主营业务：节能电力变压器、铁心、电磁线三大系列产品的研发、生产与销售
经营范围：一般项目:输配电及控制设备制造;磁性材料生产;配电开关控制设备研发;电机及其控制系统研发;配电开关控制设备制造;电力电子元器件制造;电机制造;电子元器件制造;磁性材料销售;智能输配电及控制设备销售;配电开关控制设备销售;电子元器件批发;电力电子元器件销售;货物进出口;技术进出口;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;计算机软硬件及外围设备制造;通信设备制造;互联网设备制造;人工智能硬件销售;人工智能基础资源与技术平台;计算机软硬件及辅助设备零售;软件开发;软件销售;信息系统集成服务;智能控制系统集成;机械设备研发;专业设计服务(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
江苏扬电科技股份有限公司(股票代码:301012)以磁性材料(非晶合金、硅钢)在配电变压器应用领域的创新和推广为己任。
江苏扬电科技股份有限公司以“YIDEA”品牌,以其专业的配电设备研发和生产能力在变压器制造商中脱颖而出,致力于为客户提供可持续、安全、高效、智能的电力传输解决方案。
YIDEA产品包括油浸硅钢、非晶变压器、干式变压器、变电站、变压器铁芯,覆盖从磁性材料应用到变压器制造的全产业链,拥有最先进的研发技术和最先进的生产线,齐全的检测设备,高效的物流。
公司是专业的高效节能电气制造厂商,以研发、生产、经营输配电设备为主,致力于为客户提供安全、高效、智能的电力传输解决方案。
报告期内,公司在持续巩固节能电力变压器及相关业务的基础上,依托控股股东在智算领域的产业资源与运营经验,通过全资子公司四川汉扬及其下属主体布局算力服务业务,推动上市公司向“电力+算力”双轮驱动模式转型,培育公司第二增长曲线,夯实中长期发展动能。
（一）主要业务截至本报告期末,公司已在变压器系列业务基础上搭建算力业务板块,具体包括：1、节能电力变压器、铁心、电磁线等电力设备的研发、生产与销售。
该业务为公司立足之本,报告期内保持稳健运营,未发生重大变化。
2、算力服务产品的搭建、运营与销售。
报告期内已实际开展的业务类型包括AIDC投资运营服务业务、高性能服务器贸易业务。
该业务为报告期内新增拓展业务。
（二）主要产品及其用途1、变压器系列业务公司多年来以工匠精神潜心钻研技术,积极拓展市场,节能电力变压器产品在市场上形成了良好的品牌效应,构成公司的核心竞争力。
主要产品包括节能电力变压器、铁心、电磁线。
（1）节能电力变压器节能电力变压器指损耗水平代号在20及以上的变压器,主要包括非晶合金变压器、节能型硅钢变压器、干式变压器、新能源变压器等。
公司主要产品包括SBH21/SBH25非晶合金变压器、节能型S20/S22硅钢变压器、组合式变压器、SCBH干式变压器、新能源变压器等。
产品具有空载损耗低、噪音小、性能稳定、运行成本低、节能效果显著等特点,广泛应用于城市电网、农村电网、工业用电、新能源发电及储能系统等领域。
（2）铁心铁心系列包括非晶铁心和硅钢铁心。
铁心作为变压器的重要组成部分,承担着增加磁感强度、传导电流的作用。
公司已建立起国内先进的非晶铁心生产线,并将非晶铁心领域积累的先进生产经验和技术储备运用于硅钢铁心生产,产品具有高饱和磁感、高电阻率、低损耗等特性。
（3）电磁线公司拥有纸包铜（铝）扁线、膜包铜（铝）扁线、漆包铜（铝）扁线、组合换位导线等生产线,电磁线产品品类丰富,广泛应用于输变电设备、光伏储能、新能源汽车、轨道交通装备、航天航空、工业电机、特种防爆电机、军工核电、医疗超导磁体等领域。
2、算力服务业务报告期内,公司新增算力服务业务,主要产品及服务包括：（1）AIDC投资运营服务业务：依托自持算力基础设施,主要向互联网公司、AI头部企业提供定制化机房建设与长期专属算力运营及一体化配套运维、调优服务。
同时,公司已在开展Token（词元）生产平台的研发与测试工作,项目落地后将面向客户提供标准化词元输出服务,按照客户实际消耗词元规模进行结算。
该业务在报告期内暂未形成营业收入。
（2）高性能服务器贸易业务：凭借上下游渠道优势,开展高性能AI服务器硬件设备采购与销售业务。
