隆华新材 - 301149.SZ

主营业务：公司为国内专业的聚醚多元醇(简称聚醚)系列产品规模化生产企业,主要从事聚醚系列产品的研发、生产与销售

经营范围：许可项目:危险化学品经营;危险化学品生产。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:生物基材料制造;生物基材料销售;基础化学原料制造(不含危险化学品等许可类化学品的制造);化工产品生产(不含许可类化工产品);化工产品销售(不含许可类化工产品);塑料制品销售;机械设备销售;日用百货销售;建筑陶瓷制品销售;日用陶瓷制品销售;货物进出口;技术进出口;非居住房地产租赁;土地使用权租赁。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

山东隆华新材料股份有限公司,深交所A股上市企业(股票简称:隆华新材,股票代码:301149)。

隆华新材成立于2011年3月,是国内专业的聚醚多元醇、聚合物多元醇系列产品研发、生产、销售的规模化企业,现有产能72万吨/年。

隆华新材被评为“高新技术企业”,荣获“山东省制造业单项冠军”“山东省瞪羚企业”等荣誉。

隆华新材的高端聚醚生产线是独有的、具有完全自主知识产权的生产装置,该装置采用连续化生产工艺路径,制程效率大幅提高,生产成本较老装置降低,单体转化率提高,产品质量稳定,具有低单体残留、低气味、低VOC和低粘度的特点。

关键工艺技术无需脱除链转移剂法生产POP属国内首创,填补国内空白,技术指标处于国际领先地位,可与国外同类产品竞争。

2021年,公司在工艺技术、产品质量、成本管控等方面的优势凸显,国内外销售量持续大幅提升,聚合物多元醇产销量持续稳居国内首位。

公司始终秉承“诚信为本、合作共赢”的企业宗旨,推崇“质量为本求生存,科学管理赢效益,诚信合作拓市场,技术创新求发展”的企业精神,坚持“稳定产品质量,满足客户需求,持续改进企业,创造更好效益”的质量方针,贯彻“关爱留给员工,实惠让给客户”的经营理念。

展望未来,公司将继续在产品多元化延伸、合理化产业链布局的道路上阔步前进,力争逐步发展为行业内最具竞争力的聚醚多元醇(PPG)及聚合物多元醇(POP)生产企业,创世界知名品牌。

展望未来,隆华新材将继续在产品多元化延伸、合理化产业链布局的道路上阔步前进,力争逐步发展为行业内最具竞争力的聚醚多元醇及聚合物多元醇生产企业,创世界知名品牌。

隆华新材的发展得到了社会各界的关心和支持,未来我们将进一步为广大客户提供更加优质的产品和服务。

热忱欢迎各地宾朋前来洽谈业务,与隆华携手并进,共创辉煌明天。

（一）公司所处行业概述公司为国内专业的聚醚多元醇（简称聚醚）、聚酰胺树脂等新材料产业规模化生产企业。

公司专注于高性能、环保型新材料的研发、生产与销售。

公司聚醚系列产品涵盖聚合物多元醇（简称POP,亦称接枝聚醚）、CASE用聚醚、端氨基聚醚及通用软泡聚醚等。

公司聚酰胺树脂产品涵盖尼龙66、长碳链尼龙（生物基）、透明尼龙、高温尼龙等。

根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》,公司所处行业属于门类C制造业——大类26化学原料和化学制品制造业。

（二）行业发展状况报告期内,全球经济总体趋稳,化工行业也展现出一些积极因素。

半导体、新能源、航空航天、机器人等领域关键材料的自主化日益关键,相关领域的优秀企业迎来发展良机。

随着宏观经济环境逐渐改善,化工行业下游需求或持续提升。

市场规模的扩大、技术的进步和消费者对产品品质和环保性能的要求等因素,将为化工行业提供更多的机遇和可能性。

未来几年,化工行业将继续保持稳定的发展,并出现更多的新兴领域和新产品。

国务院发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》与《中国制造2025》中,将新材料产业列为大力推动的重点领域并将新材料作为构筑产业体系的新支柱。

