飞凯材料 - 300398.SZ

主营业务：高科技制造领域适用的屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料等的研究、生产和销售以及医药行业中间体产品的生产和销售

经营范围：高性能涂料研发与中试,自研技术的转让;集成电路制造封装焊接材料的研发与中试、加工、销售;光电材料的研发与中试、加工、销售;电子零件用及各种相关用途的环氧塑封成型材料的销售,化学品(危险品限许可证规定范围)、电子元器件的批发、进出口、佣金代理(拍卖除外),并提供技术咨询、售后服务等相关的配套服务。(不涉及国营贸易管理商品,涉及危险化学品、配额、许可证管理、专项规定、质检、安检管理等要求的,需按照国家有关规定取得相应许可后开展经营业务)。

上海飞凯材料科技股份有限公司(股票代码:300398,飞凯材料)致力于为高科技制造提供优质材料,并努力实现新材料的自主可控。

自2002年成立以来,飞凯材料始终专注于材料行业的创新与突破。

从光通信领域紫外固化材料的自主研发和生产开始,不断寻求行业间技术协同,将核心业务范围逐步拓展至集成电路制造、屏幕显示和医药中间体领域,为客户提供定制化、差异化的材料解决方案。

飞凯材料将一如既往地通过优质的产品、高效的服务和创新的模式实现更高的价值提升、盈利增长以及股东回报。

飞凯材料总部位于中国上海市,生产基地位于安庆市、南京市,拥有约2000名优秀的员工致力于为客户提供优质的产品和完善的服务。

（一）公司主要业务及行业地位自成立以来,公司始终专注于高科技材料的研发与生产,以光通信领域紫外固化材料为起点,通过持续的技术创新和行业协同,现已成功构建四大核心业务板块：半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料及有机合成材料。

公司始终秉持“为高科技制造提供优质材料”的企业使命,不断完善产品矩阵,目前已在全球设立30余家全资与控股子公司,业务网络覆盖日本、新加坡、美国以及中国华东、华南等地区。

报告期内,公司主营业务保持稳定,持续深耕上述四大材料领域。

公司于2007年开始布局集成电路领域,一直以来聚焦于国产化率较低的关键核心材料技术攻关与产业化。

经过十余年的深耕细作,公司在IC制造和封装领域持续取得技术突破,累计获得多项核心专利,积累了深厚的研发与生产经验,在晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装形成了全产业链的材料布局。

目前,半导体材料产品主要包括应用于半导体制造及先进封装领域的锡球、环氧塑封料、光刻胶及湿制程电子化学品如显影液、蚀刻液、剥离液、电镀液等。

同时,针对半导体制造和先进封装中临时键合工艺的应用,公司开发出包含键合胶与清洗液在内的整套临时键合解决方案,可以支持热力、机械以及激光解键。

公司控股子公司昆山兴凯深耕封装材料领域,聚焦半导体封装材料国产化与高端应用,是中高端元器件及IC封装所需的封装材料领域主要供货商之一。

其针对第三代半导体开发的耐高压、耐高温、高导热EMC解决方案已实现稳定量产出货,并荣获“IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供应商”奖项。

同时,昆山兴凯凭借其出色的产品质量和持续的创新能力被授予“昆山市先进半导体封装材料重点实验室”、“昆山市第三代半导体功率器件高导热封装材料创新联合体”、“苏州市企业技术中心”、“高新技术企业”、“江苏省专精特新中小企业”等荣誉称号；公司更是作为集成电路领域唯一入选的半导体材料企业,于2025年荣膺“上海市创新型企业总部”称号。

未来,公司将继续深耕产业需求,突破前沿技术,加快科研成果转化,进一步提升高端半导体材料的国产化水平,助力行业高质量发展。

公司屏幕显示材料主要包括用于TFT-LCD液晶显示面板制造领域的光刻胶、TN/STN型混合液晶、TFT型混合液晶、液晶单体及液晶中间体、用于OLED屏幕制造领域的配套材料等新材料。

作为该业务板块的核心载体,公司重要控股子公司和成显示,长期专注于液晶材料的研发、制造与销售,已成为全球TFT显示用混合液晶材料的重要供应商。

和成显示不仅成功开发出国内首款具有完全自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶产品,实现了关键显示材料的国产化突破,更通过战略性收购JNC株式会社旗下液晶业务板块,包括取得JNC株式会社下属子公司捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权以及购买JNC株式会社和JNC石油化学株式会社所有与显示液晶相关的专利,成功构建了覆盖大尺寸到中小尺寸的液晶材料产品矩阵,抓住市场对中小尺寸液晶材料的增长需求。

凭借持续的技术创新和过硬的研发实力,和成显示获得了业界的广泛认可：先后荣获江苏省科学技术厅颁发的“3D用HTD型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“STN用HSG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“TFT-LCD用HAG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”；被认定为“江苏省新型显示用液晶材料工程中心”、“江苏省平板显示材料工程技术研究中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省企业重点研发机构”、“江苏省科技型中小企业”等多个省级研发平台；入选“第四批专精特新‘小巨人’企业”和“2024年度知识产权布局优势企业”等。

另外,和成显示申请的发明专利“一种聚合物稳定配向型液晶组合物及其应用（专利号：ZL201310042237.1）”、“液晶组合物及液晶显示器件（专利号：ZL201510197266.4）”分别获得第二十届、第二十二届中国专利金奖,充分彰显了其在显示材料领域的技术领先地位。

