柳药集团 - 603368.SH

主营业务：医药批发、医药零售和医药工业为主

经营范围：许可项目:药品批发;药品零售;第三类医疗器械经营;第三类医疗器械租赁;道路货物运输(不含危险货物);道路危险货物运输;检验检测服务;中药饮片代煎服务;国家重点保护水生野生动物及其制品经营利用;药品互联网信息服务;医疗器械互联网信息服务;Ⅱ、Ⅲ类射线装置销售;危险化学品经营;放射性物品道路运输。一般项目:第一类医疗器械销售;第一类医疗设备租赁;第二类医疗器械销售;第二类医疗设备租赁;医护人员防护用品批发;医用口罩批发;食品销售(仅销售预包装食品);保健食品(预包装)销售;婴幼儿配方乳粉及其他婴幼儿配方食品销售;特殊医学用途配方食品销售;国内货物运输代理;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);装卸搬运;劳务服务(不含劳务派遣);供应链管理服务;消毒剂销售(不含危险化学品);专用化学产品销售(不含危险化学品);玻璃仪器销售;化妆品批发;日用百货销售;终端计量设备销售;农副产品销售;办公用品销售;办公设备销售;办公设备耗材销售;电子元器件与机电组件设备销售;劳动保护用品销售;特种劳动防护用品销售;机械设备销售;计算机软硬件及辅助设备批发;网络设备销售;软件销售;专业设备修理;专业保洁、清洗、消毒服务;仓储设备租赁服务;租赁服务(不含许可类租赁服务);住房租赁;非居住房地产租赁;健康咨询服务(不含诊疗服务);企业管理咨询;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);信息技术咨询服务;网络技术服务;信息系统集成服务;咨询策划服务;市场营销策划;物联网应用服务;区块链技术相关软件和服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;人工智能公共数据平台;人工智能基础资源与技术平台;人工智能双创服务平台;企业管理;医院管理;以自有资金从事投资活动;汽车销售;采购代理服务;眼镜销售(不含隐形眼镜)。

广西柳药集团股份有限公司(以下简称:柳药集团)是一家综合性医药上市企业,公司前身是1953年成立的柳州医药批发站,2002年改制为民营企业,2014年在上海证券交易所挂牌上市(股票简称:柳药集团,股票代码:603368)。

公司经过七十年来在医药大健康领域的深耕细作,旗下已拥有50余家公司,形成以“医药批发、医药零售、医药工业为主业,供应链增值服务、医药互联网服务、终端健康服务等创新业务协同发展”的综合性医药大健康产业集团。

2025年是“十四五”规划的收官之年,也是柳药集团谋定战略转型、夯实发展根基的关键一年。

三医联动改革持续深入开展,大数据、人工智能（AI）等新技术加速渗透,行业格局正经历深刻变革与重构,降价控费、合规升级成为行业发展主基调,既带来挑战也孕育发展机遇。

面对行业新形势,集团上下紧跟党走,坚定践行“稳中求进,协同创新”发展策略,双向发力推动企业高质量转型。

一方面,以数字转型与创新项目布局为核心抓手,深度推进精细化管理,扎实落地降本增效举措,培育行业新生态、新模式,攻克市场发展瓶颈。

另一方面,充分发挥“药械协同、批零协同、工商协同”优势,强化渠道资源共享与全产业链协作,积极抢抓优质创新药,协同推动器械耗材、零售差异化布局,加快自产工业产品市场拓展,努力推动企业稳健向前发展。

报告期内,公司分板块精准发力,稳步推进战略转型。

在医药批发端,公司以优质品种和增值服务突围,在医院端积极落地“SPD+AI”项目,持续提升客户粘性,同时公司强化医院销售回款管理、严格控制账期,筑牢稳健经营根基。

