孩子王 - 301078.SZ

主营业务：母婴童商品零售及增值服务

经营范围：许可项目:食品销售;食品互联网销售;餐饮服务;出版物批发;出版物零售;出版物互联网销售;药品零售;游艺娱乐活动;理发服务;生活美容服务;旅游业务(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)一般项目:母婴用品销售;母婴用品制造;食品销售(仅销售预包装食品);食品互联网销售(仅销售预包装食品);婴幼儿配方乳粉及其他婴幼儿配方食品销售;特殊医学用途配方食品销售;保健食品(预包装)销售;食品添加剂销售;食品进出口;宠物食品及用品零售;国内贸易代理;会议及展览服务;家用电器销售;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;单用途商业预付卡代理销售;软件开发;日用百货销售;金属结构销售;日用化学产品销售;食用农产品零售;食用农产品批发;互联网销售(除销售需要许可的商品);销售代理;日用口罩(非医用)销售;针纺织品销售;纸制品销售;日用品销售;国内货物运输代理;计算机软硬件及辅助设备零售;计算机软硬件及辅助设备批发;软件销售;家具销售;宠物销售;玩具销售;玩具制造;钟表销售;美发饰品销售;礼品花卉销售;箱包销售;日用杂品销售;塑料制品销售;音响设备销售;通讯设备销售;体育用品设备出租;特种设备出租;休闲娱乐用品设备出租;文化用品设备出租;租赁服务(不含许可类租赁服务);体育用品及器材零售;体育用品及器材批发;办公设备销售;厨具卫具及日用杂品零售;厨具卫具及日用杂品批发;第一类医疗器械销售;第二类医疗器械销售;健康咨询服务(不含诊疗服务);电子产品销售;服装服饰零售;服装服饰批发;个人卫生用品销售;化妆品零售;化妆品批发;玩具、动漫及游艺用品销售;卫生用杀虫剂销售;文具用品零售;文具用品批发;办公用品销售;日用品出租;五金产品零售;五金产品批发;鞋帽零售;鞋帽批发;新鲜蔬菜零售;新鲜蔬菜批发;新鲜水果零售;新鲜水果批发;体验式拓展活动及策划;体育保障组织;体育竞赛组织;体育赛事策划;体育健康服务;体育场地设施经营(不含高危险性体育运动);图书出租;报纸出租;期刊出租;音像制品出租;非居住房地产租赁;城市宠物服务(不含动物诊疗);宠物服务(不含动物诊疗);养生保健服务(非医疗);工艺美术品及礼仪用品销售(象牙及其制品除外);供应链管理服务;化工产品销售(不含许可类化工产品);货物进出口;技术进出口;家政服务;教育咨询服务(不含涉许可审批的教育培训活动);信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);信息技术咨询服务;业务培训(不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训);企业形象策划;乐器零配件销售;乐器零售;乐器维修、调试;物业管理;消毒剂销售(不含危险化学品);信息系统集成服务;婴幼儿洗浴服务;游乐园服务;游艺及娱乐用品销售;照相机及器材销售;专业设计服务;装卸搬运;总质量4.5吨及以下普通货运车辆道路货物运输(除网络货运和危险货物);组织文化艺术交流活动;礼仪服务;日用家电零售;母婴生活护理(不含医疗服务);票务代理服务;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);商务代理代办服务;摄影扩印服务(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

孩子王儿童用品股份有限公司创立于2009年,总部位于江苏南京。

孩子王是一家以数据驱动、基于用户关系经营的创新型亲子家庭服务商,专业为准妈妈及0-14岁儿童提供全渠道一站式商品解决方案、育儿成长及社交互动服务。

创立以来,孩子王始终以顾客需求为导向,在零售商业内开创了以会员为核心资产的“商品+服务+社交”的大店模式、育儿顾问式服务模式、重度会员制下的单客经济模式,快速成长为中国母婴童零售行业知名品牌,获得业界与消费者良好口碑。

