科恒股份 - 300340.SZ

主营业务：形成以锂离子电池正极材料、锂离子电池自动化生产设备的研发、生产和销售为主,以稀土发光材料、光电设备、稀土催化材料的研发、生产、销售为辅的主营业务格局

经营范围：生产、销售:锂电池材料、光电材料、电子材料;生产、销售化工原料及化工产品(法律、行政法规禁止或未取得前置审批的项目不得经营);货物进出口、技术进出口(法律、行政法规禁止的项目不得经营;法律、行政法规限制的项目,须取得许可后方可经营)。

江门市科恒实业股份有限公司(股票代码:300340)成立于1994年,是一家专业从事锂离子电池正极材料、智能装备和稀土功能材料研发、生产、制造的国家级高新技术企业,产品广泛应用于新能源汽车、便携式通讯、电子产品、照明及催化剂等行业领域。

目前拥有二十多家全资子公司及参控股公司,江门、清远、深圳、珠海四大生产基地。

科恒始终坚持以“科技卓越,永恒追求”为发展理念,随着市场环境变化积极寻找业务迭代和转型升级,主营业务先后历经多次转型,目前已进入发展势头迅猛的新能源高速跑道。

新能源行业发展前景可期,2023年12月,珠海格力集团有限公司旗下全资子公司珠海格力金融投资管理有限公司成为科恒股份控股股东,将为科恒股份带来新的资源和机遇。

我们愿携手社会各界合作方,打造行业优秀价值链,在能源、材料、医药、环保等领域全力以赴为广大投资者和客户创造更多的价值!

（一）公司行业分类公司是一家专业从事新能源正极材料、智能装备和稀土功能材料研发、生产、制造的国家级高新技术企业,主要产品包括钴酸锂、三元、锰酸锂等正极材料和涂布机、辊压机、分切机等新能源电池制造前段智能装备,是新能源产业链的重要环节。

根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）,公司所处行业属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”（代码为C39）中的“电子专用材料制造”（代码为C3985）。

（二）公司所处行业发展状况及发展趋势1、新能源汽车销量保持快速增长,电池出货量持续攀升2025年1月8日,国家发改委和财政部发布了《关于2025年度加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》,明确对符合要求的新能源汽车给予一定的补贴,购买新能源乘用车单台补贴最高不超过1.5万元。

2025年3月,交通运输部办公厅等三部门印发《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》。

其中提到,利用超长期特别国债资金,对城市公交企业更新新能源城市公交车及更换动力电池,给予定额补贴,鼓励结合客流变化、城市公交行业发展等情况,合理选择更换的新能源城市公交车辆车长类型。

受益于国家政策的持续鼓励,叠加电池技术提升、成本下降等关键因素导致新能源汽车消费体验提升,我国新能源汽车销售保持快速增长态势。

根据中国汽车工业协会最新发布的数据显示,2025年1-6月,新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆,同比分别增长41.4%和40.3%,新能源汽车渗透率为44.3%。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据统计,伴随着新能源汽车高增长及锂电产业链总体竞争格局,我国动力电池装机量持续增长。

2025年6月,我国动力电池装车量58.2GWh,环比增长1.9%,同比增长35.9%；1至6月,我国动力电池累计装车量为299.6GWh,累计同比增长47.3%。

2、高需求驱动锂电正极材料稳健增长技术创新深化行业变革正极材料构成了电动汽车电池的关键部分,其性能直接决定了电池的能量密度、循环寿命以及安全性。

根据GGII调研数据显示,2025H1中国锂电池正极材料出货量210万吨,同比增长53%,预计2025年中国正极材料出货量将超440万吨。

从2025H1正极材料出货结构看,磷酸铁锂材料出货161万吨,同比增长68%,占正极材料总出货量比例77%；三元材料出货35万吨,同比增长15%；钴酸锂与锰酸锂材料出货分别为5.9万吨、7.4万吨,同比分别增长28%、25%。