国务院发布的《国家重大科技基础设施建设中长期规划（2012—2030年）》要求以材料表征与调控、工程材料实验等为研究重点,布局和完善相关领域重大科技基础设施,将材料科学列为重点领域。

根据国家发改委公布的《首批国家战略性新兴产业集群名单》,“十四五”期间,我国新材料产业形成十三个国家级战略性新兴新材料产业集群。

在国家战略方针的基础上,从多方面给予了新材料领域发展的大力支持,积极推动了行业的快速进步。

1、聚醚行业聚醚行业处于成熟期,市场广阔,软泡、硬泡基础聚醚利润微薄。

相比之下,附加值高的产品如高分子量聚醚、接枝聚醚以及特种聚醚等,由于其产品质量差异较大且技术门槛相对较高,越来越多的聚醚头部企业调整产品结构,接枝聚醚和高回弹聚醚等产能的快速增长。

国内聚醚装置不断扩产,一方面优化了装置规模及性能,另一方面提升了行业集中度,进口聚醚的流入整体呈现减少趋势,出口聚醚持续增量并再度创新高,成长为全球化供应商提供了坚实基础。

公司聚醚产品广泛应用于软体家居、家装、鞋服制品、汽车、防水涂料、风电等领域。

随着国民经济的快速发展以及居民消费水平的快速提升,产品的产量及需求量将稳步上升。

2024年,国内聚醚行业产能进一步向头部企业集中,产能集中度CR5提高至48%,未来聚醚多元醇产能扩张步伐仍在继续,产能集中度将再度提高；2024年,国内聚醚行业总产量约555万吨,国内消费量约408万吨,同比小幅增长,下游需求保持增长趋势；2024年,中国出口聚醚量约168万吨,进口聚醚量约28万吨,出口量持续增加,进口量持续减少,对外贸易的增强。

公司现有聚醚系列产品总产能97万吨/年,在建聚醚产能33万吨/年,产能规模位居国内行业前列。

2025年上半年,公司聚醚系列产品销售量达35.96万吨,较上年同期增长18.02%。

从应用领域来看,公司软泡用聚醚产品经与二异氰酸酯在发泡剂、催化剂、阻燃剂等助剂的作用下进行发泡反应,产生的高分子聚合物可用于生产软质聚氨酯泡沫塑料,产品形态主要有高回弹泡沫、慢回弹泡沫、块状海绵、自结皮泡沫和半硬质吸能泡沫等。

由于聚氨酯软泡多为开孔结构,缓冲功能显著,且通常具有密度低、透气、吸音、保温、回弹性好等特点,故被广泛用于记忆及0压床垫用海绵、记忆枕、抱枕、慢回弹颈枕、布艺及皮质沙发用海绵、软床及皮床靠背衬垫、地毯等软体家具产品的生产；鞋材绵、内衣绵、垫肩、皮帽、鞋底等鞋服领域产品的生产；高铁座椅、汽车座椅、摩托车座椅、顶棚棉、方向盘、仪表盘、扶手、内饰等交通领域产品的生产；运动减震、包装等其他领域产品的生产等。

公司CASE用聚醚主要用于制备聚氨酯涂料、胶粘剂、密封剂、弹性体等,其中弹性体产品可广泛应用于塑胶跑道铺装材料、滚轮、实心轮胎、防水材料等产品的生产。

公司端氨基聚醚主要用于环氧树脂固化剂、饰品胶（硬胶）固化剂、风电叶片胶固化剂；聚酰胺热熔胶粘剂、电子封口胶固化剂；电子灌封料固化剂、电子包封料固化剂；快速固化RIM、建筑结构胶固化剂；聚醚胺类改性固化剂、重防腐涂料固化剂；鱼竿、高尔夫球杆、网球拍复合材料固化剂等。

公司具有较强的研发创新能力,自主研发并掌握了高固含量（可达50%固含量）且低粘度、遇水不凝胶、超低VOC（残留单体浓度可低于2ppm）、高白度等POP核心技术,形成了自主创新技术体系,极大地提升了公司产品的技术指标。

