禾迈股份 - 688032.SH

主营业务：从事光伏逆变器相关产品、储能相关产品的研发、制造与销售业务

经营范围：电力设备、电子设备、电气设备、电源设备、机电产品、电子产品的生产、加工;电力设备、电子设备、电气设备、电源设备、新能源技术的技术开发、技术服务、成果转让;电力设备、电子设备、电气设备、电源设备、机电产品、电子产品的批发、零售;电力工程的技术咨询、设计、安装、维修、调试(凭资质证书经营);光伏发电系统的技术开发、技术服务、技术咨询、成果转让;光伏发电设备的销售、上门安装、上门维修(凭资质证书经营);货物进出口(法律、行政法规禁止经营的项目除外,法律、行政法规限制经营的项目取得许可后方可经营)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

杭州禾迈电力电子股份有限公司(股票简称:禾迈股份,股票代码:688032)成立于2012年,是一家从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品研发、制造与销售的国家高新技术企业,产品广泛应用于全球分布式光伏发电系统领域。

禾迈拥有成熟可靠的技术、专业奋进的团队,致力于赋能业主及专业人士,开启真正的开放能源之旅,推动实现清洁、可持续发展的未来。

2025年度,公司实现营业收入193,204.83万元,同比减少3.06%；归属于上市公司股东的净利润-16,112.33万元,同比减少146.81%；研发投入总额34,887.30万元,同比增长31.10%。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-18,501.25万元,同比减少162.84%。

2025年度,公司营业收入同比微减,净利润同比大幅下降,主要原因系公司战略转型期间产品结构变化带来整体毛利率下降,同时公司大幅增加了研发与销售方面的战略性资源投入。

全球光伏、储能市场保持稳定增长态势,竞争愈加激烈,公司通过不断加大新产品的研发和市场开拓力度、加强人才储备、优化产品和客户结构、强化品牌推广,为后续市场拓展奠定基础。

报告期内,面对不断变化的市场环境和竞争格局,公司始终坚持以技术创新为核心发展动力,以创新引领成长,打造新质生产力,致力于技术创新和产品优化,完善产品矩阵,确保产品具有持续竞争力；以市场需求为导向,打造品牌特点,不断提高品牌知名度和美誉度；以全球化为发展视野,优化现有销售网络,探索新兴的市场,巩固扩大市场份额；同时,公司注重对人才的培养,吸纳各个领域专业人才和管理人才,为公司全面提升核心竞争力、持续稳定发展打下坚实基础,为公司持续增长蓄势赋能。

1、核心产品基本盘稳定,打造第二增长曲线报告期内,面对激烈的市场竞争以及全球经济不确定性因素增加,公司核心产品微型逆变器及监控设备销量保持稳定。

公司微型逆变器及监控设备实现销售收入75,713.16万元,其中微型逆变器销量约68.59万台,监控设备销量约为10.90万台。

报告期内,公司发布了HiFlow、HiFlowPro微逆与HiBatteryAC微储新品,精准回应欧洲家庭在阳台光伏应用中的痛点与需求,进一步提升了系统效率和安全性,并且通过优化储能配置,显著增强家庭的自发自用率,助力用户加速迈向真正的能源独立。

HiFlow单机最大输出功率达800VA,内置WiFi与蓝牙双通信模块,可直接稳定接入云平台；即插即用的设计轻松消除复杂布线困扰；峰值效率高达97%,为用户在单一朝向场景下带来高效、稳定的发电体验。

同时,HiFlow兼容主流智能电表（如Shelly）,实现精准的出口管理与更智能的电力调控。

该系列产品兼顾性能与性价比,是入门家庭的理想之选。

针对拥有多朝向屋顶、追求极致效率的资深用户,公司同步推出了性能全面升级的HiFlowPro。

该产品最大输出功率可达2000VA,每台可接入四块组件,并配备独立MPPT通道,在复杂场景下依然保持99.8%的静态效率；即使在多朝向或局部遮挡条件下,仍能智能优化功率输出,充分释放每一块组件的潜能,保障系统实现最大发电收益。