目前,孩子王集线上、线下两个服务平台,连锁门店、电子商务、社群分享三大销售渠道于一体。

线上,还构建了APP、小程序、社群、直播等缤纷多样的购物渠道,其中,APP位列TrustData大数据移动互联网全行业排行榜母婴电商类第一名,小程序成功获得阿拉丁第三届小程序「神灯奖」“年度最佳电商奖”。

在全国拥有超5000名持有国家育婴师资质的育儿顾问,随时随地解决会员的各种育儿难题,全渠道服务超8700万亲子家庭。

1、主要业务公司主要从事母婴童商品零售及增值服务,是一家数据驱动的以用户为中心、基于用户关系经营的创新型亲子家庭全渠道服务商。

自设立以来,公司立足于为0-14岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务,通过“科技力量+人性化服务”,深度挖掘客户需求,通过大量场景互动,建立高粘度客户基础,开创了以会员关系为核心资产的单客经营模式。

2025年,公司在原有业务基础上,通过收购丝域生物新增头皮及头发护理等赛道,进一步拓展服务边界,完善亲子家庭全场景服务体系。

公司目前已形成两大业务板块：母婴童业务、头皮及头发护理业务,成为中国亲子家庭消费市场领先的全渠道综合服务提供商。

2、主要经营模式公司的主要业务包括母婴童商品销售及全龄段亲子育儿成长服务、头皮及头发护理产品销售及服务、增值服务和其他业务,其中母婴童商品销售及全龄段亲子育儿成长服务主要包括母婴童商品销售、母婴服务；头皮及头发护理产品销售及服务,主要包括头皮及头发护理产品销售、头皮及头发护理服务；增值服务包括供应商服务和平台服务；其他业务主要包括广告业务、招商和其他。

（1）母婴童商品销售公司主要通过线下门店和线上渠道向目标用户群体销售食品（奶粉、婴儿辅食等）、易耗品（纸尿裤、洗护用品等）、耐用品（玩具、婴儿车床）、服装和孕产妇商品等多个品类。

（2）母婴服务为进一步满足母婴家庭不同阶段的多元化消费需求,提升购物体验,公司还为孕产妇及婴童提供童乐园、互动活动、育儿服务等各类母婴童服务及黑金会员服务。

（3）头皮及头发护理业务该业务系公司2025年收购丝域生物后新增业务,主要业务包括头皮及头发护理产品销售和专业护理服务。

丝域生物的头皮及头发护理产品,可按消费场景分为专业沙龙用产品和家庭用产品,涵盖头皮及头发护理、定型护理系列和双孢肽健发系列,以“丝域”品牌运营；专业护理服务主要通过连锁门店提供,服务流程包括检查评估、个性化护理设计、仪器应用、放松体验及结果跟踪指导。

（4）供应商服务为进一步加强与供应商的长期战略合作关系,公司充分利用自身的品牌影响力及会员资源,为供应商提供了一系列会员开发、互动活动冠名、商品线上线下推广宣传及数字化工具等服务,并根据服务内容,参考市场价格,向供应商收取相应的费用。

（5）平台服务为进一步巩固公司链主企业地位,公司向加入自营线上销售平台的供应商及相关服务提供商提供线上平台服务。

该等服务主要包括协助线上店铺营运、产品展示与推广,以及其它基于平台的营运支持。

公司根据协定条款收取固定的平台维护费用,包括数字化工具服务费、平台使用费及年服务费等。

（6）广告业务公司的广告收入主要系由下属子公司思想传媒为企业客户提供线上和线下广告服务。

（7）其他业务公司的其他业务包括招商业务和其他。

其中,招商业务系公司为满足消费者一站式服务需求,将线下门店部分场地转租给母婴行业周边服务商户使用;其他业务主要包括加盟商为获取特许经营权而向公司支付品牌使用费等。

1、概述（1）2025年业务发展情况2025年,公司实现营业收入102.73亿元,同比上升10.03%,归属于上市公司股东的净利润2.98亿元,同比上升64.21%,经营活动产生的现金流量净额14.38亿元,同比上升21.92%。

