明阳电气 - 301291.SZ

主营业务：输配电及控制设备的研发、生产和销售,以变压器、箱式变电站、成套开关设备为核心,为全球新型电力系统建设提供从陆上到海上、从中低压到高压的全系列输配电装备,致力于为全球客户提供输配电及控制设备的一体化系统解决方案

经营范围：一般项目:变压器、整流器和电感器制造;机械电气设备制造;配电开关控制设备制造;输配电及控制设备制造;电池零配件生产;光伏设备及元器件制造;配电开关控制设备销售;智能输配电及控制设备销售;机械电气设备销售;电池销售;电池零配件销售;光伏设备及元器件销售;储能技术服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;仪器仪表修理;电气设备修理;货物进出口;技术进出口。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。许可项目:输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验;检验检测服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准。)。

广东明阳电气股份有限公司主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售,主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。

公司作为专注于输配电及控制设备的高新技术企业,是国内领先的国家能源及大型建设项目电气装备供应商之一,是新能源电气装备领军企业,也是广东省高新技术企业、广东省创新型企业。

公司参与了七项国家标准的制定,是中国电器工业协会会员、广东省机械行业协会会员、广东省电气行业协会会员,并先后被认定为广东省企业技术中心、广东省节能电力变压器工程技术研究中心、中山市工程技术研究中心、中山市市级企业技术中心、广东省中小企业创新产业化示范基地和中山市单项冠军培育企业,具有一定的行业影响力。

公司高可靠性大容量海上风电智能升压系统研究及工程应用项目获得广东省机械工程学会科学技术奖一等奖、广东省机械工业科学技术奖一等奖、广东省测量控制与仪器仪表科学技术奖二等奖;公司产品光伏逆变升压一体化装置获得广东省机械工业科学技术奖一等奖、广东省机械工程学会科学技术奖一等奖。

公司多年来深耕输配电及控制设备行业,与大型国有控股企业或上市公司建立了稳定的合作关系。

公司客户遍布全国31个省(自治区、直辖市),产品稳定运用于能源、电网、数据中心、轨道交通、冶金石化、市政工程、工民建及国内重大重点工程项目。

(一)报告期内公司所处行业情况公司主要从事变压器、箱式变电站、成套开关设备等输配电及控制设备的研发、生产与销售,产品广泛应用于全球电力系统发电、输电、配电、用电全环节。

根据《国民经济行业分类》(GB/T4754—2017),公司所处行业为C38电气机械和器材制造业——382输配电及控制设备制造。

电力工业是国民经济的重要基础产业,输配电及控制设备行业作为其关键配套环节,景气程度与国家能源战略、电网建设及数字经济发展紧密相连。

报告期内,在新型电力系统建设纵深推进与人工智能驱动的数字经济崛起双重背景下,行业需求格局正发生结构性变化,呈现出“全球用电量持续增长提供需求支撑、新兴算力建设拉动结构性增长、海外市场空间广阔”的多层次特征。

(1)全球用电量持续增长,为输配电设备需求提供坚实支撑电力消费的持续增长是输配电设备需求的根本支撑,全球电气化进程深入推进,用电总量稳步攀升,带动电网与配电投资持续扩张。

从国内看,根据国家能源局数据,2026年上半年全国全社会用电量累计为50999亿千瓦时,同比增长5.3%。

更值得关注的是,用电增长动能日趋多元,数字经济与新型基础设施已成为增量主力——第三产业用电量为9916亿千瓦时,同比增长8.0%,其中充换电服务业同比增长56.9%、互联网数据服务同比增长44.0%。

用电总量扩张与负荷结构升级,对输变电及配电网建设形成刚性拉动。

同时,新型电网建设持续加快,2026年上半年电网、新型储能等重点领域成为主要投资增长点,同比分别增长13.5%、74.3%。

用电端的持续扩容与电网侧的加力建设,共同为输配电及控制设备行业创造了稳定且持续的需求环境。

从全球看,电力正加速成为终端能源消费的核心载体,全球用电量步入新一轮扩张周期。

国际能源署(IEA)在《电力年中更新2026》(ElectricityMid-YearUpdate2026)中预测,全球电力需求2025年增长3.0%,2026年、2027年将进一步加速至3.6%和3.8%;全球电力消费量预计由2025年的28,600太瓦时(TWh)增至2027年的30,700TWh。