公司紫外固化材料主要包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料。

其中,紫外固化光纤光缆涂覆材料作为通信光纤的关键保护材料,在确保光纤机械强度和光学性能方面发挥着不可替代的作用。

公司经过二十余年的发展,逐步掌握了紫外固化涂覆材料产品的多项核心技术,其中包括已掌握国内先进的紫外固化材料树脂合成技术。

公司开发的光纤涂覆材料系列产品获得了“上海市高新技术成果转化项目”、“上海市重点新产品”、“安徽省科技进步二等奖”、“第六届中国（上海）国际发明创新展览会金奖（5G通信光纤涂覆材料的国产化）”等多项奖项。

上海飞凯被评为“上海市科技‘小巨人’企业”、“上海市专利工作示范企业”、“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”、“国家知识产权优势企业”、“上海市服务型制造示范企业”。

同时,上海飞凯研发基地亦被评为“宝山区光固化新材料工程技术研究中心”、“宝山区企业技术中心”、“上海市光固化先进材料工程技术研究中心”、“上海市企业技术中心”、“上海市外资企业研发中心”、“国家企业技术中心”等,深厚的研发底蕴和完备的科研设施亦帮助公司获批设立“博士后科研工作站”。

基于在紫外固化技术领域的深厚积累,公司成功将技术优势延伸至汽车涂料领域。

经过十逾年的深耕发展,公司已建立起完善的汽车涂料产品体系,产品涵盖内外饰涂料等多个细分领域。

凭借创新的固化技术和卓越的产品品质,赢得了大众、奇瑞、比亚迪、吉利、现代、上汽、小米、理想等众多知名品牌的信赖与合作,获得行业的高度认可。

在技术创新方面,公司控股子公司润奥化工开发的准分子肤感涂料用聚氨酯丙烯酸酯树脂LuCure®5746具有突破性意义。

相较于使用传统UV哑光工艺和膜转膜工艺生产的产品,该产品不仅实现了优异的物理消光性和肤感效果,更在环保性能和生产效率方面树立了新标杆。

其低VOCs排放、快速固化等特性,精准契合了当前汽车行业对绿色环保和高效生产的需求。

未来,公司将坚持创新驱动发展战略,持续深化在汽车涂料领域的技术布局,丰富和完善涂料产品体系,打造以科技创新为核心驱动的高性能材料应用方案,让涂料成为助力科技进步与构建美好生活的得力伙伴。

公司有机合成材料主要是应用于光固化材料领域的光引发剂,以及应用于抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域的医药中间体。

公司凭借优秀的企业文化、先进的研发技术、良好的品控体系、周到的市场服务经验,相关产品逐渐在市场上取得了较好的认可度。

其中,公司新一代自主创新的光引发剂TMO以其关注人类生命健康、解决行业难题,受到海内外专家、同仁的广泛认可,荣获“2024亚洲涂料行业技术先锋奖”。

TMO是公司自主创新的产品,拥有独立知识产权,并在多个国家和地区成功获得授权,已实现量产。

（二）公司所属行业发展情况1、公司所处行业概况（1）集成电路行业1）行业概况集成电路产业作为信息产业的核心,是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业。

根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）统计,半导体产品可大致分为集成电路（IntegratedCircuit,简称IC）、分立电器、光电器件和传感器四大类型,其中集成电路是半导体产品的核心,也称芯片（Chip）。

全球半导体产业链格局正在发生深刻变化,自2022年起,地缘政治因素推动集成电路产业格局由全球分工向区域闭环发展。

集成电路产业发展至今已历经三次重大产业变革,逐步形成了“美欧设计-中韩制造-中国封测-美日欧把控设备材料”的全球化产业格局。

美国、日本、韩国、欧盟发挥自身优势纷纷通过政策扶持和技术封锁,强化本土产业链的自主可控能力,产业格局向以国家或地区为中心的区域闭环快速发展。

中国大陆集成电路产业正处于突破技术封锁、攻坚“卡脖子”瓶颈的关键阶段。

在国家政策与市场需求的双重驱动下,国产替代进程加速进行,本土厂商持续加大研发投入,不断取得技术突破。

根据工信部发布的数据显示,2025年5月中国集成电路产量1,935亿件,同比增长6.8%；出口集成电路1,359亿件,同比增长19.5%。

据中商产业研究院报告显示,中国集成电路市场规模在2020年至2024年期间复合年增长率达到13.3%,2025年中国集成电路市场规模将达到1.69万亿元。

目前中国集成电路产业在全球市场中占据重要地位,已成为全球最大的集成电路消费市场之一。

得益于人工智能（AI）和数据中心的强劲需求,大模型呈现出参数数量大、训练数据量大、模型复杂度高等特征,对计算资源提出了更高要求。

高性能计算能力、大规模存储空间、快速信息传输能力成为大模型训练和运行的计算核心要素,从而进一步加大了对高性能半导体产品需求。

与此同时,存储器市场受到需求回暖的积极影响,价格从低位逐步回升,销量也开始释放,呈现出“量价齐升”的态势。

此外,半导体下游终端市场,如智能手机、电脑等消费电子领域,需求明显转暖,推动全球集成电路行业重新进入增长周期。

美国半导体行业协会（SIA）发布的报告显示,全球芯片市场的增长继续受到美洲和亚太、所有其他地区强劲需求的推动,2025年5月全球半导体销售额为590亿美元,比2024年5月的492亿美元增长19.8%,远高于去年同期的销售额。

分地区来看,2025年5月美洲同比增长45.2%,欧洲同比增长4.1%,亚太及其他地区同比增长30.5%,其中,中国和日本销售额分别同比增长20.5%和4.5%。

