商络电子 - 300975.SZ

主营业务：电子元器件分销业务

经营范围：一般项目:电子产品销售;电器辅件销售;电子元器件批发;电子元器件零售;软件开发;技术进出口;货物进出口;进出口代理;信息技术咨询服务。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:互联网信息服务;第二类增值电信业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)

南京商络电子股份有限公司创建于1999年8月,是一家电子元器件供应链整合及增值服务型企业,,于2021年4月正式登陆A股市场(股票代码:300975)。

公司业务领域涉及新能源、汽车电子、通信系统、工业控制、AI智能、消费电子等多个板块,在产品链中处于分销环节。

商络电子以清晰的组织架构支撑业务的高效运营,在大中华、东亚及东南亚地区实现资源的整合配置,在区域及城市做到快速反应,目前拥有超百家知名原厂的授权,客户总数超5000余家,其中核心客户2000余家,是江苏省生产性服务业领军企业和南京市著名商标的获得者。

商络电子布局全球,以南京总部为依托,在新加坡、日本、泰国、马来西亚等海外地区,及北京、天津、深圳、上海、苏州、海南、台湾、香港等国内共20多个城市或地区设立子公司或办事处,并在南京、深圳、香港、新加坡、台湾五地设立仓储物流中心,通过遍布主要电子制造商生产基地的服务网点及五大核心仓库,配备WMS系统、无线扫描系统、自动贴标系统,及时响应客户需求,实现本地化服务、快速物流和价格成本上的比较优势。

（一）公司所处行业发展情况市场需求与应用分化当前AI服务器、高性能计算等领域需求激增,推动HBM存储器、先进制程GPU等高端元器件供应趋紧。

根据IDC报告,2025年全球AI芯片市场规模有望突破1,200亿美元,年增长率超30%。

消费电子迎来温和复苏,苹果2025财年第三季度（报告期间为2024年9月28日至2025年6月28日）营收同比增长10%,创下2021年以来的最高增速,拉动消费电子供应链回暖。

智能手机、PC等终端需求回升,根据Trendforce报告,消费级MLCC、普通电感等产品价格仍面临压力,同时拖累库存周转节奏。

新能源汽车市场竞争白热化,价格战使得头部厂商营收和利润降幅显著。

工业领域需求触底反弹,促进工控类元器件订单好转。

供应链与库存调整欧美库存回归健康状态。

从艾睿电子、安富利等财报可见,欧美半导体库存已降至正常水平,下游OEM库存去化大致完成。

文晔旗下富昌电子表示,欧美市场库存状况良好,工业及交通领域应用改善突出。

价格与交货周期呈现分化。

存储芯片方面,DDR4因减产出现涨价,SK海力士等厂商因此受益；消费级NAND价格震荡,第二季度企稳回升。

功率器件方面,车规级IGBT交货周期保持在26-30周,价格实现环比上涨；中低压MOSFET因光伏微逆需求猛增,交货周期延长至18-22周。

被动元件方面,MLCC标准品交货周期稳定在4-8周,而小封装型号受东南亚物流延迟及欧盟关税调整影响,交货周期延长至10-12周。

关税政策的调整正推动供应链深度重构。

美国关税政策促使部分厂商提前备货,文晔、大联大6月订单因关税预期出现明显波动。

中电港、深圳华强等国内分销商认为,关税影响相对有限,国产替代进程正加速推进。

美光、三星等企业则加快在东南亚的产能布局,以规避地缘风险。

分销行业发展态势复杂全球头部企业竞争激烈,2025年上半年,文晔以5,069.28亿元新台币（约170.08亿美元）营收居首,大联大以4,992.86亿元新台币（约167.60亿美元）紧随其后。

艾睿、安富利第二季度营收同比回正,印证欧美市场库存调整渐近尾声,工业、交通及AI相关需求回升。

亚太市场也展现出韧性,安富利亚洲市场连续四个季度增长,文晔、大联大超85%营收源于中国大陆及台湾地区。

并购与重组进程加速,文晔与日电贸换股强化被动元件布局,大联大启动内部重组降低运营成本,艾睿解散深圳驰万电子优化结构；国内分销商雅创电子、深圳华强等正在通过一系列的并购扩大市场份额,标志着行业价值链进一步重构。

