马可波罗（001386.SZ）作为国内建筑陶瓷行业的龙头企业，其新股申购引起了市场广泛关注。以下是对其申购要点的梳理和投资价值的分析。
申购基本信息
以下是马可波罗新股申购的核心信息汇总，方便你快速掌握关键细节。
| 事项 | 详情 |
|---|---|
| 股票代码 | 001386.SZ |
| 申购代码 | 001386 |
| 申购日期 | 2025年10月13日（周一） |
| 初步询价时间 | 2025年9月30日 |
| 发行股数 | 约1.19亿股，占发行后总股本的10% |
| 网上发行数量 | 3226.25万股 |
| 申购上限 | 3.2万股 |
| 顶格申购需配市值 | 32万元 |
公司核心看点与风险分析
要做出申购决策，需要平衡公司的优势与潜在的风险。
投资亮点
- 行业龙头地位稳固：公司是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，“马可波罗瓷砖”的品牌价值已连续十三年位列行业第一，拥有广泛的销售网络和较高的市场知名度 。
- 技术研发与产品创新：公司每年推出数百款新产品，并拥有45项国际先进/领先的科技成果。在绿色生产方面，通过消纳工业废渣等实现了资源循环与成本优化 。
- 渠道优势明显：公司拥有超过1400家经销商和8200多个终端销售网点，覆盖全国所有省级城市和地级市，并积极拓展整装家居等新渠道 。
主要风险点
- 业绩持续下滑压力：公司的经营业绩与房地产行业高度相关。近年来，其营收和净利润呈下滑趋势，2024年营收为73.24亿元，同比下滑明显。公司预计2025年1-9月业绩仍可能进一步下滑 。
- 应收账款坏账风险：这是市场最为关注的风险点。截至2024年末，公司有22.63亿元的应收账款余额，其中近一半（46.37%）被计提了坏账准备。过去三年累计发生的坏账损失超过6亿元，对利润造成了直接侵蚀 。部分地产客户（如融创、绿地）的欠款回收风险较高 。
- 产品质量与内部管理争议：有报道指出，公司在产品质量管控和供应商管理方面存在争议，黑猫投诉平台上有较多关于产品开裂、虚假宣传的投诉。此外，公司还存在较高的第三方回款情况，需要投资者保持关注 。
申购策略参考
综合来看，马可波罗的申购是一次典型的“高风险高潜在回报”决策。
- 对于保守型投资者：鉴于公司面临的业绩下滑、巨额坏账等风险较为突出，建议保持谨慎，可优先考虑回避申购。
- 对于能承受较高风险的投资者：如果看好其行业龙头地位和长期转型价值，可以参与申购，但需高度关注最终确定的发行价格和对应的市盈率。建议将其与可比公司（如东鹏控股、蒙娜丽莎）的当前估值进行对比，若发行估值显著低于行业平均，则安全边际相对较高 。