兴业银锡 - 000426.SZ

主营业务：有色金属及贵金属采选与冶炼

经营范围：矿产品和化工产品销售(需前置审批许可的项目除外);金属及金属矿批发;矿山机械配件、轴承五金、机电、汽车配件销售、企业管理咨询。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司(证券简称:兴业银锡;证券代码:000426)位于被誉为“中国有色金属之乡”的内蒙古赤峰市,是一家以金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业公司。

公司坚持科技创新、可持续发展原则,确立了“生命责任重于山,尽职履责保安全”“珍爱自然资源,保护绿水青山”的安全、环保理念,将安全环保视作企业生存和发展的生命线,筑牢安全防线,打造本质安全型企业,践行绿色矿山发展,全面推进安全、绿色、和谐的新矿山建设。

公司矿产资源品种多样、储备丰富,拥有国内以银、锡为主储量较大的有色多金属矿山,主要产品为银、锡、铅、锌、铜、铁、铋、钨、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属,拥有银漫矿业、乾金达矿业、融冠矿业等十余家子公司。

报告期内,公司的主营业务、主要产品以及经营模式等均未发生重大变化。

（一）所属行业发展情况2025年上半年,国际地缘政治与关税不确定性仍较高,市场情绪波动较大；国内政策稳步推进,宏观环境偏暖。

俄乌战争依旧持续,中东地缘政治冲突加剧,美债走高、美联储降息导致政治与经济波动,大宗商品价格波动较大。

2025年上半年,公司生产的产品价格经历短暂的低迷后基本一路向好,公司主营产品金属市场行情如下：1、2025年1-6月份锡金属行情上半年,锡金属价格呈现“冲高回落再震荡”走势。

2月初,国内“两新”政策扩容提振3C产品需求预期,叠加美国消费电子补库周期启动,致使锡价从24.9万元/吨开启上行；3月刚果（金）Bisie矿山因武装冲突停产、LME锡库存降至低位,供应紧张预期推动价格冲高至30万元/吨附近。

4月美国“对等关税”落地,叠加Bisie矿分阶段复产,锡价快速下挫至25.4万/吨左右,随后在佤邦复产度滞后、泰国暂停缅甸锡矿运输等基本面支撑下震荡回升。

2、2025年1-6月份白银行情上半年,白银价格呈现震荡走强态势。

美元走软和市场避险需求共同推升银价上涨,白银价格从年初7580元/千克至6月末8670元/千克,涨幅15%左右。

3、2025年1-6月份锌金属行情上半年,锌金属价格呈现震荡走弱态势,现货0#锌1-6月份均价在23331元/吨附近,去年下半年为24536元/吨,去年同期为22180元/吨,环比下滑4.91%,同比增长5.19%。

锌金属价格走弱主要受到两方面关键因素影响：一是,全球锌精矿供应增加,冶炼厂利润修复,锌产出增加；二是,4月份美国关税政策扰动,市场避险情绪升温,导致价格承压下挫。

