一、 公司概况与市场地位

百奥赛图是一家​临床前CRO（合同研究组织）及生物技术公司​，专注于提供基因编辑模式动物、临床前药理药效评价服务，并利用其自主研发的全人抗体小鼠平台进行创新抗体药物的发现与开发。

  • ​行业地位​：根据弗若斯特沙利文数据，公司自主开发的​RenMab小鼠为全球范围内人源化程度最高的小鼠平台之一​。报告期内，公司与全球前十大制药企业（以2024年度销售收入计算）均建立了合作关系。
  • ​“千鼠万抗”计划​：公司核心战略之一，旨在利用RenMice平台针对超过1000个潜在药物靶点进行规模化抗体药物筛选与开发，并与全球药企通过授权转让/合作开发模式实现价值。

二、 核心业务板块

公司的收入主要来源于三大业务板块：

  1. ​基因编辑模式动物​：提供各类基因编辑小鼠模型（如靶点人源化小鼠、免疫缺陷小鼠等）的销售和定制化开发服务。
  2. ​临床前CRO服务​：基于自有模型，为客户提供体内外药理药效评价、药代动力学研究等一站式临床前研发服务。
  3. ​抗体开发​：依托RenMice平台（包括RenMab, RenLite, RenNano, RenTCR等）进行 therapeutics 抗体发现，通过“千鼠万抗”项目产生候选药物分子，并通过授权转让/合作开发实现收益。

三、 核心技术优势

公司的竞争壁垒建立在以下自主开发的核心技术上：

  • ​强大的基因编辑能力​：拥有ESC/HR、CRISPR/EGE、SUPCE等核心技术，特别是SUPCE技术可实现百万碱基对级别的超大片段染色体编辑，为开发RenMice平台奠定了基础。

  • ​全人抗体小鼠平台（RenMice）​：

    • ​RenMab​：完整的人源抗体基因重链及κ轻链可变区，抗体人源化程度高。
    • ​RenLite​：共同轻链小鼠，极大简化双特异性抗体的开发。
    • ​RenNano​：可产生全人源仅重链抗体（HCAb，纳米抗体），具有分子量小、渗透性好的优势。
    • ​RenTCR/RenTCR-mimic​：用于开发TCR疗法或类TCR抗体，靶向细胞内抗原。

四、 财务业绩亮点

公司业绩呈现高速增长趋势并已实现扭亏为盈：

项目 2022年度 2023年度 2024年度 2025年1-6月
​营业收入（万元）​​ 53,388.08 71,691.18 98,045.39​ 62,096.32
​归属于母公司净利润（万元）​​ -60,194.47 -38,295.03 ​3,354.18（实现盈利）​​ 4,799.91
研发投入占营业收入比例​ 130.96% 66.17% 33.04% 33.68%
  • ​增长动力​：收入快速增长主要得益于临床前CRO服务和模式动物销售业务的强劲表现，以及抗体分子授权收入的增加。
  • ​盈利转折​：公司于2024年实现净利润转正，标志着其业务模式逐步走向成熟。
  • ​2025年展望​：2025年1-9月，公司预计营业收入约为89,652.03万元，同比增长51.98%；预计实现净利润5,779.26万元，持续盈利。

五、 股权结构与核心团队

  • ​实际控制人​：沈月雷和倪健夫妇为公司的共同实际控制人。截至招股书签署日，沈月雷、倪健合计直接或间接控制公司26.87%的表决权。
  • ​股权结构​：公司股权结构相对分散，拥有众多知名的机构投资者，如国投基金、招银国际、中国人寿等。公司已于2022年9月在港交所主板上市（股票代码：02315.HK）。
  • ​核心团队​：管理层和核心技术团队拥有深厚的学术背景和产业经验。创始人沈月雷博士为免疫学专家，核心技术人员在基因编辑、抗体发现等领域经验丰富。

六、 募集资金用途

本次科创板IPO拟募集资金约118,504万元，投资于以下项目：

  1. ​药物早期研发服务平台建设项目​（投资额45,358万元）：用于升级和扩大RenMice平台及“千鼠万抗”计划的能力。
  2. ​抗体药物研发及评价项目​（投资额31,646万元）：用于推进自有研发管线的临床前及临床研究。
  3. ​临床前研发项目​（投资额16,500万元）：增强临床前CRO服务能力。
  4. ​补充流动资金​（投资额25,000万元）。

七、 主要风险提示

投资者需重点关注以下风险：

  • ​产品研发与客户需求匹配风险​：“千鼠万抗”计划的成功依赖于持续筛选出满足市场需求的抗体分子。
  • ​技术迭代风险​：基因编辑等技术发展迅速，存在被新技术替代的风险。
  • ​累计未弥补亏损​：截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损为170,567.76万元。尽管已盈利，但完全弥补亏损需时间，可能短期内无法进行现金分红。
  • ​境外经营与汇率风险​：公司海外收入占比高（2024年占主营业务收入67.97%），面临汇率波动风险。
  • ​核心人员流失与技术泄密风险​：公司属于人才和技术密集型行业。

百奥赛图是一家具有独特技术平台和创新商业模式的生物技术公司。其“千鼠万抗”战略有望颠覆传统药物发现流程，打造强大的产品管线。公司业绩已进入高速增长通道并实现盈利，本次科创板上市将助力其进一步巩固在临床前CRO和抗体发现领域的领先地位。投资者在关注其巨大潜力的同时，也应充分评估其技术转化、市场竞争及财务方面的风险。