海天股份 - 603759.SH

主营业务：环保板块涵盖供水、污水处理、固废处理、管道直饮水及工程施工等业务,为公司提供持续稳定的现金流与经营根基;新能源新材料板块以光伏导电浆料为核心

经营范围：许可项目:自来水生产与供应(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:污水处理及其再生利用;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;工程造价咨询业务;工程管理服务;机械设备销售;机械设备租赁(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

海天水务集团股份公司创新构建"五维一体"智慧运营体系,通过ISO9001、ISO14001、HSE等国际权威认证。

集团以稳定的运营积淀了丰富管理经验,生产工艺成熟,供水和污水处理能力持续增长,已形成集约化、标准化、专业化、信息化、智能化的运营管理体系,建成了“一个门户、四个中心”的高水平智慧水务系统,满足用户多样化需求。

面向未来,海天集团将继续以"让人民满意、让政府放心"为发展方向,积极服务国家战略,深度参与成渝双城经济圈建设,助力长江经济带生态保护。

作为行业标准制定者,集团将持续推动水务环保行业高质量发展,以"大思路、大发展、大智慧、大海天"为战略指引,全力打造千亿级环保产业集团,建设具有全球影响力的环境综合服务品牌,致力于成为"中国的海天,世界的海天",为美丽中国建设贡献更多海天智慧和海天方案。

2025年是“十四五”规划收官之年,也是公司“双轮驱动”发展战略深化推进的关键之年。

报告期内,公司秉持“海天水务,为民服务”宗旨,在传统环保业务提质增效与新兴业务开拓创新两条战线同步发力,经营规模持续扩大,产业结构不断优化,双主业发展格局全面成型。

报告期内,公司启动公开发行可转换公司债券工作,稳步推进申报、审核等各项流程,并于2026年3月完成可转债上市发行,为公司双主业战略落地、核心业务拓展、研发创新投入提供了充足的资金保障。

报告期内,公司实现营业收入32.19亿元,同比增长111.94%；实现归属于母公司股东的净利润17,678.83万元,同比下降42.00%。

截至2025年12月31日,公司总资产84.67亿元,较2024年底增长28.05%；归属于母公司股东的净资产29.19亿元,较2024年底增长6.42%。

（一）环保板块稳中有进,经营根基持续夯实报告期内,公司环保板块持续聚焦运营提质、回款攻坚、市场拓展三大核心,尽管受房地产行业调整、工业用水需求回落等因素影响,部分细分业务短期承压,但整体保持稳健运营,为公司提供了持续稳定的现金流支撑,有效保障了新兴业务的拓展与落地。

1.供水业务：公司聚焦市场拓展与运营提质双主线,主动扩大服务覆盖范围,助力居民生活用水需求稳步增长；同时持续深化阶梯水价政策落地,以精细化运营管理为抓手,推动户均用水量稳步提升,进一步夯实业务盈利基础、提升整体运营效能。

2025年度,自来水总售水量达9,347.59万立方米,较上年同期增长1.40%。

受房地产行业调整影响,户表安装数量同比有所回落,工业用水需求出现阶段性下滑,公司正通过抢抓城市更新机遇、参与老旧小区改造、拓展工商业用户等方式,对冲行业下行压力,巩固业务基本盘。

2.污水处理业务：回款与调价双线发力,运营质量持续提升。

报告期内,公司建立全级次账款清收机制,创新回款方式,完成峨眉山等重点项目大额回款,多数污水处理厂实现当月欠款零新增,应收账款边际增速显著下降。

受益于前期调价工作落地,2025年污水处理服务单价稳步提升。

成本管控方面,深入贯彻精细管控、节能降耗、提质增效理念,围绕能耗、药耗和污泥处置等成本敏感环节,在确保运行安全和出水稳定的前提下,引入并验证适用于不同工况的降本技术路径,如精准曝气、污泥减量等,减少能源和药剂消耗,持续夯实高质量发展基础。

报告期内,污水处理结算水量39,663.69万立方米,同比增长8.25%。

3.固废处理业务：公司聚焦入厂垃圾拓展和运营提质增效,产能利用率高位运行,盈利水平大幅提升,板块表现提升明显。

报告期内,汾阳项目垃圾入厂量同比增加,达州项目垃圾入厂量高于预期。

同时,公司通过提升运维水平,改善进场垃圾质量,不断提升垃圾吨发电量；在多元收入拓展方面,汾阳项目供热业务稳定发展,达州项目积极协同处置园区内的餐厨废弃物、医疗废弃物。