世界集成电路协会（WICA）发布报告称,预计2025年全球半导体市场规模将提升到6,967亿美元,同比增长9.70%。

全球半导体市场在AI、数据中心、消费电子等多重需求驱动下持续复苏。

尽管面临地缘政治等挑战,但市场增长趋势明确,未来中国在全球市场份额将持续抬升。

2）行业趋势未来,半导体行业将继续保持技术创新和升级的趋势。

随着摩尔定律逐渐接近物理极限,行业正迎来新的技术变革期,将涌现出更多先进的制程技术、新型半导体材料和封装测试技术。

2025年将成为2nm晶圆制造技术的关键之年。

台积电、三星和英特尔等龙头企业正全力推进2nm工艺开发,预计到2025年下半年产量将实现大幅提升。

同时,先进封装技术正在重塑产业格局。

在摩尔定律放缓背景下,提升芯片集成密度和芯片内连接性能已成为当今集成电路行业的新趋势。

先进封装技术能够在重布线层间距、封装垂直高度、I/O密度、芯片内电流通过距离等方面提供更多解决方案。

封装环节对于提升芯片整体性能发挥着至关重要的作用,成为后摩尔时代最重要的技术突破方向之一。

这些技术的创新将进一步提升半导体元件的性能和可靠性,满足高性能计算、人工智能等领域对高性能、低功耗芯片的需求。

在数字化浪潮席卷全球的当下,高性能计算凭借其强大的数据处理和分析能力,已然成为半导体市场增长的核心驱动力。

随着人工智能、大数据、云计算等前沿技术的蓬勃发展,对海量数据的实时处理和复杂算法的高效运行需求呈现指数级增长,直接促使数据中心、科研机构、金融等行业对高性能计算芯片的采购量持续攀升。

AI与半导体产业的融合正在向纵深发展,通过快速融入EDA软件、芯片设计、晶圆制造、封装测试等关键环节,为全产业链的智能化升级注入强大动力。

公司在该行业的相关产品主要专注于集成电路封装领域,并已在国内市场取得了一定的市场份额。

随着国产替代趋势的加速推进,集成电路封装行业的市场空间将进一步扩大。

公司有望通过技术创新和市场拓展,进一步提升在国内市场的竞争力和影响力,抓住行业复苏和国产替代带来的发展机遇。

（2）屏幕显示行业1）行业概况A、OLED技术快速崛起OLED（有机发光二极管）技术凭借其自发光、高色彩对比度、高刷新率、轻薄设计以及支持可弯折等优异性能,在高端显示领域的渗透率不断提升。

2024年,OLED显示技术在全球显示面板市场的占比约为14.51%,主要应用于高端智能手机、电视等产品。

随着国内OLED核心技术的不断完善以及生产和应用成本的下降,OLED面板在大尺寸和中小尺寸领域的需求均处于上升通道。

国内企业在OLED领域的技术实力也在快速提升,已逐渐在国际市场上获得更高的话语权。

例如,京东方、TCL华星等企业在OLED技术研发和产业化方面取得了显著进展,其产品在性能上已接近国际领先水平。

B、LCD技术仍占主导市场尽管OLED技术发展迅速,但LCD（液晶显示）技术凭借其成熟度高、色彩表现稳定、生产成本低廉等优势,在未来5-8年内仍将是显示面板市场的主流。

2024年,LCD显示技术在全球显示面板市场的占比约为56.25%,主要应用于消费电子显示屏产品、中大尺寸显示面板产品及电视。

随着技术的不断进步,LCD面板也在向大尺寸、超高清（4K/8K）方向发展。

2025年,中国液晶面板产能预计将达到1.5亿片/月,其中超高清（4K/8K）产品占比将提升至50%以上。

C、Mini/MicroLED技术崭露头角MiniLED和MicroLED作为新型显示技术,具有高亮度、高对比度、低功耗等优点,被视为未来显示技术的重要发展方向。

MiniLED技术已在部分高端显示产品中得到应用,如高端电视、显示器等；MicroLED技术虽然仍处于早期发展阶段,但因其潜在的性能优势,被广泛认为是未来可能颠覆现有显示市场的关键技术。

D、量子点技术加速商用量子点技术作为一种能够显著提升显示色彩表现的技术,正在加速商用化进程。

量子点显示技术通过在液晶显示屏中加入量子点材料,能够实现更高的色域和更精准的色彩还原,使显示画面更加生动逼真。

2）行业趋势中国已成为全球液晶面板市场的核心引擎。

2024年,中国液晶面板市场规模突破1,500亿元,占据全球近40%的份额。

这一增长得益于消费电子、车载显示、智能家居等领域的爆发式需求。

例如,2024年“双11”期间,中国电视机平均尺寸跃升至68英寸,75英寸及以上机型销量占比超50%,直接拉动大尺寸面板出货面积同比增长3.70%。

中研普华产业研究院预测,到2030年,中国液晶面板市场规模将突破3,500亿元,其中高端产品占比将从2024年的35%提升至50%以上,显示技术迭代正推动行业从“量增”向“质变”转型。

尽管OLED、MiniLED等新型技术来势汹汹,LCD仍占据主流地位。

以MiniLED为例,2024年中国MiniLED电视零售量同比激增347.1%,零售额达318.80亿元,TCL、海信等品牌通过“背光分区+高亮度”技术,将LCD性能推向新高度。

与此同时,MicroLED技术进入商业化前夜,中研普华产业研究院预测,2028年MicroLED面板市场规模将突破300亿元,主要应用于高端车载显示和商业显示领域。