而HiBatteryAC微储则专为阳台光储系统而生。

新品采用AC耦合架构,即插即用、安装灵活,既可直接插入家用标准插座,也可与微型逆变器无缝衔接,既满足光伏新手,也支持对现有系统的便捷升级。

在性能方面,HiBatteryAC打造业内领先的双向逆变效率96.5%,在AC耦合架构下循环效率高达86%,确保能量利用率最大化。

产品搭载AI智能TOU模式,可根据动态电价实现灵活充放电管理,帮助用户有效降低用电成本、提升投资回报。

此外,产品采用车规级电芯,电池管理系统集成48项安全保护功能,并辅以双MCU双重防护,保障全周期稳定运行,为家庭能源自主保驾护航。

三款新品精准聚焦欧洲阳台光储应用场景,标志着公司在DIY光储生态布局上的又一次重要突破,更彰显了公司坚持研发创新驱动不断提升产品竞争力的坚定理念。

储能产品方面,报告期内公司发布全新HIT系列三相低压储能逆变器。

HIT-(5-20)L-G3系列是禾迈全新推出的三相混合储能逆变器,安全高效,稳定可靠,覆盖5kW~20kW的功率段。

集成智能化能量管理系统（EMS）,支持逆变器设置自发自用模式、经济模式、备电模式、削峰模式和定时充放电模式等多种工作模式,灵活适配于多种应用场景。

用户可通过禾迈云平台对储能系统进行远程监控管理,实时诊断并追踪系统性能,有效提高系统发电效率。

报告期内,公司发布新一代全液冷工商业储能系统HoyUltra2,以及2.5MW构网型液冷储能变流器HPCS2500。

HoyUltra2具备高效可靠、智能友好、全能适应和全面安全等优势,有效解决工商储系统安全性低、收益不足、联动保护缺失等痛点；HPCS2500采用大功率极致设计,具有高效变换、全域构网、多元应用、安全可靠等特性,为大型储能提供高可靠解决方案。

作为技术驱动型企业,公司始终坚持技术创新,持续推动技术迭代与产品升级,产品矩阵的不断丰富,为公司在不同的市场环境下保持业务的稳定性和增长潜力打下了坚实的基础,未来公司将围绕MLPE、户用光储、中大型光储实现全功率段和全应用场景的全覆盖。

2、积极布局产能,提升规模化效应公司紧抓新能源市场需求增长机遇,加速产能布局。

报告期内,公司各产品线的制造基地建设稳步推进,将自动化生产、信息化管理、立体化仓储、智能物流等功能集于一体,让生产更加可视化,智能化。

公司将根据市场需求,进一步完善公司的产能、优化产品结构、提升智能制造水平,以领先的品质标准,为市场竞争提供强有力的支撑,输出更多高品质、高可靠性的产品。

公司在墨西哥蒙特雷市的制造基地正式投产,有利于公司在全球经济复杂多变的环境中能更灵活地应对市场波动和政策变化,能够提升供应链的稳健性和产品的服务响应速度,支持公司的业务扩展。

公司紧抓新能源市场需求增长机遇,加速产能布局。

3、持续布局全球化运营体系与品牌建设报告期内,公司境外销售金额人民币100,402.71万元,境内销售金额92,802.12万元,境外业务占比51.97%,境内业务占比48.03%。

为保持公司持续、稳健的发展动力,公司始终坚持全球化发展及国内、海外两条腿走路的发展方针。

公司目前在海外已设立荷兰、澳洲、新加坡、美国、德国等销售子公司。

微型逆变器的产品认证全球已超过1,000个,储能逆变器也先后通过德国、波兰、法国、英国、澳大利亚、奥地利、巴基斯坦等重要国家的并网认证。

在内部,公司持续加强营销服务团队的搭建,并基本完成了主要销售区域的本地化运营管理建设,包括本地销售、技术与服务团队。

在外部,公司通过举办全球经销商大会、“禾迈能源解决方案”全球巡展等方式,展示了清晰的市场洞察与扎实的技术积累。

通过多年的专注深耕,公司已在全球构建了扎实的品牌根基。

公司始终秉持客户第一的原则,为客户提供专业的市场、营销支持。

随着公司新的业务布局以及日益变化的国际形势,国内市场开始变得极为重要。

首先,中国是全球单体体量最大的光伏和储能市场,国内与海外市场共同发展,有助于公司拓宽营收来源,提高盈利能力；其次,全面拓展国内市场也有助于公司优化市场结构,防范和化解经营风险；再次,国内市场具有产业链优势,而海外市场具有广阔的发展空间。