（三）主要经营模式1、变压器系列业务公司通过了解客户需求,推广产品技术、参与项目招投标和询价,并在研发设计、制造装配和售后服务等多个价值创造环节,实行一体化经营。
销售方面,采取直销模式,由市场销售部负责组织销售活动,分为询价模式和招投标模式。
询价模式下,客户向公司进行业务询价,公司评估后提供报价单和合约,双方达成一致后签订合约；招投标模式下,国家电网、南方电网及其下属企业发布招标公告,公司进行独立投标,中标后签署订单。
采购方面,公司制定了严格的供应商开发、定期评审与合格供应商目录管理制度,对主要原材料的供应商均纳入统一管理。
公司已经形成了较为稳定的原材料供货渠道,由公司供应部统一负责原材料及通用部件的采购,质量部负责质量检验,仓库负责入库管理。
生产方面,公司采取以销定产、兼顾中短期需求的生产策略,按照招投标文件与业务订单中约定的规格要求,由技术研发中心进行具体的开发设计,生产部根据在手订单与库存情况制定生产计划并组织生产,质量部负责生产过程中的质量控制、合格评审以及质量整改问题。
报告期内,影响节能电力变压器业务经营模式的关键因素未发生重大变化。
2、算力服务业务公司算力服务业务报告期内主要由全资子公司四川汉扬及其下属子公司统筹运营,采用“重资产运营+轻资产调度”相结合的业务模式：（1）AIDC投资运营服务业务。
公司采取自主新建、收购存量智算中心等方式,形成并扩充自持算力基础设施资产,依托算力调度及运维管理系统,面向互联网公司、AI头部企业提供定制化机房建设与长期专属算力运营及一体化配套运维、调优服务。
（1）高性能服务器贸易业务。
结合下游AI算力客户需求及市场供需变化,开展高性能AI服务器硬件设备购销业务。
公司根据客户订单或市场预判,向合格供应商采购服务器硬件,在验收测试适格后适时销售给下游客户,通过进销差价实现盈利,相关收入严格按照企业会计准则进行净额法确认计量。
（四）市场地位1、变压器系列业务节能电力变压器业务方面,公司是国内第一批投身非晶变压器制造领域的民营企业,经过持续的市场调研、自主研发以及生产实践,已形成较为完备的生产管理体系。
近年来,公司先后被认定为高新技术企业、江苏省认定企业技术中心、江苏省专精特新中小企业,江苏省绿色工厂。
报告期内,公司的市场地位未发生重大不利变化,在节能变压器市场上具有较强的竞争力和影响力。
2、算力服务业务算力服务业务方面,公司作为新进入者,报告期内整体营收规模较小,市场份额有限。
从行业竞争格局来看,当前算力服务领域存在显著的供需错配,纯算力运营商不具备节能电力变压器自研自制能力,传统电力设备厂商缺乏算力运营服务能力。
公司具备“节能电力变压器自研制造+算力自主运营”的独特能力组合,在算电协同赛道具备差异化竞争空间。
（五）主要业绩驱动因素1、变压器系列业务（1）自身竞争优势公司依托国家建设资源节约型社会和发展战略性新兴产业的机遇,将节能非晶材料应用于传统的电力变压器中,并采用创新的退火工艺和绝缘结构,使公司变压器系列产品的空载损耗比国家现行标准低20%以上。
公司通过多年自主研发和生产实践,形成了“非晶铁心、非晶及纳米晶磁芯退火技术”、“非晶合金变压器噪声控制技术”、“非晶合金变压器抗短路能力技术”、“硅钢立体卷铁心变压器”等系列创新技术,使得节能电力变压器产品在空载损耗、噪声控制、抗短路能力、绝缘水平等核心指标方面表现优异,居于同行业领先水平。
公司深耕节能电力变压器及配件领域,可面向客户提供从电网配电到入户用电、从高压强电到低压弱电的全流程解决方案。
依托长期业务布局,公司已形成从材料加工、中间产品到最终设备的全产业链发展模式。
公司与上游核心原材料供应商合作关系稳固,享有优先采购权限与较强议价能力,并通过集约化管理持续优化经营成本。
（2）外部环境影响1）国家政策支持。
电力投资尤其是电网投资,是输配电及控制设备制造行业发展的直接推动力。
在“双碳”目标和新型电力系统建设推动下,配电网智能化改造投资持续加大,国家电网和南方电网对高效节能变压器的采购需求稳步增长,为输配电设施建设及变压器行业发展奠定坚实市场基础。
2）下游行业持续需求。
输配电设备下游覆盖电网基础设施、工业制造、新能源、算力中心、轨道交通、市政建筑等众多领域,工业制造业是重要需求构成。