技术多元化格局下,中国厂商正通过“LCD+新型技术”双轮驱动,构建差异化竞争力。

受益于智能终端产品的多元化发展和新兴市场需求的增长,面板行业的市场规模将持续扩大。

据预测,未来几年内,全球显示面板市场将保持稳健增长态势,特别是在大尺寸显示面板和高端显示技术领域将展现出更大的增长潜力。

面板行业的发展离不开产业链的协同发展。

上游原材料供应商、中游面板制造商和下游终端产品制造商将加强合作与协同,共同推动产业链的升级和优化。

随着国内面板产业的崛起和全球供应链的重塑,中国在全球面板产业链中的地位将进一步提升。

在全球化的背景下,面板行业的国际合作与竞争并存。

一方面,面板厂商将加强与国际同行的合作与交流,共同推动技术进步和产业发展；另一方面,在市场竞争中,各国厂商将根据自身优势和市场需求制定差异化竞争策略,争夺市场份额和话语权。

政府政策的支持和产业引导对面板行业的发展至关重要。

各国政府将继续出台相关政策措施,支持面板产业的创新发展和转型升级。

同时,通过产业规划、资金支持、税收优惠等方式引导面板产业向高质量发展方向迈进。

总结来看,中国面板产业的成长空间、中国面板厂商的想象空间,在更扎实、更具前瞻性的技术创新实力下,在持续释放的终端需求下,在加速迈向更高程度智能化的趋势下,都有望被继续打开。

公司在该行业的相关产品主要应用于液晶显示行业,包括液晶显示用混晶材料及光刻胶产品,目前已取得一定的市场份额,未来公司将在稳固行业地位和市场份额的同时,不断研发新产品、改进工艺、优化产能结构、提升产品质量,扩大公司在液晶材料及光刻胶产品领域的市场占有率。

（3）光纤光缆行业1）行业概况A、政策框架的完善与精准施策近年来,全球光纤光缆产业政策呈现“强化网络覆盖与创新激励”并行的特点。

中国通过《“十四五”信息通信行业发展规划》、《关于推进光纤宽带网络建设的意见》等文件,构建起覆盖“光纤到户-骨干网升级-国际海缆布局”的全链条政策体系。

例如,针对农村及偏远地区网络覆盖不足的问题,推动“双千兆”工程向县域延伸；在技术标准领域,通过《光纤到户通信设施工程设计规范》提升网络质量。

这些政策既优化了市场结构,又为技术创新提供了制度保障。

B、技术突破的多维展开光纤光缆领域正经历“材料创新-工艺升级-场景拓展”的链式创新。

在核心技术方面,G.654.E超低损耗光纤实现长距离传输突破,空芯光纤技术使信号衰减降低；在制造工艺层面,PCVD（等离子体化学气相沉积）技术普及,提升光纤均匀性；在应用场景层面,海洋光缆抗腐蚀性能提升,实现跨洋传输稳定性升级。

此外,AI驱动的光纤自动检测系统,通过机器视觉技术实现缺陷识别,生产效率提升。

C、市场需求的代际变迁数字化转型与新基建驱动市场需求深刻转型。

一方面,5G基站建设对前传/中传光纤需求激增,相关采购量占比提升；另一方面,数据中心互联（DCI）对超低时延、大容量光纤的需求显著提高,超高速光模块配套光纤使数据传输效率提升。

此外,国际互联网流量增长带动海底光缆系统升级,促进跨太平洋传输容量扩容。

2）行业趋势中商产业研究院发布的《2025-2030年中国光纤光缆市场深度分析及发展趋势预测报告》显示,光缆线路总长度稳步增加,截至2025年3月末,全国光缆线路总长度达到7,454万公里,同比增长13.7%。

接入网光缆、本地网中继光缆和长途光缆线路所占比重分别为59.2%、39.3%和1.5%。

近年来,我国光缆产量呈现稳定上升的趋势。

2024年中国光缆产量达26,870万芯千米,千兆光纤宽带网络建设稳步推进,截至2025年3月末,光纤接入（FTTH/O）端口达到11.8亿个,比上年末净增2,085万个,占互联网宽带接入端口的96.5%。

未来几年,光纤光缆产业将处于新型光纤技术研究提速和部署应用的关键时期,全球的光纤光缆需求呈现持续增长的态势。

目前,我国光纤光缆需求和供给规模在全球市场中均占50%左右,但在新型光纤相关技术研究及应用探索方面,仍处于跟跑或并跑阶段。

此外,我国光纤光缆产业链条基本完备,但在特定原材料方面存在短板,产业结构有待进一步优化调整。

未来,我国应紧紧抓住空芯光纤等新型光纤技术发展的重要创新机遇期,持续巩固自身产业优势,一体化推进超低损耗光纤、多芯光纤、空芯光纤等新型光纤,以及相应模块器件、设备和系统等核心技术的持续攻关工作,加快应用试点,推进规模部署,从而提升我国新一代光纤通信技术和光网络的核心竞争力,加速培育新型生产力,筑牢我国网络强国根基。

当前,光纤光缆材料处于持续变革中。

光纤预制棒领域,中国企业产能提升、技术先进,实现基本自给,制备设备优化,生产效率与产品质量提高,新型材料引入与规格创新逐步推进。

光纤涂料全球市场规模稳步扩大,亚洲尤其中国需求旺盛,产品类型多样,光引发型和聚合物型份额逐年上升。

产业链各环节协同高效,为行业发展奠定基础。

随着5G、FTTH等通信技术推进,对光纤光缆材料需求持续增长,前景广阔。

公司的相关产品主要应用于光纤光缆领域。

其中,公司的光纤光缆涂料系列产品在国内市场上占据重要地位,是公司业务持续发展的重要支撑。

这些产品以其出色的性能和质量,赢得了广大客户的信赖和认可,为公司在激烈的市场竞争中脱颖而出奠定了坚实基础。

（4）有机合成材料行业1）行业概况有机合成材料是以石油、天然气、煤等衍生化学品为基础原料,通过化学合成方法制备的一类重要化工产品,广泛应用于塑料、橡胶、纤维、涂料、粘合剂、医药、农药、香料、色素和许多其他领域。

