中集车辆 - 301039.SZ

主营业务：开发、生产和销售各种高科技、高性能的专用汽车、半挂车系列及其零部件(不含限制项目)以及一般机械产品及金属结构的加工制造和相关业务,并提供相关咨询服务

经营范围：开发、生产和销售各种高技术、高性能的专用汽车及各类商用车的上装、半挂车系列及其零部件(不含限制项目)、多式联运装备以及一般机械产品及金属结构的加工制造和相关业务并提供相关咨询业务;经营管理生产上述同类产品的企业。

中集车辆(集团)股份有限公司(股票代码:301039.SZ)是全球领先的半挂车与专用车高端制造企业,中国道路运输装备高质量发展的先行者,中国新能源专用车领域的探索创新者。

根据《Global Trailer》发布的《2024年全球半挂车制造商按产量排名榜单》,本公司为全球排名第一的半挂车生产制造商,连续十二年位居榜首。

公司构建了“星链半挂车业务”、“北美业务”、“欧洲及其他业务”、“强冠业务集团”及“专用车上装业务”,在全球四大主要市场开展半挂车与专用车上装的生产与销售,业务范围覆盖40多个国家和地区,在全球拥有21家“灯塔”工厂。

星链半挂车业务聚焦中国及“一带一路”半挂车市场,下设专业化生产的“星链LTP集团”、及在组织、品牌、产品与销售渠道上全面升级的“中集灯塔半挂车业务集团”和“通华先锋半挂车业务集团”,运营“中集灯塔”及“通华先锋”品牌,中国市场份额连续五年位列第一。

北美业务运营“Vanguard”、“CIE”本地品牌,生产和销售的冷藏半挂车、厢式半挂车以及集装箱骨架车产品,获得北美主流客户的长期认可。

欧洲及其他业务运营“SDC”与“LAG”品牌,SDC在英国市场排名稳居第一,LAG拥有70余载悠久的历史,名列欧洲罐式车市场前茅。

强冠业务集团生产与销售罐式半挂车与混凝土搅拌车,运营“瑞江罐车”、“通华罐车”、“万事达罐车”、“凌宇汽车”品牌,在罐车市场保持领先地位。

专用车上装业务生产与销售渣土车和重型载货车产品,是中国专用车上装委改业务的先行者,具有创新精神与领先的技术研发水平,位居中国自卸车改装行业前列。

公司生产与销售新能源轻量化城市渣土车、纯电动重型载货车、充电与换电型混凝土搅拌车、电动混凝土搅拌半挂车等创新产品。

同时,公司开拓新能源和自动驾驶场景下的创新商业模式,推进在自动无人驾驶卡车以及新能源智能物流运输领域的布局。

公司全面实施“星链计划”,从各工厂分别采购转变为集中采购方式(LTS),从全类别生产到专业化“灯塔”工厂生产(LTP),从被动库存到主动库存管理(LTL),从以单定产的方式转变到以模块化产品驱动销售、分级管理,从而实现精准销售(销售渠道)。

同时,公司利用高端制造产线,实现全面生产自动化、智能化以及流程数字化,提升订单与交付,长远有效地将各业务或集团结合在一起,为推动高质量发展提供保障。

公司通过第一次创业,开启了半挂车业务,也开启了中国半挂车产业正规化、工业化、规模化的发展;通过第二次创业,构建了半挂车业务的跨洋运营格局和全球供应链管理,并形成了高端制造体系和管理新基建。

当前,公司正全面推进第三次创业,以“星链计划”为标志,聚焦半挂车生产组织结构性改革,完善跨洋运营的管理流程,并大幅提升跨洋运营的效率。

展望未来,公司将在稳定“跨洋经营,当地制造”基本盘的前提下,不断锻造新质生产力:第一、创新半挂车的设计和生产技术;第二、推动领先半挂车企业生产组织结构性改革;第三、将行业过剩的产能资源在内循环和外循环下进行优化配置,进而创造出更高的生产水平、更好的客户体验以及可持续的盈利能力,从根本上摆脱行业低质量竞争,再次引领半挂车产业进入新发展格局。