海外发达经济体电网老化更新需求集中释放,新型高耗电场景加速崛起,新兴经济体电力基础设施建设方兴未艾,内外需共振为变压器、开关柜等输配电产品打开了广阔的市场空间。

(2)新兴算力建设拉动结构性增长,数据中心成为用电侧新引擎人工智能大模型规模化应用带动算力基础设施投资高速增长,数据中心正成为用电侧增长的新引擎。

国内方面,算力基建已进入高密度建设期:根据国家数据局数据显示,截至2025年底,我国在用算力设施机架数超过1373万标准机架,建成万卡智算集群42个,智能算力规模达到159万PFLOPS(FP16),位居全球第二。

国家发改委表示,目前随着人工智能的快速发展,全国一体化算力网建设正在加速推进。

截至2026年3月底,我国智能算力规模进一步增至188.2万PFLOPS,相当于去年同期的2.5倍,预计还将保持高速增长的态势。

“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元。

“东数西算”八大枢纽协同推进,乌兰察布、芜湖等枢纽数据中心投资与机架规模实现成倍增长;国家“十五五”规划建议首次将“全国一体化算力网”纳入国家级基础设施体系并明确适度超前建设,新建大型及超大型数据中心能效要求持续趋严,驱动供配电系统向高功率密度、高可靠、绿色低碳方向升级,相关输配电设备需求空间持续扩大。

海外方面,IEA预计美国未来五年用电量将增加逾420TWh,到2030年数据中心扩张将贡献约50%的电力需求增量;Frost&Sullivan测算,全球数据中心资本支出将从2026年约8,450亿美元增至2030年约30,190亿美元,年复合增速约37.6%。

AIDC向高功率密度、高可靠性演进,推动供配电架构由传统低压配电向中高压直流(HVDC)、固态变压器(SST)等高效紧凑方案迭代,既扩大设备用量也提升单台价值量,对变压器、成套开关设备及预制舱式变电站形成旺盛需求。

(3)全球电力设备高景气延续,中国企业出海迎来窗口期全球电力设备市场延续高景气,且需求与供给的结构性错配持续加剧。

从需求端看,发达经济体电网更新、AI算力爆发式扩张、新兴经济体电力基建、电气化率提升与新能源并网需求等多重因素共同发力,形成持续的增量需求。

从供给端看,海外尤其是欧美的本土设备制造产能历经多年产业外迁而相对薄弱,叠加原材料、熟练劳动力与关键零部件供给约束,扩产周期漫长;部分市场变压器交付周期已由常规的半年至一年延长至两到三年,供需缺口短期内难以弥合。

这一持续偏紧的供需格局,为具备完整产业链、规模化制造能力、国际认证体系与快速交付优势的中国输配电设备企业提供了难得的出海机遇。

中国企业在变压器、成套开关设备、箱式变电站等产品上已建立起从设计、制造到服务的全链条能力,产品广泛符合IEEE、IEC等国际标准并取得UL、CE、DNV-GL等权威认证,在性价比、交付响应与技术适配性上形成差异化竞争力。

(4)国内步入阶段性调整,全球转型方向未改国内风电、光伏新增装机在经历前几年快速增长后,报告期内进入阶段性调整期。

受新能源上网电价市场化改革深化、部分区域消纳压力上升等因素影响,电站投资节奏有所放缓,对直接配套新能源电站的国内输配电设备需求产生一定影响。

但从全球视角看,能源转型的长期趋势并未逆转,海外新兴市场的新能源建设仍处于上升期,新型储能装机扩大亦对输配电及控制设备构成增量支撑。

(二)报告期内公司主营业务1、公司的主营业务情况公司主要从事输配电及控制设备的研发、生产和销售,是一家以智能化输配电装备及系统服务为核心业务的高新技术企业。

公司产品体系以智能变压器、箱式变电站、智能成套开关设备为核心,最高电压等级覆盖至500kV超高压领域,是业内少数具备500kV级输配电装备自主研发及量产能力的企业之一,产品型谱实现从中低压配电到超高压输变电的全景覆盖,并延伸至陆上与海上等多类复杂应用场景。