2025年,面对复杂多变的内外部经济环境,公司始终坚持以用户为中心,聚焦主责主业,深入实施“三扩”战略（扩品类、扩赛道、扩业态）,锚定“复购、加盟、同城数字化”三大必赢之战,全力推进下沉市场布局,加快线上业务发展与AI数智化转型,持续深化用户全生命周期运营与模式创新,深度挖掘存量市场结构性增量,积极拓展新业务、培育新增长极,强化外部协同与生态合作。

1）多元业态焕新升级,全面发力下沉市场在门店场景布局方面,公司已构建涵盖自营大店、全龄段儿童生活馆、Ultra店、优选店、加盟精选店的多层级、多场景门店矩阵,并通过收购丝域生物,新增科技养发特色场景业态,实现对不同市场层级与消费场景的精准覆盖。

2024年以来,公司紧抓下沉市场结构性机遇,以加盟模式加速渠道下沉。

依托在亲子家庭消费领域积淀的成熟运营经验与核心资源,从品牌、产品、运营、协同、服务及场景等维度全面赋能加盟商,有效提升门店经营效率。

截至2025年末,公司已开业加盟店173家,覆盖河南、湖北、安徽等23个省份超100个城市；另有232家加盟精选店处于筹建及在建阶段,预计将实现除港澳台、海南外的全国性布局。

2025年6月,孩子王Ultra店于上海徐汇万科广场正式落地,深度融合潮玩IP、“谷子经济”与AI科技,打造超600种前沿育儿场景解决方案,全方位满足精致养娃、悦己生活与亲子成长需求。

优选小店聚焦高线城市准妈妈及0–6岁婴童群体,以300㎡空间构建8大场景,树立轻量化母婴门店标杆,已进驻15个高线城市、开设33家门店,提供“高品质、高密度、高便捷”的育儿服务。

自营小店依托2025年4月与乐友国际全面整合,统筹近500家自营门店,重点强化北方市场份额,充分释放1+1>2的协同效应,全方位满足亲子家庭多元化消费需求。

2）深化短链自营,筑牢差异化供应链壁垒公司供应链战略由“平台运营”向“短链自营”深度转型,以用户价值创造为核心,为亲子家庭提供高性价比、高品质、个性化的商品与服务。

公司聚焦打造差异化供应链,通过自有品牌战略重塑供应链价值分配,构建高效一体化供应链服务平台,致力成为行业供应链链主企业。

公司大力推进自有品牌战略,持续强化供应链核心能力。

专门成立潮玩、服装事业部,搭建自有品牌销售组织与直播运营体系,全面提升自营供应链管理水平。

目前已构建丰富多元的自有品牌矩阵,涵盖丝域、歌瑞家、贝特倍护、慧殿堂等15个以上自有品牌,品类覆盖儿童服饰、内衣家纺、用品、玩具、护肤美妆及AI伴身智能等多个领域。

通过自有品牌模式,大幅缩短生产端至消费端的流转链路,有效提升供应链效率与成本优势,保障产品品质与价格竞争力。

同时,公司与头部品牌深度合作,推出联合独家定制产品,并在奶粉、零辅食、用品等多个品类布局第三方独家定制商品。

2025年,公司的自有品牌和第三方独家定制商品的规模正在快速增长,2025年收入同比提升了79.33%。

公司部分自有品牌通过战略收购丝域生物,公司正式具备头发头皮护理领域从产品研发、规模化生产到终端销售的全链路自主能力,进一步强化集团整体供应链管理优势。

截至2025年末,丝域生物累计拥有专利50余项,可提供养发护理、防脱生发、乌发黑发等一站式头发健康产品与解决方案,覆盖脱发、白发、头油、头屑及头皮不适等多元场景,全方位满足亲子家庭全年龄段头皮头发养护需求。

丝域生物坚持以科技创新为核心驱动,高度重视产品研发与技术迭代,持续推动头皮护理行业技术革新,并与海内外多家知名头皮及头发研究机构建立长期稳定合作关系,不断夯实技术壁垒与产品竞争力。