Ⅰ、报告期内公司所处行业情况（一）概述1.全球物流半挂车业务行业的情况⚫中国市场报告期内,中国物流行业在复杂多变的经济格局中稳健向前,结构持续优化、产业深度赋能、数智化加速转型,根据中国汽车工业协会最新数据,今年国家实施的一系列举措正成为推动行业高质量发展的强劲引擎。

2025年1-6月份,中国公路运量达到205.7亿吨,同比增加4%,普通半挂车销量13.7万辆,同比增长0.5%。

⚫全球南方市场报告期内,中国商用车出口市场平稳增长,累计出口50.1万辆,同比增长10.5%。

全球南方市场的物流半挂车行业呈现差异化增长与转型并行的格局。

需求变化受到区域经济复苏、基建投资、贸易流动升级及低碳转型等多重因素驱动,但不同区域表现分化明显。

⚫欧洲市场报告期内,根据欧洲汽车工业协会ACEA发布的数据,2025年1-6月,欧盟新卡车注册量为15.5万辆,同比下降15.4%。

主要经济体需求放缓,半挂车行业仍处于弱复苏阶段。

⚫北美市场2025年1-6月,据ACT研究机构数据,北美半挂车产量为10.88万台,同比下降24.3%,需求依旧处于极度疲软阶段。

2.新能源重卡和燃油/燃气重卡行业的情况2025年上半年,中国新能源重卡市场延续爆发性增长态势。

根据中国汽车工业协会数据,2025年1-6月我国重卡累计销量达53.9万辆,同比增长6.9%,其中新能源重卡实现销售7.92万辆,同比激增186%。

3.纯电动头挂列车行业的情况作为长距离道路运输的主力车型,半挂车汽车列车的减排重点最初聚焦于牵引车（主车）部分。

而随着新能源技术的快速发展和日益严苛的法规倒逼下,商用车企业为持续提升运输效率、降低碳排放,开始将创新视角延伸至挂车领域,电动挂车和纯电动头挂列车已经成为行业转型的重要突破口。

各国关于纯电动头挂列车的行业标准,法规和政策开始逐步完善。

2025年7月,中汽研中国汽车标准化研究院和中汽研汽车检验中心组织召开了“电动挂车主挂匹配及汽车列车运行安全专项研究会议”,围绕电动挂车的国内外发展趋势、标准法规动态、国内企业研发需求和标准化需求进行深入研讨,标志着国内电动挂车法规建设进入加速阶段。

欧盟也对挂车碳排放削减提出了明确的时间进度表,半挂车产品必须在2030年前实现10%的碳排放削减目标。

同时,欧盟在2024年将电动挂车（E-trailer）纳入半挂车的规范内,法理上支持了电动半挂车的发展。

政策法规叠加技术发展大趋势将创造清晰的战略窗口期,行业必将从牵引车电动化向“头+挂”协同零排放演进,在法规与技术双重驱动下,纯电动头挂列车（EV-RT）成为行业突破关键,为先行者创造战略窗口期。

Ⅱ、报告期内公司从事的主要业务（一）本公司的核心产品组合（1）全球半挂车：全球半挂车的设计、生产、流通、跨洋制造、销售和生产性服务,产品主要包括：①星链半挂车➢星链后卸半挂车（7A）➢星链冷链物流半挂车（5A）➢星链电商物流半挂车（4A）➢星链侧帘半挂车（3A）➢星链通用物流运输车（2B）➢星链侧翻自卸半挂车（2A）➢星链危化品骨架车（1D）➢星链集装箱骨架车（1A）②星链液罐车➢不锈钢食品等级液罐车（6A）➢铝合金燃料液罐车（6B）➢碳钢危化品液罐车（6C）（2）EVDTB上装产品：为新能源重卡底盘提供专业的上装设计、制造以及售后服务,协助有紧密合作关系的头部新能源重卡生产企业,完成重型新能源专用车的价值链闭环。