同时,公司积极拓展产品线纵深,依托预制舱式电力模块、一体机等高端产品切入数据中心、储能等高景气赛道,并凭借机电集成业务向系统化、场景化解决方案延伸,形成覆盖发电、输配到用电全链条的电力装备综合服务能力。

公司不断拓展下游应用场景,持续推出满足市场需求的创新产品。

在预制舱电力模块产品方面,公司采用模块化、预制化设计理念,将变压器、开关设备、保护控制及辅助系统等核心电气设备集成于标准舱体内,可根据不同应用场景灵活配置,形成了涵盖交流预制舱、HVDC预制舱等在内的产品系列,具有占地面积小、施工周期短、环境适应性强、便于运输和快速部署等特点。

凭借上述优势,公司预制舱电力模块产品已广泛应用于数据中心项目,满足了数据中心对配电设备高可靠性、快速交付和紧凑化设计的要求;其中,HVDC预制舱产品适应数据中心高压直流供电等新型配电架构,为客户提供高效、集约的配电解决方案,进一步验证了公司产品在多元场景下的适应能力。

公司具备覆盖高压、超高压领域的一站式交付能力。

在汇集站输配电系统建设中,公司自主提供500kV超高压电力变压器、GIS、站用变、开关柜等核心装备,纵向贯穿超高压到中低压全电压等级,横向覆盖主设备与全站辅机系统,真正实现了汇集站输配电系统“一家交付”。

由单一供应商完成汇集站全部核心输配电装备的设计、制造与交付,设备间接口原生统一、协议深度兼容、工程无缝衔接,从系统底层消除多供应商协作的固有风险。

公司积极推进全球化战略,打造跨境产能布局,构建海外营销版图,深化“区域-行业-产品”三位一体营销体系,重点聚焦北美、南美、欧洲等高价值量核心市场,为海外电力设备、数据中心等业务的规模化发展奠定了坚实的市场与产能基础。

报告期内,受国内新能源行业政策调整、消纳压力加大及部分项目审批节奏放缓等因素影响,新能源电源侧投资增速出现阶段性回落,公司相关领域订单获取和收入确认受到一定影响,经营业绩较上年同期有所下降。

面对下游需求的结构性变化,公司主动调整经营策略,将资源重点聚焦于国内数据中心与海外市场两大高景气方向。

通过业务结构的主动优化,公司旨在降低对单一新能源领域的依赖,提升整体盈利能力和抗风险能力。

2、重点业务发展方向报告期内,公司将海外电力设备业务与国内数据中心业务确立为两大核心增长引擎,同步培育海外储能业务作为新增长极,推动业务结构持续优化、盈利韧性持续增强。

(1)海外电力设备业务迎来跨越式发展全球电力设备供需错配短期难以弥合,海外变压器等核心设备交付周期普遍延长至两到三年,为公司出海创造了难得的窗口期。

公司凭借完整的产业链、规模化制造能力、国际认证体系与快速交付优势,海外业务正由“点状突破”迈向“体系化放量”。

报告期内,公司在北美、南美、欧洲、东南亚等多个区域市场获得规模化订单,成功切入北美顶级客户供应链,在数据中心、电力升级等新兴领域取得重大项目突破,海外市场订单依托直销体系实现突破性增长,已成为公司未来最重要的业绩增长引擎。

(2)国内数据中心业务迎来黄金发展期人工智能大模型规模化应用带动算力基础设施投资高速增长,“十五五”时期全国一体化算力网将新增直接投资4万亿元,国内数据中心进入未来五年的黄金发展期。

公司依托预制舱式电力模块、HVDC预制舱、一体机等高端产品深度切入数据中心赛道,HVDC预制舱精准适配高压直流供电等新型配电架构,契合数据中心供配电系统向高功率密度、高可靠、绿色低碳升级的方向。

