瑞联新材 - 688550.SH

主营业务：专用有机新材料的研发、生产和销售

经营范围：一般经营项目:液晶显示材料、有机电致发光显示材料、医药中间体(不含药品)、农药中间体以及其它精细化学品(不含危险、监控、易制毒化学品)的研制、开发、生产、销售;化学品加工(不含危险、监控、易制毒化学品);化工机械加工、设备安装;化学试剂及化学原材料(不含危险、监控、易制毒化学品)的销售;化工技术咨询,技术服务(以上不含易燃易爆危险品),光电原材料、电子元器件及机电产品的生产与销售。

西安瑞联新材料股份有限公司成立于1999年,由卓世合伙、国富投资等投资机构及公司中高级管理人员等共同持股。

公司是一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业,主要产品包括单体液晶、OLED材料、创新药中间体,用于OLED终端材料、混合液晶、原料药的生产,产品的终端应用领域包括OLED显示、TFT-LCD显示和医药制剂。

公司形成了以西安总部为行政研发中心,渭南海泰为主要中试基地、蒲城海泰为核心生产基地、瑞联制药为原料药生产基地、日本瑞联为医药业务市场开拓基地、大荔瑞联和大荔海泰为产能储备基地的"一中心多基地"架构体系。

研发投入达到营业收入的7%以上,现拥有2800余种化合物生产技术以及80项授权专利。

生产基地拥有40多条生产线,可以进行酰化反应、格氏偶联反应、Suzuki偶联反应、氢化反应、Wittig反应、氢同位素取代反应等上百种化学反应,依托ERP系统管理平台,执行6S现场管理和SOP作业标准程序,可以稳定生产上千吨产品,满足了客户对产业化的要求。

公司是国内OLED前端材料领域的主要企业之一,经过多年与Idemitsu、Dupont、Merck等全球前列OLED终端材料厂商的紧密合作,公司已经成为国内极少数能实现OLED材料规模化生产的企业,产品实现了对发光层材料、通用层材料的全覆盖;公司是国际前列的单体液晶研发、生产企业,单体液晶的制备技术已达到全球先进水平,是全球优秀企业Merck和JNC的战略供应商,凭借与优秀企业的合作经验及技术积累,与国内主要混晶厂商八亿时空、江苏和成、诚志永华均建立了长期稳定的合作关系;公司凭借在显示材料领域积累的丰富化学合成、纯化、痕量分析及量产体系等方面的技术经验,将技术应用延伸至医药中间体领域,成功开拓了医药CMO/CDMO业务,瑞联制药原料药项目一期车间已建成,瑞联制药已取得《药品生产许可证》,正在申请相关产品的GMP符合性检查,力争早日打通"中间体+原料药"一体化的CDMO产业链。

未来,公司将坚定实施聚焦于OLED材料和医药CDMO业务两大核心主赛道的多元化发展战略,继续秉持开放、融合、创新、发展的经营理念,坚持以为客户创造价值为导向,积极开拓新产品、新客户、新领域,致力于成为国际前列的综合性、多层次的平台型企业,为人类提供健康化学、绿色化学、多彩化学。

（一）报告期内公司主要业务情况分析2025年上半年,公司实现营业收入约80,623万元,较去年同期增长16%；归属于上市公司股东的净利润约16,608万元,较去年同期增长约74%,扣非后净利润约16,314万元,较去年同期增长87%；经营活动产生的现金流量净额约13,617万元,同比下降1.97%；截至本报告期末,公司资产总额约为35.63亿元,较期初上升5%；归属于上市公司股东的净资产31.14亿元,较期初增长3%。

2025年上半年公司综合毛利率为47%,较去年同期提升8个百分点,毛利率增长主要得益于以下两方面因素：一是上半年医药板块表现亮眼,客户库存策略调整推动实现良好业绩,产品结构的变化进一步带动了公司整体毛利率的提升；二是公司持续强化成本管控,通过精细化管理举措深化降本增效。

1、显示材料业务2025年上半年,显示材料板块实现销售收入62,858万元,占公司营收总额的78%；与上年同期相比,销售收入减少3,653万元,同比下滑5.49%。

2025年以来,国家补贴政策的延续持续推动终端市场的需求,为显示材料板块的销售创造了有利条件。

但随着终端面板厂商采取控产、去库存策略,加之受国际贸易环境变化及政策边际效应减弱等因素影响,市场需求逐步降温,下游厂商对显示材料的需求趋于谨慎,导致板块整体业绩呈现小幅回落。

细分材料层面,液晶显示材料进一步呈现“量升价跌”的特征。

OLED显示材料业务在本报告期内受客户产能收缩、库存管控等因素影响,市场整体需求有所下调。

但长期来看,随着需求端去库存逐步加速,叠加高端细分市场的持续突破及终端应用渗透率的不断提升,OLED显示材料业务仍具备广阔的发展空间。

2、医药业务2025年上半年,公司医药板块表现亮眼,实现销售收入约15,019万元,占公司营收总额的比重为19%；与上年同期相比,销售收入增加12,704万元,同比大幅增长548.61%。