2025年,第二产业用电量6.64万亿千瓦时、占比约64%,其中高技术及装备制造业用电量增速达6.4%,制造业结构升级持续牵引新型节能配电设备需求。
3）环保理念催生节能设备需求。
电力变压器行业整体向低损耗、可回收的绿色化方向演进；节能变压器凭借全寿命周期持续降低电能损耗的特性,市场需求稳步提升。
2026年2月,工业和信息化部等四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》,明确提出到2028年新增节能变压器占比超过75%、在役节能变压器占比达到15%的量化目标。
公司以非晶合金立体卷铁心变压器为核心技术方向,相关产品空载损耗较传统硅钢变压器降低60%—80%,精准契合行业能效升级发展需求。
2、算力服务业务（1）自身竞争优势1）控股股东资源与经验赋能。
公司控股股东四川汉唐云在AIDC行业具备成熟的项目建设、供应链整合及终端客户资源,为公司算力业务快速起步提供了关键资源支撑,有效降低了设备采购成本与跨行业试错成本,并助力公司拓展算力服务市场渠道。
2）人员储备与资金支持。
公司针对算力服务搭建覆盖商务、运营、研发、运维的专属团队,并将随业务扩张持续引才。
资金端,子公司四川汉扬5000万元注册资本已实缴；股东会批准2026年公司及子公司申请26亿元综合授信,可为相关子公司提供最高17亿元担保。
完善人才储备与多元资金保障,有力支撑算力业务规模化扩张。
（2）外部环境影响1）行业需求旺盛。
受益于AI大模型训练与推理需求的突破性增长,智能算力建设与算力租赁市场持续保持高景气态势,行业核心指标同比均实现大幅增长,结构性供需缺口也在持续扩大,为算力服务行业打开广阔成长空间。
2）政策红利持续释放。
2026年政府工作报告首次提出实施超大规模智算集群、“算电协同”等新基建工程；“十五五”规划纲要亦明确统筹推进算力设施建设与绿色电力协同布局；算力网还在2026年4月被纳入国家“六张网”战略性基础设施阵列。
与此同时,“东数西算”八大国家级算力枢纽持续扩容,承载全国80%以上智能算力规模。
多层次、自上而下的政策体系,为公司算力服务业务的持续发展提供了清晰政策导向与产业红利支撑。
（六）所属行业发展情况1、变压器系列业务（1）行业概述电力变压器作为输配电网系统中的核心设备,承担电压变换与电能传输的关键职能,其需求量直接受电网建设投资影响。
电磁线是变压器、工业电机、汽车、家电等产品的基础配套原材料,属产业链上游关键环节。
铁心是变压器的核心部件,其性能直接影响变压器的损耗、噪声等关键指标,公司具备从铁心制造到变压器整机装配的全链条生产能力。
（2）市场规模与增长趋势据中国机械工业联合会测算,2025年我国变压器行业产值超3000亿元,总产量约30亿kVA。
央视财经产业调研显示,2025年国内市场规模同比增长超20%,AI算力、特高压相关高端产品订单占比突破35%；海外市场同样量价齐升,海关总署数据显示,2025年变压器出口总值达646亿元,同比增长近36%。
政策端,供需两旺格局获得顶层设计持续加码。
《节能装备高质量发展实施方案（2026-2028年）》明确提出,到2028年新增节能变压器占比超过75%、在役节能变压器占比达到15%。
投资端与之呼应：国家电网“十五五”固定资产投资规划达4万亿元,较“十四五”增长40%；南方电网同期投资规模向万亿迈进；叠加地方电网投资,“十五五”时期全国电网投资预计超过5万亿元,配电网智能化与节能化改造持续提速。
招标数据进一步印证需求高景气。
国家电网配电变压器集中招标中,非晶变压器中标占比已由2025年的47%提升至2026年一季度的55%以上,高效节能变压器市场需求持续旺盛。
2、算力服务业务（1）行业概述算力服务行业是以智算中心为核心载体,通过算力基础设施建设、运营和调度,为AI大模型训练与推理、图形渲染、工业科学计算等应用场景提供算力资源服务的产业。
近年来,随着大模型技术突破和AI应用快速落地,智能算力需求呈现爆发式增长,行业进入高速发展期。
（2）市场规模与增长趋势据中商产业研究院测算,2025年我国算力产业市场规模达8351亿元,同比增长超30%。