3）同城全域升级,打造有温度的本地服务生态公司线上运营实现从门店私域场景向同城全域生态的跨越,着力打造有温度、高鲜活、快交付的本地数字化服务生态,推动用户从流量向留量深度转化。

公司构建公域双维、私域三位一体的全域协同矩阵,2025年依托抖音、小红书等公域平台高效引流,联动美团、淘宝闪购等即时零售平台深化“公转私”转化,并通过自有APP、线下门店及用户社群实现私域承接与会员沉淀,形成“公域引流—私域承接—会员沉淀”全链路运营闭环。

公司从零售、内容、服务三大维度全面升级本地服务生态：同城零售构建3公里30分钟达、5公里小时达、同城半日达的高效履约体系,“孩区房”APP下单最快30分钟送达,推动服务由中心化向分布式升级；内容运营全年产出短视频200万条,公域粉丝量突破1,000万,打造多个本地内容IP赋能流量转化；同城亲子在50城开展100余场定制亲子活动,依托三大服务平台构建全年龄段亲子育儿成长服务生态,持续提升本地生活服务粘性与用户价值。

4）全面智能化转型,赋能业务全链路提效依托服务沉淀的海量用户数据与领先的数字化体系,公司已构建1,500余个用户标签体系与700余个智能模型,实现资源精准匹配与高效连接。

公司深度推进DTC自动化精准营销体系建设,形成数据驱动的全周期用户服务方案,可在恰当时机、针对精准人群、通过最优触点,自动推送福利、关怀、提醒、资讯及活动等解决方案,实现用户随时随地精准触达、需求高效响应与价值持续创造。

2025年度,公司DTC自动化精准营销贡献的GMV占孩子王品牌母婴童产品GMV的月度平均比重超26%,真正实现数据驱动业务高质量增长。

公司持续迭代升级KidsGPT智能顾问,并以KidsGPT大模型为底座,孵化出AI育儿顾问、AI营销助手、AIIT运营等超10个AI智能体,全面覆盖会员服务、商品选品、智能订货、物流配送、品质管控及数字化营销等全业务流程,显著提升用户体验与整体运营效率。

其中,AI育儿顾问提供7×24小时全天候专业育儿问答,实时响应哺乳喂养、早期教育等各类育儿咨询,以科技赋能与人性化服务持续升级用户需求满足能力。

公司自研AI营销工具“漩涡”“哆啦”可自动完成短视频生成与分发,自2025年4月推出以来,“漩涡”已生产超过50万条短视频,AI营销工具“哆啦”截至目前覆盖人群超过1,000万人,大幅提升营销效率。

5）成功并购丝域生物,构筑亲子家庭健康美好版图依托公司在亲子家庭消费领域深厚的会员基础与精准的需求洞察,2025年公司完成对中国头皮及头发护理行业龙头丝域生物的收购,进一步完善亲子家庭服务产业生态布局。

丝域生物创新性将养发护发从传统美发服务中独立出来,构建以产品为核心驱动、“产品+服务+渠道”深度融合的一体化运营模式,并凭借领先的研发与生产能力构筑全产业链竞争优势。

本次收购将充分释放双方在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同及业态拓展等方面的显著协同效应,推动公司在品牌价值、消费场景与服务链条上实现深度整合。

通过本次战略收购,公司实现母婴童服务与头皮头发护理业务深度融合,服务边界由聚焦儿童成长延伸至覆盖全家庭健康与美丽需求,为亲子家庭提供更完整的一站式解决方案。

这一战略延伸既丰富了业务内涵、拓宽了增长空间,也进一步巩固了公司在亲子家庭消费领域的领先地位。

（2）行业信息披露1）公司门店情况公司结合不同人群的消费特征,创新性布局多元门店矩阵,打造多元化线下门店场景。

在门店布局方面,截至2025年12月31日,公司销售及服务网络包含1,204家亲子家庭服务门店及2,617家科技养发门店,实现了中国内地省级行政区域的全覆盖,在行业内具有领先地位。

