一、流程与法定时限：规则里的时间和实际周期不是一回事
受理 → 审核问询 → 上市委员会审议 → 证监会注册 → 发行上市| 环节 | 现行时限 | 依据 |
|---|---|---|
| 交易所审核 + 证监会注册 | 总计不超过三个月 | 《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第 44 条 |
| 问询与回复 | 每项/累计回复时间有限制，且这段时间不计入上面三个月 | 同上（中止审核、现场检查时间同样不计入） |
| 证监会作出注册决定 | 自受理注册申请文件之日起 20 个工作日内予以注册或不予注册 | 《首次公开发行股票注册管理办法》（证监会令第 205 号，2023-02-17 公布施行）第 24 条 |
| 注册决定的有效期 | 自作出之日起一年内有效，发行人在此期间自主择时发行 | 同办法第 25 条 |
| 首发企业现场检查 | 随机抽查比例已由 5% 提高至 20% | 《首发企业现场检查规定》（证监会公告〔2024〕1 号，2024-03-15 施行）+ 2024-04-30 修改抽查比例 |
所以"三个月"是扣除各种暂停后的审核时钟，不是企业从申报到上市的真实耗时；发行时点还受市场环境与发行窗口影响。旧资料里"受理 1-2 周、问询 3-6 个月、总计 6-12 个月"这类经验值不是规则数值，也不要当承诺看。
二、各板块的发行上市条件（现行数值）
1. 通用主体资格
《首次公开发行股票注册管理办法》第 10 条 + 沪深交易所《股票上市规则》：依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，具备健全且运行良好的组织机构；发行后股本总额主板不低于 5,000 万元、科创板与创业板不低于 3,000 万元；公开发行的股份达到公司股份总数的 25% 以上（公司股本总额超过 4 亿元的，比例为 10% 以上）。
2. 沪深主板（三套，2024-04-30 修订后的上市规则第 3.1.2 条）
| 套别 | 市值要求 | 财务要求 |
|---|---|---|
| 一 | — | 最近 3 年净利润均为正且累计不低于 2 亿元、最近一年不低于 1 亿元；且最近 3 年经营活动现金流量净额累计不低于 2 亿元或营业收入累计不低于 15 亿元 |
| 二 | 预计市值不低于 50 亿元 | 最近一年净利润为正，最近一年营业收入不低于 6 亿元，最近 3 年经营活动现金流量净额累计不低于 2.5 亿元 |
| 三 | 预计市值不低于 100 亿元 | 最近一年净利润为正，最近一年营业收入不低于 10 亿元 |
沿革容易写错：2023-02-17 全面注册制落地时，主板第一套是"3 年累计 1.5 亿元、最近一年 6,000 万元"；2024-04-30 交易所修订上市规则提高到 2 亿元 / 1 亿元。现行规则里没有"最近一年净利润不低于 2,500 万元"这一条，那是科创板/北交所某些档位的数字被搬错位置。
3. 科创板（五套，《科创板股票上市规则》第 2.1.2 条）
| 预计市值 | 配套条件 |
|---|---|
| ≥10 亿元 | 最近两年净利润均为正且累计 ≥5,000 万元；或 预计市值 ≥10 亿元、最近一年净利润为正且营业收入 ≥1 亿元 |
| ≥15 亿元 | 预计未来营业收入 ≥2 亿元 + 最近 3 年研发投入占营业收入比例 ≥15% |
| ≥20 亿元 | 最近 3 年营业收入累计 ≥3 亿元 + 最近 3 年经营活动现金流量净额累计 ≥1 亿元 |
| ≥30 亿元 | 最近 3 年营业收入累计 ≥3 亿元 |
| ≥40 亿元 | 主要或次要业务的产品研发进展、阶段性成果（如创新药进入二期临床试验）等 |
科创属性另有硬指标：《科创属性评价指引（试行）》（2024-04-30 修订，证监会公告〔2024〕6 号）常规要求为最近 3 年研发投入金额累计 ≥8,000 万元、应用研究形成发明专利 ≥7 项、最近 3 年营业收入复合增长率 ≥25%（不满足者需以例外情形证明）。
2025—2026 的变化：证监会《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（2025-06-18，即"1+6"改革）重启第五套标准并扩围至人工智能、商业航天、低空经济等领域，上交所配套指引于 2025-07-13、2025-12-26 陆续发布，2026-04 写入上市规则修订；同时设立科创成长层并对未盈利企业设置差异安排。
4. 创业板（《创业板股票上市规则》第 2.1.2 条）
| 套别 | 条件 |
|---|---|
| 一 | 最近两年净利润均为正且累计净利润 ≥1 亿元，且最近一年净利润 ≥6,000 万元（2024-04-30 由"两年累计 5,000 万元"上调） |
| 二 | 预计市值 ≥15 亿元 + 最近一年净利润为正 + 最近一年营业收入 ≥4 亿元 |
| 三 | 预计市值 ≥50 亿元 + 最近一年营业收入 ≥3 亿元（未盈利企业通道，2025-06-18 宣布正式适用） |
