一、公司概况

元创科技股份有限公司（股票代码：001325）是一家专业从事橡胶履带类产品研发、生产与销售的企业，成立于1991年，总部位于浙江省台州市。公司主要产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板，广泛应用于农业机械和工程机械的行走部件。截至报告期末，公司注册资本5,880万元，实际控制人为王文杰（持股82.27%），其与一致行动人王大元合计控制公司95.24%的股份。公司是橡胶履带国家标准起草单位之一，拥有38项专利，技术实力行业领先。

二、主营业务与产品分析

公司核心业务为橡胶履带类产品，细分如下：

  • ​农用履带​：主要配套水稻、玉米等作物的履带式联合收割机，具有接地压力小、适应泥地作业等特点，报告期内收入占比约50%左右（2025年1-6月占比54.05%）。
  • ​工程履带​：应用于中小型工程机械（如挖掘机、装载机），以外销为主，报告期内收入占比约40%（2025年1-6月占比39.30%）。
  • ​履带板​：作为金属履带的配套产品，占比约5%-6%。

​经营模式特点​：

  • 销售以主机厂（如沃得农机、潍柴雷沃）和贸易商并重，主机市场占比约30%-40%，售后市场占比约60%-70%。
  • 生产采用“预生产为主，订单生产为辅”的模式，适应农业机械季节性需求。
  • 外协加工占比低（报告期内占采购总额不足3%），主要涉及混炼胶环节。

三、行业地位与竞争优势

  1. ​市场地位​：国内橡胶履带行业龙头企业之一，农用履带市场份额国内排名第一，参与制定国家标准《橡胶履带》（GB/T20786-2015）和《橡胶履带板》（GB/T34232-2017）。

  2. ​核心优势​：

    • 技术积累深厚：拥有恒温炼胶、防龟裂硫化等核心技术，产品适配机型超千种。
    • 客户资源优质：与沃得农机、三一重工、徐工机械等知名主机厂长期合作，外销覆盖欧美、日韩等高端市场。
    • 产品质量认可：通过ISO9001认证，多次获评“中国橡胶履带强势企业”等荣誉。

四、财务表现亮点

报告期内（2022-2025年1-6月），公司业绩稳健增长：

  • ​营业收入​：2022年12.61亿元 → 2024年13.49亿元，2025年1-6月达6.52亿元（同比增长6.30%）。
  • ​净利润​：2022年1.39亿元 → 2024年1.55亿元，毛利率维持在20%-28%之间。
  • ​研发投入​：研发费用率约0.6%-0.9%，持续投入新工艺开发（如高强度履带、雪地专用配方等）。

​关键财务数据对比​：

指标 2022年 2023年 2024年 2025年1-6月
营业收入（亿元） 12.61 11.41 13.49 6.52
净利润（亿元） 1.39 1.78 1.55 0.74
毛利率 21.58% 28.28% 22.75% 20.88%

五、行业与政策环境

  • ​政策支持​：受益于农业机械化政策（如《“十四五”推进农业农村现代化规划》）、工程机械升级（如“国三”改“国四”排放标准），下游需求长期向好。
  • ​行业趋势​：橡胶履带在农业机械渗透率提升，工程机械高端化带动需求，但国内工程履带应用率仍较低（不足10%），存在增长空间。
  • ​竞争格局​：行业集中度低，公司与金利隆等为主要对手，但凭借主机厂配套能力形成差异化。

六、风险提示

  1. ​产业政策风险​：农机补贴政策变动或粮食价格波动可能影响下游需求。
  2. ​原材料价格波动​：天然橡胶、钢材等占成本80%以上，价格上涨可能压缩利润。
  3. ​市场竞争加剧​：中小厂商价格竞争激烈，需持续提升产品附加值。
  4. ​国际贸易摩擦​：美国加征关税（当前税率25%）可能影响外销（美国市场占比约10%）。

七、募集资金用途

本次IPO拟公开发行1,960万股（占发行后总股本25%），募集资金主要用于：

  • ​生产基地建设项目​：扩大产能，解决当前产能瓶颈（2024年橡胶履带产能利用率91.41%）。
  • ​技术中心建设​：强化研发能力，拓展特种履带（如雪地、军工用）市场。
  • ​补充流动资金​：优化财务结构。

元创股份作为橡胶履带细分领域龙头，技术实力和客户基础扎实，受益于农业机械化与工程机械升级趋势。需关注原材料成本控制及国际市场风险。本次上市有望助力公司突破产能限制，进一步巩固行业地位。