卡的城市温情地标。

另外,2026年上海国际花卉节期间,“花花大豫园”活动于大豫园片区举办,活动融合了十二花神巡游、非遗婺剧、花道擂台、艺术市集、品牌联名消费等多元内容,通过文商旅深度融合,打造了一场贯穿古今、连接中外的城市春日盛事。

各类联动特色营销活动持续引爆超级场景。

商业内容升级方面,在上半年已初显成效：豫园一期（豫园商城）以古法金为引领打造品类高地,君佩、敦煌金、潮宏基臻等头部品牌相继入驻,老铺黄金升级树立非遗珠宝的商业化标杆；非遗内容方面,海上梨园推出新秀名家系列、湖心亭江南丝竹常态化演艺,持续焕新破圈。

同时,国潮矩阵与新锐品牌矩阵加速,波司登打造全国旗舰店、名创优品提档为Land店、泡泡玛特升级城市旗舰店,有效带动豫园一期的客质结构改善与转化效率提升。

报告期内,豫园一期GMV达22.5亿、入园客流1919万,出租率保持高位,达98%。

豫园二期南里工程进展顺利,北里规划方案已获得国家文物局批复,计划下半年开工。

鉴于大豫园商业地区作为上海国际珠宝时尚功能区的核心承载地,这一独一无二的产业区域,其价值空间未来将有望持续放大。

5、商置板块2026年上半年,房地产行业仍处于震荡筑底阶段,市场需求恢复承压,行业竞争进一步向产品力、运营能力及资产管理能力集中。

面对行业周期变化,公司商置板块坚持以提升经营质量为核心,主动推动业务模式转型,通过“拥轻合重”战略,持续优化资产结构,强化现金流管理和经营能力建设,实现板块经营指标显著改善。

报告期内,地产部分利润扭亏为盈。

组织上,商置板块围绕“重资产融退、轻资产运营”的发展方向,持续整合资产管理能力、项目运营能力及生态资源能力,提升复杂市场环境下的资产处置和价值创造能力。

业务上,践行“拥轻合重”战略,通过大宗交易、资产盘活、融资优化等多元方式,加快非核心资产退出,降低负债成本,提升资产周转效率。

上半年,通过昆明云极、中行别业、鹿溪雅园等项目实现大宗退出及资产价值释放,有效贡献现金流并提升项目经营质量。

商置板块聚焦核心城市及优质资产,通过“飞轮模式”整合险资资管能力、产业生态资源和项目运营能力,探索资产获取、改造提升、运营增值和退出分享的闭环模式。

报告期内,外部项目获得保险机构认可,内部徐汇滨江项目方案持续优化,并推动轻资产外拓业务落地,部分项目取得阶段性进展。

同时,板块持续提升产品研发与项目运营能力,围绕客户需求和行业标杆打造高品质产品体系,通过对标行业领先企业,完善客研、设计、供应链、工程及营销闭环能力；依托项目禀赋打造地标型、旗舰型、引领型产品,推动资产价值和客户体验持续提升。

（二）2026年半年度经营成果来源于既定方针下的四大类核心工作1、核心战略（1）聚焦非遗深化东方生活美学置顶,打磨差异化产品力顺应文化强国建设、扩大内需、促进文化消费的政策导向,公司持续深化“东方生活美学”置顶战略落地,将非遗作为重要实施抓手。

非遗具备跨文化传播的全球表达属性,也是公司推进全球化品牌经营的重要载体。

依托线上线下全域平台资源,联动大豫园实体商业载体,围绕客户需求、消费体验与用户满意度,挖掘非遗蕴含的文化溢价、内容流量与IP衍生潜力,实现文化价值向商业价值有效转化,释放文化供给对消费的带动作用。

公司拥有19个中华老字号、9项市级及以上非遗资源,覆盖珠宝、饮食、表业等板块,形成稀缺的文化资产禀赋。

国潮消费需求持续扩容带来发展机遇,同时市场竞争加剧,非遗商业转化在AI时代打开迭代空间,公司将从场景、产业两端系统推进战略落地。

实体场景层面立足大豫园整体底盘,围绕“非遗”全局主轴进行战略升维,以全球非遗商业化为主线、国际珠宝时尚功能区为赋能引擎,落实板块差异化定位,着力提升资产价值,赋能商业地产招商及销售。