| 四 | 2026-04《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》新增：预计市值 ≥30 亿元 + 最近一年营业收入 ≥2 亿元 + 最近 3 年营业收入复合增长率 ≥30%；或预计市值 ≥40 亿元 + 最近一年营业收入 ≥2 亿元 + 最近 3 年研发投入累计 ≥1 亿元且占营业收入比例 ≥15% |
5. 北交所
- 前置身份：发行人应当为"在全国股转系统连续挂牌满十二个月的创新层挂牌公司"（《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法》，证监会令第 210 号，2023-02-17 修订公布，第 9 条；申报时须处于创新层）。
- 四套标准（《北交所股票上市规则》第 2.1.3 条，2024-04-30、2025-04-25 修订后数值未变）：预计市值 2 亿 / 4 亿 / 8 亿 / 15 亿元四档，分别对应"两年净利润均 ≥1,500 万元且加权平均 ROE ≥8%（或一年 ≥2,500 万元且 ROE ≥8%）""两年营业收入均 ≥1 亿元且复合增长率 ≥30%、现金流为正""一年营收 2 亿元 + 两年研发投入占比 8%""两年研发投入累计 ≥5,000 万元"。
- 北交所上市与新三板分层的整体关系见北交所与新三板入门。
三、打新规则要点
| 要素 | 沪深（主板/科创板/创业板） | 北交所 |
|---|---|---|
| 申购资格 | T-2 日前 20 个交易日（含 T-2 日）日均持有对应市场非限售 A 股及存托凭证市值 ≥1 万元，沪市与深市分别计算 | 不设市值要求，但需开通北交所交易权限（50 万元 + 24 个月） |
| 申购单位 | 每 5,000 元市值对应 1 个申购单位 = 500 股 = 1 个配号 | 100 股整数倍，全额缴纳申购资金 |
| 单账户上限 | 不超过当次网上初始发行数量的千分之一（委托数量另受交易所上限约束） | 按发行公告的申购上限 |
| 配售方式 | 摇号抽签 | 按比例配售，不足 100 股的余股按"申购数量优先、数量相同时间优先"依次配 |
| 缴款 | T 日不缴款；T+1 日公布中签率并摇号；T+2 日日终足额缴款（网下为当日 16:00 前） | T 日申购即占用资金，未获配部分解冻 |
| 弃购后果 | 连续 12 个月滚动累计 3 次未足额缴款 → 自次日起 180 个自然日内不得申购新股、存托凭证、可转债、可交换债（沪深分开统计） | 同按规则处理 |
申购时间、市值口径、配号与缴款的逐步拆解见新股申购全流程；定价端的询价、高价剔除与回拨见注册制新股的定价机制。
四、申购代码与股票代码
| 板块 | 申购时使用 | 上市后交易 |
|---|---|---|
| 沪市主板 | 独立的 7 位申购代码（7xxxxx），与股票代码不同 | 60xxxx |
| 科创板 | 787xxx | 68xxxx |
| 深市主板 | 以发行公告披露的申购代码为准（与股票代码同段） | 00xxxx |
| 创业板 | 同上 | 30xxxx |
| 北交所 | 与股票代码一致，920 开头（2025-10-09 起原 83/87 号段存量已全部切换） | 920xxx |
各板块代码号段的完整说明见股票代码各数字段的具体含义说明。
五、打新环节的几处想当然
- "主板还是核准制" —— 2023-02-17 全面注册制实施后，沪深主板、科创板、创业板、北交所的发行均适用注册制，交易所审核 + 证监会注册。
- "审核三个月就是上市耗时" —— 三个月是不含问询回复、中止、现场检查的审核时钟。
- "每 1 万元市值一个配号" —— 现行是每 5,000 元市值 = 1 个申购单位（500 股）= 1 个配号，沪市主板原"1 万元 / 1,000 股"已作废。
- "ETF、B 股也算打新市值" —— 不计入。基数只含非限售 A 股与存托凭证市值，限售股、B 股、基金、债券都要剔除。
- "新股历史首日涨幅 40%—80%" —— 交易所与证监会并未发布过这类均值统计，且主板新股自注册制起前 5 个交易日不设涨跌幅，涨与跌都发生过。本文不提供这类预测值；想看筹码结构请按读懂新股的流通盘的方法自己算。
- "注册批文 12 个月，随时能发" —— 是"自作出之日起一年内有效"，且需在有效期内完成发行，逾期须重新申请。
六、术语对照
| 术语 | 含义 |
|---|---|
| 打新 | 参与新股申购 |
| 中签 | 申购获得配号被抽中 |
| 配号 | 每 500 股（1 个申购单位）分配一个连续号码 |
| 顶格申购 | 按该新股网上申购上限全额申购 |
| 破发 | 上市后价格跌破发行价 |
| 注册制 | 交易所审核、证监会注册，发行定价由询价等市场化方式确定 |
| 保荐机构跟投 | 科创板为制度要求（按承销金额分档、锁 24 个月），创业板仅在特定情形适用 |
| 绿鞋机制 | 主承销商的超额配售选择权，不超过首次公开发行数量的 15% |
| 弃购 | 中签后未足额缴款，按规则计入限制申购的次数 |
声明：本文数据仅供参考，不构成投资建议。