国内外共同发展有助于公司优化资源配置,提高综合竞争力。

4、推出股权激励计划,建立长效激励机制为了进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动核心团队的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展,确保公司发展战略和经营目标的实现,在充分保障股东利益的前提下,按照激励与约束对等的原则,公司推出限制性股票激励计划以及员工持股计划,目前相关计划正常推进。

报告期内公司新增股份回购计划,未来将用于股权激励或者员工持股计划。

进一步保持激发核心员工的积极性和创造性,有效实现了公司利益和核心团队、个人利益相结合。

公司将构建从“战略-流程-组织-干部与人才-文化-激励”的人力资源管理体系,将组织战略与个人目标关联,将价值创造与价值分配链接,将培养资源向奋斗者倾斜,实现组织与人同步发展。

5、重视投资者回报,维护股东权益公司始终高度重视投资者回报。

在股份回购方面,公司自2023年至2025年期间,已先后启动四期集中竞价交易方式回购公司股份的计划。

2025年公司积极推进股份回购工作。

截至2025年12月31日,公司累计回购金额已达3.89亿元。

报告期内,公司披露了控股股东杭开集团股份增持计划。

杭开集团于2025年4月8日至2025年5月26日完成增持,累计增持公司股份约220万股,占公司总股本的1.77%,增持金额合计约2.22亿元。

控股股东实际增持金额远超计划下限,并且高效完成,充分彰显了控股股东对公司基本面、核心竞争力和长期投资价值的强烈信心,对稳定市场预期起到积极作用。

公司前身为科为达电气(后更名为“禾迈有限”),系由杭开新能源于2012年9月4日出资设立,注册资本200万元,出资方式为货币。

2012年8月31日,浙江岳华会计师事务所有限公司出具的浙岳华验字(2012)第A0739号《验资报告》,对上述出资予以验证。

2012年9月4日,科为达电气在杭州市工商行政管理局办理完成注册手续并领取《企业法人营业执照》。

2020年5月28日,禾迈有限召开股东会并作出决议,审议通过了公司整体变更为股份公司的折股方案,即以经天健会计师审计的禾迈有限截至2020年4月30日的净资产人民币321,908,354.98元以10.73:1的比例折股,变更后的股份有限公司总股本为3,000万股,每股面值1元,其余部分计入资本公积。

2020年6月19日,天健会计师出具“天健验〔2020〕258号”《验资报告》,对上述出资予以验证。

2020年6月18日,公司办理完成变更登记手续。

2017年3月13日,禾迈有限股东会通过决议,同意注册资本由2,222.22万元增加至2,263万元,新增注册资本40.78万元由新股东章良忠以货币方式认缴,增资价格为2元/注册资本。

2017年8月22日,禾迈有限股东会通过决议,同意注册资本由2,263万元增加至2,662.35万元,新增注册资本399.35万元由新股东汉洋友创、友创天辰、港智投资认缴,其中汉洋友创以货币认缴35.50万元,友创天辰以货币认缴31.06万元,港智投资以货币认缴332.79万元。

增资价格为45.07元/注册资本。

2020年3月31日,股东俞永平和自然人钱进签署股权转让协议,俞永平将其持有的禾迈有限1.50%的股权转让给钱进,转让价格为56.34元/注册资本。

同日,禾迈有限股东会通过决议,同意上述股权转让。

遂昌晶禾成立于2017年9月,主营业务为太阳能光伏发电项目开发、运行、维护,系遂昌项目的业主方。

本次股权出售前,清洁能源、遂昌县金控投资管理有限公司分别持有遂昌晶禾55%、45%的股权。

衢江禾和成立于2016年12月,主营业务为太阳能光伏发电项目开发、运行、维护,系衢江项目的业主方。

本次股权出售前,杭开衢江、衢州市衢江区新农投资有限公司分别持有衢江禾和55.88%、44.12%的股权。