超颖电子 - 603175.SH

主营业务：印制电路板的研发、生产和销售

经营范围：一般项目:电子元器件制造,再生资源加工,化工产品销售(不含许可类化工产品),电子元器件与机电组件设备销售,电子元器件批发,货物进出口,技术进出口。(除许可业务外,可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目)

超颖电子电路股份有限公司(简称“超颖电子”)成立于2015年,前身为定颖电子(黄石)股份有限公司,为专业的印制电路板(PCB)制造商。

透过经营团队和所有员工不懈的努力和付出,为超颖电子带来了源源不绝的成长动能,并发展与时俱进的营运方针。

在客户、供货商、股东、政府、社区等对我们的支持与爱护之下,超颖电子持续厚植实力,发展成年营业额超过人民币34.5亿的企业,营运及生产据点位于湖北省黄石市和江苏省昆山市。

在印制电路板产业,超颖电子于2024年世界排名第41名,汽车板世界排名第8名。

（一）整体经营概况,紧抓行业结构性升级机遇2026年上半年,全球PCB行业进入结构性分化的发展周期,低端常规线路板产能过剩、行业竞争内卷,AI服务器、自动驾驶车载板、高速存储、高频通信板等高附加值产品持续紧缺。

公司紧紧抓住电子产业升级风口,依托多年积淀的电路板制造工艺、黄石和昆山本部成熟厂区以及泰国海外在建工厂,深耕汽车电子、算力硬件、存储网通等多条高景气赛道,持续优化产品结构,加大高频高速板、多阶HDI、厚铜板、高层电路板的投产占比,海内外产能布局有序落地,整体生产经营平稳运行,综合抗风险能力、客户储备实力和行业竞争力得到进一步提升。

报告期内公司主营业务没有发生重大变动,始终专注印制电路板的研发、生产和销售,面向下游多领域电子硬件厂商提供定制化线路板产品,主动顺应行业高端化、全球化的发展趋势,稳步推进港股上市筹备、海外基地建设、高端客户认证等各项重点工作,为后续业绩增长筑牢根基。

面对上半年覆铜板、电解铜箔、玻纤布等原材料价格震荡波动、海外贸易壁垒加剧、下游客户认证周期拉长等多重外部因素,公司从供应链管控、生产良品率优化、工艺迭代升级、海外产能布局多个维度主动应对风险,稳固原有优质客户资源,加速新兴算力赛道的市场开拓,整体经营质量持续改善。

（二）夯实车载基本盘,稳住汽车电子板块盈利水平汽车电子业务作为公司核心营收支柱,在报告期内保持稳健发展,也是公司盈利稳定性最关键的业务板块。

当下新能源汽车渗透率持续走高,自动驾驶技术不断落地普及,整车电子化配件不断增加,毫米波雷达、动力电控单元、车身控制器、车载电源模块、车载显示屏均需要专用PCB作为硬件载体,单车线路板价值较往年明显上涨。

公司深耕车载PCB赛道多年,手握高频毫米波雷达电路板专属工艺优势,产品适配L2L4级别自动驾驶雷达硬件,长期对接国内主流车企以及‑头部汽车零部件一级供应商,持续推进新项目。

上半年车载板块产线产能利用率长期维持高位,在手订单储备充足,生产排程饱满。

面对上游板材、铜材涨价带来的成本压力,公司主动调整车载产品结构,拉高高溢价HDI电路板出货比例,依靠独家工艺优势拉开和普通汽车板的盈利差距,对冲原材料成本上浮带来的利润挤压,保障汽车板块毛利率维持在平稳区间。

同时公司持续完善车载产品品质管控标准,严苛落实汽车行业质量规范,不断降低产品不良率,加深和头部车企客户的长期合作粘性,稳固自身在车载PCB龙头的行业地位。

（三）发力存储赛道业务,板块营收占比稳步抬升随着固态硬盘、DDR5内存模组、车载存储、服务器内置存储硬件迭代提速,市场对于高精度、高密度存储类PCB需求持续释放。