公司将紧抓“东数西算”与全国一体化算力网建设机遇,推动数据中心业务成为未来业绩增长的核心支撑。

(3)海外储能业务培育新增长极全球新型储能装机持续快速扩张,海外电网老化更新与新能源并网需求旺盛,储能市场空间广阔。

公司依托输配电及控制设备的技术积累与预制舱式电力模块的制造优势,积极拓展海外储能业务,推动储能系统与既有产品体系深度协同,为客户提供一体化储能电力解决方案,与海外电力设备业务协同联动,有望成为新的重要增长极。

3、主要产品及用途报告期内,公司持续增强各产品线的竞争优势,并针对数据中心、智能电网、海外出海等市场不断研发新产品,致力于为更多细分领域的客户提供智能化输配电及控制设备整体解决方案。

(三)经营模式1、研发模式公司以整体战略为基准,以客户为中心,以市场为导向,建立一套完善的研发体系。

依托广东省节能电力变压器工程技术研究中心和省级企业技术中心两大创新平台,公司设立研发中心,由公司技术决策委员会总体统筹技术发展战略,成套/变压器/箱变研发部等部门合作协同,共同攻克技术难关。

公司根据产品所属专业领域的不同将新产品进行分类,针对不同产品类型制定了不同标准的技术评审规定,由不同人员进行技术评审,充分调动公司资源,保持技术创新的长期可持续性。

2、采购模式公司对外采购内容为主要原材料和辅助原材料,主材为电气元器件、铜材、硅钢片等,辅材可分为绝缘材料、配件及其他物料等,公司采购部按照公司相关采购制度规定执行。

原材料由公司采购部遵循供应商管理目录和质量标准规定,结合客户订单排期、库存情况、价格走势要求进行采购。

3、生产模式公司采用以销定产、按单生产的订单式生产模式。

在获得客户订单后,市场、运营部门根据客户订单进行评审、排产,技术部门根据客户的功能需求、产品规格、使用环境等因素进行产品设计,并形成最终的设计图纸送达到生产部门。

同时技术部门在ERP系统生成相应的物料清单,生产部门根据物料清单领取相应原材料并开始组织生产,产品各部件制造完成后进行装配,由质量管理部按照国家标准、行业标准及订货技术协议进行例行试验。

4、销售模式公司的销售模式主要为直销,公司的直销模式分为招投标模式和询价模式。

招投标模式下,公司主要客户对不同产品制定专用技术标准并发布招标公告,公司对不同标段产品进行独立投标,公司中标后与客户签署订单,公司产品在生产完工并接到发货通知后发货到客户指定地点并由客户组织验收。

询价模式下,客户直接向有关供应商发出基本的技术需求和询价单,公司针对客户要求进行报价,客户在各家供应商报价基础上进行比较并确定最终供应商。

如公司最终被确定为供应商,则与客户签署销售合同并进行供货及后续服务。

(四)公司的行业地位作为国内领先的输配电装备及系统服务提供商之一,公司凭借多年的技术积淀、前瞻性的全球布局以及先进的智能制造能力,在行业内确立了稳固的市场地位,并依托“装备+系统集成”的双轮驱动持续巩固竞争优势。

公司深耕输配电及控制设备领域多年,在行业内具有较强的影响力和较大的市场份额,凭借卓越的产品性能、稳固的质量保障及高水平的技术服务,在多个关键项目中脱颖而出,成为终端用户的首选设备品牌之一,并荣获多家客户授予的“优秀供应商质量奖”、“最佳合作伙伴奖”、“年度最佳供应商奖”等荣誉。

近年来,公司紧抓算力基础设施建设机遇,变压器、智能成套开关设备及预制舱式产品在数据中心领域的应用持续扩大,数据中心市场地位稳步提升。

公司是中国机械500强企业、广东省高新技术企业、广东省创新型企业100强,始终坚持自主研发与技术创新,多个自主研发产品和项目经鉴定达到国际先进水平,主要关键技术指标达到国际领先水平。