（二）公司在报告期内的经营业绩及分析报告期内,公司实现营业收入39.37亿元,较2024年同期上升36.66%,归属于上市公司股东的净利润0.85亿元,较2024年同期上升131.60%。

营业收入提升幅度较大主要系公司前期在AI领域的前瞻性战略布局充分兑现,推动业务规模放量。

早在AI产业规模化发展前,公司已构建覆盖服务器及电源、光模块、智能驾驶等多维度细分应用领域的优质客户矩阵,涵盖中兴通讯、华勤科技、联宝科技、紫光股份、中科泓泰、长城科技、英韧科技、高斯宝、新易盛、德科立、联特科技、云尖信息、亿纬锂能、亿咖通等行业领先客户。

同时,公司已储备存储类、高速连接芯片、MLCC、功率类、晶振类等丰富且高性能的产品线组合,这些均为AI产业核心元器件,与AI场景需求深度绑定,有效拓宽客户合作边界,进一步丰富完善客户资源矩阵。

随着AI技术商业化落地加速,上述细分领域深度受益于AI需求红利,市场规模大幅增长,公司快速响应、高效承接,最终实现从客户资源激活、代理产品线放量到技术解决方案赋能的全方位业绩提升。

净利润提升幅度较大主要系运营管理及系统优化升级,切实达成了降本增效目标,费用率进一步下行,从而推动净利润大幅增长。

•多产品线齐头并进,构成业务增长亮点公司顺利推进电阻扩贩项目,截至报告期末,电阻库存SKU数较项目启动前增长近300%、客户数增长超30%。

报告期内,公司精准把握存储器的行情变动趋势：一方面巩固手机、消费、服务器等领域大客户项目,推动相关业绩提升,产品毛利亦因备货策略得当略增,另一方面紧抓DDR4向DDR5迭代机遇,协同客户与原厂推进先进制程产品落地,同时借力eMMC和DDR4缺货行情推动国产品牌替代,进一步强化分销市场竞争力。

此外,安世、艾为产品线作为签署三年左右的次新产品线,已逐步成长为公司成熟产品线,销售额成长同比超过50%以上,获原厂认可并授予中国区代理商最高奖项,成为业务增长新亮点。

•技术支持强化协同联动,不断深耕技术创新报告期内,公司技术支持团队借助CRM系统实现的三方有效贯通和数据支撑,以及安路、Allegro、众星微、XCONN等新增产品线的拓展,从多维度深入挖掘客户需求,成功开拓了一批高潜力、高价值的客户项目,例如汽车新能源电控、热泵、OBC等应用项目、屏幕显示应用项目等。

FAE团队在客户端的导入项目数量实现超40%的高速增长,大大增进客户粘性有效助力业务的持续发展；同时,技术支持团队持续深耕技术创新,针对市场需求推出一系列极具竞争力的方案,包括MicroLED屏背光驱动方案、数据中心AI服务器方案及网络通信光模块方案等,为公司在新兴技术领域的布局与市场拓展筑牢了坚实根基。

•易易通业务日趋完善,达成业绩跨越式增长报告期内,子公司易易通实现营收与利润的跨越式增长,这得益于专业产品管理团队的建设,以及科学的供需管理SDM系统（供需匹配系统）及体系的建立,为业绩高速增长提供了有效支撑。

在分销业务方面,通过开辟CPU、GPU、存储器件的国际原厂渠道,拓展了工业服务器、通用服务器和AI服务器领域客户群体,推动业绩高速增长；同时,借助其他国际原厂的渠道拓展,进一步深化了公司在大众客户市场中AIoT、工业、汽车、机器人领域的布局。

逆向供应链业务则协同行业头部客户处理闲置原材料库存,助力客户将库存转化为现金,在提升客户资金使用效率的同时,自身业绩同比增长近50%。

•数字化系统版图补齐,助力降本增效公司持续借助数字化工具优化业务流程,报告期内,公司建成完善的CRM（客户管理系统）管理体系,以数字化手段管控Global管理体系、价格管理体系、项目管理、样品管理、风险管理体系、SalesTool等业务流程,重构了前端核心业务管理体系,有效促进公司内部、合作伙伴及客户三方的高效拉通与协同运作。

