润丰股份 - 301035.SZ

主营业务：农药原药及制剂的研发、生产和销售

经营范围：许可项目:农药生产;农药批发;农药零售;危险化学品生产【分支机构经营】;肥料生产;生物农药生产;农药登记试验;有毒化学品进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:化工产品生产(不含许可类化工产品);化工产品销售(不含许可类化工产品);专用化学产品制造(不含危险化学品);专用化学产品销售(不含危险化学品);生物农药技术研发;生物化工产品技术研发;生物有机肥料研发;复合微生物肥料研发;发酵过程优化技术研发;工程和技术研究和试验发展(除人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用,中国稀有和特有的珍贵优良品种);资源再生利用技术研发;农业科学研究和试验发展;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;农作物病虫害防治服务;林业有害生物防治服务;肥料销售;国内贸易代理;货物进出口;技术进出口;进出口代理。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)

山东潍坊润丰化工股份有限公司成立于2005年6月,总部位于山东潍坊滨海新区,市场团队位于山东济南,在山东济南、山东潍坊拥有研发团队及2处研发中心,在山东潍坊、山东青岛、宁夏平罗、南美阿根廷、欧洲西班牙拥有5处制造基地。

已在境外设有90多个下属子公司,在全球90多个国家和地区开展业务,并正在积极持续地进一步完善全球营销网络。

作物保护产品出口额持续多年排名全国第一,作物保护产品销售额2022年度位居全国同行业前三。

公司已通过海关AEO高级认证,先后获得“中国农药出口额30强”、“中国农药制造业100强企业”、“中国农药创新贡献奖”等各类荣誉称号。

公司始终心无旁骛专注于作物保护领域的全球深耕,“成为全球领先的作物保护公司”是公司的愿景。

作为一家中国本土诞生的跨国作物保护公司,公司正积极推进以实现“全球中国造到中国品牌全球化”。

公司的主要产品为除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂和种子处理剂共计五大品类全面而丰富的产品组合。

已构建了涵盖原药与制剂的研发、制造以及面向全球市场的品牌、渠道、销售与服务的完整产业链。

依托公司自产能力和国内强大供应链及全球营销网络,以“轻架构、快速响应”为特点,以“开放包容、共享共赢”的价值观构建国际化专业团队,源自中国,服务世界。

第一部分、报告期内公司所处行业情况公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）中的化学农药制造（C2631）。

农药在业内一般也被称为作物保护品,作物保护品所指范围更为广义,不仅包括化学农药,还包含了非化学农药（如生物农药、生物刺激素等）,泛指用于防治农作物病虫害的药剂。

实际使用的农药产品是由农药原药和农药助剂制成的农药制剂；其中农药原药起主要作用,称为有效成分或活性成分。

另外,根据作用对象的不同,还可以分为：除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂等。

（一）公司所在作物保护品行业发展状况及趋势1、刚性的全球作物保护品市场依旧存在结构性的增长机会从全球视野看,作物保护品行业是刚性且从总量上看呈现稳步增长的存量市场。

作物保护品的需求与人类对粮食及其他农作物需求密切相关。

近年来,随着世界人口的增加、病虫害持续发生,全球作物保护品市场规模不断增加。

根据S＆PGlobalCommodityInsights作物科学团队的数据,2006年至2022年,全球作物保护品市场规模从355.75亿美元增长至877亿美元,年复合增长率5.80%左右。

从总量增速上看并非高成长性行业；且受限于新化合物开发成本的非线性提升,也是个相对缺乏变革或强劲增长动能的行业,但其中依旧存在三类比较明确的结构性的增长机会：一是非专利作物保护品市场份额的持续扩大；二是伴随非专利作物保护品市场份额的持续扩大,优秀的跨国非专利保护品公司成长快速；三是伴随不同转基因种子的推广,不同品种的抗性,政府的禁限用政策带来不同品种间的此消彼长（如草铵膦、敌草快、丙硫菌唑、氯虫苯甲酰胺等品种在过去几年的全球市场量的快速增长）。

2、非专利作物保护品市场份额及优秀的跨国非专利作物保护品公司成长快速伴随非专利作物保护品市场份额的持续扩大,优秀的跨国非专利作物保护品公司成长快速,过去几年最值得行业关注的是印度的UPL通过购并Arysta等渠道品牌优秀的公司以及不断投资重要非专利活性组分的自产得以快速强化自身优势并提高全球市场份额。