主要产品包括：①重型纯电动渣土车的车厢、副车架和液压举升装置：EV-DTB渣土车②纯电动搅拌车的混凝土罐体、副车架和液压驱动模块：EV-DTB搅拌车③纯电动冷藏车的厢体、副车架和冷机模块：EV-DTB冷藏车（3）EV头挂列车：纯电动头挂列车的设计、制造,以及提供销售服务,产品及规划主要包括：①2024年已经推出：1）纯电动头挂搅拌车（型号：J-RT1.0搅拌车）②2025年将推出聚焦短途重载的纯电动工程型头挂列车（原型）,产品及规划主要包括：2）纯电动头挂渣土车（型号：EV-RT7A）3）纯电动头挂搅拌车（型号：EV-RTMIX）③筹备在2026年推出：智能化纯电动头挂冷链车和智能化纯电动汽车零部件物流车（二）全球半挂车主要经营模式和经营情况分析本公司在报告期内总共生产和制造了约5.3万台各类半挂车,其中：全球半挂车业务在2025年上半年实现了营业收入69.24亿元,贡献毛利11.29亿元。

（1）2025年上半年本公司“星链计划”与“雄起计划”彰显成效,为中国业务带来高质量增长与发展。

报告期内,星链半挂车与雄起液罐车中国市场销量同比提升10%,营业收入同比提升11%,毛利率同比提升2.4%。

其中,星链半挂车中国市场经营利润同比提升74%。

报告期内,星链半挂车LTP集团进一步推动组织运营模式和业务转型规划的迭代,围绕星链LTPA工厂打造核心生产制造能力,构建了“铁三角”形式的星链LTP组织结构、12模块组织架构,完善了星链A厂的绿单工作岛的硬件投资和工作岛小组组织重塑,构建12模块的集采和保供能力。

与此同时,星链半挂车LTP集团也从设计优化、产线升级、排产结构优化等多方面落地效益举措,同比去年上半年,四大工段效率显著提升,整体产量提升21%,人均产量提升20%,单台半挂车直接人工与制造费用下降15%。

报告期内,星链半挂车业务集团瞄准长江沿岸带来新增量机遇,启动“诸葛亮项目”,进一步构建“长江之柄”及“西南之锤”为起点的全国统一大市场战略,重塑国内市场区域布局,围绕重点市场补充资源,构建了新型的销售组织和模式。

通过联合营销等方式突破大客户订单,实现了重点市场的业务快速增长,国内销量同比增长12%。

雄起液罐车半山起步,全力追赶星链。

报告期内,“雄起计划”完成了BUP2（建设阶段）和IMP1（执行阶段）的各项里程碑目标,液罐车新质生产力初露锋芒,正式站在IMP2阶段的起点上。

报告期内,雄起液罐车完成了中集车辆液罐车业务集团与雄起LTP集团的组织构建,并围绕硬实力和软实力全面升级核心生产制造能力。

在硬实力方面,随着雄起1号项目、2号项目、3号项目的陆续落地,液罐车核心零部件的生产向集约化转型,整体人效同比提升22.5%。

在软实力方面,构建了“铁三角”形式的雄起LTP组织形式,制定核心举措配置核心资源,通过“道场线”练兵等形式,训练精兵强将。

报告期内,中集车辆液罐车业务集团参照星链计划的模式,构建新型的销售组织和销售模式,聚焦核心市场和核心产品,实现质量与规模双增长,国内营收同比增长超30%.2025年6月25日,中集车辆液罐车业务集团正式发布携带“欧洲技术基因”与“中国场景智慧”的“欧冠”系列高端液罐车,重新定义液罐车行业新标杆、重塑液罐车市场格局。

2025年上半年,本公司在中国的半挂车市场占有率上升至23.07%,连续六年保持全国第一。

（2）2025年上半年全球南方半挂车业务延续高质量发展态势,在保持规模扩张的同时实现盈利能级跃升,形成“增速稳健、效益显著”的双优格局。

报告期内,该区域销量同比提升13.0%,毛利率同比提升4.6%,盈利能力增长强劲。

公司持续深化东南亚、非洲等新兴市场的战略布局,在全球南方市场框架下完成AseanVanguard业务集群构建并实现市场突破。

泰国市场通过“芒果”工厂的资源聚合效应,实现对本地需求的快速响应,半挂车销量同比增长44.0%,营收同比激增63.5%,成为区域业务的标杆样板；越南市场积极捕捉区域经济快速增长的机遇,营收同比大幅增长270%。

澳洲业务积极布局核心区域市场,构建LoD/LoM业务模式,探索双品牌营销策略,叠加“星链计划”带来的供应链成本节降,销量同比增长16.4%,毛利率提升2.3%,充分彰显公司跨洋供应链协同的优势。