公司自主建设聚醚生产装置,在聚醚产品及生产工艺关键技术方面拥有自主知识产权。

公司凭借深厚的行业积淀与持续的技术创新能力,围绕聚醚多元醇、聚合物多元醇、端氨基聚醚产品系列,为客户提供高品质、差异化的产品及定制化解决方案。

随着公司产品技术指标的提升、口碑的传播以及品牌知名度的提高,公司产品受到客户的广泛认可,与下游行业中的知名床垫品牌如梦百合、喜临门、际诺思、顾家、宜奥、爱意等；知名鞋服品牌如李宁、安踏、鸿星尔克、耐克、阿迪、斯凯奇、爱步等的鞋材供应商；知名汽车品牌如宇通客车、奔驰、北汽福田等的内饰配套厂商；防水建材领域知名企业如东方雨虹、北新防水、科顺、凯伦、雨中情等；胶粘剂行业如湖北回天、上海康达等；风电叶片固化剂行业如上海惠柏、四川东树、上纬新材料等以及环氧地坪固化剂如立邦、湖北领固等知名企业等保持稳定合作关系。

经过持续的迭代积累,公司已形成多层次的产品体系,不同牌号的聚醚产品性能不尽相同,可满足客户的个性化需求。

公司的主要原材料包括环氧丙烷、苯乙烯、丙烯腈以及环氧乙烷等。

公司根据新增订单情况及生产经营计划,安排对原材料供应商进行采购。

公司已建立稳定的原材料供应渠道,各主要原材料均有多家供应商可供选择,不存在对单个供应商过度依赖的情况。

在此背景下,原料或承担成本兜底作用,对聚醚市场价格涨跌的直接影响或将减弱。

2、聚酰胺树脂行业PA66（聚酰胺66、PA66或者聚己二酸己二胺）,为半透明或不透明乳白色结晶形聚合物,具有可塑性。

与PA6相比,PA66更广泛应用于汽车工业、仪器壳体以及其它需要有抗冲击性和高强度要求的产品。

广泛用于制造机械、汽车、化学与电气装置的零件,如齿轮、滚子、滑轮、辊轴、泵体中叶轮、风扇叶片、高压密封围、阀座、垫片、衬套、各种把手、支撑架、电线包内层等。

近年来,国内PA66行业呈现高速扩张的趋势,尤其是2022年之后,原料己二腈技术国产化,带动己二胺及PA66快速发展。

国内PA66仍然处于发展初期,属于国家鼓励发展项目。

随着国内己二腈技术的不断成熟化,原料供应稳定,国内PA66产能规划集中,PA66产业全球供应重心逐步向国内转移。

公司尼龙66一期项目中年产4万吨生产装置已建设完成,并进入调试、试生产阶段。

公司聚酰胺树脂产品涵盖尼龙66、长碳链尼龙（生物基）、透明尼龙、高温尼龙等（2024年度尚未形成销售）。

目前,公司正在进行产品验证及市场推广,已形成部分销售,但上半年占公司总收入比例较低。

从应用领域来看,公司尼龙66工程塑料级树脂下游应用主要集中在机械、汽车部件、电子电器开关壳座、插座、仪器仪表、铁路、家电、通讯等,也可用于医疗器械、体育用品、日用品等；公司尼龙66纤维级树脂下游应用主要集中在生产工业帘子布、汽车气囊丝、丝束、粘扣带、地毯丝、高速公路建设用土工布、输送带、缝纫线、缆绳、降落伞、户外帐篷以及羊毛编制袋用丝等各类纺丝产品。

长碳链尼龙通常指长链段中亚甲基长度在10个以上的尼龙,因长碳链尼龙中大分子链的亚甲基较长,酰胺基密度低,兼有尼龙6、尼龙66和聚烯烃的性质,从而长链尼龙具有吸水率低、制品尺寸稳定性好、密度小、熔点低、耐低温、耐油、耐化学品、自润滑性好、柔性好、抗冲击等优异性能。

从应用领域来看,公司长碳链尼龙产品下游应用主要集中在汽车工业,比如燃油管、电线绝缘体、控制系统与气动辅助装置软管、新能源动力电池液冷管等；以及牙刷丝、磨料丝、无人机叶片、电缆包覆、涂层、绳索、传送带、轴承、衬垫、电气电子中的绝缘材料和仪表壳等。

