明阳电气 - 301291.SZ

主营业务：应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售

经营范围：研发、制造、销售、维修:各类变压器及成套设备、电力自动化设备;技术及货物进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外);生产、销售:高低压成套开关设备及元件、输配变电设备、电工器材、五金制品、电子产品、机械设备及零配件;维修:仪器仪表;承装、承修、承试电力设施;制造、销售和进口计量器具;从事输配电相关技术咨询。(以上经营范围涉及货物进出口、技术进出口)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动。)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

广东明阳电气股份有限公司主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售,主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。

公司作为专注于输配电及控制设备的高新技术企业,是国内领先的国家能源及大型建设项目电气装备供应商之一,是新能源电气装备领军企业,也是广东省高新技术企业、广东省创新型企业。

公司参与了七项国家标准的制定,是中国电器工业协会会员、广东省机械行业协会会员、广东省电气行业协会会员,并先后被认定为广东省企业技术中心、广东省节能电力变压器工程技术研究中心、中山市工程技术研究中心、中山市市级企业技术中心、广东省中小企业创新产业化示范基地和中山市单项冠军培育企业,具有一定的行业影响力。

公司高可靠性大容量海上风电智能升压系统研究及工程应用项目获得广东省机械工程学会科学技术奖一等奖、广东省机械工业科学技术奖一等奖、广东省测量控制与仪器仪表科学技术奖二等奖;公司产品光伏逆变升压一体化装置获得广东省机械工业科学技术奖一等奖、广东省机械工程学会科学技术奖一等奖。

公司多年来深耕输配电及控制设备行业,与大型国有控股企业或上市公司建立了稳定的合作关系。

公司客户遍布全国31个省(自治区、直辖市),产品稳定运用于能源、电网、数据中心、轨道交通、冶金石化、市政工程、工民建及国内重大重点工程项目。

（一）报告期内公司所处行业情况1、公司行业分类公司主要从事应用于可再生能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售。

根据国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会2017年颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）,公司所处行业为“C38电气机械和器材制造业——382输配电及控制设备制造”。

2、行业发展状况及发展趋势电力工业是国民经济的重要基础性产业。

2025年是我国电力体制改革的第10年,我国电力市场将完成从“增量改革”向“系统重构”的跨越,电力市场迈入3.0时代。

输配电及控制设备行业作为电力工业的重要环节,其发展与国家能源战略、电网建设、清洁能源发展等方面息息相关。

近年来,随着全球能源结构的调整和我国电力体制的改革,电力设备行业迎来了广阔的空间与机遇。

“源（电源侧）、网（电网侧）、荷（负荷侧）、储（储能侧）”作为新型电力系统的重要组成部分,逐步从当前的示范试点迈向规模化应用。

从市场规模来看,随着国内电力需求的不断增长和电网建设的深入推进,输配电及控制设备的需求量持续呈现稳步上升的趋势。

2025年2月,国家发改委、国家能源局联合印发的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（简称“136号文”）正式拉开我国新能源电价市场化改革的大幕。

“136号文”最核心的创新是引入“机制电价”模式,建立“市场交易+政府补偿”的双轨制,差异化对待存量与增量市场、海风陆风与光伏市场、以及相应的机制电量调节比例。

受此影响,可再生能源市场,尤其是光伏市场短期进入阵痛期,进而影响电力设备的短期需求。

整体而言,可再生能源在全球电力市场中的成本优势依旧显著,全球可再生能源行业及相关产业快速发展路上,既充满机遇,也面临挑战。

近年来,公司所在的输配电及控制设备行业受益于可再生能源发展良好机遇,虽短期内会受到一定程度的行业节奏波动,但在政策支持和技术创新等因素驱动下,长期景气度仍在。

3、公司的行业地位公司作为专注于输配电及控制设备的高新技术企业,是国内领先的国家能源及大型建设项目电气装备供应商之一,是中国机械500强企业、广东省高新技术企业、广东省创新型企业100强。

公司坚持以市场为导向,以科技创新驱动市场高端化、产品高端化,积极培育发展新质生产力,以数智赋能企业高质量、可持续发展,多个自主研发产品和项目经鉴定达到国际先进水平,主要关键技术指标达到国际领先水平。

（二）报告期内公司主营业务1、公司的主营业务情况公司主要从事应用于可再生能源（含风能、光伏、储能）、新型基础设施（含数据中心、智能电网）等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售,以智能变压器、箱式变电站、智能成套开关设备为核心产品,涵盖从中低压到高压、从陆上到海上全系列智能化输配电装备。

公司在输配电及控制设备行业具有较强品牌影响力和较大市场份额,客户遍布全国,是国内可再生能源市场与数据中心市场的头部供应商。

同时,公司积极布局海外市场,产品符合IEEE、IEC等国际标准,并获得CQC、UL、CE、DNV-GL等多项国内外权威机构认证,远销欧洲、北美洲、东南亚、中东、南美洲、非洲等全球60多个国家和地区。

2、主要产品及用途公司主要产品分类图示如下：报告期内,公司持续增强可再生能源领域的产品竞争优势,同时针对智能电网、数据中心等市场不断研发新产品,使公司能够为更多不同细分领域的客户提供智能化输配电及控制设备整体解决方案。