具体分析来看,快速成长的优秀跨国非专利作物保护品公司需具备如下五个特点：（1）快速的响应与决策机制(需快速应对供应端、成本端及全球各国市场端的快速变化)；（2）轻架构,低费用率(非专利作物保护品市场的激烈的同质化竞争会使得各市场渠道品牌端毛利率持续下行)；（3）丰富而完整的产品组合,提供完整的作物解决方案(不过度倚重某一单大品)；（4）广泛的全球市场覆盖及渠道,品牌的构建(不过度倚重某单一市场,具有良好的品牌渠道)；（5）具有多个重要活性组分在全球市场的话语权(重要活性组分的先进制造形成从工厂到农场的完整产业链,稳定供应及成本优势,支撑全球市场的进一步拓展)。

3、不同品种间的全球使用量此消彼长变化较快伴随不同转基因种子的推广,政府的禁限用政策,不同品种的抗性,带来不同品种间的此消彼长变化较快,如：（1）伴随转基因种子的推广,草铵膦、2,4-D等品种全球使用量的增速在过去三年明显高于其他品种；（2）政府的禁限用政策对不同品种的使用量的变化影响很大：如百草枯在中国、巴西、越南、泰国等市场的禁用促使了替代品草铵膦,敌草快全球使用量的增速显著；如毒死蜱在阿根廷、越南、欧盟、缅甸、美国等市场的禁限用直接导致毒死蜱在全球使用量的降幅明显,并促使了其他替代品种的快速增长；再如百菌清在欧盟的禁用直接导致百菌清供过于求等。

（3）不同品种的抗性变化需要针对相同靶标的病虫草害使用不同品种的交替混合使用方案：如南亚的越南,巴基斯坦等国因为习惯性的高频次集中使用某单一杀虫剂,使得其杀虫剂的抗性上升飞快也导致不同品种的更迭频繁；如巴西防止大豆亚洲锈病的杀菌剂抗性更是变化快速,需要在不同品种间的交替或混配使用等。

这种不同品种间此消彼长的快速变化也都使得过于倚重某单一活性组分的厂商既可能面临重大的机遇也可能面临重大的危机。

4、全球不同区域作物保护品市场发展不均衡,成长增速不一,新兴市场成长快速过去五年全球不同区域作物保护品市场成长增速不一,新兴市场成长更快速,具体表现为：（1）拉美区域持续较快增长：拉美区域成为全球越来越重要的农产品生产和供应来源地,在过去的五年持续快速成长,尤其是巴西市场持续增速明显；（2）北美市场增速缓慢：美国、加拿大市场规模相对稳定,伴随非专利作物保护品市场份额提升,竞争加剧；（3）亚太市场稳定缓慢增长：区域内印度、印尼、孟加拉、越南等市场增速相对较快；（4）非洲区域增速加快：伴随经济的发展,非洲区域各国加大农业的投资,作物保护品市场规模快速成长；（5）欧盟市场规模稳定略有下降：欧盟对越来越多活性组分的禁限用政策以及为满足法规要求的高昂的产品登记投资及维系成本,使得该市场尽管毛利率高但是基于登记投资风险大,无形资产摊销成本高而失去过往的吸引力,该区域市场规模属于稳定且持续略下行趋势,但是该区域市场生物农药,生物刺激素会成为增长点。

5、全球不同国家对于作物保护品的管理法规和政策调整频繁且日趋严格作物保护品进入任何一国市场均需要按照该国的相关法规要求获得在该国的产品登记证,且在A国获得了某产品登记并不代表能在B国销售,即同一产品也需要按照每个国家的法规要求逐个国家进行申请以获得在目标国的产品登记证。

而全球各国对于作物保护品的管理法规和政策调整频繁且日趋严格,主要表现在：（1）登记政策或审批收费标准的调整使得单个产品在各国的登记费用均在上升：如印度2017年对于进口产品登记政策的调整就使得登记单个进口原药品种的费用从先前的2万美金左右直接上升到现在的40-80万美金左右。

（2）登记政策均朝着数据高标准化、资料繁杂化的方向在调整使得登记难度加大：即便是原先要求很宽松的国家也越来越多地从原先可以接受公开数据变更到要求GLP实验报告,且要求的报告种类越来越繁杂,使得单个产品登记申请所需准备的资料种类增加,标准提高,资料准备时长增加,且有些资料的准备专业难度极高。