亲子家庭门店中,2025年,公司共新增门店92家（孩子王59家,乐友直营和加盟托管店共33家）,关闭门店107家（孩子王16家,乐友直营和加盟托管店共91家）,期末门店1,031家（孩子王直营549家,乐友直营和加盟托管店共482家）。

除上述直营及加盟托管店外,孩子王于2024年开放加盟,报告期内开业165家,关闭门店1家,期末共有173家。

科技养发门店中,2025年收购完成后,丝域共新增门店122家,关闭门店41家,期末门店2,617家,其中加盟门店2,442家,直营店175家。

报告期内,来自加盟店收入（加盟费、品牌使用费、批发收入等）为54,766.80万元。

图公司门店分布图2）自有品牌及独家定制商品销售情况2025年自有品牌及独家定制商品共实现销售收入12.40亿元,占总商品销售收入的比重为13.91%。

3）商品线上销售情况公司2025年商品线上销售收入35.84亿元,占商品销售收入比重为40.20%,其中,自建销售平台销售收入30.24亿元及第三方销售平台销售收入5.60亿元。

截至2025年末,APP已拥有超6900万名用户。

4）母婴童业务行业信息披露a.公司收入排名前10名的门店情况：注：上述门店均为直营门店b.店效情况：c.仓储物流情况为保障对全国范围内产品配送的快速响应能力和服务水平,提升发货、配送时效,加强消费者购物体验,公司建立了与门店布局和线上销售相匹配的,包括中央仓（CDC）、区域仓（RDC）和城市中心仓（FDC）在内的三级仓储体系,形成了“供应链+本地生活服务+同城即时零售”的经营定位,通过将更高效的供应链管理系统和更先进的物流仓储系统相结合,打破线上线下的物流配送界限,将门店服务及本地化生活场景相互交融,满足家庭及社会日益多元化、个性化需求。

截至2025年末,公司已在南京建成了华东智慧物流产业园,在成都建成了西南智慧物流产业园,在天津建成了华北智慧物流产业园；在武汉、佛山等地设有2个核心区域仓,主要覆盖华中、华南区域；在重庆、长沙、青岛、沈阳、苏州、西安等地设有协同仓。

5）头皮及头发护理业务行业信息披露原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因全年同类原材料价格无明显变化,上下半年采购平均价格存在重大变化是基于功能产品焕新迭代及品类差异。

孩子王有限系孩子王香港以现金方式出资设立的有限责任公司。

2012年5月21日,孩子王香港签署了《孩子王儿童用品(中国)有限公司章程》。

2012年5月22日,南京市投资促进委员会出具了《关于同意设立孩子王儿童用品(中国)有限公司的批复》(宁投外资批[2012]第01007号),同意孩子王香港设立孩子王有限。

2012年5月23日,孩子王有限取得南京市人民政府核发的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》(商外资宁府外资字[2012]5862号)。

2012年6月1日,孩子王有限取得南京市工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》。

公司前身为孩子王儿童用品(中国)有限公司,系由孩子王有限原股东江苏博思达、HCMKW、南京千秒诺、CoralRoot、FullyMerit、南京维盈等11名股东作为发起人,以孩子王有限截至2016年3月31日经审计净资产中的92,762.00万元折为股本,其余计入公司的资本公积。

2016年5月4日,孩子王有限完成工商变更登记手续。

2016年4月25日,孩子王有限召开董事会,同意将有限公司整体变更为股份有限公司,孩子王有限全体股东作为股份有限公司的发起人。

根据安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《审计报告》(安永华明(2016)专字第60972026_B04号),截至2016年3月31日,孩子王有限经审计的净资产为931,657,510.71元,按照1:0.9957比例折合股本92,762.00万元,其余4,037,510.71元计入公司资本公积。

孩子王有限公司股东按原持股比例对应的经审计后的净资产作为出资投入股份有限公司。

根据天源资产评估有限公司出具的《评估报告》(天源评报字[2016]第0104号),以2016年3月31日为评估基准日,以资产基础法评估的孩子王有限公司净资产价值为100,280.57万元,增值7,114.82万元。