透明尼龙一种经过特殊的工艺合成的半芳香族透明尼龙,具有高透明、高刚性、低吸水率、低收缩率、耐化学性等性能,对气体,水,溶剂和精油的良好阻隔性。

公司透明尼龙产品,具有高透光率,可达到90%以上。

由于其出色的性能和无毒无味的特点,透明尼龙被广泛应用于食品饮料包装、医疗器械、精密仪器、光学仪器、电子电器、汽车制造、机械、航空、体育用品等领域。

高温尼龙是一类具有出色耐高温性能的聚酰胺材料,属于特种工程塑料。

与普通尼龙相比,高温尼龙在分子结构上引入了特殊的基团或结构,提升了其热稳定性、机械性能和化学稳定性,能在高温环境下长期使用。

高温尼龙被广泛应用于电子电器、汽车制造、机械、航空等领域。

（三）主要经营模式1、业务模式公司基于“以销定产”的业务模式建立了从签订销售订单到原材料采购再到产品交付的一整套供应链解决方案,具体情况如下：在具体生产经营中,公司还根据交单时间差异以及产成品安全库存等情况综合安排产品交付,缩短供应周期,以提高供应效率和产品交付能力。

（1）销售模式报告期内,公司主要采用“先款后货”的销售模式。

“先款后货”方式下,公司在订单签订后收取定金,以保证订单的顺利执行。

公司执行严格的信用政策,仅对于少数信誉度较高或稳定合作的优质客户综合考虑其资质、合作情况及销售规模等因素,给予一定信用额度及信用期。

针对客户是否直接使用公司产品生产终端产品,公司的客户分为终端厂商和经销商两类,其中终端厂商为公司的主要销售群体。

终端厂商包括家居企业、海绵生产企业、鞋服制造企业、汽车零部件生产企业等客户。

经销商系主要从事聚醚产品贸易业务的公司,公司与经销商之间系经双方协商一致形成的直接销售关系,不存在委托代销等情形,与终端厂商客户采用统一的定价方式和结算手段,亦未与经销商就其销售区域、对外销售价格等进行管理。

公司向客户交付货物的方式根据物流委托方及运费支付方不同,分为“自提”、“送到”、“到付”及“FOB”四种方式,具体情况如下：注：“FOB”方式系向境外客户销售所产生,公司负责将货物运送至发运港港口,此段行程的物流公司由公司委托,相应运费由公司支付；从发运港港口运送至客户的剩余行程物流公司由客户委托,运费由客户支付。

公司设有专门的销售部门,统一负责客户信息跟踪、销售合同评审、签订合同、订单处理、执行销售政策等工作。

公司在不断拓展国内销量的基础上,大力开发海外市场,目前已在东南亚、南亚、东欧等地区形成重要客户群体。

（2）采购模式公司实行“以产定购、合理库存”的采购模式。

由于上游原材料供求情况存在波动,为保障生产的稳定性,公司储备适量的安全库存。

公司设有专门的采购部门,负责重要供应商的开发、维护并全面规划、安排公司的各项采购工作。

销售部门接受订单向生产部门传达订单需求后,生产部门根据生产计划向采购部门提交原材料需求,采购部门结合公司的原材料安全库存情况确定原材料采购计划,紧盯原材料市场价格动态,向多家供应商询价后,通过分析比对,选择产品质量可靠、价格合适的供应商组织采购。

公司实施严格的供应商管理制度,编制有合格供应商名录,确保原材料的来源与品质符合生产要求。

通过定期对供应商进行综合评分,编制和调整合格供应商的等级,对于产品质量优异、性价比较好的供应商,公司与其建立稳定合作关系。

公司主要原材料环氧丙烷等属于易燃易爆品,不适宜长距离运输,同时由于山东地区为全国化工产业集聚区,为公司便利采购原材料提供了客观条件,可有效缩短采购周期,降低库存和资金占用。