公司的光引发剂和医药中间体是有机合成材料的重要细分领域之一。

光固化是指单体、低聚体或聚合体基质在光诱导下的固化过程,一般用于成膜过程。

光固化材料凭借环保、高效、节能、适应性广等优良特性,被广泛应用于国民经济的众多领域,包括木器涂装、塑料制品涂装、装饰建材涂装、纸张印刷、包装印刷、汽车部件、电器/电子涂装、印刷线路板制造、光纤制造、3D打印、电子胶等领域,是国家减少VOCs排放、治理大气污染的重要手段和措施。

光引发剂作为光固化材料的关键原料之一,是光固化材料中的核心组成部分,虽然在光固化配方中所占的比例并不高,通常为2%-5%左右,但作用举足轻重。

因为光固化反应的发生,需要通过光引发剂吸收紫外光产生自由基,从而引发聚合反应,使得产品最后固化成型。

医药中间体是指在药品合成工艺过程中使用的化工原料或化工产品,广泛应用于抗生素、抗病毒、抗肿瘤、心血管、神经系统等各类药物的研发和生产。

医药中间体行业是精细化工行业的重要分支,同时也是原料药的上游,已成为制药产业链中的重要环节。

2）行业趋势在国家“双碳”战略以及相关环保政策的强驱动下,光引发剂作为光固化技术的关键材料,将迎来增长机遇。

2024年国务院审议通过《产业结构调整指导目录（2024年本）》,明确了将“低VOCs含量的环境友好、资源节约型涂料,用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子等重点领域的高性能涂料及配套树脂,用于光诊疗、光刻胶、液晶显示、光伏电池、原液着色、数码喷墨印花、功能性化学纤维染色等领域的新型染料、颜料、印染助剂及中间体开发与生产”列入鼓励类目录。

随着光固化材料逐步替代传统溶剂型材料,持续拓宽应用领域,提高市场渗透率,光引发剂市场需求将持续扩容。

光引发剂产品TPO因其引发效率高、不黄变特性及相对适中的价格,成为光引发剂领域最具代表性的产品之一,被广泛应用于油墨和调色剂、涂料产品、光化学品聚合物、粘合剂和密封剂及填料、石膏造型黏土等,应用需求呈现增长趋势。

但TPO因具有生殖毒性,被列入第29批高度关注物质（SVHC）候选清单。

公司的新一代光引发剂产品TMO作为TPO的升级产品,具有独家专利技术,不存在生殖毒性,更具绿色环保特性。

目前公司的TMO已经实现量产,并取得了欧盟《关于化学品注册、评估、许可和限制的法规》（又称“REACH”）注册证书。

TMO作为传统光引发剂TPO的优良替代品,可销往对化学品管制极为严格的欧洲地区,极大地缓解了下游制造中TPO被限的燃眉之急,具有较为广阔的市场空间。

随着全球生产力的不断发展和国际分工的日益深化,欧美发达国家的制药企业专注于创新药的研发和市场开拓,使医药中间体产业正加快转移到包括中国、印度在内的亚洲国家。

经过多年的发展,我国医药中间体生产过程当中所需的化工原料和前置中间体基本能够实现自主配套,已经形成从科研开发到生产销售的完整医药中间体产业体系,并已成为医药行业全球分工中重要的中间体生产大国和全球主要的医药中间体出口大国,以及成为全球第一大药物制剂的生产国和主要出口国。

医药中间体和化学原料药产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大,直接服务于国民经济的诸多行业的各个领域,未来发展潜力巨大。

据MordorIntelligence研究报告指出2024年全球医药中间体市场规模预计为423.10亿美元,预计到2029年将达到605.20亿美元,在预测期内（2024-2029年）复合年增长率为7.42%。

据中商产业研究院发布的报告显示,2024年中国医药中间体市场规模达到2,552亿元,同比增长5.45%,预计2025年中国医药中间体市场规模将超过2,600亿元。

医药制造业是一个周期性较弱、政策性较强的行业,当前正面临结构调整、转型升级、自主创新的变革阶段,整体增长承压。

国家统计局数据显示,2025年1-3月,规模以上医药制造业实现营业收入5,989.1亿元,同比下降2.2%；实现利润总额845.2亿元,同比增长0.7%。

海外市场将为国内生物医药产业带来新的增量和发展方向。

在2025年（第42届）全国医药工业信息年会上,中国医药工业信息中心公布的《2024年度中国医药工业主营业务收入前100位企业》显示,这些企业出口表现亮眼——经历连续两年负增长之后,2024年其出口交货值呈现显著回升态势,同比增长9.4%,与行业整体承压形成鲜明对比。