2016年4月28日,公司召开股份有限公司创立大会暨2016年度第一次临时股东大会,审议并通过了设立孩子王儿童用品股份有限公司的相关议案,并制定了公司章程。

2016年4月28日,安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)出具了《验资报告》(安永华明(2016)验字第60972026_B01号),验证截至2016年4月28日,股份公司已收到全体发起人股东以其拥有的孩子王有限净资产折合的实收资本927,620,000元。

2016年4月29日,南京市商务局出具了《关于同意设立孩子王儿童用品股份有限公司的批复》(宁商外资批[2016]第299号),同意孩子王有限整体变更为股份公司等事项。

2016年5月3日,公司就本次变更取得南京市人民政府换发的《中华人民共和国外商投资企业批准证书》(商外资宁府外资字[2012]5862号)。

2016年5月4日,南京市工商行政管理局向股份公司核发了《营业执照》(统一社会信用代码:91320100593534197Q),企业类型变更为股份有限公司,注册资本为92,762万元。

2012年6月,孩子王有限设立,具体参见本节“二、发行人设立情况”之“(一)发行人设立情况”之“1、有限公司的设立情况”。

2、2012年7月,公司实收资本变更2012年6月27日,江苏中立会计师事务所有限公司出具了《验资报告》(苏中立会验字[2012]58号),审验截至2012年6月26日止,孩子王有限已收到股东缴纳的第一期注册资本2,950万美元,以货币出资,变更后的实收资本为2,950万美元,占注册资本的59%。

2012年7月5日,南京市工商行政管理局向孩子王有限核发了变更后的《企业法人营业执照》。

2013年1月8日,江苏中立会计师事务所有限公司出具了《验资报告》(苏中立会验字[2013]5号),审验截至2012年12月31日止,孩子王有限已收到股东缴纳的第二期注册资本2,050万美元,以货币出资,变更后的实收资本为5,000万美元,占注册资本的100%。

2013年1月28日,南京市工商行政管理局向孩子王有限换发了反映前述变更的《企业法人营业执照》。

2014年2月24日,孩子王有限股东作出股东决定,将孩子王有限注册资本由5,000万美元增加至15,000万美元,新增注册资本10,000万美元全部由孩子王香港以货币方式出资。

同日,孩子王有限签署了《章程修正案》。

2014年2月27日,南京市投资促进委员会出具了《关于同意孩子王儿童用品(中国)有限公司增资及变更经营范围的批复》(宁投外管[2014]26号),同意孩子王有限前述变更。

2014年2月27日,孩子王有限就本次变更取得南京市人民政府换发的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》(商外资宁府外资字[2012]5862号)。

2014年3月6日,中兴华富华会计师事务所有限责任公司出具《验资报告》(中兴华验字[2014]第2121018号),审验截至2014年3月6日止,孩子王有限已收到股东缴纳的新增注册资本10,000万美元,以货币出资,变更后的实收资本为15,000万美元,占注册资本的100%。

2014年4月2日,南京市工商行政管理局向孩子王有限换发了《营业执照》。

2018年3月14日,公司召开了第一届董事会第十六次会议,审议并通过了《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》、《关于提请股东大会授权董事会办理申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌相关事宜的议案》、《关于申请公司股票终止挂牌对异议股东的保护措施的议案》等议案。

2018年3月29日,公司召开了2018年第二次临时股东大会,审议通过上述议案,同意公司申请终止挂牌。

2018年4月19日,全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具了《关于同意孩子王儿童用品股份有限公司股票终止在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》(股转系统函[2018]1450号),同意公司股票自2018年4月24日起终止挂牌。

020年5月20日,南京维盈与JackyJiang签署了股份转让协议,南京维盈将其持有的孩子王2,719,756股股份以5,000万元价格转让给JackyJiang,每股转让价格为18.38元。

2020年6月19日,公司出具了股东名册。

自本次变更后,公司股权结构未发生变动。

发行人历次股权变动的资金来源为股东自有或自筹资金,资金来源合法;定价参考发行人的估值情况经各方协商一致确定,具有公允性。