公司主要产品及具体用途如下表所示：（三）经营模式1、研发模式公司以整体战略为基准,以客户为中心,以市场为导向,建立一套完善的研发体系。

依托广东省节能电力变压器工程技术研究中心和省级企业技术中心两大创新平台,公司设立研发中心,由公司技术决策委员会总体统筹技术发展战略,成套/变压器/箱变研发部等部门合作协同,共同攻克技术难关。

公司研发流程的主要内容包括项目规划、项目立项、过程跟踪和项目验收。

公司针对所开发的新产品/新技术进行市场、技术的调研及分析,形成新产品开发项目可行性分析材料及相应计划表,项目小组对该研发项目的计划关键节点、预算进行规划,编制项目可行性研究报告,技术决策委员根据可行性研究报告对项目的技术、市场、资源、投入等可行性进行全面评估并明确评审意见。

立项审批通过的新产品项目由技术管理办公室通知启动,项目小组及公司其他相关部门配合完成,由评审小组和技术管理办公室进行评审验收。

公司根据产品所属专业领域的不同将新产品进行分类,针对不同产品类型制定了不同标准的技术评审规定,由不同人员进行技术评审,充分调动公司资源,保持技术创新的长期可持续性。

2、采购模式公司对外采购内容为主要原材料和辅助原材料,主材为电气元器件、铜材、硅钢片等,辅材可分为绝缘材料、配件及其他物料等,公司采购部按照公司相关采购制度规定执行。

原材料由公司采购部遵循供应商管理目录和质量标准规定,结合客户订单排期、库存情况、价格走势要求进行采购。

对于大宗原材料、关键元器件,公司与供应商签订长期的采购框架协议,形成合作共赢的合作模式,如硅钢、电磁线、铜排、断路器等物料。

对于通用性的元器件、绝缘件、配件等材料,公司主要采用议价为主、招标定价为辅的形式,确定产品合作供应商及年度基准价,签订采购协议,以保证产品的供应,减少材料价格波动对成本的影响。

在采购执行过程中,需求部门提出需求后提交至主管部门评审,根据审批记录与运营计划部沟通形成物料清单,采购部收到物料清单后向供应商发出订货信息,在ERP系统生成采购合同后供应商发货,由仓库签收、质量部验收、仓库入库。

3、生产模式公司采用以销定产、按单生产的订单式生产模式。

在获得客户订单后,市场、运营部门根据客户订单进行评审、排产,技术部门根据客户的功能需求、产品规格、使用环境等因素进行产品设计,并形成最终的设计图纸送达到生产部门。

同时技术部门在ERP系统生成相应的物料清单,生产部门根据物料清单领取相应原材料并开始组织生产,产品各部件制造完成后进行装配,由质量管理部按照国家标准、行业标准及订货技术协议进行例行试验。

4、销售模式公司的销售模式为直销,公司的直销模式分为招投标模式和询价模式。

招投标模式下,公司主要客户对不同产品制定专用技术标准并发布招标公告,公司对不同标段产品进行独立投标,公司中标后与客户签署订单,公司产品在生产完工并接到发货通知后发货到客户指定地点并由客户组织验收。

询价模式下,客户直接向有关供应商发出基本的技术需求和询价单,公司针对客户要求进行报价,客户在各家供应商报价基础上进行比较并确定最终供应商。

如公司最终被确定为供应商,则与客户签署销售合同并进行供货及后续服务。

（四）主要的业绩驱动因素1、宏观经济稳步发展,为输配电及控制设备行业发展提供重要支撑2025年上半年,我国GDP同比增长5.3%,宏观经济保持稳中有进、稳中向好发展态势。

各地方持续贯彻新发展、新动能理念,加快推进绿色产业发展。

《能源法》引领可再生能源高质量、高比例发展,相关产业继续保持较快增长。

根据国家能源局相关数据发布,2025上半年,全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦,同比增长99.3%,可再生能源继续保持新增装机的主体地位,装机规模持续实现新突破。

全国可再生能源发电量达17993亿千瓦时,同比增加15.6%,约占全部发电量的39.7%,其中风电、光伏新增发电量超过全社会用电量增量,可再生能源发电量再上新台阶。

输配电及控制设备作为国民经济的基础行业,得益于宏观经济的稳步发展和可再生能源发电装机规模的稳步扩容,为输配电及控制设备行业创造了一个稳定、持续发展的环境。

2、海外产能加速布局,出口成为新增长极历经多年发展,我国能源革命正从“规模扩张”步入“精耕细作”,并构建了全球最大、发展最快的可再生能源体系,建成了全球最大、最完整的新能源产业链。

在国际市场需求增长、政策环境支持以及技术进步的背景下,我国绿色产业在技术水平、产品性能和生产成本等方面具备了强大的国际竞争力,可再生能源企业“出海”趋势不断加速。

