一、公司概况
安徽林平循环发展股份有限公司是一家专注于瓦楞纸和箱板纸研发、生产与销售的企业，深耕循环造纸行业二十余年。公司采用"绿色制造+循环经济"双轮驱动发展战略，已形成废纸资源回收、生态造纸、热电联产于一体的资源综合利用产业链。公司与合兴包装(002228.SZ)、建发股份(600153.SH)、厦门国贸(600755.SH)、山鹰国际(600567.SH)等国内知名企业建立了稳定合作关系，系行业内较具代表性的优质企业。
二、财务状况分析
1. 营收与盈利情况
- 营业收入：2022-2024年分别为28.79亿元、27.99亿元、24.85亿元，2025年上半年为12.24亿元
- 净利润：2022-2024年分别为1.54亿元、2.12亿元、1.53亿元，2025年上半年为0.91亿元
- 基本每股收益：2022-2024年分别为2.73元/股、3.74元/股、2.70元/股，2025年上半年为1.62元/股
2. 财务结构
- 资产负债率：2022-2024年及2025年上半年分别为49.56%、40.04%、37.70%和43.62%，总体呈下降趋势后小幅回升
- 流动性指标：2025年上半年流动比率为1.08倍，速动比率为0.87倍，短期偿债能力良好
- 现金流：公司经营性现金流保持在较高水平，2025年上半年筹资活动现金流入较大，主要用于新建生产线和热电联产项目
三、募集资金用途
本次IPO计划募集资金12亿元，主要用于两大项目：
- 年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期）
- 投资总额：11.87亿元
- 拟使用募集资金：5亿元
- 建设期：18个月
- 产品规划：PM8年产60万吨定量为80-200g/㎡箱板纸生产线
- 年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目
- 投资总额：8.71亿元
- 拟使用募集资金：7亿元
- 建设期：18个月
- 产品规划：PM9年产30万吨箱板纸和PM10年产30万吨瓦楞原纸生产线
四、募投项目必要性
- 顺应产业发展趋势：提升产品升级迭代及生产能力，提高市场占有率和盈利能力
- 发挥规模效应：造纸行业属于规模效应明显行业，扩大产能可增强盈利能力
- 设备升级换代：淘汰早期购置、自动化水平低的产线，通过新建智能化生产线提高产品质量和生产效率
五、未来发展与战略规划
- 战略定位：致力于成为造纸行业绿色智造标杆企业
- 发展方向：
- 以市场为导向，科技为先行，推进清洁化生产
- 持续创新、夯实管理，发挥研发、技术、设备和产业链优势
- 发展循环经济、推进节能降耗、生产绿色包装产品
- 目标愿景：打造成集废纸资源回收、生态造纸、热电联产于一体的资源综合利用企业，成为行业内具有一流品牌地位的企业
六、投资亮点与风险提示
亮点：
- 二十余年行业经验积累，拥有稳定的客户资源和市场地位
- 财务状况稳健，资产负债率呈下降趋势
- 募投项目符合国家绿色环保发展战略，具有较好的市场前景
- "绿色制造+循环经济"双轮驱动模式符合可持续发展趋势
风险提示：
- 造纸行业周期性波动风险
- 原材料价格波动对成本的影响
- 行业竞争加剧可能带来的盈利压力
- 募投项目实施及效益不及预期的风险
本次IPO将为公司提供重要资金支持，助力公司扩大产能规模、提升技术水平，进一步巩固在瓦楞纸和箱板纸市场的竞争优势，实现可持续发展。