在医药零售端,公司强化加盟扩店力度,依托批零一体化核心优势深耕DTP专业药房业务,积极承接医院流出处方,在互联网医院布局及大数据、人工智能（AI）技术加持下,持续推进慢病健康服务升级,大力拓展B2B/O2O商城新零售业务,打造“互联网+医药+健康管理”新零售业态。

在医药工业端,公司聚焦中药大健康领域,持续推动产品研发创新、产能升级与质量管控优化,加大自产产品全国市场拓展力度,着力突破区域发展瓶颈,培育新的增长动能。

2025年,公司实现营业收入2,092,627.08万元,同比减少1.21%,实现归属上市公司股东的净利润70,946.38万元,同比减少17.01%。

公司现金流状况进一步好转,2025年经营性现金流净额达107,765.89万元,同比增加28.52%。

公司营业收入较去年同期有所下滑,主要是占公司收入较高的医药批发业务受广西各医疗机构药占比控制,以及集采扩面品种增加致使同类非集采竞品种销量下滑,加之公司主动控制部分超长账期医院的销售等原因,导致医药批发业务收入下滑。

归属上市股东的净利润较去年同期有所下滑,主要是集采扩面执行导致批发端相关品种毛利下滑,同时公司工业板块主要产品中药饮片、中药配方颗粒也在2025年实施集采,相关品种毛利下降明显,使得公司归母净利润承压。

面对行业挑战,公司持续推进品种结构优化与降本增效举措,依托零售、工业板块及创新业务的稳步发展,逐步消化医保控费、集采扩围等行业政策带来的阶段性影响,全力推动企业恢复稳健增长。

（一）医药批发板块2025年,集采降价、院端控费以及公司对风险客户销售的控制,使得公司批发端业绩承压。

报告期内,公司批发业务实现营业收入1,600,674.31万元,较去年同期下降4.31%；实现归属上市公司股东的净利润45,287.30万元,较去年同期下降13.21%。

公司根据行业政策、市场环境变化,通过持续优化品种结构,拓展新产品、新市场；运用大数据、人工智能（AI）打造智慧供应链和院端“SPD+AI”应用场景,提升客户粘性和自身运营效率,落地精细管理,推动降本增效,同时强化账期控制,持续改善业务质量,降低政策不利影响,稳住批发业务基本盘。

1、渠道增值,品类协同破局2025年,公司对国谈集采品种推行应采尽采策略,持续保持集采品种的高满足率,同时公司发挥批零渠道优势以及开展新药推广等增值服务,争取更多的创新药区域经销代理权,从而形成突出的差异化品种优势。

此外,公司发挥药械协同优势,共享营销和客户资源,持续提升器械耗材品种的市场占比。

报告期内,公司在国家集采、省级联盟采中点配率超过95%。

公司新增上游供应商480余家,其中器械耗材供应商352家,供应商总数超过7,000家；新增品规数4,800多个,其中器械耗材品规数2,600多个,经营品规数达86,000多个；新引进创新药品种88个,其中新增独家代理品种26个；公司前十销售品种中,创新药销售占比超过50%。