4、2025年1-6月份铅金属行情上半年,铅金属价格整体维持平稳震荡态势。

1-2月受原料受限及春节放假影响,原生再生供应不及预期,电池厂春节前惯例备货,同时随着元宵节后电池厂陆续复产,铅锭需求预期企稳,铅价底部回升。

3月原生、再生铅冶炼厂检修陆续结束,新建产能陆续释放,但恰逢电池报废淡季,废电池价格上涨,铅价成本端支撑走强。

进入4月,随着美国“对等关税”政策落地,引起市场大幅下跌。

铅价受宏观情绪整体影响大幅下挫,整体价格运行区间降至16000-17000元/吨。

6月末受再生铅成本支撑影响,利润受损再生铅产量整体下滑,加之需求旺季来临,沪铅冲破17000元/吨。

5、2025年1-6月份铜金属行情上半年,铜金属价格呈现“震荡走强-冲高回落-再度走强”三个阶段。

年初,在美联储降息预期升温与中国需求回暖的推动下,铜金属价格从74000元/吨附近稳步上行。

3月下旬,受供应扰动加剧与美国关税预期刺激,铜价大幅上涨至82600元/吨左右。

进入4月,随着美国“对等关税”政策落地,引起市场大幅下跌,铜价深度回调近8%。

进入5月后,在美元走弱、叠加国内铜精矿供需预期持续偏紧、全球电解铜库存量震荡趋降、抢出口预期和传统消费淡季交织,使铜价再次震荡上涨。

6、2025年1-6月份黄金行情2025年上半年,黄金价格整体大幅走高并屡创新高。

金价从年初的620元/克最高涨至四月份的838元/克,最大涨幅达到35%。

随后,金价虽略有回调,但在市场对美联储货币政策延续观望和美元走软的推动下,金价维持高位震荡走势。

7、2025年1-6月份锑金属行情上半年,国内锑价先涨后跌。

受国内锑原料短缺、下游需求回升、出口转好预期、国内外价差收敛预期等因素影响,国内锑价在一季度加速上涨。

2025年1月初,国内锑价为142000-144000元/吨,3月末上涨至238000-242000元/吨,大幅上涨67.8%,并创下国内锑价历史新高。

进入二季度后,高昂的锑价抑制了下游的需求,市场逐渐冷清,同时市场对于出口转好的预期也逐步降低,信心持续下挫,导致国内锑价重心持续下移。

8、2025年1-6月份铁金属行情上半年进口铁矿石价格呈现出先涨后跌的走势,铁矿石面临供增需降格局,随着基建等主要对成材需求的下滑和出口减量的影响,钢厂备库采购心态持稳,主要以按需采购为主,不进行额外补库,甚至压缩库存,以降低风险为主。

注：本节中2025年1-6月各金属价格走势图所示的金属价格,均来源于上海有色网数据。

（二）公司主营业务公司的主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。

上市公司自身为控股型公司,不从事采矿生产业务。

截至本报告披露日,公司下属20家子公司（包括一级子公司和二级子公司,不包括三级子公司）,主要分为五大板块,分别为采掘板块、冶炼板块、投资板块、贸易板块、研发板块。

子公司银漫矿业、乾金达矿业、融冠矿业、锡林矿业、荣邦矿业、锐能矿业、博盛矿业、唐河矿业、亿通矿业、云南锡贵、宇邦矿业、大西洋锡业12家公司为矿业公司,主要从事有色金属及贵金属的勘探、采选和销售等业务；子公司双源有色主营业务为铅冶炼、贵金属回收和销售（双源有色目前处于关停状态）。

子公司海南基金主要从事股权投资管理业务；子公司兴业黄金（香港）主要从事金属及矿业贸易和企业并购,拓展海外市场,并购海外优质矿产资源等业务；子公司海南国贸、天津国贸主要从事有色金属矿产品销售及采购部分原材料业务；子公司兴业瑞金主要开展探矿、采选、尾矿综合回收利用等工艺的研究、技术研发和改造等业务。

西藏锑金和兴智检验目前尚未开展实际业务。

2025年1月,公司成功收购了宇邦矿业85%股权,根据世界白银协会统计的截至2023年底的数据,宇邦矿业单体银矿排名位列亚洲第一位,全球第五位；本次收购进一步强化了公司的资源优势,为公司的可持续发展奠定了资源基础。

2025年8月,公司利用子公司兴业黄金（香港）作为投资主体,加大对境外矿产资源的投资力度,成功收购了大西洋锡业96.04%股权（后续兴业黄金（香港）将对大西洋锡业剩余股权发起强制收购,最终达到100%持股大西洋锡业）,本次收购是落实公司“走出去”战略的重要举措。