随着医保及创新药支持政策的推进,以及商保政策的逐步落地,行业基本面有望持续向好。

在产业升级的浪潮中,中国创新药领域呈现出蓬勃发展的态势。

数据显示,2024年的一类创新药获批数量达到46种,是2018年的5倍以上,仅2025年上半年,一类创新药获批数量就已接近40种。

截至2025年5月,医保基金对协议期内谈判药品累计支付4,100亿元,带动相关药品销售超6,000亿元,为创新药的市场推广提供了有力支撑。

在政策支持下,中国创新药不仅在国内市场取得了显著进展,在国际上的影响力也显著提升。

2024年,中国药企完成海外授权交易超90笔,总金额超500亿美元。

为进一步推动产业高质量发展,2025年6月,国家医保局与国家卫生健康委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》,涵盖五方面共十六条具体内容,为中国创新药产业的发展提供了全方位的政策支持,从研发、支付到进院,形成了一个完整的政策闭环。

这一政策的出台,标志着中国创新药产业在政策支持和市场需求的双重推动下,正迈向一个新的发展阶段。

公司在该行业的相关产品主要应用于光固化材料领域,以及抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域。

未来公司将加快技术创新升级,推动绿色低碳发展,持续发掘其他材料领域的长期布局机会,实现高水平发展。

同时,公司将加强新产品开发和工艺技术创新,提高产业链配套和智能化生产水平,优化产品产业结构,更好地融入国内外有机合成材料产业链及供应链。

2、公司所处行业的周期性、区域性和季节性特点半导体材料行业的周期性主要由供需错配和技术迭代驱动,需求端受AI算力、数据中心、消费电子、汽车等终端市场景气度影响,经济上行时备货积极推动行业扩张,下行时则进入去库存阶段；供给端由于产能建设周期长且投资巨大,需求变化往往滞后1-2年,容易造成供需失衡；同时每一代制程技术的突破都会引发新一轮投资热潮,但技术瓶颈也可能限制产能释放。

我国长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区和福建沿海地区是我国电子产业的四大产业聚集区,相应的上下游企业也主要集中于此。

受我国传统春节假期的影响,一般一季度电子化学材料的整体产销量相对较低,二季度开始逐步恢复,三季度受下游终端市场需求波动影响进入行业旺季。

显示材料是显示面板制造的重要原料,显示面板下游为终端显示设备生产企业,因显示设备销售受宏观经济影响,所以显示材料行业具有周期性。

全球经济繁荣时需求旺,经济衰退时需求萎缩。

面板具有不同的尺寸,大尺寸面板目前已经是技术成熟的标准品,其价格主要由供需关系决定,对供给端影响较大的主要因素为当前产能及稼动率情况,对需求端影响较大因素主要为终端需求和库存情况,供需关系又进一步影响价格,由于需求的波动和各厂商生产线的投入及扩产显示行业呈现周期性变化。

OLED面板属新兴技术,正快速增长,周期性不明显但受宏观经济影响,其与显示材料行业同理,当前境外企业占主要份额,国内企业有发展机遇。

显示材料行业销售受下游采购需求影响,下半年是消费电子销售旺季,会带动材料需求上升,企业销售额和出货量常高于上半年。

我国显示材料行业区域分布在东部经济发达地区及有下游龙头企业的中西部地区,由下游行业集中度及地域分布特点决定。

紫外固化材料作为工业生产和消费领域的中间产品,其需求与宏观经济周期密切相关。

在经济扩张阶段,各行业生产活动活跃,电子、涂料、印刷等下游产业对紫外固化材料的需求上升,推动其市场规模扩大,企业生产和销售情况良好。

在全球范围内,亚洲、欧洲和北美是主要的生产和消费区域。

亚洲地区,尤其是中国、日本和韩国,凭借完善的电子信息、汽车制造、包装印刷等产业体系,对紫外固化材料需求巨大,形成了较为集中的生产和消费区域。

经济发达地区对紫外固化材料的需求往往更高。

在欧美等发达国家和地区,由于消费者对产品质量、环保性能要求较高,紫外固化材料因其高效、环保等优势在涂料、油墨等领域应用广泛。

而在一些经济欠发达地区,受技术水平和成本等因素限制,紫外固化材料应用普及程度相对较低。

紫外固化材料生产环节季节性特征相对不明显。

其生产主要依赖化工原材料供应和生产设备运行,原材料供应和生产工艺一般不受季节因素显著影响。

只要原材料供应稳定、生产设备正常运行,企业可全年持续生产。

有机合成材料产品终端应用领域广泛且持续拓展,行业整体波动性较小,但依然会受到宏观经济环境变化,产业政策调整以及技术创新等因素的影响。

有机合成材料需求端分布广泛,其中光引发剂与医药中间体的下游厂商主要集中在产业基础雄厚、供应链完善、人才资源丰富的华东和华南地区。

由于产品应用领域广泛且生产连续性较强,光引发剂和医药中间体的生产、销售基本保持平稳,无明显季节性特征。

3、公司主要产品的上下游产业链半导体材料是电子器件制造的重要基础,其生产涉及到多个产业链环节。

上游产业链包括基础化学品生产、精细化工原料加工等环节,下游产业链服务于芯片制造和封装测试,并最终应用于逻辑芯片、存储芯片和功率器件等终端领域,主要分布在AI算力、数据中心、消费电子、汽车、工业能源等市场。

屏幕显示产业链上游为各种原材料生产,主要包括玻璃基板、液晶、有机发光材料、彩色滤光片、IC、背光源、TP（触摸屏）、偏光片、印刷电路板、ITO玻璃、电子元器件、化工材料等原材料生产制造。

