一、三个比率其实是同一道除法
| 比率 | 公式（市值口径） | 公式（每股口径） | 分母是什么 |
|---|---|---|---|
| 市盈率 PE | 总市值 ÷ 净利润 | 股价 ÷ 每股收益 EPS | 一年赚多少钱 |
| 市净率 PB | 总市值 ÷ 净资产（股东权益） | 股价 ÷ 每股净资产 BPS | 账上属于股东的家底 |
| 市销率 PS | 总市值 ÷ 营业收入 | 股价 ÷ 每股营业收入 | 一年做多大生意 |
三者的分子完全相同（都是按当前股价算出的总市值），区别只在分母。另需注意数据的时点：每日估值指标通常在收盘后 15—17 点更新，当日盘中看到的是上一交易日的数值。因此比较同一家公司时，三个比率说的是三件事：市场愿意为它的利润、家底、收入规模分别付多少倍价钱。
- 总市值 = 股价 × 总股本，用的是全部股份（含限售股），不是流通市值。本站个股页同时给出总市值与流通市值，做估值时要用总市值这一列。
- 净资产＝所有者权益合计；主流数据源算市净率时会扣除其他权益工具（优先股、永续债等），因为这部分不属普通股股东；用每股净资产（BPS）口径更省心。
二、同一份净利润有四种口径，算出的市盈率完全不同
| 口径 | 分母用的利润 | 特点 |
|---|---|---|
| 静态市盈率 | 上一年年报的净利润 | 最"实"，但年报公布后越来越旧 |
| 动态市盈率 | 用当期数据推算的全年利润 | 依赖推算假设，季报披露后会跳变 |
| 滚动市盈率 PE(TTM) | 最近四个季度的净利润之和 | 时效与稳定性折中，是本站与各数据平台默认口径 |
| 扣非口径 | 扣除非经常性损益后的净利润 | 剔除卖资产、政府补助、公允价值变动等一次性项目 |
由此有三个直接后果：
- 亏损公司算不出有意义的市盈率。净利润为负时，市盈率是负数，无法与正数比较，所以本站和多数数据源对亏损股市盈率为空（不是"0"也不是"很低"）。
- 一次性收益会压低市盈率。一家公司靠出售房产或公允价值变动把当年利润做大，PE(TTM) 会显得便宜；这时要用扣非口径复核。本站个股财务表同时给出 ROE 与扣非 ROE、净利同比与扣非净利同比，两列差距大就说明利润里有较多非经常性成分。
- 报告期切换会让比率跳变。TTM 每披露一次季报就换掉一个季度：如果去年 Q3 利润很高、今年 Q3 很差，PE(TTM) 会在年报季之外的那一刻突然抬升。看到"没涨股价市盈率却变了"，先看是不是换季。
三、三个比率各自适合看什么
| 情形 | 更常用的比率 | 原因 |
|---|---|---|
| 银行、保险、地产、钢铁、煤炭等重资产、账面价值可信的行业 | PB | 资产以公允价值或历史成本入账、可比较，且利润受拨备/减值影响大 |
| 消费、医药、公用事业等盈利稳定的行业 | PE | 利润可预期，PE 直接反映"多少年赚回市值" |
| 尚未盈利但收入快速扩张（创新药、软件与云服务、部分科创板/创业板公司，简称带 -U 的未盈利企业） | PS | 没有正利润可用 PE，用收入规模做锚 |
| 高杠杆、重折旧的行业（航空、电信、部分制造业） | EV/EBITDA | 把有息负债与折旧摊销差异纳入，跨资本结构可比 |
| 强周期行业（有色、化工、航运、猪周期） | PB + 跨周期平均利润 | 见第五节 |
行业之间的比率不能直接比：低市盈率行业（金融、煤炭等）常年个位数，高市盈率行业（半导体、软件）常年在几十倍。跨行业比大小得到的结论多半是"哪个行业利润率高"，而不是"哪个更便宜"。要比就和同行业、同商业模式、同规模量级的公司比，本站 /guzhi/ 榜单是同口径全市场横向排名，用来找同业对照方便，但它不做行业分组。
四、市净率与市盈率之间有一条恒等式
PB = PE × ROE
（因为 PE × ROE =（市值/净利润）×（净利润/净资产）= 市值/净资产 = PB）这条式子的用处：
- 看到低 PB 别急着说便宜：低 PB 可能对应低 ROE（资产不赚钱）。银行股长期 PB 小于 1，与其承担的资产风险定价有关，并不等于"打折的家底"。
- 高 PB 需要高 ROE 支撑：一家 ROE 只有 5% 的公司给出 5 倍 PB，等价于给出 100 倍市盈率——用恒等式一换算就露馅。
- 本站个股财务表里有 ROE、每股净资产（BPS），与市净率并列，可以直接验算。
五、让三个比率失真的四类事件