2025H1中国三元材料出货量开始恢复增长,主要系海外市场需求带动出口增加所致。

2025Q1三元材料出货同比增长不足10%,而Q2三元材料出货同比增长则达到20%。

据海关数据显示,2025H1中国三元材料出口量4.98万吨,同比增长38%。

出口增长主要系IRA法案影响逐步减少及新电池法案推迟,推动韩国企业加大采购中国三元材料。

钴酸锂以及锰酸锂材料出货增速较快,主要原因一是国补带动国内数码以及小动力类产品出货量增长,二是钴价上涨,部分电池企业开始增加钴酸锂材料库存备货。

SPIR数据显示,2025H1中国锂电池钴酸锂正极出货量为5.35万吨,同比增长24.2%,2025H1出货量TOP5企业分别为厦钨新能、巴莫科技、巴斯夫杉杉、盟固利、科恒股份。

在供需结构变化与技术迭代的双重驱动下,行业竞争要素正在发生根本性转变。

从技术路线来看,钴酸锂材料加速向高电压化、高电压高倍率方向演变；三元材料加速向中镍高电压化、单晶化、高镍及超高镍化方向、单晶化演进；磷酸铁锂、磷酸锰铁锂（LMFP）材料均在往高压实方向、超快充方向快速切换。

2025年度,全球锂电产业延续扩张态势。

但由于日益复杂的国际经济环境,叠加剧烈的市场竞争和不断迭代的技术发展,锂电产业在保持高景气度的同时也面临着严峻的市场考验。

（三）公司主要业务公司持续聚焦新能源正极材料及智能装备领域,是中国新能源行业的重要参与者,经过多年努力已构建“新能源正极材料+智能装备”双轮驱动的主营业务格局,同时依托技术协同优势布局稀土功能材料产业,形成了三大业务板块。

1、新能源正极材料业务1.1业务概况公司是专业从事新能源正极材料研发、生产及销售的高新技术企业,已构建完整的产品体系。

核心产品线有：钴酸锂（高倍率型、高容量型）三元材料体系（中镍型、高镍及超高镍型）、锰酸锂（动力型、容量型）,应用领域覆盖动力电池领域（如电动两轮车等）、消费电子领域（如手机、充电宝、电子烟、无人机、电动工具等）和储能及其他领域（应急电源、户外电源、移动电源等）。

在新技术与产品方面,公司积极投入资源,开展包括钠离子电池正极材料、磷酸锰铁锂正极材料、无钴正极材料、固态电池用三元正极材料等产业化研究。

多年来,公司凭借出色的质量管理水平,产品良率高于行业平均水平,在行业内确立了良好的品牌形象。

1.2主要产品及其用途2、新能源智能装备业务2.1业务概况公司旗下深圳浩能是智能装备核心供应商,专注新能源电池生产前段关键装备,形成高精度涂布技术、智能化产线集成、细分领域创新三大技术优势；具体产品涵盖高精度双层挤压涂布机、新型双面微凹涂布机、辊压机、分切机等锂离子电池主要核心生产装备；同时也为燃料电池、光电、水处理、钙钛矿等领域提供燃料电池膜电极涂布机、水处理RO（ReverseOsmosis,即反渗透）膜涂膜线、铸膜线、平板涂布机等装备。

深圳浩能围绕干法设备、固态电池、钙钛矿电池等方面发力,构建智能装备技术发展根基,打造支撑行业未来创新的核心平台。

2.2主要产品及其用途（1）涂布机①高精度双层挤压涂布机高精度双层挤压涂布机主要应用于锂离子电池正、负极片的涂布作业。

深圳浩能从2005年即开始了国产挤压式涂布机的研发工作,并于2009年将国内首台间歇式挤压涂布机成功推向终端市场,经过多年发展,已拥有气动及电动高速间歇控制阀、高速挤压涂布系统等一系列国家专利,成为拥有多种锂离子电池高精度挤压涂布机核心自主知识产权的企业。

目前,深圳浩能已形成涂布宽度700mm至1800mm多种标准规格高精度双层挤压涂布装备,稳定涂布速度可达100m/min,涂布面密度精度误差小于±1%,面密度COV值控制在0.35%以内；进行间歇涂布时,设备涂布速度在30m/min时,可实现最小间歇涂布尺寸8mm的涂布,并将间歇尺寸误差、长度尺寸误差、正反面尺寸对齐度均控制在±0.4mm内。