豫园一期定位“中国非遗创新策源地”,以豫园灯会核心IP带动招商与现场运营；BFC打造“全球非遗对话场”,承担国际资源对接职能,结合线上内容传播放大声量；结合非遗引领的常态化主题活动触达多元客群,释放全域商业综合价值。

产业端推动非遗深度嵌入各业务全链条,把老字号与非遗资源转化为差异化产品力,打通研发、品牌、服务闭环,依托AI智慧运营与会员体系优化消费体验、巩固客户粘性。

未来公司将持续把非遗活态传承转化为核心竞争优势,探索文化资源商业化的可持续路径,实现文化传承、品牌全球化与企业经营高质量协同发展。

（2）持续瘦身健体、拥轻合重,聚焦核心产业,赋能主业发展报告期内,公司持续推进瘦身健体,关停非盈利线下门店、出售低效资产,退出非核心业务,持续回笼资金、降低负债率、优化财务结构。

拥轻：建立独特的超级场景打造能力,把握新消费、体验经济、情绪价值,提高运营效率；合重：飞轮模式联动保险资源,打造标杆精品,深度运营赋能资产价值。

公司集中优势资源聚焦高潜力、高增长、高协同的核心产业,逐步形成以文化自信引领的核心业务竞争力,打造具有独特竞争优势的产业集群。

持续聚焦珠宝时尚、文化饮食、汉辰表业等优势产业,强化核心品牌建设,通过产品创新、渠道拓展、品牌升级等方式,提升产业竞争力；同时,整合产业上下游资源,优化供应链体系,构建高效产业生态,推动主业高质量发展。

2、增长引擎（1）坚定深度全球化发展,重点产业聚焦区域打穿打透借助豫园灯会的文化出海势能,引领一批老字号品牌“走出去”,通过顶层设计创新文化赋能,向海外消费者积极展示豫园各品牌产品蕴含的东方生活之美；前瞻布局全球供应链体系,聚焦重点区域突破。

公司坚定将深度全球化置于战略的核心位置,明确要求：所有产业必须将出海作为寻求第二增长曲线的重要路径,以长期主义视角重构全球价值链；已完成0-1出海突破的重点产业,聚焦打法实现重点区域的“打穿打透”。

老庙黄金海外市场继续拓展门店数量,南翔馒头泰国首店开业,汉辰表业进驻各大跨境平台,发力港澳、东南亚、俄罗斯等海外市场。

各核心业务板块海外业务营收实现大幅增长,海外业务成为未来增长重要引擎。

（2）AI与数据能力,助力组织提效和商业模式创新AI+业务：将AI应用置于战略置顶位置,推动豫园各产业“AI+业务”转型,让AI成为产品、服务与运营的核心基因,梳理启动105个AI项目,并联动各产业在产品设计、智能运营等方面实现应用落地；珠宝聚焦产品创新,表业立足核心技术,持续推动机芯技术与制表工艺突破,美丽健康强化产品差异化打造。

强调AI应用的价值闭环,必须可量化节省成本、提升收入或重构流程,避免技术空转。

推动人机协同的新型决策组织,置顶搭建AI问数智能中枢作为组织的数字大脑,上半年持续推进AI人才培训、开展产业AI应用及个人“龙虾”大赛,大幅提升组织员工效能。

公司鼓励OPC（One-PersonCompany）理念深度融入AI转型体系,以彻底打破传统“自上而下派任务、层层审批走流程”的线性创新模式。

在AI工具的杠杆加持下,个体不再是组织链条上的被动执行节点,而是具备端到端价值创造能力的“超级个体”与敏捷微型经营单元。

鼓励全产业开放申报AI先锋应用项目,不设门槛、自由组队,自主立项实战比拼筛选标杆项目,给胜出团队直接匹配资源快速落地,用赛马机制激活全组织的AI创新活力。

（3）精细化会员运营,持续提升消费者满意度与贡献度会员运营由聚焦规模转为聚焦质量,持续夯实会员运营能力；关注“高客”群体,细化网格化管理模式,提升会员权益、丰富会员活动,持续升级会员运营能力及能效,提升用户满意度与复购率；完善会员系统,实现全渠道会员数据融通,精准洞察消费者需求,为产品创新、营销推广提供支撑。