- 周期顶点与谷底。煤炭、有色、航运在景气最好的一年利润最高，PE 最低，随后利润崩塌，PE 反而变成负数或极高——"低市盈率买周期股"经常买在盈利顶点。这类公司更该看 PB 与产能周期位置，或用跨周期平均利润折算。
- 大规模并购或定增。增发把净资产和股本同时做大，PE 分母也可能变，比率会跳；送转股只改每股口径、不改总市值口径的比率。相关机制见除权除息与送转配股。
- 会计估计变更与减值。一次大额商誉减值把当年利润打成负数，PE(TTM) 直接消失；反过来，转回或处置收益让 PE 显得很好。科目层面的排查方法见应收账款、存货、商誉。
- 利润质量与现金流不一致。账面盈利但经营现金流长期跟不上，市盈率再低也不能说明"便宜"，因为分母的可靠性本身有问题。对照方法是把 PE 的分母（净利润）与本站财务表的每股经营现金流 OCFPS、每股收益 EPS 同期比较，见经营现金流和净利润为什么能差这么多。
六、亏损公司怎么估值：三条现实路径
- 市销率 + 毛利率：PS 只反映收入规模，要判断能不能转成利润，就把两个指标合起来看——
市值 ÷（营业收入 × 毛利率）＝按毛利额标价，等价于 PS÷毛利率。收入很大但毛利率极低的公司，PS 低并不代表便宜。 - EV/营收、EV/S：把有息负债与现金纳入（
EV = 总市值 + 有息负债 − 货币资金），对烧钱、融资买收入的公司更公平。 - 用可比交易的单客/单产能价值：例如按每单位产能、每注册用户、每亿元在研管线给价。这类口径不属于任何公开披露的强制指标，各数据源给的数值差异很大，本站不提供此类估值，只能回到公司自己披露的经营数据。
需要提醒的是：PS 与 EV/营收都不含盈利能力，它们只能回答"市场按收入给了多少倍"，不能回答"这家公司能不能赚钱"。
七、本站数据页能看到什么、看不到什么
| 页面 | 提供 | 不提供 |
|---|---|---|
/guzhi/（估值排行） |
全市场当日 PE(TTM)、PB、股息率、换手率、总市值 的横向排名与筛选（低 PE / 低 PB / 高股息 / 高换手 / 小市值五个榜） | 历史分位、行业中位数、自己设定基准日的对比 |
/caiwu/（个股财务指标） |
各报告期 EPS、ROE、扣非 ROE、毛利率、净利率、资产负债率、营收同比、净利同比、扣非净利同比、每股净资产、每股经营现金流 | 现金流量表逐条明细、账龄结构、商誉原值明细（这些在定期报告里） |
/hq/（行情） |
价格、涨跌幅、成交、换手等 | — |
所以"当前 PE 在全市场处于什么位置"这类问题，站内给的是同一时点的横向排名；要"自己和自己比"的历史纵向分位，需要用定期报告数据自行统计——注意历史分位的算法（是否剔除亏损期、用 TTM 还是静态）不同，结果差别很大，看到别人给的"估值分位 10%"时先问口径。
八、常见误解
- "PE 越低越便宜" —— 可能是盈利在顶点、可能有一次性收益、可能是市场对未来利润的折价。
- "PB<1 就是破净，等于捡到净资产" —— 净资产是可变现价值还是账面价值是两回事，账面净资产不等于清算能拿回的钱。
- "亏损股没有估值" —— 只是 PE 不可用，PS、EV/营收等仍在起作用。
- "两个数据平台的市盈率不一样，必有一个错" —— 先看是不是静态 / TTM / 扣非口径不同，以及总市值用的股本（总股本 vs 扣除回购后股本）是否一致。
- "市销率越低越容易涨回来" —— PS 不含盈利信息，低毛利公司的低 PS 是正常状态。
- "送股分红会改变估值" —— 送转只改变股数与每股口径，
总市值÷净利润不变；真正改变估值的是现金分红把净资产分出去（见除权除息与送转配股）。
九、延伸阅读与出处
站内相关：财务与估值指标详解、股票标识和财务指标的英文缩写中英文对照表、A股各板块差异对比表、经营现金流和净利润为什么能差这么多、应收账款、存货、商誉怎么排查、股息率怎么算、什么时候拿到钱。
口径依据：《企业会计准则第 34 号——每股收益》（财会〔2009〕8 号印发，2009-06-18 施行）第 3、5、7、9 条关于基本与稀释每股收益的计算规定；中国证监会《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益（2023 年修订）》（公告〔2023〕14 号，2023-12-22 施行）对"非经常性损益"的界定（扣非口径的来源）；《企业会计准则第 34 号——每股收益》对基本/稀释每股收益的计算规定。本文只讲指标定义与失真情形，不涉及任何个股价值判断。
声明：本文数据仅供参考，不构成投资建议。