（3）各国政府的审批颁证效率在下降：如在阿根廷、孟加拉、斯里兰卡、马来西亚、阿尔及利亚等国政府部门甚至推出限制每个申请人年度产品登记申请个数的政策,这使得产品新获证在大多数国家耗时普遍延长且十分缓慢。

（4）重要作物保护品市场普遍登记耗时漫长：全球重要的作物保护品市场诸如巴西、阿根廷、墨西哥、俄罗斯、印度、中国、欧盟等均耗时漫长。

巴西一般耗时5-8年；俄罗斯、印度、欧盟一般耗时4-6年；阿根廷、墨西哥、中国一般耗时3-5年；美国一般耗时2-3年。

上述行业管理法规和政策方面的变化趋势对于那些拥有在全球各市场登记Know-How的登记团队、高效率的决策和组织统筹机制、以及已有全球各市场数量众多登记的公司十分有利。

（二）2025年上半年全球作物保护品市场环境1、报告期内行业整体上依旧是供大于需,市场竞争依然激烈,大多数作物保护品原药品种价格持续低迷但企稳,个别产品受供求关系或偶发事件而价格波动较大。

根据2025年6月29日中农立华原药价格指数75.18点,同比2024年下跌1.27%；跟踪的上百个产品中,同比61%产品下跌,但跌幅十分有限,基本企稳。

2、行业内大部分企业运营业绩同比2024年均有所恢复或明显改善,头部企业从行业周期底部复苏迹象更为明确。

3、海外市场库存水平持续低位,全球市场对于作物保护品的需求恢复正常且偏旺。

大宗农产品价格依旧居于历史中位值。

农民有积极的用药意愿,农产品的种植面积没有减少,这意味着终端消费者-种植者对于作物保护品的刚性消耗需求依旧正常。

根据中国海关2025年1-6月份统计数据,海关编码3808项下的出口数量同比来看,2025年1-6月份出口数量同比上升17.80%,2025年1-6月份出口金额同比上升14.94%,说明全球市场对于作物保护品的刚性需求依旧,市场需求正常偏旺。

4、部分作物保护品重要体量市场如巴西和阿根廷债务违约风险还在上升,对当地市场的经营活动稳定性产生不利影响。

（三）2025年全球作物保护品市场展望1、作物保护品行业仍将处于周期底部但呈现复苏迹象。

具有竞争优势的龙头企业从行业周期底部复苏迹象更为明确,那些具有核心技术和创新能力,以及拥有市场渠道和品牌知名度等核心竞争力的行业头部企业将会越来越强。

2、大多数作物保护品原药品种价格将持续底部盘整。

大多数原药品种价格已处于历史低位甚至都已经跌破历史低位,处于跌无可跌的地步,但是基于过去三年中国和印度农药产能的扩增及释放,大部分原药品种将持续处于供大于求的状况,这也将使得大部分原药品种将持续底部盘整。

3、渠道商及终端用户采购习惯呈现尽量少库存,晚采购,随用随购,碎片化采购的倾向。

渠道商及终端用户都不愿意提前做采购计划或提前采购而宁可等到最后用药季节才会采购,给作物保护品公司的供应链组织带来较大的挑战。

4、处于价格历史底部的产品随时会伴随偶发事件而出现短期内价格重大波动,库存管理及市场策略的准确决策、快速响应尤为重要。

5、具有性价比优势的非专利作物保护品市场份额加速成长。

大多数作物保护品原药品种在过去几年的持续回落使得非专利作物保护品的性价比优势更为凸显,与此同时伴随大宗农产品价格回落,种植者为改善自身收益会更加青睐性价比优势更为显著的非专利作物保护品,将促进非专利作物保护品市场份额的加速成长。

6、市场需求将持续回暖,终端市场价格逐步恢复正常理性。

大多数终端市场伴随高成本库存的清理消减,先前不同公司对于不同产品清仓式的非理性低价抛售行为在大幅度减少,大多数终端市场伴随供应端成本的下降毛利率在逐步恢复上升,大多数终端市场毛利率回归合理水平。