主力产品客户调整库存策略、核心产品的进一步放量以及新产品的持续放量,推动销售达成情况向好；公司持续开拓医药管线,2025年6月末,公司共有医药管线300个,相较于2024年底净增加29个,其中终端药物为创新药项目165个,仿制药项目36个,其他项目99个。

原料药方面,瑞联制药凭借多项关键进展实现业务提升,为板块发展筑牢根基。

瑞联制药一款用于抗感染治疗的原料药品种,已正式取得《化学原料药上市申请批准通知书》；一款广泛用于术后镇痛及炎症治疗的非甾体抗炎药原料药顺利通过药品生产质量管理规范（GMP）符合性检查；某造影剂原料药成功获得欧洲药品质量管理局（EDQM）颁发的“欧洲药典适用性证书”（CEP）,这是公司首个国际上市许可证书。

上述原料药品种的系列进展标志着瑞联制药的原料药质量体系与生产工艺全面达到国际标准,为公司进军欧洲乃至全球市场奠定了坚实基础。

目前,瑞联制药多个产品正并行推进,在注册与市场转化层面均取得积极进展：注册申请方面,已完成7个原料药和2个药用辅料品种的国内上市注册申请,4个原料药品种在欧盟、美国、日本的上市注册申请,1个原料药品种已获国内上市批准、1个原料药品种在欧盟批准上市。

市场销售端,已有部分产品开始销售,实现了从研发注册到市场转化的突破。

3、电子材料业务2025年上半年,公司电子材料板块实现销售收入2,745万元,在公司营收总额的占比为3%,较去年同期增长431.76%。

增长主要源于两方面的积极推动：随着公司半导体光刻胶单体材料验证工作的顺利推进,产品逐渐放量,带动了相关业务的增长。

其次,封装材料项目完成评价验证后部分产品成功导入,自二季度起已进入量产供应阶段,为板块收入贡献了新增量。

（二）深耕研发提质,聚力创新突破2025年上半年,公司研发投入共计7,000.83万元,研发投入占主营业务收入的8.68%。

2025年上半年,公司研发工作围绕多维度展开,形成了系统且有针对性的工作布局：研发核心能力提升,双管齐下抓质量与效率。

一方面持续提升小试研发质量,在确保质量不降低的前提下稳步提高研发效率；另一方面通过专题研究鼓励技术创新,同时聚焦核心老产品,持续推进工艺优化以降低综合成本,保障其市场竞争力。

中试研究部严格履行部门职能,以稳扎稳打的方式推进中试项目,通过前期的精细化管理和风险防控,中试项目成功率及中试效率均进一步提升,夯实了科研成果转化的中间环节。

人员结构优化方面,着力推动团队的梯队建设,分阶段优化核心人员配置,同时注重培养有潜力的新人,为研发团队注入新活力。

此外,注重核心人员综合素养的提升,为研发工作的高效推进与成果转化提供有力支撑。

1999年4月15日,西安高华近代电子材料有限责任公司成立,注册资本1,000万元人民币,法定代表人周保民。

根据西安希格玛会计师事务所1999年3月29日出具的希会验字(99)第181号《验资报告》,截止1999年3月24日,西安高华电子材料收到股东西安高华电气实业有限公司、西安近代化学研究所合计缴纳的注册资本1,000.00万元。

2015年7月24日,立信会计师事务所(特殊普通合伙)对瑞联有限进行了审计,并出具了西安瑞联近代电子材料有限责任公司以2015年6月30日为基准日的《审计报告》(信会师报字[2015]第114645号)。

经审计,截至2015年6月30日止,西安瑞联近代电子材料有限责任公司的账面净资产为379,631,513.08元。

2015年7月25日,中和资产评估有限公司出具了西安瑞联近代电子材料有限责任公司以2015年6月30日为评估基准日的《资产评估报告书》(中和评报字[2015]第XAV1042号),根据该报告确认,截至2015年6月30日,西安瑞联近代电子材料有限责任公司净资产的评估价值为45,784.03万元。

2015年7月28日,瑞联有限股东会做出决议,同意瑞联有限变更设立股份有限公司的议案,公司变更股份公司的基准日为2015年6月30日,由全体39名股东作为发起人,以截至2015年6月30日的净资产379,631,513.08元为基准,将上述净资产中的50,000,000元折为股份公司股份5000万股,每股面值人民币1元,剩余净资产329,631,513.08元计入资本公积,有限公司整体变更为股份公司。

2015年8月13日,立信会计师事务所(特殊普通合伙)出具了《验资报告》(信会师报字[2015]第115238号),确认截至2015年8月13日止,公司已收到全体出资者所拥有的截止2015年6月30日瑞联有限经审计的净资产379,631,513.08元,按公司的折股方案,将上述净资产中的50,000,000元折为股份公司股份5000万股,每股面值人民币1元,剩余净资产329,631,513.08元计入资本公积。

2015年9月8日,西安市工商行政管理局核准了上述变更申请并向公司核发了《营业执照》(610131100018716)。