②新型双面微凹涂布机新型双面微凹涂布机可用于塑料薄膜、锂电池集流体等基材的超薄涂布,具有速度快、装备占地小、能耗小等优点。

放卷工位采用滑座式顶锥机构,可兼容不同卷芯长度。

采用AGV上卷、夹头位置监控、来料检测、料卷自动对中、自动切刀等技术实现自动换卷功能,最高换卷速度＞140m/min,换卷成功率大于等于99.5%。

配备两套独立的供料系统,确保涂布供料稳定,并能实现双面不同配方涂布。

配备两套封闭式微凹装置,可同时对产品正反面进行涂布,稳定涂布速度＞160m/min,提高生产效率。

正反版辊配备自动对齐装置,可实现正反面涂布自动对齐,提高产品良率。

采用高效悬浮式烘干烤箱,利用专业流体仿真软件设计风刀结构,烤箱热风均匀性达到5%以内,悬浮基材运行稳定、干燥效率高、干燥均匀,涂布表观好。

烤箱出口配备双面视觉检测系统,在线监测产品质量,纠偏辊采用特殊加工工艺,具有耐高温、防打滑、寿命长的特点。

目前,深圳浩能已形成多种标准规格高精度超薄单面及双面涂布装备,稳定涂布速度可达160m/min,涂布厚度可控制在0.25～5μm内。

（2）辊压机深圳浩能从2010年开始研发、生产高精度连续轧膜装备,于2012年将全新结构的高精度轧膜机推向国内市场,于2016年将国内首台辊压分切一体机推向市场,并于2021年远销海外。

目前,深圳浩能已形成辊压宽度300mm～1800mm、轧辊直径φ200mm～φ1200mm的多规格全系列轧膜机品种,可根据工艺要求定制冷轧、热轧类型以及轧膜后烘干提前释放轧膜应力功能。

在轧膜厚度精度控制技术上,采用了预弯辊装置来提高轧机的横向厚度一致性,并采用自动测厚系统配合闭环伺服系统实时辊缝调整机构,提高轧机的纵向厚度的一致性,使轧膜厚度精度控制在±1.5μm内。

（3）分切机深圳浩能从2006年开始研发、生产高精度连续分切装备,于2007年成功将全新立式结构的高精度连续分切机推向市场。

目前,深圳浩能已形成多规格、多功能的全系列机型覆盖。

分切宽度适应性：有6～10mm/11～25mm的超窄蓝牙极片分切机、25mm以上的常规宽度分切。

分切速度已从常规的50m/min突破至140m/min；分切毛刺可控制在5μm以内；分切方式多样性：五金分切/激光分切；分切刀结构多样性：传统滚刀/数显刀/智能刀。

数显刀和智能刀主轴精度2μm,智能刀具备位置记忆功能。

为适应动力电池极片的高精度要求,深圳浩能的分切装备可选配高精度CCD影像系统和在线毛刺检测系统。

CCD对极片的缺陷进行检测及数据分析,闭环处理以及实时自动标记。

3、稀土功能材料业务公司的稀土功能材料业务在行业内占据重要地位,业务体系主要涵盖稀土发光材料和稀土储氧材料两大核心板块。

在稀土发光材料板块,公司的产品线极为丰富,细分为三基色荧光粉、特殊灯荧光粉以及LED封装荧光粉三大类。

这些发光材料广泛应用于照明领域的各个角落,传统的三基色节能灯、造型多样的直管与环管荧光灯,都依赖三基色荧光粉来呈现出高效且柔和的光线；特殊灯荧光粉则是各种生物生长灯、能营造绚丽视觉效果的观赏灯等高显灯,以及防伪验钞灯、光化灯等特殊用途灯具的关键组成部分；LED封装荧光粉更是在新型LED照明灯中发挥着不可或缺的作用,通过独特的荧光效应,将电能巧妙地转化为满足不同场景需求的多样化光线,从明亮的办公照明到温馨的家居氛围光,从对显色指数要求极高的商业展示照明到特殊光学需求的专业场景照明,都能完美适配。

在稀土储氧材料板块,公司聚焦于高性能铈锆复合氧化物和改性氧化铝。

在环保需求日益迫切的当下,这两类材料在尾气和废气处理领域扮演着至关重要的角色。

它们大量应用于汽油车、柴油车、摩托车、天然气车等各类道路机动车,以及非道路设备的尾气净化催化环节,同时在工业有机废气净化领域也大显身手。

在尾气和废气处理过程中,这些储氧材料犹如神奇的“净化卫士”,凭借自身特殊的化学性质,能够高效促进有害气体发生催化转化反应,将诸如一氧化碳、碳氢化合物、氮氧化物等有害污染物转化为无害或危害较小的物质,大幅降低污染物排放,为守护蓝天白云、实现环保目标贡献着重要力量。