第二部分、报告期内公司经营情况（一）2025年上半年运营分析1、公司明确了以九大流程为基础构建全球化运营管理体系,持续改善与提升全球化运营能力。

为支撑公司愿景的达成,确保公司全球化运营管得住,管得好,公司加大了流程和IT的建设与投入。

在IT方面公司明确了将在2029年底前持续投入,实现SAP、CRM、BI、全面预算管理系统、全球协同工具的全球覆盖；在流程方面明确了2029年底前完成四大主业务流程(DSTE、MTC、CTP、PTD)和五大支撑性流程的构建及全面运行。

2、公司明确了市场前线的关键能力差距。

公司2025-2029中期战略规划明确了市场前线的关键能力差距体现为重要差异化产品的成功商业化能力与品牌业务的建设能力。

以此为指引,市场前线围绕这两项关键能力差距,持续推动关键任务与举措的落地实施。

伴随目标的明确与调整,团队迅速转变聚焦方向,能够向上看齐,紧密围绕公司战略目标进行调整,展现出良好的团队战略执行力。

3、以商业成功为目标,聚焦“提质、增效”,持续完善并优化全球营销网络的构建：3.1、公司及时调整组织绩效目标,运营质量持续改善：根据公司2025-2029中期战略规划的主基调,及时调整了组织绩效目标,大幅度提升了对于毛利率、税后净利、逾期账款金额、长期库存金额等运营质量指标的考核权重,大幅度调低了销售收入的考核权重；以商业成功为目标,聚焦“提质、增效”,公司运营质量正得以持续改善。

3.2、以公司人才战略和价值观选人、育人、用人、留人构建并持续优化全球化运营团队,公司全球化运营的文化自信有了极大的提升。

坚定市场前线已经实施多年的中方团队成员的驻外政策,对于驻外的中方团队成员及各海外子公司本土总经理等关键岗位经理人坚定的以公司人才战略和价值观来选人、育人、用人、留人并持续优化全球化运营团队,在2024年-2025年期间撤换了绩效持续不佳的部分ModelC子公司总经理后业绩均得以大幅度改观。

目前公司对于大多数国家ModelC子公司的管理团队采取的政委+团长相结合的方式,政委一般是本部派出的在当地已经生活工作多年的中方骨干成员,团长及绝大多数团队成员都是本土成员,公司全球化运营越来越有了文化自信。

3.3、伴随全球化运营管理体系的建设以及运营初期的摸索,过去五年新启动的海外ModelC子公司的运营越来越多的渐入佳境,开始贡献业绩且后劲十足。

3.4、公司前瞻性的产品规划和持续加码投资全球登记为公司未来的发展奠定了良好的基础：通过前瞻性的产品规划,识别重要产品尤其是重要较新AI及重要差异化制剂,率先做好重要产品全球登记布局及商业化筹划,确保重要产品在选定核心和重要国家率先获证和成功商业化,2025年上半年新获得登记600余项,截止2025年6月30日公司共拥有境内外农药登记证8400余项。

4、公司战略规划明确的四个增长方向均推进顺利：4.1、提升TOC业务占比：TOC业务营收占比持续上升,由2024年上半年的37.52%上升到报告期的40.14%；TOC业务毛利率由2024年上半年的29.21%上升到报告期的30.21%；4.2、提升欧盟、北美业务占比：欧盟、北美业务营收占比由2024年上半年的11.42%上升到报告期的14.08%；4.3、提升杀虫杀菌剂业务占比：杀虫杀菌剂业务营收占比由2024年上半年的24.15%上升到报告期的26.59%；4.4、强化生物制剂版块的业务拓展：持续进行现有区域的深度拓展和更多区域的业务探索,新增了在非洲、亚洲、美洲区域等更多国家开始了RainbowBio的业务。

（二）2025年经营展望1、多国贸易保护主义加剧给相关国家进口关税,市场准入政策,各国汇率,大宗商品市场价格均带来较大扰动,一定程度上会加大公司运营的不确定性。

2、终端市场价格及毛利率逐步恢复正常理性,大多数目标国子公司毛利率会持续上升。

3、伴随公司TOC业务营收占比的持续增长及全球重要市场高价值登记的获得,公司整体运营毛利率会持续上升。

4、伴随以流程和IT支撑的全球化管理体系的建设,全球化运营能力得以持续提升,运营质量会持续改善。

5、按照公司2025年运营目标,公司营收及归母净利润均将会呈现同比上升向好趋势。

2005年5月8日,山东润丰与KONKIA签署《山东潍坊润丰化工有限公司合同》,2005年5月8日,山东润丰与KONKIA签署《山东潍坊润丰化工有限公司章程》。

2005年6月16日,经潍坊市对外贸易经济合作局潍外经贸外资字(2005)第463号文《关于同意设立中外合资企业“山东潍坊润丰化工有限公司”的批复》同意,山东润丰与KONKIA共同出资设立润丰有限,注册资本241.648万美元。