公司已建立“间接出海+全球化布局”战略模式,相关产品出口至欧洲、北美洲、东南亚、中东、南美洲、非洲等全球60多个国家和地区。

同时,公司积极布局海外直销市场,依据不同地区执行标准,积极开发各种产品,前瞻研发大型化配套产品,丰富海外产品库,助力国外市场持续突破。

报告期内,公司持续加码布局海外产能,已在马来西亚基地正式开展设备投资,海外业务将成为公司未来业绩新增长点。

3、数据中心业务拓展良好,赋能业绩增长伴随AI相关产业蓬勃发展,数据中心、智算类逐步成为需求主力,电气设备在数据中心中占比较大,AIDC（智算中心）电气基础设施迎来了发展机遇。

公司在持续增强可再生能源领域的产品竞争优势,同时针对智能电网、数据中心等市场不断研发新产品,精准对接数据中心客户需求及应用场景,致力于提供优质的电力模块等输配电产品。

目前,数据中心业务是公司主要发展方向之一,并逐步打开空间。

报告期内,公司数据中心业务已取得一定量和订单进展,能够为公司业绩带来增量。

公司前身明阳有限于2015年11月由中山明阳、郭献清以货币方式共同出资设立,设立时注册资本为3,000.00万元。

2015年11月24日,中山明阳、郭献清共同签署《广东瑞智电力科技有限公司章程》,股东中山明阳以货币认缴2,400万元,出资比例为80%,其中第一期出资480万元在2015年12月31日前缴足,第二期出资960万元在2016年12月31日前缴足,其余认缴出资在2017年12月31日前缴足;股东郭献清以货币认缴600万元,出资比例为20%,其中第一期出资120万元在2015年12月31日前缴足,第二期出资240万元在2016年12月31日前缴足,其余认缴出资在2017年12月31日前缴足。

2015年11月27日,明阳有限获得中山市工商行政管理局核发的营业执照。

2020年6月1日,致同出具致同验字(2020)第441ZC00255号《验资报告》,经审验,截至2015年12月31日,明阳有限已收到中山明阳和郭献清首次缴纳的注册资本(实收资本)合计人民币600万元。

2020年6月1日,致同出具致同验字(2020)第441ZC00254号《验资报告》,经审验,截至2016年12月15日,明阳有限已收到中山明阳和郭献清缴纳的第2期出资,即实收注册资本人民币1,200万元。

2020年6月1日,致同出具致同验字(2020)第441ZC00253号《验资报告》,经审验,截至2018年5月31日,明阳有限累计实缴注册资本为人民币3,000万元,占已登记注册资本的总额的100%。

2020年8月7日,明阳有限作出股东会决议,全体股东一致同意明阳有限整体变更为股份有限公司,以截至2020年5月31日明阳有限经审计的净资产30,185.77万元为基础,按1.4374:1的比例折为股份总额21,000万股,差额部分计入资本公积,公司名称变更为广东明阳电气股份有限公司。

同日,明阳有限全体股东签署了发起人协议。

2020年8月8日,公司召开创立大会暨2020年第一次股东大会,一致同意整体变更设立股份公司。

2020年8月8日,致同对本次整体变更注册资本实收情况进行了审验,出具了致同验字(2020)第441ZC00306号《验资报告》。

2020年8月11日,公司在中山市监局完成工商变更登记,并领取了新的营业执照。

2019年12月19日,明阳有限召开股东会,同意将明阳有限注册资本由3,000万元增加至4,000万元,新增1,000万元注册资本分别由慧众咨询、华慧咨询以货币方式认缴出资人民币550万元、450万元。

慧众咨询、华慧咨询为明阳有限设立的员工持股平台,本次增资系明阳有限实施员工股权激励,增资价格为1.00元/每单位出资额。

2020年1月3日,明阳有限在中山市监局完成工商变更登记,并领取了新的营业执照。

2020年6月1日,致同出具致同验字(2020)第441ZC00252号《验资报告》,经审验,截至2019年12月31日,明阳有限已收到慧众咨询、华慧咨询缴纳的新增注册资本1,000万元。

2020年8月18日,明阳电气及8位股东与中广源商、前海投资、中原前海、零壹投资、雅盈创投、幸三生、智强盛赢签署了《增资协议》,约定中广源商、前海投资、中原前海、零壹投资、雅盈创投、幸三生、智强盛赢共同对发行人进行增资,本次新增注册资本2,415万元,新增股份数2,415万股,由中广源商以现金1,000万元认购本次增资新增的股份175万股;由前海投资以现金3,000万元认购本次增资新增的股份525万股;由中原前海以现金2,000万元认购本次增资新增的股份350万股;由零壹投资以现金2,250万元认购本次增资新增的股份393.75万股;由雅盈创投以现金1,250万元认购本次增资新增的股份218.75万股;由幸三生以现金4,000万元认购本次增资新增的股份700万股;由智强盛赢以现金300万元认购本次增资新增的股份52.50万股。

2020年8月23日,明阳电气就上述增资事宜召开2020年第一次临时股东大会,同意公司注册资本由21,000万元增加至23,415万元。

2020年8月28日,公司在中山市监局完成工商变更登记,并领取了新的营业执照。

2020年9月1日,致同出具致同验字(2020)第441ZC00325号《验资报告》,验证上述增资款已缴足。