（3）2025年上半年欧洲半挂车业务在一个“弱复苏”的市场环境下,展现出强大的韧性,聚焦运营效率提升,发挥全球半挂车供应链优势,仍保持稳步增长,报告期内,本公司子公司英国SDC营收同比增长8.7%。

基于对欧洲市场中长期走向需求复苏的研判,我们在2025年上半年开始升级欧洲半挂车高端部件生产工厂,构建面向第三次创业阶段的欧洲半挂车高端底架部件工厂（DS11）和欧洲半挂车高端上装部件工厂（DS10）。

（4）2025年上半年北美半挂车业务在美国关税政策和需求严重下滑的双重冲击下,依然实现销量7,888台,同比下滑14%,毛利率同比也下降了5.1%。

2025年上半年,承接2024年北美半挂车新增上牌数下降的趋势,继续走弱。

下游客户继续采取观望态度,购车意愿更加趋于保守。

这个趋势反而推动存量车的维修业务向好。

VanguardGT旗下的VanguardParts业务继续保持良好发展势头。

值得一提的是,美国政府在2025年4月对中国发起的极限关税差点造成依赖中国供应链的冷藏车制造工厂停摆,大幅增加了北美的运营成本。

另外,美国政府也对加拿大极限施压,虽然在2025年上半年,美国政府连续给予关税90天延期,但下半年预计将会有确定结果,这也给北美冷藏车业务的运营带来后续的压力,倒逼公司“破局重生”。

另外要提示的是,2025年上半年美国二家企业组成新的“双反联盟”,针对墨西哥、泰国、越南三个国家的向美国出口的集装箱骨架车产品发起双反调查。

虽然公司在泰国的DS工厂并没有向美国出口整车,但是“双反调查”势必波及产业链的上游零部件。

这导致VanguardGT旗下的CIEManufacturing只能放弃部分潜在订单。

按流程,此次“双反调查”将在2025年三季度达成初步裁决。

2025年下半年,随着关税和“双反调查”结果的落地,市场观望情绪将大大缓解,加之2025年三季度为北美传统旺季,北美半挂车业务有机会进入到弱复苏状态。

（三）EVDTB上装产品主要经营模式和经营情况分析本公司在报告期内总共生产和制造了：其中：新能源产品销售情况：（1）构建产能优化与资源协同的集团化作战体系,我公司在新能源方面持续发力报告期内,本公司作为行业中唯一一家能提供三大类DTB产品、以及唯一可以以六家工厂全面覆盖黄河流域和长江中下游流域主要核心市场区域的DTB头部企业,进一步巩固了核心产品市场占有率,实现营收8.68亿元,并积极拓展新能源产品销售,三大类EVDTB产品均实现了较大幅度的增长,其中EV-DTB渣土车增长142.55%,EV-DTB搅拌车增长了86.26%,EV-DTB冷藏车同比增长了69.8%。

2025年2月12日,本公司成立中集车辆DTB水泥搅拌车（含粉罐车）业务集团,终结了6家工厂“散沙式扩张”与“孤岛化经营”,组成了产能优化与资源协同的新型集团化作战体系,依托中集车辆品牌优势,在市场上消除内卷,形成有效竞争优势,初步构建了搅拌车新质生产力发展格局。

（2）持续深化“好马配好鞍”商业模式报告期内,本公司围绕市场应用场景与陕重汽等核心主机厂紧密协同,联合研发适配车型,降低系统兼容成本,继续深化“三好发展”模式,深入推进“皇家保姆”战略,持续提升产品质量,缩短交付周期,为客户创造更高价值,2025年上半年共交付好马配好鞍产品1704列,同比增长25%。

（四）纯电动头挂列车业务的主要经营模式和经营情况分析本公司始终坚信“从新能源重卡到新能源牵引头,再到纯电动头挂列车”的产品进化关键路径,并积极参与每一个里程碑的运营。

•进入2025年,本公司已经成为新能源重卡头部企业和骨干企业首选的EVDTB上装合作伙伴。

2025年上半年总计交付EVDTB上装产品超过4,700套,市场占有率名列前茅。

•进入2025年,本公司也主动为新能源牵引头的头部企业提供能够满足“头-挂”一致性的星链半挂车和星链液罐车产品,同时也积极试水新能源牵引头+星链半挂车的一体化销售,并取得局部突破。

