润丰股份 - 301035.SZ

主营业务：植物保护产品,即农药原药及制剂的研发、生产和销售

经营范围：许可项目:农药生产;农药批发;农药零售;危险化学品生产【分支机构经营】;肥料生产;生物农药生产;农药登记试验;有毒化学品进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:化工产品生产(不含许可类化工产品);化工产品销售(不含许可类化工产品);专用化学产品制造(不含危险化学品);专用化学产品销售(不含危险化学品);生物农药技术研发;生物化工产品技术研发;生物有机肥料研发;复合微生物肥料研发;发酵过程优化技术研发;工程和技术研究和试验发展(除人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用,中国稀有和特有的珍贵优良品种);资源再生利用技术研发;农业科学研究和试验发展;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;农作物病虫害防治服务;林业有害生物防治服务;肥料销售;国内贸易代理;货物进出口;技术进出口;进出口代理。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)

山东潍坊润丰化工股份有限公司成立于2005年6月,总部位于山东潍坊滨海新区,市场团队位于山东济南,在山东济南、山东潍坊拥有研发团队及2处研发中心,在山东潍坊、山东青岛、宁夏平罗、南美阿根廷、欧洲西班牙拥有5处制造基地。

已在境外设有90多个下属子公司,在全球90多个国家和地区开展业务,并正在积极持续地进一步完善全球营销网络。

作物保护产品出口额持续多年排名全国第一,作物保护产品销售额2022年度位居全国同行业前三。

公司已通过海关AEO高级认证,先后获得“中国农药出口额30强”、“中国农药制造业100强企业”、“中国农药创新贡献奖”等各类荣誉称号。

公司始终心无旁骛专注于作物保护领域的全球深耕,“成为全球领先的作物保护公司”是公司的愿景。

作为一家中国本土诞生的跨国作物保护公司,公司正积极推进以实现“全球中国造到中国品牌全球化”。

公司的主要产品为除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂和种子处理剂共计五大品类全面而丰富的产品组合。

已构建了涵盖原药与制剂的研发、制造以及面向全球市场的品牌、渠道、销售与服务的完整产业链。

依托公司自产能力和国内强大供应链及全球营销网络,以“轻架构、快速响应”为特点,以“开放包容、共享共赢”的价值观构建国际化专业团队,源自中国,服务世界。

1、概述（一）2025年运营分析1、构建全球化运营管理体系,夯实长期发展根基为支撑公司愿景达成,确保全球化运营“管得住、管得好”,公司明确了以九大流程为基础构建全球化运营管理体系（GMS）,并持续加大在流程与IT领域的建设与投入。

在IT建设方面,公司规划至2029年底前,实现SAP、CRM、BI、全面预算管理系统及全球协同工具的全球覆盖,以数字化赋能管理。

在流程建设方面,计划在同期完成四大主业务流程（DSTE、MTC、CTP、PTD）和五大支撑性流程的构建与全面运行,为全球化运营提供标准化、系统化的坚实保障。

2、四大战略增长方向推进顺利（1）ToC业务占比与盈利能力双升：ToC业务营收占比持续攀升,由2024年的37.65%增长至2025年的43.44%；同时,ToC业务毛利率由28.99%提升至31.68%,高毛利业务模式优势凸显。

（2）高价值市场拓展成效显著：欧盟、北美业务营收占比由2024年的9.75%提升至12.42%,公司在高门槛、高价值市场的渗透力持续增强。

（3）产品结构优化持续推进：杀虫杀菌剂业务营收占比由2024年的25.71%提升至30.15%,产品结构持续向高附加值方向优化。

（4）生物制剂版图加速扩张：公司持续深化现有区域的业务拓展,并积极开辟新市场,已在非洲、亚洲、美洲等多个国家启动RainbowBio业务,生物制剂板块正成为新的增长极。

3、部分市场风险拖累整体业绩部分作物保护品重要市场,尤其是巴西、阿根廷等国,其债务违约风险持续偏高,由此造成的损失对公司全年整体业绩造成了一定拖累。

4、聚焦“提质、增效”,持续优化全球营销网络（1）明确能力差距,强化战略执行：公司2025-2029年中期战略规划明确指出,市场前线的关键能力差距在于“重要差异化产品的成功商业化能力”与“品牌业务的建设能力”。