公司固废板块产能利用率达107.08%,主营业务收入同比增长123.94%,利润同比实现大幅增长,成为环保板块核心利润增长点。

4.管道直饮水业务：报告期内,公司紧抓政策与市场双重机遇,管道直饮水业务呈现快速增长态势。

一是市场拓展成效显著,场景覆盖不断丰富。

公司聚焦核心城市,深耕细分场景,成功在成都、资阳等地复制推广了一批标杆项目。

特别是在教育、医疗等公共服务领域,公司凭借优质的产品体验和稳定的运营能力,赢得了客户的广泛认可,为后续规模化拓展奠定了良好基础。

二是服务模式持续创新,用户粘性稳步提升。

公司依托智慧水务平台,创新构建了“线上实时监测+线下快速响应”的服务体系。

用户可通过智能终端实时查看水质数据,增强了消费透明度和信任感。

同时,公司建立了专属客服、定期回访、上门维护等全流程服务矩阵,将服务触角延伸至用户日常生活,有效提升了用户满意度。

三是品牌影响力持续提升,行业地位不断巩固。

作为从传统水务龙头转型而来的直饮水领域新锐力量,公司凭借强大的集团实力、领先的技术体系和清晰的品牌战略,在行业内树立了“智臻品质”的良好口碑。

通过参与行业展会、举办社区开放日、开展健康饮水科普等活动,公司不仅传递了健康饮水的理念,也进一步提升了“海天直饮水”的品牌知名度和美誉度。

2025年全年新签直饮水合同金额约5000万元,较2024年实现跨越式增长,业务已从市场培育期进入快速成长期。

5.工程施工业务：转型升级成效显著,外部市场实现重大突破。

报告期内,内外部的工程订单量稳步增长。

（二）新能源新材料板块加速融合,经营成效超预期报告期内,公司完成收购后快速推进组织整合、技术研发、市场拓展等核心工作,立足行业“高技术、快迭代”的竞争特点,聚焦“稳团队、激活力、引人才、优流程”核心目标,实现了业务的平稳过渡与快速发展。

1.组织与管理融合高效落地。

交割完成后,公司通过优化薪酬与绩效激励机制,核心团队保持稳定；梳理整合业务流程,建立跨职能协作机制,新能源业务团队3个月内完成与公司数字化管理系统的全面对接,管理效能持续提升。

2.产品结构持续优化,盈利能力稳步提升。

自2025年4月并表以来,公司主流产品TOPCon+BC系列营收占比有所提升,产品平均毛利持续提升。

板块产销量逐月加速增长,2025年9月实现标的公司连续三十多个月亏损后的首次单月盈利。

随着规模效应持续释放,盈利能力不断提升,实现阶段性经营目标。

3.研发与技术创新持续加码。

报告期内,公司升级核心工艺生产设备,打造AI大数据研发模型,大幅提升研发效能。

公司在xBC电池浆料领域市场占有率保持行业领先,TOPCon电池浆料已通过多家头部电池厂商认证并实现稳定导入,在低银浆料/铜浆领域的高温烧结技术取得显著进展,技术壁垒持续巩固。

4.市场拓展成效显著,海外市场实现突破。

报告期内,公司深化与隆基、通威等全球头部光伏企业的战略合作,实现产品在客户多条核心产线的稳定导入；同时依托新加坡海外基地,积极开拓印度、土耳其等市场,海外市场成为板块增长新引擎。

（三）多元化与国际化布局稳步推进,发展空间持续拓宽1.绿色矿产资源布局有序推进。

2025年1月,公司成功竞得新疆若羌县白山头铜多金属矿普查（二区）探矿权,正式布局绿色资源领域。

报告期内,公司稳步推进矿产资源勘探工作,推动绿色矿产与环境服务协同发展,为公司培育新的利润增长点。

2.国际化布局迈出坚实步伐。

报告期内,公司积极拓展中东、中亚、东南亚等海外市场,2025年7月在沙特阿拉伯注册成立HaitianWaterCompany,成为公司立足沙特、开拓中东市场的核心堡垒,为公司环保业务国际化发展奠定坚实基础。

（四）重大资本运作：可转换公司债券发行工作稳步推进报告期内,公司启动向不特定对象发行可转换公司债券工作,募集资金总额80,100万元。

公司严格按照《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》等法律法规要求,规范推进内部决策、尽职调查、申报材料编制、监管审核等各项流程,相关工作在报告期内取得关键性进展,并于报告期后完成上市发行,成为公司资本市场发展历程中的重要里程碑。

本次可转债发行上市,进一步拓宽了公司融资渠道,优化了公司资本结构,降低了综合融资成本,为公司环保主业的产能升级、数智化建设提供了长期稳定的资金支持。

募投项目的落地实施,将有效提升公司供水业务的服务能力、数智化运营水平与污水处理业务规模,巩固公司在环保领域的市场地位,增强公司持续盈利能力与抗风险能力,为公司长期高质量发展注入强劲动力。

截至本报告披露日,公司已严格按照相关法律法规要求,开设募集资金专项账户,与保荐机构、存放募集资金的商业银行签署了募集资金专户存储三方监管协议,确保募集资金规范、合规使用。

2013年12月31日,四川省工商行政管理局核发了“(国)名称变核内字[2013]第2208号”《企业名称变更核准通知书》,核准了“海天水务集团股份公司”的企业名称。