•进入2025年,本公司加快“纯电动头挂列车”的产品组合开发和“纯电动头挂列车”运营保障基站的开发。

本公司于2025年3月成立了“汉诺威计划”项目组织,已完成EV-RT2.0纯电动头挂列车顶层架构,并同步规划产品型谱,开展产品正向研发,本年度将首先聚焦短途,重载工程场景（如砂石料、混凝土运输）,完成适用此场景的纯电动工程型头挂列车的产品开发及场景验证,并发布原型产品。

1996年6月25日,深圳市工商行政管理局出具《公司名称预先核准通知书》(编号:WE5298),核准“深圳天达重型机械有限公司”名称注册。

1996年6月28日,中集香港、国通天港实业开发公司、海领实业有限公司、深圳天达空港设备有限公司签署《深圳天达重型机械有限公司合同书》,共同举办中外合资经营企业。

同日,合营各方共同签署了《深圳天达重型机械有限公司章程》。

1996年8月9日,深圳市人民政府核发《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》(外经贸深合资证字[1996]0861号),批准中方国通天港实业开发公司、深圳天达空港设备有限公司和外方中集香港、海领实业有限公司共同投资设立车辆有限前身天达重机,天达重机经核准的注册资本为100万美元,投资总额为140万美元。

1996年8月29日,深圳市工商行政管理局核准了天达重机设立的工商登记。

发行人系由车辆有限整体变更设立的股份有限公司。

2018年9月21日,车辆有限董事会作出决议,同意根据经普华永道审计(普华永道中天特审字(2018)第2558号)的财务报告,以车辆有限在审计基准日2018年6月30日经审计的净资产365,199.68万元为基础折股,整体变更为股份有限公司,股份公司设立时总股本为150,000.00万股,每股面值1元,各发起人认股比例与其持有车辆有限的股权比例相同。

根据中瑞世联资产评估(北京)有限公司(已更名为“中瑞世联资产评估集团有限公司”)出具的《中集车辆(集团)有限公司股份制改制项目资产评估报告》(中瑞评报字[2018]第000645号),车辆有限在2018年6月30日净资产的评估价值为880,133.73万元,不低于经审计净资产值。

2018年9月30日,车辆有限的8名股东中集集团、中集香港、住友商事株式会社、上海太富、深圳龙源、南山大成、台州太富及象山华金共同作为股份公司发起人签署了《发起人协议》。

2018年10月10日,发行人召开股份公司创立大会,审议并通过了股份公司设立的相关议案,通过了《公司章程》并选举了股份公司第一届董事会成员及第一届监事会非职工代表监事。

全体发起人同意将车辆有限截至2018年6月30日的净资产3,651,996,830.08元,折为发行人股份150,000.00万股,每股面值1.00元,超过股本总额部分的净资产2,151,996,830.08元计入发行人资本公积。

2018年10月18日,发行人取得中国(广东)自由贸易试验区前海蛇口片区管理委员会出具的《外商投资企业变更备案回执》(粤前海自贸资备201806469),完成本次变更的商务备案手续。

2018年10月23日,深圳市市场监督管理局向中集车辆核发新的《营业执照》(统一社会信用代码:91440300618919879N),发行人完成整体变更为股份有限公司的工商登记手续。

2017年12月,股权转让2017年11月28日,华润深国投信托有限公司、车辆有限分别与台州太富、象山华金签署《股权转让协议》,约定华润深国投信托有限公司将其持有的10.7735%的股权以818,788,087元的价格转让给台州太富,将其持有的车辆有限5.0585%的股权以384,446,000元的价格转让给象山华金。

根据《关于转让中集车辆(集团)有限公司股权的通知》及各原股东的回复,其他股东对前述股权转让均不行使优先购买权。

2017年12月5日,车辆有限董事会作出决议,同意上述股权转让事项。

2017年12月8日,中国(广东)自由贸易试验区前海蛇口片区管理委员会向车辆有限出具《外商投资企业变更备案回执》,车辆有限完成本次股权转让的商务备案手续。

2017年12月11日,车辆有限完成本次股权转让的工商变更登记手续。

2019年7月,中集车辆发行境外上市外资股