该平台标志着公司核心数字化系统版图的补齐,且平台100%自主可控,可支撑未来业务的快速扩张与灵活变动,并已实现降本增效。

同时,TMS（运输管理系统）项目正式上线,实现了在途路径通过公众号及小程序查询、最优承运商自动选择、自动对账、多维度数据分析等功能。

•凝聚团队活力,夯实人才根基报告期内,公司围绕战略性绩效导向与价值观驱动的核心目标,展开专项激励计划、强化品牌资产管理、深化内部文化传播等一系列举措,持续凝聚组织力量、激发团队活力；数字化人力资源体系建设成效显著,HR管理系统与在线学习平台不断迭代优化,学习资源储备与数据基础日趋扎实。

同时,公司依托Deepseek大模型引入商小诺AI助手,将其深度融入内部知识问答、行业数据分析等业务场景,以AI技术赋能流程提效,并在实践中持续沉淀智能化落地经验,为未来实现全方位智能化升级夯实根基；此外,公司进一步充实FAE、AE、PM、IS、OS等关键序列人才队伍,显著优化销售与技术支持人员配比,加速向技术分销转型,人员结构的持续完善为企业长远发展筑牢了人才基石。

（三）主要产品及其用途截至目前,公司已获得115项知名原厂的授权代理资质,其中,中国大陆原厂授权67项,中国香港授权1项,中国台湾授权19项,海外原厂授权28项。

具体清单情况如下：。

商络有限成立于1999年8月31日,系由自然人沙宏志、毛展雄和徐建军共同出资设立的有限责任公司,设立时的注册资本为50万元。

1999年8月18日,南京信立审计师事务所出具“信审验(99)217号”《验资报告》,对商络有限设立时的出资进行验证。

1999年8月31日,南京市工商行政管理局核准登记,并核发了注册号为3201002008259的《企业法人营业执照》。

2015年8月10日,安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)出具了“安永华明(2015)审字第61082170_B01号”《审计报告》,截至2015年5月31日公司账面净资产为5,729.87万元。

2015年8月13日,中和资产评估有限公司出具了“中和评报字(2015)第NJV1023号”《南京商络电子有限公司拟整体变更为股份有限公司项目资产评估报告书》,截至2015年5月31日公司净资产评估值为8,151.03万元。

2015年8月14日,公司召开股东会,决议同意南京商络电子有限公司依据审计的净资产整体变更为股份有限公司。

2015年8月14日,商络有限全体股东签署了变更设立股份公司的《南京商络电子股份有限公司发起人协议书》。

商络有限将经审计的截至2015年5月31日的净资产5,729.87万元折合为股份公司的股本4,000万股,商络有限各股东按照各自在商络有限的出资比例持有相应数额的公司股份。

股份公司的注册资本为4,000万元,股份总额为4,000万股,每股面值1元,高于人民币4,000万元的部分(1,729.87万元)计入公司资本公积(股本溢价),设立南京商络电子股份有限公司。

2015年8月28日,安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)出具了“安永华明(2015)验字第61082170_B01号”《验资报告》,对本次商络有限整体变更设立股份公司进行了验证。

2015年8月28日,商络有限召开创立大会,同意以发起设立方式将商络有限变更设立为股份公司。

2015年8月31日,公司办理了工商变更登记手续,南京市工商行政管理局颁发了注册号为320100000092839的《营业执照》。

2017年5月15日,黄水华与沙宏志签订《股份转让协议》,黄水华将其持有公司4万股股份以每股约人民币4.46元的价格转让给沙宏志,股份转让总价为17.8366万元。

2017年5月23日,张磊与谢丽签订《股份转让协议》,张磊将其持有公司40万股股份以160万元的价格转让给其配偶谢丽。

2019年10月31日,龚本君与沙宏志签订《股份转让协议》,龚本君将其持有公司56万股股份(对应转增股本前股份10万股)以135.6万元的价格转让给沙宏志。

本次股份转让双方按照公司以资本公积金、未分配利润转增股本前13.56元/股的价格及转增前股份数确定转让总价。