根据《矿产资源储量规模划分标准》（DZ/T0400-2022）,锡矿大型矿山的划分标准为金属储量≥4万吨。

大西洋锡业拥有的Achmmach锡矿目前已相当于5个大型矿床,公司通过本次整合境外锡矿资源,加大了锡矿的国际化布局,亦为公司发展储备了战略资源。

（三）主要产品及用途报告期内,公司的主要产品有银、锡、锌、铅、铁、铜、锑、金等有色金属及贵金属。

1、主要产品用途（1）银金属的用途白银作为催化剂、导电触电材料以及抗微生物剂等,被广泛应用在电子、可再生能源以及医疗卫生等工业主要增长领域。

近年来,随着对白银健康属性的广泛认证,其已出现在工业和消费者市场的主流新兴产品中。

例如医药领域中用银磺胺嘧啶浸染过的医用绷带对烧烫伤有比较好的护理作用,已经在市场普及,地方药店都可以买到这类产品。

在家居环境中,随着白银抗菌性的作用正逐步被应用,需求也将有所增长。

（2）锡金属的用途锡的物理、化学特性决定了其广泛用途。

锡是银白色金属,熔点232摄氏度,沸点2,270摄氏度,密度7.29g/cm3,质软,有良好延展性,能与大多数金属形成合金,锡及其合金有比较好的油膜滞留能力。

锡化学性质稳定,耐弱酸弱碱腐蚀,常温时与空气几乎不起作用,而通过化学反应,可以生成特性相差比较大的各种化合物。

锡无毒,是国际公认的“绿色金属”。

基于上述特性,锡广泛应用于冶金、电子、包装、电器、化工、建材、机械、汽车、航天、军工等行业,其中主要应用于焊料（主要是电子焊料）、镀锡板（即“马口铁”）和锡化工,其中焊料的使用量占全部锡消费量的50%以上。

（3）锌金属的用途锌精矿直接用于锌金属的冶炼。

世界上锌的全部消费中大约有一半用于镀锌,约10%用于黄铜和青铜,不到10%用于锌基合金,约7.5%用于化学制品。

通过在熔融金属槽中热浸镀需要保护的材料和制品,锌可用于防蚀。

此外,压铸是锌的另一个重要应用领域,它用于汽车、建筑、部分电气设备、家用电器、玩具等的零部件生产。

锌也常和铝制成合金,以获得强度高、延展性好的铸件。

（4）铅金属的用途铅精矿直接用于铅金属冶炼,铅主要用于制造铅蓄电池。

铅合金可用于铸铅字,做焊锡；铅还用来制造放射性辐射、X射线的防护设备。

铅被用作建筑材料,用在乙酸铅电池中,用作枪弹和炮弹,焊锡、奖杯和一些合金中也含铅。

（5）铁金属的用途铁矿石最大的用途是炼钢。

钢铁的用途十分广泛,主要包括建筑工程、机械、轻工、汽车、煤炭、船舶、集装箱、石油、铁道装备与建设等方面。

钢在国民经济中占极其重要的地位,是社会发展的重要支柱产业,人们常把钢、钢材产量、品种、质量作为衡量一个国家工业、农业、国防和科学技术发展水平的重要标志。

（6）铜金属的用途铜被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域,在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。

铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大,占总消费量一半以上。

用于各种电缆和导线,电机和变压器的绕阻开关以及印刷线路板等。

在机械和运输车辆制造中,用于制造工业阀门和配件、仪表、滑动轴承、模具、热交换器和泵等。

在化学工业中广泛应用于制造真空器、蒸馏锅、酿造锅等。

在国防工业中用以制造子弹、炮弹、枪炮零件等。

在建筑工业中,用于制作各种管道、管道配件、装饰器件等。

（7）锑金属的用途锑在工业领域应用广泛,其最主要的用途是生产阻燃剂,尤其是三氧化二锑,常与卤系阻燃剂配合用于塑料、橡胶、纺织等材料,通过抑制燃烧反应增强阻燃效果。

此外,锑还可与铅、锡等金属制成合金,用于蓄电池极板、轴承、焊料等,能提升材料的硬度和耐腐蚀性。

在半导体和电子领域,锑化铟等化合物可用于红外探测器等器件。

化学工业中,锑还可作为催化剂或颜料（如锑白）的原料,展现出多方面的实用价值。

（8）金金属的用途黄金主要用作首饰、器皿和建筑装饰；用于投资,规避货币汇率波动的风险；用作国际储备；用于工业与科学技术等。

（四）主要经营模式公司拥有的矿业权矿种多为多金属矿,主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属,目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。

截至目前,公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条,使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。