公司前身明阳有限于2015年11月由中山明阳、郭献清以货币方式共同出资设立,设立时注册资本为3,000.00万元。

2015年11月24日,中山明阳、郭献清共同签署《广东瑞智电力科技有限公司章程》,股东中山明阳以货币认缴2,400万元,出资比例为80%,其中第一期出资480万元在2015年12月31日前缴足,第二期出资960万元在2016年12月31日前缴足,其余认缴出资在2017年12月31日前缴足;股东郭献清以货币认缴600万元,出资比例为20%,其中第一期出资120万元在2015年12月31日前缴足,第二期出资240万元在2016年12月31日前缴足,其余认缴出资在2017年12月31日前缴足。

2015年11月27日,明阳有限获得中山市工商行政管理局核发的营业执照。

2020年6月1日,致同出具致同验字(2020)第441ZC00255号《验资报告》,经审验,截至2015年12月31日,明阳有限已收到中山明阳和郭献清首次缴纳的注册资本(实收资本)合计人民币600万元。

2020年6月1日,致同出具致同验字(2020)第441ZC00254号《验资报告》,经审验,截至2016年12月15日,明阳有限已收到中山明阳和郭献清缴纳的第2期出资,即实收注册资本人民币1,200万元。

2020年6月1日,致同出具致同验字(2020)第441ZC00253号《验资报告》,经审验,截至2018年5月31日,明阳有限累计实缴注册资本为人民币3,000万元,占已登记注册资本的总额的100%。

2020年8月7日,明阳有限作出股东会决议,全体股东一致同意明阳有限整体变更为股份有限公司,以截至2020年5月31日明阳有限经审计的净资产30,185.77万元为基础,按1.4374:1的比例折为股份总额21,000万股,差额部分计入资本公积,公司名称变更为广东明阳电气股份有限公司。

同日,明阳有限全体股东签署了发起人协议。

2020年8月8日,公司召开创立大会暨2020年第一次股东大会,一致同意整体变更设立股份公司。

2020年8月8日,致同对本次整体变更注册资本实收情况进行了审验,出具了致同验字(2020)第441ZC00306号《验资报告》。

2020年8月11日,公司在中山市监局完成工商变更登记,并领取了新的营业执照。

2019年12月19日,明阳有限召开股东会,同意将明阳有限注册资本由3,000万元增加至4,000万元,新增1,000万元注册资本分别由慧众咨询、华慧咨询以货币方式认缴出资人民币550万元、450万元。

慧众咨询、华慧咨询为明阳有限设立的员工持股平台,本次增资系明阳有限实施员工股权激励,增资价格为1.00元/每单位出资额。

2020年1月3日,明阳有限在中山市监局完成工商变更登记,并领取了新的营业执照。

2020年6月1日,致同出具致同验字(2020)第441ZC00252号《验资报告》,经审验,截至2019年12月31日,明阳有限已收到慧众咨询、华慧咨询缴纳的新增注册资本1,000万元。

2020年8月18日,明阳电气及8位股东与中广源商、前海投资、中原前海、零壹投资、雅盈创投、幸三生、智强盛赢签署了《增资协议》,约定中广源商、前海投资、中原前海、零壹投资、雅盈创投、幸三生、智强盛赢共同对发行人进行增资,本次新增注册资本2,415万元,新增股份数2,415万股,由中广源商以现金1,000万元认购本次增资新增的股份175万股;由前海投资以现金3,000万元认购本次增资新增的股份525万股;由中原前海以现金2,000万元认购本次增资新增的股份350万股;由零壹投资以现金2,250万元认购本次增资新增的股份393.75万股;由雅盈创投以现金1,250万元认购本次增资新增的股份218.75万股;由幸三生以现金4,000万元认购本次增资新增的股份700万股;由智强盛赢以现金300万元认购本次增资新增的股份52.50万股。

2020年8月23日,明阳电气就上述增资事宜召开2020年第一次临时股东大会,同意公司注册资本由21,000万元增加至23,415万元。

2020年8月28日,公司在中山市监局完成工商变更登记,并领取了新的营业执照。

2020年9月1日,致同出具致同验字(2020)第441ZC00325号《验资报告》,验证上述增资款已缴足。