一、公司基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 公司名称 | 视涯科技股份有限公司 (SeeYA Technology Corp.) |
| 成立日期 | 2016 年 10 月 13 日 |
| 注册资本 | 90,000 万元 |
| 实际控制人 | 顾铁 (TIEER GU) |
| 控股股东 | 上海箕山管理咨询有限公司 |
| 上市板块 | 上海证券交易所科创板 |
| 发行股数 | 不超过 10,000 万股 (不低于发行后总股本 10%) |
| 保荐人 | 国泰海通证券股份有限公司 |
二、核心业务定位
公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基 OLED 微型显示屏。
主要产品及服务
- 硅基 OLED 微型显示屏（核心产品）
- 战略产品开发
- 光学系统
- XR 整体解决方案
行业地位
- 全球第二、境内第一的微显示整体解决方案提供商
- 全球首家基于12 英寸晶圆背板实现硅基 OLED 微型显示屏规模量产的企业
- 工信部确定的国家新型显示产业链引领企业
主要客户
字节跳动、影石创新、雷鸟、联想等全球一线终端厂商
三、财务数据概览
营业收入与净利润（单位：万元）
| 报告期 | 营业收入 | 归母净利润 |
|---|---|---|
| 2022 年度 | 19,043.31 | -24,748.87 |
| 2023 年度 | 21,544.56 | -30,409.75 |
| 2024 年度 | 28,005.51 | -24,679.71 |
| 2025 年 1-6 月 | 15,049.57 | -12,308.11 |
重要提示：公司尚未实现盈利，截至 2025 年 6 月 30 日，未分配利润为 -116,213.21 万元
预计盈利时点
- 基于审慎测算，公司预计 2026 年实现盈利
- 若经营指标发生不利变化，盈利时点可能推迟至 2027-2028 年
四、核心技术优势
公司拥有"显示芯片 + 微显示屏 + 光学系统"全栈自研能力，主要核心技术包括：
| 技术领域 | 核心技术 |
|---|---|
| 硅基芯片技术 | 温控补偿电路、低功耗 VESA DSC、高传输速率 MIPI 接口、像素电流驱动电路 |
| 硅基 OLED 技术 | 强微腔技术、串扰截断技术、高光效叠层 OLED 全彩技术、微透镜技术 |
| 光学引擎技术 | 高分辨率光学设计、低鬼像光学、超轻薄大视场角光学、微显示光学协同设计 |
| 大规模生产技术 | 高均一性蒸镀、薄膜封装、窄边框、工艺检测及良率提升、低温滤光彩膜 |
专利情况
- 境内外专利共 267 项
- 境内发明专利 120 项
- 境外发明专利 60 项
五、产能与产销情况
产能利用率（基于晶圆背板口径）
| 年度 | 总产能 (片) | 总产量 (片) | 产能利用率 |
|---|---|---|---|
| 2022 | 12,000 | 8,434 | 70.28% |
| 2023 | 14,400 | 10,613 | 73.70% |
| 2024 | 14,400 | 13,252 | 92.03% |
| 2025 年 1-6 月 | 7,200 | 7,122 | 98.92% |
产品销售价格
- 2022-2025 年 H1 平均单价：193.83 元/块 → 203.91 元/块
六、客户与供应商集中度风险
前五大客户销售占比
| 年度 | 占比 |
|---|---|
| 2022 | 75.59% |
| 2023 | 76.62% |
| 2024 | 73.61% |
| 2025 年 1-6 月 | 63.96% |
风险提示：客户集中度较高，且预计 2026 年对单一战略客户销售收入占比有望超过 70%
前五大供应商采购占比
| 年度 | 占比 |
|---|---|
| 2022 | 70.75% |
| 2023 | 66.56% |
| 2024 | 45.55% |
| 2025 年 1-6 月 | 60.98% |
主要供应商：云英谷、中芯国际、恒盛通、UDC Ireland Limited 等
七、重大风险提示
特别风险
-
未来一定时期无法盈利且无法进行利润分配的风险
- 累计未弥补亏损将持续存在，一定时期内无法现金分红
-
技术路线迭代竞争风险
- 微显示领域存在多种技术并存（硅基 OLED、硅基 LED、Fast-LCD 等）
-
行业市场规模增长不及预期风险
- 依赖 XR 下游应用领域放量，产业爆发时点存在不确定性
-
单一战略客户依赖风险
- 2026 年预计对单一战略客户销售收入占比超 70%
-
客户集中风险
- 前五大客户销售占比超 60%
-
供应商集中及关联采购风险
- 预计 2026 年对关联方奕瑞科技采购占比约 26.5%-33.0%
-
特别表决权风险
- 控股股东 A 类股份表决权比例为 B 类股份的 7:1
- 控股股东实际控制公司 61.79% 的表决权
-
国际贸易摩擦风险
- 境外收入占比约 10%，部分设备材料采购自境外
八、募集资金用途
| 项目 | 用途 |
|---|---|
| 超高分辨率硅基 OLED 微型显示器件生产线扩建项目 | 产能扩张 |
| 研发中心建设项目 | 技术研发 |
九、员工与研发情况
研发人员结构（截至 2025 年 6 月 30 日）
- 研发人员：224 人，占员工总数 31.02%
- 硕士及以上：82 人
- 本科：123 人
报告期研发投入
- 主要在研项目 12 个
- 研发投入合计：91,374.53 万元
十、投资亮点与风险总结
投资亮点
- 行业地位领先：全球第二、境内第一，打破索尼垄断
- 技术壁垒高：全栈自研能力，267 项专利
- 客户资源优质：绑定字节、雷鸟、联想等头部厂商
- 产能快速扩张：产能利用率从 70% 提升至 99%
- 国家战略支持：工信部新型显示产业链引领企业
投资风险
- 尚未盈利：累计亏损超 11 亿元，2026 年才可能盈利
- 客户集中：单一客户依赖度将超 70%
- 技术迭代：微显示技术路线存在竞争风险
- 特别表决权：中小股东表决权被稀释（7:1）
- 行业不确定性：XR 市场爆发时点不确定
总结：视涯科技是硅基 OLED 微显示领域的领军企业，技术实力强劲，但尚未盈利且客户集中度高。适合风险承受能力强、看好 XR 产业长期发展的投资者。
以上解读基于招股说明书注册稿，最终投资决定请以正式公告为准。