公司的采购模式及矿产品生产与销售模式如下：1、采购模式：公司及各所属企业在物资采购时均采用先做计划后采购的模式。

采购方式包括招标采购、询比价采购、竞争性谈判采购。

公司及各所属企业针对采购计划的制定、采购的实施、签订合同、物资到货验收与结算等各个环节均设定了严格的监督与审批流程,并由相关部门或机构对采购进行统计与分析、物资信息库管理以及采购业务的评估,从而规范采购管理工作,提高采购管理水平,降低采购成本并确保物资供应的质量和及时。

供应商由公司汇总审核编制供应商评估报告,各所属企业共同把控合作风险。

各所属企业生产建设过程所需设备及大宗物资及部分配件由公司统一招标后定价,增加竞价优势,未进行招标的项目已经履行了《免于招标申请》且经招标领导小组审批后执行；属于单一来源物资,经公司招标领导小组审批后执行采购。

公司各所属企业按照确定的价格分别签订《工业品买卖合同》并跟踪落实合同履行情况。

2、生产模式：公司产品主要原材料为自产原矿石,各矿山按既定生产流水线组织生产。

矿山采选业务主要分为采矿和选矿两个作业环节,采矿作业生产出选矿所需的原矿,选矿作业最终生产出满足冶炼或其他工业加工要求的精矿。

各矿山每年均制定年度经营计划,包括采掘技术计划和选矿生产作业计划等,其中,采掘技术计划依据地质报告、初步设计及三级矿量保有情况等进行编制；选矿生产作业计划依据采掘技术计划、历年生产技术指标完成情况等进行编制。

各企业均按照所制定的年度生产计划组织生产工作,同时公司在生产实践中不断优化工艺流程,加强生产组织,提升技术装备水平,结合产品销售市场随时调整各项技术指标,以达到提质降本增效的目的。

3、销售模式：公司产品销售主要采用“以产定销、全产全销、产销结合”的模式,结合产品市场供需动态进行统筹销售。

交易价格主要参照上海有色金属网、中国白银网、中华商务网、上海期货交易所等相关市场价格进行确定。

公司积极挖掘客户潜力,研判客户需求,制定不同的产品策略。

为规避产品价格波动风险,利用期货市场价格波动大的特点,采取现货销售和点价相结合的方式,合理确定销售价格。

通过分析研判市场,科学合理对公司产品进行套期保值,降低市场价格波动带来的风险,稳定预期收益。

货款回收主要采取款到发货的方式,产品销售客户选择与资信评估高、抵御市场风险能力强的冶炼终端企业和有色金属贸易企业合作。

（五）公司行业地位情况公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼,拥有三十多年的行业经验和得天独厚的地域条件,储备了雄厚的矿产资源,生产能力及采选技术科技含量在同规模矿山企业中均处于领先地位。

资产的优化,管理的规范,使得公司在同行业领域的竞争能力不断提高。

公司9家骨干子公司现保有资源量超5亿吨,其中：银金属量3.06万吨、锡金属量39.9万吨。

根据世界白银协会统计截至2023年底的数据,公司在白银公司中排名位列亚洲第一位,全球第八位。

公司子公司银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主,含银量较高、矿产品位较高,剩余服务年限较长,为国内最大的白银生产矿山之一,同时也是我国生产锡精矿骨干企业。

根据中国有色金属工业协会锡业分会数据,银漫矿业2024年锡金属产量8902吨,为国内排名第二大锡精矿生产商。

公司子公司宇邦矿业资源储量丰富,拥有双尖子山银铅矿采矿权,采矿面积10.9456平方公里；根据世界白银协会统计截至2023年底的数据,宇邦矿业单体银矿排名位列亚洲第一位,全球第五位。

（六）主要业绩驱动因素公司主要业绩来源于有色金属采选,报告期有色金属采选业务收入占2025年1-6月营业收入的99.28%,而影响采选板块业绩的主要因素包括主要产品的产销量、市场价格以及有色金属及贵金属采选业务的成本。