以此为指引,市场前线迅速转变聚焦方向,紧密围绕这两项核心能力推动关键任务与举措落地。

团队展现出卓越的向上看齐意识与战略执行力,确保公司战略目标在市场端得到有效贯彻。

（2）调整绩效导向,运营质量显著改善：秉持“以商业成功为目标,聚焦提质、增效”的主基调,公司及时调整了组织绩效目标。

通过大幅提升对毛利率、税后净利、逾期账款及长期库存等运营质量指标的考核权重,并相应调低销售收入考核权重,有效引导了经营行为。

目前,公司运营质量正持续改善,发展韧性不断增强。

（3）优化人才梯队,提升文化自信：公司坚定实施人才战略,以公司价值观为核心选人、育人、用人、留人。

一方面,坚持中方骨干成员驻外政策,确保战略传导与文化融合；另一方面,对海外子公司本土总经理等关键岗位进行动态优化,2024至2025年间,通过撤换部分绩效不佳的ModelC子公司总经理,相关子公司业绩均实现大幅改观。

目前,公司多数ModelC子公司已采用“政委+团长”的管理模式,即由本部派出的资深中方骨干担任“政委”,与本土“团长”及团队协同作战,这一模式有效促进了文化融合与管理落地,公司全球化运营的文化自信显著提升。

（4）ModelC子公司运营渐入佳境：伴随全球化运营管理体系的持续建设及运营初期的不断摸索,过去五年新启动的海外ModelC子公司运营状况日益向好,开始持续贡献业绩,展现出强劲的增长后劲。

（5）强化登记布局,构筑核心壁垒：公司通过前瞻性的产品规划,精准识别重要产品,尤其是较新的活性组分及重要差异化制剂,并率先在全球范围内进行登记布局与商业化筹划。

2025年全年公司新获得登记约1200项,截至2025年12月31日,共拥有境内外农药登记证约8900项,为未来在核心与重要市场率先实现产品商业化奠定了坚实基础。

5、研发创新支撑的先进制造工作按照公司战略规划高质量快速推进（1）原药合成项目按规划有序实施,夯实先进制造根基：公司坚定执行原药制造规划,确立了在2025-2029年战略规划期内,平均每年完成不少于两个原药合成项目投建的明确目标。

2025年,该规划高效落地：一方面,公司成功完成了对烯草酮、敌稗等已有原药合成项目的技术革新与产能提升,进一步巩固了现有产品的成本与质量优势；另一方面,罗克杀草砜、氟吡草酮两个新的原药合成项目也已顺利建成投产。

公司在“研发创新支撑的先进制造”战略上迈出了坚实步伐,产业链价值获取能力得到显著增强。

（2）前瞻性布局制剂产能,保障高品质快速交付：为确保全球订单能够实现高品质、低成本、快速且如期的交付,公司依据战略规划,前瞻性地推进制剂产能建设。

2025年,公司顺利完成并投产了全新的两个车间-杀虫杀菌剂固体制剂车间及SC（悬浮剂）制剂车间。

这两个新车间在产线连续化、自动化和智能化方面均实现了较高水平的提升,不仅优化了生产流程,也大幅提高了生产效率和产品一致性,为全球市场的高品质快交付提供了强有力的产能保障。

（3）持续增强制剂技术能力,赋能精益生产：公司致力于构建高适配性、高效协同的制剂技术能力。

2025年,我们有序推进了OD、SE、CS、ZC等多种新型制剂的产业化落地,成功攻克了多项关键技术瓶颈,有效提升了产品在不同作物、不同区域场景下的应用适配性及品质稳定性。

同时,公司同步推进各制剂产线的一体化智造技术应用,通过自动化、数字化装备的深度赋能,持续推动精益生产,确保技术优势转化为市场竞争力。

（4）精准选品与前瞻规划,抢占市场先机：基于对全产业链的通透理解,公司建立了科学的选品与规划体系。

我们已对2035年底前专利到期的所有重要活性组分进行了逐一评估,并从中筛选出约30个具有重要市场潜力的偏新活性组分。

针对这些组分,公司已启动了前瞻性的全球登记、市场规划及研发规划,力求成为这些重要偏新活性组分的先进制造商,并力争成为其在各重要目标市场中,除原研公司外的首个非专利参与者。