上半年消费会员达158.6万人,同比增长近9%,整体复购率从29%提升至31%,粘性增强；高客人数同比提升58%,高客消费额达13.3亿元,同比增速达101%。

3、核心支柱（1）融通产业生态,加速产业协同增长公司持续融通内外部优势资源,推动各产业协同发展,以快、准、好地服务家庭客户,稳固品牌、产品、渠道、供应链等优势,持续提升行业地位。

推动各产业渠道融通、资源共享,强化集团层面统筹协同,联动各产业核心资源,打造协同发展的产业生态；引入外部优质资源,通过战略合作、IP联动等方式,丰富产业内容,提升产业竞争力；聚焦核心产业,强化供应链协同、营销协同,推动产业规模与效益双提升。

（2）文化赋能提升品牌,技术为本产品提质,全链路构筑可持续产品力文化赋能品牌：各产业深耕东方文化,老庙黄金深化“好运文化”,松鹤楼、南翔传递中华美食文化,海鸥、上海表彰显国表情怀,商业地产开发运营板块打造东方生活美学超级场景,通过文化赋能,强化品牌差异化优势,提升品牌影响力；豫园灯会依托文化沉淀,强化城市文化地标IP,联动各类特色活动,打造沉浸式消费场景,推动大豫园区域GMV稳步增长。

技术为本提质：汉辰表业深耕机芯技术与制表工艺,推出高复杂腕表产品,巩固技术优势；珠宝时尚集团强化产品研发与工艺提升,推出差异化新品；各产业持续推进技术创新,提升产品品质与竞争力。

公司业务落地依托爆款产品,需围绕客户搭建全产业链协同体系。

统筹产品、品牌、制造、营销全产业链维度并明确各板块资源配比,以客户需求为核心统筹经营。

通过非遗、专利、IP、商业秘密等多重手段筑牢产品壁垒,延长产品生命周期；建立分层产品矩阵,依托供应链稀缺性与专利技术持续强化产品竞争力,规避同质化低价竞争。

4、关键支撑（1）基于业务取舍实现组织变阵,构建极致总部与高效组织以极致思维定位公司各级总部价值,通过“职能取舍、横向整合、纵向扁平”,构建极致总部,逐步向下穿透至实际经营单位运营管控进化,实现组织与业务深度融合,提升决策效率与经营质量；各产业板块积极推进瘦身健体,精兵强阵,推进极致的降本增效,聚焦核心业务,提升组织敏捷性与执行力。

报告期内,公司管理费用同比降幅19%。

（2）打造高战力组织阵型,引领业务破局股份总部层面强化人才与组织保障,持续引进各产业负责人、CXO及以上干部,重点延揽高战力AI人才、高战力Turnaround人才等核心骨干,完善人才梯队建设；落实CTO（“首席变革官”）组织体系,全面调研、诊断,发现问题本源,制定系统性改善方案,推动变革落地、取得实效。

成立海外业务相关支撑部门,盘点具有国际化背景的年轻高潜人才,通过挂职轮岗输送至海外市场一线,丰富海外人才库,组建海外业务专职团队,构建业务出海的组织保障。

基于公司中长期发展目标,设定人才保障及中长期发展计划,革新人才机制,强化组织核心能力,推动公司战略持续落地；推进青年人才建设,加强优质储备,优化人才结构,持续加强青年合伙人及储备人才池的精细化运营,加速成材。

积极驱动与各产业板块的创业团队深度绑定：鼓励创业团队大比例持股创业公司,通过深度绑定,激发团队的战斗力和创业精神,推动企业价值增长,共享组织的价值收益；并通过股权结构优化为后续引战和资本化打好基础。

本公司系由上海豫园商场股份有限公司吸收上海豫园旅游服务公司、南市区饮食公司等十五家经济实力较强的单位共同发起,于1992年5月13日经沪府财贸(92)第176号文批准,采用募集方式设立的股份有限公司,公司股票于1992年9月2日在上海证券交易所上市交易。

公司于近日完成了公司名称和修改章程的工商变更登记手续并取得了上海市工商行政管理局换发的《营业执照》(统一社会信用代码:91310000132200223M)。

将名称由上海豫园旅游商城股份有限公司变更为上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司,将英文名称ShanghaiYuyuanTouristMartCo.,Ltd.变更为SHANGHAIYUYUANTOURISTMART(GROUP)Co.,Ltd.