此外公司在报告期内还取得放射性药品经营资质并落地首单配送,成为广西首家具备放射性药品经营资质的综合性药品批发企业。

公司已逐步构建起以国谈集采品种为基本盘,创新治疗药、器械耗材及自产品种协同扩面的品类体系,培育新的品种增长极。

2、数字赋能,构建稳定生态2025年,公司发布了“AI+医疗”全流程服务方案,以数字化技术为核心驱动力,赋能公司供应链服务升级。

一方面公司通过SPD项目建设形成覆盖上下游的供应链管理平台,全面打通采购、配送、服务、管控等全业务流程的数据壁垒,实现各环节高效协同。

另一方面在医院端打造人工智能（AI）应用场景,赋能医疗机构精准诊疗和患者管理,从而进一步稳固医院客户关系。

公司正以数字化技术为纽带,联动上游供应商、下游终端,推动传统批发、零售业务与数字健康服务深度融合,构建“数字+医药”的良性发展生态,筑牢合作根基。

报告期内,公司新增器械耗材SPD项目医院5家,在广西打造了首家AI应用标杆医院。

3、精细管理,提升经营质量2025年公司积极应用新技术赋能企业精细化管理,全面提升经营质量与运营效能。

报告期内,公司落地了华为天筹求解器在医药行业的首个标杆应用——柳药集团智慧供应链智能化改造项目。

该项目通过引入华为天筹求解器智能算法,将大模型能力精准嵌入补货、排车、库位规划等核心环节,实现了集团供应链管理从“人脑调度”到“智能优化”的根本转变。

项目实施后,公司仓间调拨成本和物料成本降低约20%,配送效率和舱内拣选效率提升超过15%。

此外,2025年公司继续强化风险管控,以实现高质量销售为目标,坚持“有所为有所不为”策略,强化在销售规模大且回款优质的下游重点客户的深度开发,严格控制超账期风险客户的销售,持续提高公司高质量销售占比,推动销售与回款的平衡,改善公司现金流状况,稳步提升公司经营质量。

（二）医药零售板块2025年,公司强化以轻资产加盟方式拓展门店布局,以打造DTP专业药房、发展专业慢病管理服务为抓手,积极承接外延处方,形成差异化竞争优势,并通过应用大数据、人工智能（AI）持续提升专业化服务水平和运营管理效率,加快发展医药即时零售,构建就医用药康复全周期的健康服务闭环和线上、线下一体化便捷购药体系,落地新零售业态。

报告期内,公司零售业务实现营业收入364,365.43万元,较去年同期增长13.56%；实现归属于上市公司股东的净利润12,418.34万元,较去年同期下降8.99%。

1、扩规模、优品类、接处方,提升药店竞争力报告期内,公司重点推进药店加盟扩店布局,聚焦门店数字化、精细化管理,提高医保双通道、门诊统筹、门诊慢性病/门诊特殊病定点资质覆盖,配备集采、创新药等差异品种,形成突出竞争优势,更好地承接医院流出处方。

截至报告期末,公司药店总数929家,期内新开门店56家（其中加盟店46家）,关闭门店28家,其中医保药店859家,医保双通道药店104家,门诊统筹店454家,分别较去年末增加78家、14家、29家,DTP药店（含院边店）191家。

在品类优化方面,门店聚焦消费者核心需求,结合区域消费特点与处方外延政策趋势,增加国谈集采品种、医保目录品种以及各类创新药、特药等差异化品种,扩充高毛利、高需求品类和集团自产品种,打造差异化、协同化品类优势,培育新的毛利增加点。

报告期内,受益于处方外流政策推动,公司DTP业务销售额同比增长23.37%,DTP业务收入占零售业务收入的比重超过六成,由于DTP特药品种、处方药品种毛利率较低,且销量占比较高,因而公司零售业务净利润较去年同期有所下滑。

2、以专业慢病服务为抓手,打造协同服务生态2025年公司持续聚焦零售专业健康服务升级,一方面强化药店慢病管理专业能力建设,持续加强专业慢病队伍培育,扩大慢病服务病种和亚健康问题管理,以有温度的专业化慢病健康服务优化顾客健康消费体验,从而提升客户粘性。

同时,公司在报告期内推出了集合理用药、患者教育、用药跟踪体系、检测报告解读、辅助健康管理等功能于一体的AI药师助手——“阿桂药师”,高效辅助门店药师管理患者,能结合患者的基本信息、病史、过敏史、用药记录、随访记录等多方面信息整合提交AI大模型生成患者治疗方案评估、用药指导建议和回访任务,通过“医师+药师”双师模式,给顾客更好的服务体验。