公司深度布局存储领域线路板业务,产品广泛应用于SSD固态硬盘、内存模组、工控存储、车载存储等硬件场景。

报告期内公司针对存储板材开展工艺优化,改善电路板阻抗控制、散热能力与精密线路加工精度,持续对接多家存储行业供应商完成样品测试与批量认证。

伴随客户渠道逐步打开,存储板块出货品类持续丰富,产品涵盖机械硬盘（HDD）、固态硬盘（SSD）及内存条（DRAM模组）用PCB,规格覆盖DDR4/DDR5及多阶HDI产品。

随着订单规模不断扩张,存储类产品的营收占比实现持续上涨,已经成为公司产品结构升级当中重要的一环,丰富公司下游赛道布局,分散单一行业周期波动带来的经营风险。

（四）布局算力高速PCB,培育第二增长业务曲线AI算力相关高速PCB业务为公司现阶段重点打造的第二增长曲线,报告期内各项客户认证、样品测试、工艺调试工作稳步推进。

2026年上半年人工智能算力基础设施建设提速,AI服务器市场需求旺盛,高端多层高速线路板处于产能紧缺状态。

AI服务器电路板对于层数、信号传输速率、散热性能、抗干扰能力有着严苛标准,行业准入门槛较高。

公司已掌握M8、M9等级超低损耗材料的加工工艺,完成50层技术认证并具备最高60层加工能力及7+N+7多阶HDI量产验证,形成扎实的技术与工艺储备。

公司组建专项业务团队对接算力行业头部厂商,有序开展样品送检、反复调试、可靠性测试等客户认证流程,不断优化板材选型、线路布局、散热设计,适配AI服务器电路板的生产参数。

现阶段AI务器PCB认证进度稳步推进,相关产品计划于下半年开始陆续出货。

随着全球AI算力基建持续扩张,该领域有望成为公司未来收入与盈利增长的核心引擎。

（五）推进海外基地建设,搭建海内外全球化产能体系海外产能布局、全球化客户拓展工作取得阶段性成效,泰国生产基地建设按照既定节奏稳步落地。

近些年国际贸易环境复杂多变,海外地区关税壁垒、供应链本地化政策,多家国内PCB制造企业布局东南亚生产基地,规避出口贸易阻碍。

公司规划建设泰国生产厂区,打造国内及海外双向配套的全球化产能体系。

报告期内海外厂区土建施工、生产设备采购进场、技术人员外派培训、当地员工招募等工作有序开展,企业依照投产计划分步推进产线搭建和后期产能爬坡规划。

泰国工厂投产之后主要面向海外汽车零部件、算力通信类终端客户,实现海外订单本地生产交付,降低进出口关税、跨境物流成本,就近对接海外优质客户资源。

依托海外基地,公司能够打破地域限制,拓宽全球市场版图,分散单一国内市场的经营风险。

除此之外,公司同步推进港股上市筹备工作,完善内部治理架构、规范财务运营,未来借助资本市场助力高端产线扩建、工艺研发升级以及国内外产能扩张。

（六）深耕研发与供应链管理,规划后续长期经营方向供应链管控、技术研发以及内部管理层面,公司持续夯实经营根基,为长期发展蓄力。

上半年PCB上游原材料价格阶段性起伏,高端高频覆铜板、超薄铜箔供货紧张。

公司采取多供应商合作、原材料锁价采购、废料回收利用、生产工艺改良、良品率提升等多种方式压缩生产成本,对冲原料涨价压力。

研发端企业持续投入资源深耕厚铜板、高频高速线路板、毫米波雷达专用电路板等核心工艺,不断申请技术专利,紧跟下游电子产品迭代节奏,配合下游客户新品研发定制线路板方案。

在后续经营规划当中,公司将会加速泰国工厂产能爬坡释放,推动AI服务器PCB产品批量投产,持续深耕自动驾驶车载电路板赛道,做大做强存储板块业务,不断优化各板块营收结构。

