一、公司概况
- 主营业务：印制电路板（PCB）研发、生产和销售，产品以汽车电子PCB为核心（占比超68%），同时覆盖显示、储存、消费电子、通信等领域。
- 技术实力：具备高阶HDI（高密度互连板）、厚铜板、高频板等量产能力，拥有14项发明专利+85项实用新型专利。
- 客户资源：与大陆汽车、法雷奥、博世、特斯拉、京东方、LG等全球头部厂商深度合作，曾获“最佳PCB供应商”等荣誉。
- 产能布局：湖北黄石、江苏昆山、泰国三大生产基地，年产能超320万平方米。
二、财务表现（2022–2024年）
| 指标 | 2022年 | 2023年 | 2024年 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 35.14亿元 | 36.56亿元 | 41.24亿元 |
| 归母净利润 | 1.41亿元 | 2.66亿元 | 2.76亿元 |
| 毛利率 | 14.83% | 20.93% | 18.87% |
| 外销收入占比 | 81.89% | 81.67% | 82.77% |
- 增长驱动：汽车电子、服务器需求增长，产品结构优化（高多层板占比提升）。
- 2025H1预警：因泰国工厂投产初期成本高，净利润同比下滑。
三、行业地位与竞争力
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市场排名：
- 全球PCB厂商第41位（Prismark 2024）；
- 中国综合PCB企业第23位（CPCA 2024）；
- 全球前十大汽车电子PCB供应商（NTI 2023）。
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核心优势：
- 技术壁垒：任意层HDI、毫米波雷达板、超大尺寸显示板等高端技术；
- 客户粘性：汽车客户认证周期长（2–3年），替换成本高；
- 智能制造：黄石工厂自动化率超90%，获“国家绿色工厂”认证。
四、风险提示
- 客户集中度高：前五大客户占比约45–52%，依赖大陆汽车、法雷奥等；
- 产能消化风险：泰国工厂亏损中，产能爬坡需时间；
- 汇率波动：外销占比超80%，人民币升值可能压缩利润；
- 贸易政策：美国关税政策可能影响客户成本转移；
- 环保与搬迁风险：昆山工厂部分房产未获产权证，存在搬迁可能。
五、募资用途
计划募资6.6亿元，用于：
- 高多层及HDI项目第二阶段（黄石工厂）：新增36万平方米/年产能；
- 补充流动资金及偿还贷款：优化财务结构（当前资产负债率72.83%）。
六、投资亮点与关注点
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亮点：
- 卡位汽车电子黄金赛道，受益电动化/智能化趋势；
- 技术认证壁垒高，客户优质且合作稳定；
- 全球化布局（泰国工厂规避关税风险）。
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关注点：
- 短期业绩受泰国工厂拖累；
- 客户集中度与议价能力；
- 原材料（铜、金）价格波动对成本的影响。
总结
超颖电子在汽车PCB领域具备显著技术优势和客户资源，行业成长性明确，但需关注短期产能消化及外部环境风险。长期价值取决于泰国工厂爬坡进度及高端产品渗透率提升。