（四）经营模式1、研发模式公司始终以“科技卓越,永恒追求”为核心发展理念,强调技术创新是企业发展的核心驱动力。

公司依托控股股东在新能源上下游产业链的布局,响应国家双碳战略,积极布局前沿和新兴领域如固态电池、低空经济、钠电池赛道,坚定不移地通过技术创新推动产品开发和新能源产业链升级。

公司始终紧跟和预判行业和市场的发展动向,从全球、国家、社会、区域四大维度,通过行业、市场、客户、竞争对手、合作伙伴五个抓手,坚持“材料+装备”双轮驱动；以产品开发为核心,基础研究及前沿开发为辅助,把产品和技术创新与高效管理有机结合；以“战略大客户+高利润客户”为双擎,与知名高校、研究院所、初创公司深度合作和绑定,积极布局如固态、富锂锰、第四代磷酸铁锂等前沿技术,打造核心产品公司主导,基础研究和前沿产品对外合作的双线产品开发模式；借鉴IPD管理方法建立适配企业实际的研发项目管理手段,建立知识产权的分级管理规范,主导/参与制修订国家、行业、团体的标准规范,形成科学的产品开发生命周期管理闭环；不断吸纳行业和学界人才,开启“社招人才+内部培养+外部储备”三位一体的引智招才和培养体系。

2、采购模式公司采用“集中管控+分散执行”的采购模式,在公司统一管理框架下,由各事业部及子公司采购部门实施专业化采购操作。

针对不同物料特性实施差异化采购策略：常规原料实施精准供应,PMC部门基于订单需求及销售预测动态调整物料计划,采购部门通过经严格认证的供应商名录实施定向采购,确保供应稳定性。

设备标准件直接匹配销售计划执行订单采购。

非标定制件建立“技术+采购”协同机制,依据技术图纸实施多源比价与竞争性采购,在保障质量前提下实现成本优化。

这种“分类管理、精准施策”的采购模式,既确保原材料供应的及时性与准确性,又实现设备零部件采购的技术适配性与经济性,有效平衡供应稳定性与成本效益,为公司生产经营提供可靠的供应链保障。

3、生产模式公司建立了差异化、精益化的生产管理体系,针对不同业务板块的产品特性实施精准化生产模式。

在新能源正极材料业务板块,公司采用“以销定产为主、安全库存为辅”的柔性生产模式,通过精准的需求预测和动态库存管理,在确保及时响应客户订单需求的同时,有效应对市场波动,保障生产运营的连续性和稳定性。

在智能装备业务板块,则实行“订单驱动型”定制化生产模式：前期由技术团队与客户深度对接,共同论证确定个性化设备方案；订单签订后,在运营中心的项目制统一指挥下,项目管理部协同PMC部门通过科学的计划分解系统,精准制定采购计划和生产计划；执行阶段严格遵循“零部件采购→机械系统整合→自主软件开发→整机集成调试”的标准化流程。

公司生产管理体系充分结合了产品特性和市场需求设计的差异化,既确保了新能源正极材料业务的供应稳定性,又保障了智能装备业务的定制化需求响应能力,实现了生产运营效率与市场响应速度的有机统一。

4、销售模式公司建立了以直销为核心的战略性销售体系,新能源正极材料业务销售定价为行业通行的“主材料成本+制费成本”的定价模式。

其中“主材料成本”为含有镍、钴、锂及锰的金属盐类基础价及单位耗用率决定,各盐类的基础价为相关盐类的市场价格。

“制费成本”由公司各类产品具体制造费用、目标利润等构成,制造费用取决于不同产品制造工艺的复杂程度。

公司通过稳定订单需求,提升产线开工率,工艺降本改进等提升自身竞争力。

智能装备业务通过战略合作、联合研发等方式,与比亚迪、欣旺达、中创新航、远景动力等众多下游电池制造商建立长期稳定合作关系。

这种销售模式有助于公司深入把握客户产品需求和技术路线演变趋势,为客户提供定制化产品解决方案,与客户形成双向技术赋能机制,提升了客户粘性,共同推进新产品开发和工艺优化。