最终与公司院端、供应链端深度联动,构建起“院端精准诊疗+药店智能照护+供应链高效支撑”的智能协同生态。

报告期内,公司联合相关专业医疗机构、制药企业继续开展糖尿病、失眠、血脂慢病项目,启动了骨慢病项目,通过慢病服务项目形成医疗端、生产端、药店端的协同联动,构建紧密的服务患者生态圈,带动关联产品销售。

3、发展即时零售,构建完善新零售随着居民线上消费习惯的深度养成,叠加互联网医疗、电子处方、医保线上支付等政策的落地完善,推动线上医药消费持续增长,更让“网订店送、即时送达”的医药即时零售成为医药零售行业不可忽视的增长极。

2025年,公司继续强化新零售运营,通过宣传推广88会员卡,丰富品种和会员权益以及开展“帮找药”等业务持续提升自营B2C\O2O线上平台——“桂中健康”私域流量,将线上消费需求与线下门店服务有机结合,提升门店客流和服务半径。

同时,公司自建的互联网医院能够为客户提供线下面诊、线上复诊、处方开具等服务,与实体药店购药配送服务、专业健康服务有效衔接,形成一站式“互联网+医药+健康管理”服务闭环。

2025年桂中健康销售额3,479.91万元,订单数量43.80万单,订单量同比增长26.04%,销售额同比增长31.9%。

报告期内,公司智能零售仓完成建设并投入使用。

该仓储通过应用智能算法以及仓储管理系统、机器人调度系统（RCS）等搭配物流AGV自动引导搬运车,实现货到人的拣选,拆零拣选效率大幅提升,为支撑繁杂的零售线上、线下订单提供高效物流保障。

（三）医药工业板块报告期内,公司医药工业板块持续发力,聚焦产品竞争力提升与市场拓展,推动产品研发和工艺升级,强化源头质量控制,在优化产品品质的同时充分发挥工商协同优势强化品牌推广运营,稳步拓展全国市场。

但中药饮片、中药配方颗粒等集采的落地,短期内对工业板块业绩造成一定影响。

2025年,公司医药工业板块实现营业收入118,056.15万元,较去年同期增长1.54%；实现归属上市公司股东的净利润13,240.74万元,较去年同期下降32.66%。

1、中药饮片：培育新品类,拓展新市场,落地数字化降本增效2025年,公司旗下仙茱中药科技在中药饮片业务持续加大研发投入,创新品类布局,丰富中药饮片产品矩阵,适配市场多元化健康需求；同时引入数字化技术赋能全流程质量管控,从中药材采购、炮制加工到仓储物流、销售,实现优化排产、全程可追溯、标准化管控、精准营销,既提升中药饮片产品质量稳定性,又优化生产运营效率,落实降本增效目标。

报告期内,公司凭借高质量、规模化和高品种满足率生产优势,以中药材集采为抓手,拓展区内外市场,建立与更多优质医院客户的合作。

同时公司积极培育新品类,推出了多款药食同源产品,已投产五指毛桃薏苡茶、桑椹玫瑰茶、百合西洋参茶等9款代用茶产品,并已完成减肥、利咽、安神等多款功能茶的研制,正在研制7款花类代用茶、11款功效性代用茶,逐步形成新品增长点。

此外仙茱中药科技以检验中心通过CNAS认证为契机,顺利通过越南的GMP符合性认证,为饮片出海奠定基础。

2025年,仙茱中药科技实现营业收入73,931.09万元,同比增长8.94%。

2、中药配方颗粒：强化品种备案,积极拓展广阔市场在中药配方颗粒领域,公司旗下仙茱制药在2025年重点推进备案品种扩面,加快新增品种备案进程和重点省份品种备案,不断提高备案品种覆盖范围,丰富配方颗粒产品供给；同时依托工商协同优势与现有渠道网络,积极拓展全国市场,广泛参与中药配方颗粒集采,全力挖掘中药配方颗粒业务增长潜力,拓宽市场空间。