2014年1月18日,海天有限召开股东会并作出决议,同意海天有限整体变更为股份有限公司,公司名称年10月31日经信永中和成都分所“XYZH/2013CDA6011-1”号《审计报告》审计确认的净资产12,414.93万元按1:0.86187的折股比例折合总股本10,700万股(每股面值为人民币1元),其余1,714.93万元计入资本公积,各股东原有股权比例不变。

同日,全体发起人股东共同签署了《海天水务集团股份公司(筹)发起人协议书》。

2014年1月18日,海天集团召开创立大会,审议通过了海天有限整体变更为股份公司的相关议案,选举费功全、李勇、蔡先友为股东代表董事,刘丹、常军为独立董事,蒋沛廷、费伟为股东代表监事。

同日,海天集团召开职工代表大会,并选举李杏为职工监事。

2014年1月18日,信永中和成都分所出具“XYZH/2013CDA6011-2号”《验资报告》,对公司整体变更设立时的注册资本进行了审验确认。

2014年1月24日,海天集团在四川省工商行政管理局完成了工商变更登记手续,并领取了变更后的《企业法人营业执照》。

变更为“海天水务集团股份公司”,以截至2013 2015年3月30日,股东高林与大昭添澄签订《股权转让协议》,约定高林将持有海天集团1.25%、共计200.00万股股权以400.00万元的价格转让给大昭添澄。

本次股份转让价格为2.00元/股。

2018年3月20日,海天投资与彭本平签订《股权转让协议》,约定海天投资将所持海天集团1.00%、共计234.00万股股权作价2,410.20万元转让给彭本平,转让价格为10.30元/股。

同日,海天投资与彭本平签订补充协议,约定若海天集团未能在2020年12月31日前完成首次公开发行股票并上市,彭本平有权要求海天投资回购本次股权转让所取得的全部234.00万股股权(发生资本公积转增股份、派送股票红利、股票拆细、缩股等事项的,需对回购股权数量、回购价格予以相应的调整),回购价格为协议约定的价格(10.30元/股)加付同期银行贷款基准利率。

2018年3月27日,海天投资与量石投资签订《股权转让协议》,约定海天投资将所持海天集团0.43%、共计100.00万股股权作价1,030.00万元转让给量石投资,转让价格为10.30元/股。

同日,海天投资与量石投资签订补充协议,约定若海天集团未能在2020年12月31日前完成首次公开发行股票并上市,量石投资有权要求海天投资回购本次股权转让所取得的全部100.00万股股权(发生资本公积转增股份、派送股票红利、股票拆细、缩股等事项的,需对回购股权数量、回购价格予以相应的调整),回购价格为协议约定的价格(10.30元/股)加付同期银行贷款基准利率。

2018年3月30日,海天投资与巨星企业签订《股权转让协议》,约定海天投资将所持海天集团0.43%、共计100.00万股股权作价1,030.00万元转让给巨星企业,转让价格为10.30元/股。

同日,海天投资与巨星企业签订补充协议,约定若海天集团未能在2020年12月31日前完成首次公开发行股票并上市,巨星企业有权要求海天投资回购本次股权转让所取得的全部100.00万股股权(发生资本公积转增股份、派送股票红利、股票拆细、缩股等事项的,需对回购股权数量、回购价格予以相应的调整),回购价格为协议约定的价格(10.30元/股)加付同期银行贷款基准利率。

2018年5月4日,海天投资与成都鼎建签订《股权转让协议》,同意将其所持海天集团3.90%、共计913.747万股股权作价9,411.5941万元转让给成都鼎建,转让价格为10.30元/股。

同日,海天投资与成都鼎建签订补充协议,约定若海天集团未能在2020年12月31日前完成首次公开发行股票并上市,成都鼎建有权要求海天投资回购本次股权转让所取得的全部913.747万股股权(发生资本公积转增股份、派送股票红利、股票拆细、缩股等事项的,需对回购股权数量、回购价格予以相应的调整),回购价格为协议约定的价格(10.30元/股)加付同期银行贷款基准利率。

经核查,保荐机构认为:该补充协议构成对赌安排,但发行人并非对赌安排的当事人、对赌安排中不存在可能导致公司控制权变化的约定,不与市值挂钩且不存在严重影响发行人持续经营能力或者其他严重影响投资者权益的情形。

2019年11月21日,海天投资与彭本平、量石投资、巨星企业、成都鼎建分别签署《终止协议》,同意于2019年11月21日终止上述补充协议,约定任何一方不因协议的解除终止向另一方承担任何违约责任或款项支付义务,并确认上述协议自签署后未实际履行,各方在上述协议有效期间不存在任何争议或纠纷,亦不存在任何尚未了结的相关债权债务关系。

同时,各方在《终止协议》中确认,上述协议终止后,股东之间不存在其他任何涉及发行人的对赌协议或特殊安排。