2025年上半年,公司持续聚焦银锡主业精准发力,稳步推进海内外战略资源并购,进一步拓展优质矿产资源储备,同时积极从成本管控、资源开发、探矿增储等方面入手,扎实落实生产经营目标及各项工作任务。

业绩情况：2025年1-6月,公司实现营业收入247,309.92万元,较上年同期增加12.50%；归属于上市公司股东净利润79,567.51万元,较上年同期减少9.93%。

截至2025年6月30日,公司资产总额1,534,154.56万元,归属于上市公司股东的净资产857,952.71万元。

2025年上半年,归属于上市公司股东净利润较上年同期减少的主要原因：1、子公司银漫矿业发生“3.9”事故,采区于3月9日停产,4月16日复产,停产期间选矿厂加工地表存储原矿,此部分原矿正常生产期间是用来配矿的,因采区停产,无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降,造成主产品锡、银产量同比下降。

2、子公司宇邦矿业本期业绩亏损,主要原因一是春季复工时间较晚,复工后积极推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作,井下产能受限,在此期间,选矿厂加工地表存储原矿,入选品位偏低；二是加快实施采准、切割等为回采做准备的工程施工进度,为后续产能及高品位原矿产量提升做准备,高品位原矿产量偏低；上半年产能未充分释放及加工原矿品位偏低是造成本期亏损的主要原因。

3、子公司融冠矿业本期净利润同比减少,系报告期内开采的矿房不可剔除夹石增加,为确保入选品位,采取的地表抛废的工艺,致使入选同等的矿量较上年需增加采矿量,同时铁精粉产品平均售价同比下降10.69%。

4、子公司乾金达矿业报告期内,选矿厂破碎设备返厂家维修,影响了一个月的生产；同时,为生产接续施工了采矿三期准备工程、加大井下坑道探矿工程、实施通风系统优化工程等,致使掘进量同比大幅增加,生产成本上升。

净利润同比减少。

矿产品产量：2025年1-6月,公司生产矿产锡3,589.82吨,较上年同比减少20.64%；矿产银131.32吨,较上年同比增长4.57%；矿产锌29,986.14吨,较上年同比增长6.42%；矿产铅9,246.55吨,较上年同比减少1.09%；矿产铜960.74吨,较上年同比减少44.22%；矿产锑968.69吨,较上年同比增长4.72%；矿产铁14.30万吨,较上年同比减少14.34%。

矿产铋82.02吨,较上年同比增长100.64%,矿产金0.028吨,较上年同比增长55.56%。

营业收入构成：2025年1-6月,公司主营各类矿产品营业收入占公司整体营业收入比重情况如下：矿产锡76,196.53万元,占比30.81%；矿产银86,070.44万元,占比34.80%；矿产锌47,769.48万元,占比19.32%；矿产铅12,651.26万元,占比5.12%；矿产铁8,266.29万元,占比3.34%；矿产锑7,184.11万元,占比2.90%；矿产铜4,981.05万元,占比2.01%；矿产金1,627.82万元,占比0.66%。

其中,矿产锡、矿产银营业收入合计占比达65.61%。

公司原名赤峰富龙热力股份有限公司,是由赤峰富龙公用(集团)有限责任公司(原名赤峰市煤气热力经营总公司)独家发起,经赤峰市体改委批准设立的股份制企业。

1996年8月28日经深圳证券交易所批准[深证发(1996)252号],"富龙热力"股票在深圳交易所挂牌交易。

2011年12月20日,公司全称由“赤峰富龙热电股份有限公司”变更为“内蒙古兴业矿业股份有限公司”;英文全称由“CHIFENGFULONGHEATENERGYANDELECTRICPOWERCO.,LTD”变更为“INNERMONGOLIAXINGYEMININGCO.,LTD”,证券简称自2011年12月二十二日起由“富龙热电”变更为“兴业矿业”。

经深圳证券交易所核准,自2011年12月二十二日起,公司所属行业将变为“B07(有色金属矿采选业) 2023年6月10日,公司名称由内蒙古兴业矿业股份有限公司变更成内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司,英文名称由InnerMongoliaXingyeMiningCo.,Ltd变更为INNERMONGOLIAXINGYESILVER&TINMININGCO.,LTD。