2005年6月16日,润丰有限取得山东省人民政府签发的商外资鲁府潍字【2005】2521号《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。

2005年6月23日,润丰有限于潍坊市工商行政管理局完成设立登记并领取注册号为企合鲁潍总副字第003804号的《企业法人营业执照》。

2005年7月19日,新华会计所出具鲁新会师外验字【2005】第10-8号《验资报告》对上述出资予以审验,确认:截止2005年7月18日,润丰有限已收到山东润丰以等值人民币缴纳的出资144.997万美元;2005年8月1日,新华会计所出具鲁新会师外验字【2005】第10-10号《验资报告》对上述出资予以审验,确认:截止2005年7月22日,润丰有限已收到山东润丰以等值人民币缴纳的出资36.239万美元;2005年8月4日,新华会计所出具鲁新会师外验字【2005】第10-11号《验资报告》对上述出资予以审验,确认:截止2005年8月3日,润丰有限已收到KONKIA缴纳的出资60.412万美元。

2005年8月11日,润丰有限就上述实收资本缴纳事宜完成工商变更登记手续。

发行人系由润丰有限以2013年4月30日为基准日整体变更设立的股份公司。

根据大信会计所出具的大信审字[2013]第3-00225号《审计报告》,润丰有限截止2013年4月30日经审计净资产为676,330,651.07元(母公司口径)。

经2013年6月召开的董事会决议通过,润丰有限拟整体变更为股份有限公司,基本方案为以上述经审计净资产扣除专项储备(安全生产费)3,868,862.48元后按1:0.267673的比例折为18,000万股,剩余净资产492,461,788.59元计入股份公司资本公积。

2013年6月20日,发行人6名发起人共同签署《发起人协议》。

2013年8月11日,山东省商务厅以鲁商务外资字[2013]565号《山东省商务厅关于山东潍坊润丰化工有限公司变更为外商投资股份有限公司的批复》同意上述相关事宜。

2013年9月2日,大信会计所出具大信验字[2013]第3-00025号《验资报告》,为润丰有限本次整体变更设立股份公司全体发起人的出资情况予以审验,确认:截止2013年9月2日,公司全体发起人均按约定足额、及时缴纳了相应出资。

2013年9月17日,公司于山东省工商行政管理局办理完毕变更登记,取得注册号为370700400008929的《企业法人营业执照》,注册资本和实收资本均为18,000万元。

经2016年12月股东大会决议通过,公司向特定对象苏州九鼎、北京九州分别发行股份2,170万股、543万股。

2017年4月28日,公司就上述股票发行完成工商变更登记。

本次股票发行完成后,苏州九鼎、北京九州分别持有公司股份2,170万股和543万股,分别占公司总股本的10.47%和2.62% 1、2017年公司增资经2016年12月股东大会决议通过,公司向特定对象苏州九鼎、北京九州分别发行股份2,170万股、543万股。

2017年4月28日,公司就上述股票发行完成工商变更登记。

本次股票发行完成后,苏州九鼎、北京九州分别持有公司股份2,170万股和543万股,分别占公司总股本的10.47%和2.62%2、2020年公司股权转让2020年7月29日,山东润源、山东润农、深圳兴达发、济南信博与苏州九鼎、北京九州签署《苏州泰昌九鼎投资中心(有限合伙)、北京九州风雷新三板投资中心(有限合伙)与山东润源投资有限公司、山东润农投资有限公司、深圳市兴达发科技有限公司、济南信博投资有限公司、王文才、孙国庆、丘红兵关于山东潍坊润丰化工股份有限公司之股份转让协议》(以下简称“《股份转让协议》”),苏州九鼎及北京九州将其持有的全部发行人股份转让给山东润源、山东润农、深圳兴达发及济南信博。