公司将牢牢把握PCB行业高端化、全球化的时代机遇,依托多赛道业务布局、海内外双重产能优势、成熟的核心制造工艺,不断开拓海内外优质客户,稳步提升高附加值产品占比,实现整体经营业绩平稳向上发展。

2015年10月18日,DynamicHolding签署《定颖电子(黄石)有限公司章程》,设立黄石定颖,投资总额为15,000万美元,注册资本为5,000万美元。

2015年11月2日,黄石经济技术开发区招商局出具《关于同意设立外商独资企业定颖电子(黄石)有限公司的批复》(黄开商资批[2015]10号),同意DynamicHolding在黄石经济技术开发区设立黄石定颖。

2015年11月2日,湖北省人民政府向公司核发了《中华人民共和国外商投资企业批准证书》(商外资鄂审字[2015]0019号)。

2015年11月6日,黄石市工商行政管理局批准并核发《营业执照》。

2023年11月6日,华兴会计师事务所出具了华兴验字[2023]23008410071号《验资报告》,对上述出资情况进行验资。

2022年11月18日,黄石定颖召开股东会,同意以截至2022年9月30日经审计账面净资产折股,整体变更设立股份有限公司,股本为384,529,321元,股东出资比例不变。

2022年11月18日,黄石定颖全体股东共同签署了《关于定颖电子(黄石)有限公司整体变更设立股份有限公司的发起人协议书》。

2022年11月18日,立信会计师事务所(特殊普通合伙)出具信会师报字[2022]第ZA16128号《定颖电子(黄石)有限公司截至2022年9月30日净资产审计报告及财务报表》,截至2022年9月30日,黄石定颖经审计的账面净资产为123,739.86万元。

2022年11月18日,银信资产评估有限公司出具《资产评估报告》(银信评报字(2022)沪第010037号),以2022年9月30日为评估基准日,黄石定颖净资产评估值为158,274.56万元。

2022年12月5日,定颖电子(黄石)股份有限公司召开股份公司创立大会暨2022年第一次临时股东大会,会议审议通过了整体变更设立定颖电子(黄石)股份有限公司等事宜,并签署了《定颖电子(黄石)股份有限公司章程》。

2022年12月5日,立信会计师事务所(特殊普通合伙)审验并出具信会师报字[2022]ZA16205号《验资报告》,确认截至2022年12月5日止,黄石定颖全体股东以截至2022年9月30日经审计账面净资产123,739.86万元,按照1:0.3108的比例折股384,529,321股,共计股本384,529,321元,账面净资产折合股本后余额852,869,317.75元计入资本公积。

2022年12月7日,黄石市市场监督管理局批准并核发《定颖电子(黄石)股份有限公司营业执照》。

2023年11月6日,华兴会计师事务所出具了《历次验资复核报告》(华兴专字[2023]23008410063号),根据《企业会计准则》的相关规定并结合公司实际经营情况对公司固定资产折旧计提、长期股权投资初始确认等事项进行审计调整,经过追溯调整后,截至2022年9月30日公司净资产为123,747.98万元,调整后公司净资产与原审计机构审计的净资产相比增加8.11万元,经复核后的净资产仍高于股本,符合《公司法》及相关法律法规的规定,追溯后未对公司整体变更时的注册资本造成影响。

2023年11月21日,发行人召开2023年第三次临时股东大会,审议通过了《关于对公司整体变更设立股份有限公司的方案予以追溯调整的议案》。

2023年11月21日,发行人全体发起人共同签署《超颖电子电路股份有限公司发起人协议书之补充协议》,同意对黄石定颖整体变更为股份公司的方案进行调整。

昆山定颖、塞舌尔超颖、塞舌尔超颖PCB和超颖投资自设立以来均为定颖电子控制的企业,报告期内,发行人相继收购了昆山定颖、塞舌尔超颖、塞舌尔超颖PCB和超颖投资100%股权。