（五）公司产品市场地位及主要业绩驱动因素1、产品市场地位在新能源正极材料领域,公司凭借多年发展,在细分领域市场和中小客户市场中占据重要地位,产品竞争力与客户粘性不断增强。

起点研究院(SPIR)数据显示,2025H1中国锂电池钴酸锂正极出货量为5.35万吨,同比增长24.2%,公司2025H1出货量位居全国前五,产品已得到客户认可且具有较强的竞争力和较高的市场份额。

在智能装备市场,深圳浩能多年深耕智能装备行业,聚焦头部电芯客户,通过持续的技术研发和产品创新,其生产的涂布机、辊压机、分切机等装备在行业内获得市场和客户的广泛认可,拥有一批稳定的大客户群体。

2025年5-6月,深圳浩能分别在第十七届中国国际电池技术交流会/展览会（CIBF2025）和欧洲电池展上展示了高性能正极材料、1800超宽幅智能涂布&辊压装备解决方案、石墨烯（蒙烯玻纤）红外加热模组等,凭借卓越性能和创新性,引发世界各地专业人士的关注与认可；在第二十一届APFE（上海国际胶带与薄膜展览会&上海国际薄膜工业展览会）,深圳浩能携先进涂布复合装备系统亮相展会,展示其在各类功能膜领域的精密涂布与复合技术解决方案,备受行业链上下游企业关注。

2、主要的业绩驱动因素（1）行业发展态势良好锂离子电池行业的快速发展为公司业绩改善提供了强大动力。

从下游应用领域来看,3C电子产品领域因消费电子市场复苏与需求增长、AI技术驱动终端创新与电池性能升级、政策支持与市场预期提振等主要因素促使市场有明显增速,未来随着5G换机潮持续、新兴智能终端普及以及固态电池等新技术的应用,正极材料需求有望保持稳健增长。

另一方面,国内新能源汽车市场近年来蓬勃发展,随着国家政策的持续推动、基础设施的不断完善以及消费者环保意识和对新能源汽车接受度的提高,市场规模有望进一步扩大。

高工产研锂电研究所（GGII）初步调研数据显示,2025H1中国锂电池出货量776GWh,同比增长68%。

其中动力、储能电池出货量分别为477GWh、265GWh,同比增长分别为49%、128%。

2025H1中国正极材料出货量210万吨,同比增长53%。

其中磷酸铁锂材料出货161万吨,同比增长68%,占比正极材料总出货量比例77%；三元材料出货35万吨,同比增长15%；钴酸锂与锰酸锂材料出货分别为5.9万吨、7.4万吨,同比增长分别为28%、25%。

行业的快速发展带动了对新能源正极材料和智能装备的旺盛需求。

（2）公司自身竞争力提升公司凭借多年积累的综合竞争优势,在行业内树立了良好的品牌形象、客户资源以及客户粘性。

产品质量优良,技术研发实力不断增强,已经在钴酸锂、三元及锰酸锂三大领域开始产品结构和客户结构升级,开发的部分高端产品已经获得行业头部客户和大客户认证；同时,在中小客户端,积极为客户开发和升级现有产品,进一步满足客户的深度需求,在市场上不断赢得了更大客户群体的信任。

同时,公司通过高效的经营模式,大幅控制成本,提高运营效率,这些因素共同推动了公司业绩的改善。

报告期内,公司实现营业收入79,919.95万元,同比下降29.15%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9,965.26万元,同比下降11.50%。

其中,新能源正极材料业务板块实现营业收入52,135.54万元,同比下降1.80%,与上年同期基本持平。

新能源智能装备业务板块因2023-2024年行业增速放缓、订单规模收缩,导致报告期内验收项目数量下降,实现营业收入19,195.25万元,同比下降59.87%。

面对复杂多变的市场环境和日趋激烈的市场竞争格局,公司将继续围绕经营体制重塑与运营效率提升双主线,系统推进战略优化与管理变革。

通过实施精细化成本管控、技术创新驱动产品升级、市场渠道深度拓展等系列举措,提升公司盈利能力,促进公司高质量发展。

公司前身江门市联星科恒助剂厂成立于1994年4月2日,2000年9月转制为江门市科恒实业有限责任公司,2007年11月30日通过整体变更设立江门市科恒实业股份有限公司。

2007年11月30日,公司在广东省江门市工商行政管理局登记注册,注册资本为32,630,000元,注册登记号为440704000000406,完成了整体变更。