通过多年的稳定合作,公司已同上游多家大型石油石化企业建立了较为紧密的合作关系。

其中,对主要原材料环氧丙烷、苯乙烯、丙烯腈及环氧乙烷均与5家以上供应商保持稳定合作,保障了公司原材料的供应。

（3）生产模式公司主要实行“以销定产”的生产模式。

销售部门根据客户订单情况及未来需求预测制定销售计划,生产部门根据销售计划编制年度生产计划,再根据销售部门近期发货计划编制具体生产计划,组织生产活动。

公司产品牌号较多,公司根据客户差异化的订单情况,综合考虑各车间的生产负荷状态等情况,在各车间各生产线之间合理安排生产任务,以实现资源的合理配置。

其次,公司在多年销售数据积累的基础上,对市场预期需求量较大、畅销型的产品保持少量的库存,以此提高产品供给的快速反应能力。

2、研发模式公司研发活动主要由内部因素驱动及外部市场调研两方面因素引导。

一方面,公司在日常生产活动中,非常重视在总结历史生产经验的基础上,通过提升生产装置工艺,优化各生产工艺流程以提高生产效率和改善产品品质,进行生产装置工艺方面和产品方面的主动研发；另一方面,公司组织销售人员或技术人员开展外部市场调研,获取下游客户的市场需求信息和行业未来发展的趋势信息,根据市场需求确认产品开发的可行性,撰写立项报告经审批同意立项后启动研发工作。

针对生产装置工艺提升的研发,研发部门确立提升工艺流程的实验改进方案,首先选择在特定车间小试,与其他车间比较生产效率或节能降耗水平,获得积极反馈后推广至其他可应用的车间。

针对产品的研发,研发部门组织相关人员确立实验方案后,确定工艺条件进行产品小试,与原有产品进行性能及成本对比测试或将小试产品送交客户评价,与客户对接小试产品的应用情况。

小试产品质量达到预定研发目标后进入中试环节,若对小试产品的应用有异议或其他要求,研发人员将对产品的试验方案作进一步的调整,继续进行小试试验,直到达到预定目标或客户认可。

小试达到预定目标或得到客户认可后,根据中试工艺参数进入车间试制,持续对产品性能进行跟踪并根据反馈结果不断优化,连续多次试制达到预期目标后移交至生产部门,由生产部门组织批量生产。

上述经营模式与公司的日常生产经营情况相符且自公司设立以来未发生重大变化。

公司前身山东隆华化工科技有限公司成立于2011年3月28日,成立时注册资本为人民币1,800万元。

2011年3月22日,山东永晟会计师事务所有限公司出具“鲁永晟会验④字[2011]第006号”《验资报告》,对本次出资予以验证。

2011年3月28日,隆华有限取得淄博市工商行政管理局核发的注册号为“370300200018240”的《企业法人营业执照》。

2015年9月8日,大华会计师出具“大华审字[2015]006380号”《审计报告》,以2015年7月31日为基准日,对隆华有限的财务情况进行了审计。

2015年9月15日,中瑞国际资产评估(北京)有限公司出具“中瑞评报字[2015]110531438号”《资产评估报告》,对隆华有限截至2015年7月31日的净资产情况进行了评估。

2015年9月30日,隆华有限执行董事签署决定,决定以2015年7月31日为基准日,以经审计的隆华有限账面净资产折股整体变更设立为股份有限公司。

2015年10月16日,隆华有限召开股东会,审议通过将隆华有限整体变更为股份有限公司的议案。

隆华有限以截至2015年7月31日经大华会计师审计的账面净资产194,644,774.07元为基数,按1:0.89824432取整数折股,整体变更设立为山东隆华新材料股份有限公司。

本次整体变更折合股本数为174,838,562股,原专项储备5,322,911.27元仍计入专项储备,余额14,483,300.80元计入资本公积,各发起人持股比例与折股前出资比例保持不变。

2015年10月26日,大华会计师出具“大华验字[2015]001304号”《验资报告》,对本次整体变更的出资情况进行了审验。

2015年11月16日,公司召开创立大会暨第一次股东大会,审议通过《山东隆华新材料股份有限公司章程》及相关管理制度。

2015年12月22日,公司取得新的《企业法人营业执照》。