这一策略将确保公司在未来市场竞争中占据有利位置,实现差异化发展。

（二）2026年经营展望1、地缘政治风险：2026年2月底爆发的美伊冲突引发全球能源市场剧烈波动,对化工产业链造成显著冲击。

尽管近期局势有所缓和,但地缘政治风险仍存,其后续演变可能持续影响能源价格与原材料供应,为公司经营带来不确定性。

2、贸易保护主义挑战：多国贸易保护主义的加剧,对相关国家的进口关税、市场准入政策、汇率水平及大宗商品价格均造成较大扰动,在一定程度上加大了公司运营的不确定性。

3、行业景气度持续修复：全球农药行业景气度预计将持续修复。

随着渠道库存逐步回归正常水平,下游采购需求有望进一步恢复,终端市场价格及毛利率将逐步回归理性,多数目标国子公司的毛利率有望持续上升。

4、业务结构优化驱动毛利率提升：随着公司ToC业务营收占比的持续增长,以及在全球重要市场获得高价值产品登记,公司整体运营毛利率将得到有力支撑并持续上升。

5、先进制造赋能增长：研发创新支撑的先进制造能力不断进步,将有效助力公司提升全球市场份额,并进一步改善毛利率水平。

6、运营质量持续改善：依托流程和IT系统支撑的全球化管理体系建设,公司全球化运营能力得以持续提升,运营质量将持续改善。

7、业绩目标展望：按照公司2026年运营目标,公司营业收入、毛利率、EBITDA及归母净利润均预计将呈现同比上升向好的趋势。

2005年5月8日,山东润丰与KONKIA签署《山东潍坊润丰化工有限公司合同》,2005年5月8日,山东润丰与KONKIA签署《山东潍坊润丰化工有限公司章程》。

2005年6月16日,经潍坊市对外贸易经济合作局潍外经贸外资字(2005)第463号文《关于同意设立中外合资企业“山东潍坊润丰化工有限公司”的批复》同意,山东润丰与KONKIA共同出资设立润丰有限,注册资本241.648万美元。

2005年6月16日,润丰有限取得山东省人民政府签发的商外资鲁府潍字【2005】2521号《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。

2005年6月23日,润丰有限于潍坊市工商行政管理局完成设立登记并领取注册号为企合鲁潍总副字第003804号的《企业法人营业执照》。

2005年7月19日,新华会计所出具鲁新会师外验字【2005】第10-8号《验资报告》对上述出资予以审验,确认:截止2005年7月18日,润丰有限已收到山东润丰以等值人民币缴纳的出资144.997万美元;2005年8月1日,新华会计所出具鲁新会师外验字【2005】第10-10号《验资报告》对上述出资予以审验,确认:截止2005年7月22日,润丰有限已收到山东润丰以等值人民币缴纳的出资36.239万美元;2005年8月4日,新华会计所出具鲁新会师外验字【2005】第10-11号《验资报告》对上述出资予以审验,确认:截止2005年8月3日,润丰有限已收到KONKIA缴纳的出资60.412万美元。

2005年8月11日,润丰有限就上述实收资本缴纳事宜完成工商变更登记手续。

发行人系由润丰有限以2013年4月30日为基准日整体变更设立的股份公司。

根据大信会计所出具的大信审字[2013]第3-00225号《审计报告》,润丰有限截止2013年4月30日经审计净资产为676,330,651.07元(母公司口径)。

经2013年6月召开的董事会决议通过,润丰有限拟整体变更为股份有限公司,基本方案为以上述经审计净资产扣除专项储备(安全生产费)3,868,862.48元后按1:0.267673的比例折为18,000万股,剩余净资产492,461,788.59元计入股份公司资本公积。

2013年6月20日,发行人6名发起人共同签署《发起人协议》。

2013年8月11日,山东省商务厅以鲁商务外资字[2013]565号《山东省商务厅关于山东潍坊润丰化工有限公司变更为外商投资股份有限公司的批复》同意上述相关事宜。

2013年9月2日,大信会计所出具大信验字[2013]第3-00025号《验资报告》,为润丰有限本次整体变更设立股份公司全体发起人的出资情况予以审验,确认:截止2013年9月2日,公司全体发起人均按约定足额、及时缴纳了相应出资。

2013年9月17日,公司于山东省工商行政管理局办理完毕变更登记,取得注册号为370700400008929的《企业法人营业执照》,注册资本和实收资本均为18,000万元。

经2016年12月股东大会决议通过,公司向特定对象苏州九鼎、北京九州分别发行股份2,170万股、543万股。

2017年4月28日,公司就上述股票发行完成工商变更登记。

本次股票发行完成后,苏州九鼎、北京九州分别持有公司股份2,170万股和543万股,分别占公司总股本的10.47%和2.62% 1、2017年公司增资经2016年12月股东大会决议通过,公司向特定对象苏州九鼎、北京九州分别发行股份2,170万股、543万股。

2017年4月28日,公司就上述股票发行完成工商变更登记。

本次股票发行完成后,苏州九鼎、北京九州分别持有公司股份2,170万股和543万股,分别占公司总股本的10.47%和2.62%2、2020年公司股权转让2020年7月29日,山东润源、山东润农、深圳兴达发、济南信博与苏州九鼎、北京九州签署《苏州泰昌九鼎投资中心(有限合伙)、北京九州风雷新三板投资中心(有限合伙)与山东润源投资有限公司、山东润农投资有限公司、深圳市兴达发科技有限公司、济南信博投资有限公司、王文才、孙国庆、丘红兵关于山东潍坊润丰化工股份有限公司之股份转让协议》(以下简称“《股份转让协议》”),苏州九鼎及北京九州将其持有的全部发行人股份转让给山东润源、山东润农、深圳兴达发及济南信博。