截至报告期末,仙茱制药已完成674个品种备案,其中国标品种覆盖超过95%、省标品种已覆盖22个省（直辖市）。

在广西启动中药配方颗粒联盟采中中标品种达195个,覆盖97%的招标品种。

公司以丰富的品种储备和规模化产能持续加快市场拓展,截至报告期末,公司已开发入院客户1,600多家,较去年末增加500多家,其中省外客户突破1,100家,二级以上医院客户370多家,涵盖河南、湖北、广东、四川、贵州、福建等地的部分核心医疗机构。

3、中成药：研发拓宽领域,协力培育市场2025年,公司在中成药领域持续推动“老药新做”,开展核心产品适应症范围拓展研究、临床制剂转化研究、老产品复产升级等研发工作,进一步丰富产品矩阵,拓宽应用领域,同时以工商协同、全渠道协作为抓手持续加快产品全国市场拓展。

报告期内,复方金钱草颗粒治疗III型前列腺炎改良型新药研究已进入临床前期毒理、药效研究阶段,并联合高校开展万通炎康片在治疗溃疡性结肠炎药物中、抗肿瘤药物中的应用研究,已申报相关专利。

公司在复方金钱草颗粒上已申报获批11项专利,取得专利密集型产品认定证书。

康晟制药在2025年开展研发立项26个,主要为医院制剂品种的开发及中试研究,已完成了5个委托产品的研究工作,初步解决了盐酸小檗碱胶囊、消炎利胆片、复方丹参片等品种的生产工艺问题,建立了归芪补血口服液特征图谱检测方法,并积极推动祛瘀健脾茶OTC转换工作。

在产能扩建方面,公司在玉林投资建设“玉林中药产业园项目二期之中成药生产项目”已竣工并进入生产设备调试阶段。

在市场开发方面,公司在2025年以中成药营销中心团队为核心从医疗端、零售端、分销代理端发力,持续推动中成药产品的全国市场拓展。

报告期内,公司中成药核心产品已覆盖全国4,300家等级医院,2万家基层医疗机构,零售端已覆盖全国头部连锁企业；并在分销代理端进一步强化渠道治理和价格体系维护,推动全域市场拓展。

此外,报告期内公司投资了海外创新药企业SuninflamLtd.,该公司目前正在开展SIF001药物研究,该药是一款以炎症反应中的关键因子作为靶点的创新单克隆抗体药物,是全球首个针对癫痫“炎症病因”的药物,填补了药物难治性癫痫治疗的机制空白,尤其适合对传统药物耐药的患者。

截至本报告期末,该项目已进入美国一期临床试验,并在中国开展IIT试验。

公司通过本次对外投资海外创新药企业进驻高技术壁垒的创新药、生物医药领域,助力形成新的业绩增量。

公司是广西柳州医药有限责任公司采用整体变更方式设立的股份有限公司。

经广西自治区商务厅《关于同意广西柳州医药有限责任公司变更为股份制企业的批复》(桂商资函[2011]18号)批准,公司以柳药有限全体股东作为发起人,以经中勤万信审计的截至2010年12月31日的净资产176,489,481.52元,按1:0.509945的比例折为股份有限公司股本90,000,000股,每股面值1元,净资产超过股本总额的部分86,489,481.52元列入资本公积。

发起人按照各自在柳药有限的出资比例持有相应数额的股份。

2011年2月23日,公司领取了批准号为商外资桂合资字[2010]0147号的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》。

2011年2月28日,公司在柳州市工商行政管理局完成工商设立登记,取得注册号为450200200002273的《企业法人营业执照》。

经公司申请,并经上海证券交易所核准,公司证券简称将于2018年6月8日起由“柳州医药”变更为“柳药股份”,证券代码“603368”保持不变。

公司名称自2022年5月24日起由'广西柳州医药股份有限公司'变更为'广西柳药集团股份有限公司',英文名称由'GuangxiLiuzhouPharmaceuticalCo.,Ltd.'变更为'GuangxiLiuYaoGroupCo.,Ltd'。