中游包含液晶显示屏及显示模组的研发、设计、生产及销售。

下游为显示终端,广泛应用在工业控制及物联网、生活办公用品、智能家居、医疗健康、生活办公用品、智能金融数据终端、通讯设备、车载电子等领域。

紫外固化材料上下游产业链涵盖从原材料供应到终端应用多个环节,上游产业链包括了光引发剂、预聚物、活性稀释剂、助剂等。

中游产业包括了紫外固化材料生产商：负责将各类原材料进行配方设计和生产加工,制成紫外固化涂料、油墨、胶粘剂、电子封装材料等不同形态的产品。

下游产业链涵盖了涂料行业：用于家具、木地板、金属表面等的涂装,可提高涂层的硬度、耐磨性和耐化学性；油墨行业：在印刷领域应用,实现快速干燥固化,提高印刷效率和质量,适用于包装印刷、标签印刷等；胶粘剂行业：用于电子、光学、医疗等领域的粘接,能快速定位和固化,满足特定的粘接需求；电子产业：在电子元器件封装、印刷电路板制造等方面应用,保障电子设备的性能和稳定性。

有机合成材料的上游行业为基础化工行业,为光引发剂和医药中间体提供石油衍生品、精细化工中间体等原材料。

光引发剂下游行业主要是涂料和油墨生产厂商；医药中间体的下游行业主要是成品制剂厂商、原料药制造厂商等。

（三）公司主要经营业绩情况公司聚焦泛半导体材料的核心主业发展,坚持创新驱动、技术引领、精益制造的经营理念,以客户需求为导向,在专业领域精耕细作,专注提升材料产品质量可靠性,助推新质生产力高质量发展。

随着宏观经济逐步回暖,公司积极把握市场机会,生产经营活动有序开展,各项工作稳步推进,业绩实现了较好增长。

报告期内,公司营业总收入保持增长,累计实现营业收入146,234.87万元,同比增加3.80%；实现归属于上市公司股东的净利润21,682.06万元,同比增加80.45%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,649.13万元,同比增加40.47%。

业绩的增长主要由以下因素驱动：1、2025年上半年,屏幕显示材料、半导体材料和紫外固化材料板块产品销售业绩稳步增长,带动净利润同步增加。

其中,受益于半导体行业景气度的持续提升,尤其是人工智能技术的快速迭代催生了相关应用领域需求的持续增长,带动了公司湿电子化学品以及EMC环氧塑封料等材料的营业收入上涨。

公司半导体材料中湿电子化学品主要用于先进封装工艺制程,营业收入同比增长接近30%；公司EMC环氧塑封料正逐步从中低端应用向高毛利先进封装领域切换,正开发适用于新一代封装制程的高性能GMC与LMC产品,提升产品附加值与竞争优势。

同时,紫外固化材料中光纤光缆涂覆材料需求呈现复苏趋势,营业收入相对去年同期增长约20%,成为拉动该板块业务增长的主要动力。

2、2025年第一季度,公司出售了大瑞科技股份有限公司100%股权,实现投资收益约5,567.82万元,因此,本报告期归属于上市公司股东的净利润大幅增加。

同时,公司收购的捷恩智液晶材料和捷恩智新材料在第二季度纳入公司合并范围,带动报告期公司营业收入和净利润较上年同期亦有一定程度上的增长。

3、报告期,公司通过持续优化资源配置,重点加大对半导体材料和屏幕显示材料的战略布局,不断调整高附加值、高毛利产品线的产能结构配置。

同时,公司深入推进精细化管理,通过降本增效等措施有效地优化了运营成本结构,使得销售费用率和管理费用率得到明显改善。

得益于产品结构优化和费用管控的双重驱动,公司盈利能力实现显著提升。

2025年上半年,公司归母净利润率达到14.83%,较上年同期提升6.30个百分点,充分展现了公司持续优化的盈利能力和经营效率。

总体而言,公司目前经营业务稳健,各产品业务板块均展现出良好的发展势头。

未来,公司将持续探索材料科学的前沿领域,以市场需求为指引,以科技创新为引擎,积极与产业链伙伴协同合作,主动寻求外延式发展路径,助力公司实现跨越式发展。

（四）公司具体经营措施概述1、持续研发投入,强化公司发展原动力研发能力是公司核心竞争力的保证,公司作为国家级高新技术企业,始终坚持以创新驱动高质量发展,将新产品自主研发与技术创新作为推动公司持续发展的核心驱动力。

报告期内,公司持续投入研发,研发费用为9,082.76万元,占营业收入的6.21%。

截至2025年6月30日,公司及子公司获得各类专利证书共758项,其中,发明专利证书731项,实用新型专利证书27项；境内专利证书556项,境外专利证书202项；境外专利证书中,台湾专利120项,美国专利40项,韩国专利17项,日本专利17项,印度专利4项,欧洲专利4项；另外,公司尚有261篇专利正在申请中,有2项专利已拿到授予发明专利权通知书。

报告期内,公司因失效和合并范围变化减少专利5项,以及新增专利29项；其中,和成显示新增19项、上海飞凯新增3项、晶凯电子新增3项、昆山兴凯新增2项、安庆飞凯新增2项。

报告期内,公司自主研发的半导体先进封装用厚膜负性光刻胶取得重大突破,产品已通过国内主流芯片封装厂商的严格验证。

该产品能够很好地适配2.5D/3D先进封装工艺,有望打破国外厂商在高端封装光刻胶领域的垄断地位,重塑市场格局。

未来,公司将继续聚焦半导体材料和显示材料两大领域,重点布局先进封装材料、芯片制造材料与新型显示材料等前沿方向。

通过深化产学研合作、引进国际顶尖人才、建设国家级研发平台等举措,持续提升自主创新能力,为高质量发展注入强劲动力。

2、坚持双轮驱动,实现股东价值最大化公司坚持“实体经营夯实根基,资本运作创造价值”的双轮驱动模式,在强化公司核心竞争力的同时,通过及时把握行业及市场创新趋势,充分发挥上市公司的资源优势,积极地寻求外延式发展。