基础设施层面,据工信部公开数据,截至2025年底全国已建成万卡智算集群42个,至2026年3月智能算力规模进一步增至1882EFLOPS(FP16)、在用算力中心标准机架达1445万架。
细分领域方面,算力租赁市场同步高速扩容：中国信通院数据显示,2026年一季度国内算力租赁市场规模达680亿元,同比增长62%,全年有望突破2600亿元。
整体来看,下游AI需求强劲,持续驱动产业高速扩张。
技术端,行业预测液冷服务器渗透率将在两年内由2026年的37%提升至50%以上,算力调度、集群互联、算电协同等配套技术亦加速成熟。
与此同时,高端GPU仍存在约35%的供给缺口,结构性供需错配格局短期内难以根本改善,具备技术与资源优势的算力服务商有望充分受益于行业高景气周期。
（3）算电协同发展趋势随着高算力机房能耗问题日益突出,算力与电力基础设施的融合发展已成为行业重要趋势。
政策层面,2026年政府工作报告首次将“算电协同”纳入新基建工程范畴；同时,国家能源局等四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》,部署29项重点任务推动算力与电力深度融合。
作为算电协同的关键技术载体,固态变压器（SST）可将中压交流电直接转换为800V直流电,供电效率达98%以上,设备体积较传统方案减少50%—70%,凭借高效率、小型化的突出优势正加速渗透数据中心供电场景。
英伟达、字节跳动等头部企业已将其纳入下一代AI数据中心重点供电技术路线。
产业化方面,2026年以来,四方股份、中国西电、台达等厂商密集推出SST商业化产品,行业正从技术验证迈向规模化落地。
整体来看,具备电力设备研发制造能力的企业,在算力服务领域具有独特的技术协同优势。
发行人前身为姜堰市扬动电器设备有限公司,系根据姜堰市经济体制改革领导小组办公室出具的《关于同意姜堰市扬动机电实业公司改制为姜堰市扬动电器设备有限公司并承租、受让扬动股份部分资产的批复》(姜改办批〔2002〕44号),由程俊明与扬动股份有限公司以货币资金出资设立,注册资本50.00万元。
2002年11月1日,扬动股份向扬动电器银行账户缴存5万元。
2002年11月4日,程俊明向扬动电器银行账户缴存45万元。
2002年11月4日,姜堰市光明会计师事务所有限公司出具《验资报告书》(姜会验(2002)第246号),验证程俊明、扬动股份已向扬动电器足额缴纳了50万元注册资本。
2002年11月6日,泰州市姜堰工商局核准了注册内容并向扬动电器核发了注册号为3212842101229的《企业法人营业执照》。
2019年5月25日,天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具《审计报告》(天健审〔2019〕7627号),截至2019年4月30日,扬动电气经审计的净资产为人民币27,248.82万元。
2019年5月25日,坤元资产评估有限公司出具《评估报告》(坤元评报〔2019〕292号),截至2019年4月30日,扬动电气净资产评估值为人民币29,411.68万元。
2019年5月26日,扬动电气召开股东会并作出决议,同意由扬动电气全体股东作为发起人,以扬动电气截至2019年4月30日经审计的净资产27,248.82万元为基数,按1:0.2202的折股比例折为股份公司股本6,000.00万元,每股面值1.00元,整体变更为股份有限公司,各股东持股比例不变,变更完成后公司名称为“江苏扬电科技股份有限公司”。
2019年6月5日,天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具《验资报告》(天健验〔2019〕186号),截至2019年6月4日,公司已收到全体出资者所拥有的截至2019年4月30日止江苏扬动电气有限公司经审计的净资产27,248.82万元,按照公司的折股方案,将上述净资产27,248.82万元折合股本6,000.00万元,资本公积21,248.82万元。
2019年6月6日,泰州市行政审批局办结了本次整体变更的工商变更登记手续,公司取得统一社会信用代码为91321204140797736U的《营业执照》。