2025年5月,公司通过子公司和成显示实施重大战略布局：和成显示以1.70亿元收购捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权,并以2.12亿元购买JNC株式会社和JNC石油化学株式会社所有与显示液晶相关的专利。

同时,JNC株式会社以1.70亿元认购和成显示新增注册资本,获得5.10%股权,与公司形成深度战略合作关系。

此次交易不仅显著提升了公司在液晶显示材料领域的技术实力和市场竞争力,实现了对大尺寸和中小尺寸市场的覆盖,更为公司培育了新的利润增长点,为公司的产业链扩展提供了支持和帮助,增强了投资者长期投资价值。

2025年6月,公司以自有资金1,011万元增资参股子公司爱科隆,前瞻性布局聚酰亚胺材料（PI）产业,为公司切入半导体先进封装用光敏聚酰亚胺（PSPI）打造基础。

公司将通过整合合作方在聚酰亚胺领域先进的专有技术和研发生产力量,快速把握电子材料发展机遇,实现业务协同效应,为公司持续、快速、健康发展提供保障。

3、重视人才建设,循环开展股权激励公司一直坚持“以人为本”的人才理念,重视人才建设,滚动推出激励计划,不断加强公司内部凝聚力。

2025年6月3日,公司召开第五届董事会第二十五次会议和第五届监事会第二十三次会议,审议通过了《关于向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》,同意确定以2025年6月4日为首次授予日,向符合条件的7名董事及高级管理人员、180名中层管理人员及核心技术（业务）人员共计授予623.46万股第二类限制性股票,授予价格为8.96元/股。

本次股权激励计划的开展与实施,有利于为公司可持续健康发展凝聚内生动力,将公司核心骨干人员的自身利益与公司未来的业绩增长、股东回报能力的提升深度绑定,有利于公司经营业绩、价值创造能力的持续提升,也为公司未来吸引和留住更多优秀员工、有效实施长期战略发展计划树立了导向。

4、稳步推进项目建设,提升规模化效应报告期内,公司紧紧围绕长期发展战略,科学规划、有序推进各重点项目建设,通过产能的持续释放与产线的智能化升级,不断提升规模化生产效应,为业务高质量发展奠定坚实基础。

在显示材料领域,公司重点建设的“江苏和成年产280吨新型液晶材料混配及研发中心建设项目”已于2025年3月顺利转固,标志着项目建设取得阶段性成果。

目前,新产线正处于设备调试和客户验厂的关键阶段。

该项目投产后将显著提升公司在高端液晶材料领域的研发、生产能力,进一步巩固公司在显示材料行业的领先地位。

在半导体材料领域,公司以自有资金投入的“新建年产30,000吨半导体专用材料及13,500吨配套材料项目”于2025年6月举行奠基仪式。

作为公司战略布局的核心项目,产品矩阵涵盖光刻胶、G5级超高纯溶剂、半导体湿制程化学品等关键半导体材料,建成后将成为公司规模最大的半导体材料生产基地。

另外,该项目将采用现代化智能生产线,严格执行国际标准,通过自动化控制系统确保产品品质稳定。

项目建成后,不仅会提升公司规模化生产效益,更将有力推动我国半导体材料供应链的自主可控进程。

未来,随着各项目的陆续投产,公司的规模优势将进一步显现,产品竞争力将持续增强,为公司业绩的稳健增长提供持久动力。

5、注重股东回报,共享企业经营成果公司高度注重股东回报,致力于在保证可持续高质量发展的前提下,保持长期、稳定的股东回报水平,不断提升投资者认同感和获得感。

自上市以来,公司严格执行股东分红回报规划及利润分配政策,连续多年持续进行现金分红。

近三年公司累计现金分红总额占最近三个会计年度平均净利润的比例达72.23%,切实让投资者共享企业的成长与发展成果。

报告期内,公司实施了2024年度利润分配方案,每10股派发现金红利0.65元（含税）,合计派发现金红利36,851,519.25元（含税）,现金分红金额占2024年度归属于上市公司股东净利润的14.95%。

未来,公司将继续根据所处发展阶段,统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡,结合公司经营情况和业务发展目标,合理制定利润分配政策,积极进行现金分红,努力提升投资者回报,持续增强广大投资者的认同感和获得感。

公司系由上海飞凯光电材料有限公司整体变更设立的股份有限公司。

上海飞凯光电材料有限公司的全体股东作为股份有限公司的发起人,以截至2010年8月31日经审计的账面净资产86,288,792.82元折股整体变更为股份公司,其中60,000,000元为公司股本,其余计入资本公积。

本次整体变更已获得中华人民共和国上海市商务委员会《市商务委关于同意上海飞凯光电材料有限公司转制为外商投资股份有限公司的批复》(沪商外资批【2010】2762号)和上海市人民政府换发的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》(商外资沪股份字【2002】1077号)批准。

2011年3月15日,天职国际出具天职沪QJ【2011】1009号《验资报告》,审验确认,公司注册资本6,000万元已缴足。

2011年3月28日,公司在上海市工商行政管理局注册登记并取得注册号为310115400094077的《企业法人营业执照》。

公司完成了工商变更登记及《公司章程》的备案手续,并取得了上海市市场监督管理局换发的《营业执照》,公司将中文名称由“上海飞凯光电材料股份有限公司”变更为“上海飞凯材料科技股份有限公司”,将英文名称由“ShanghaiPhichemMaterialCo.,Ltd.”变更为“PhiChemCorporation”。