星帅尔 - 002860.SZ

主营业务：研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱,小家电用温度控制器,中小型、微型电机产品,以及太阳能光伏组件

经营范围：一般项目:电力电子元器件制造;电力电子元器件销售;电子元器件与机电组件设备制造;电子元器件与机电组件设备销售;变压器、整流器和电感器制造;光伏设备及元器件制造;光伏设备及元器件销售;新型膜材料销售;新型膜材料制造;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;货物进出口(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。许可项目:发电业务、输电业务、供(配)电业务(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。

杭州星帅尔电器股份有限公司是一家专业从事研发、生产和销售各类继电器的高新技术企业,位于浙江省杭州市富阳区银湖街道交界岭99号。

公司于2017年4月12日在深圳证券交易所成功挂牌上市(股票简称:星帅尔,股票代码:002860)公司产品主要为压缩机用热保护器、起动器,约占国内市场近1/3,成为国内压缩机两器生产和出口的主要基地,并拥有多项自主知识产权,产品销往欧美、中东、东南亚及国内主要压缩机厂家。

公司具备完善的质量管理体系,通过ISO9001及ISO14000、UL、CUL、VDE、CB、CE、CQC、KC等认证。

并作为组长单位组织或参与了多项国家(行业)相关标准的制定,同时不断提升软硬件设施,为公司的长期发展打下了坚实的基础。

“创行业一流、铸世界品牌”是公司的发展目标,“不断提升品质、保护准确可靠、产品经久耐用、满足顾客需求”是公司的质量方针。

我们将以“开拓创新、锐意进取”的精神,“诚信为本,共同发展”的理念竭诚为广大客户服务。

（一）报告期内公司所处行业情况1、光伏行业2025年上半年,光伏行业伴随周期性波动,呈现出诸多新的变化。

根据国家能源局发布的2025年1-6月全国电力工业统计数据,2025年上半年全国新增光伏装机容量为212.21GW,同比增长107.1%；截至6月底,全国累计发电装机容量36.5亿千瓦,同比增长18.7%。

其中,太阳能发电装机容量11.0亿千瓦,同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦,同比增长22.7%。

这一数字意味着中国光伏产业正式迈入“10亿千瓦时代”,光伏的迅猛发展正在深度重构中国能源结构。

在“430”与“531”新政的双重驱动下,企业纷纷加速项目落地。

2025年是“十四五”收官之年,也是谋划“十五五”的关键之年,可再生能源发展规划面临更多机遇、更大空间、更高要求和更多挑战。

星帅尔长期关注新能源领域,始终践行节能减排、绿色低碳发展理念,从母公司自主研发的超低功耗PTC起动器,到子公司华锦电子、浙特电机、常熟新都安产品供货于新能源汽车,再到控股富乐新能源进军光伏领域,星帅尔积极主动的承担促进经济社会发展全面绿色转型的社会责任,贯彻落实新发展理念,绿色投资、绿色生产,努力为建立健全绿色低碳循环发展的经济体系尽出一份力量。

子公司富乐新能源和星帅尔光伏为应对挑战,着重打造核心竞争能力：卓越的供应链管理能力,精准的营销和销售管理,产品开发管理能力。

公司已在光伏技术上取得突破,引用全自动生产技术和设备,不断追求产品零缺陷和组织最优化,完整推行过程管理方法,并不断地促进各个过程的持续改进,以适应并满足客户的期望,在行业中具有一定的核心竞争力,拥有稳定的客户资源,并且潜在新客户接连验厂。

公司始终朝着“中国领先、国际知名的新能源企业”目标迈进。

2025年光伏行业虽仍面临诸多挑战,但公司通过技术创新、产品升级和产能优化,有望在市场中占据更有利的位置。

此外,星帅尔和子公司富乐新能源、浙特电机、华锦电子等厂区厂房屋顶的光伏电站早前已完工并并网发电,经济效益显著,2025年上半年累计发电量约2.42GWh。

我们将以点带面的规划公司在新能源领域的产业布局,紧跟国家绿色产业导向,更好地实现公司在节能、环保、清洁、绿色道路上的长期发展规划,开拓清洁能源的阳光大道。

2、热保护器、起动器、密封接线柱、光通信组件、光传感器组件、温度控制器等零部件行业2025年上半年,中国家电市场在政策红利与需求升级中稳健增长。

奥维云网（AVC）推总数据显示,2025年1-6月中国家电(不含3C)零售额4537亿,同比增长9.2%,空调、洗衣机等细分产业表现突出。

随着90后、00后为主的年轻群体逐渐成为消费主力,也在一定程度上激发了新的消费需求。

“懒人经济”“情绪价值”等关键词也对家电市场产生显著影响。

苏宁易购发布消费趋势洞察报告中显示,年轻人热衷“潮流智能,解放双手”,更看中“颜值、功能、情绪价值”,借智能家电满足“去家务化”需求成为年轻人的家电消费趋势。

这一趋势,为新势力品牌的迅速成长提供了机会。

产业在线统计数据显示,2025年1-6月全国冰箱产量为5,064.16万台,与去年同期持平；销量为4,869.1万台,同比增长3.7%。

2025年1-6月全国洗衣机产量为5,860.4万台,同比增长10.3%；销量为4,526.9万台,同比增长8.8%。

2025年1-6月全国家用空调产量为16,329.6万台,同比增长5.5%；销量为12,310.8万台,同比增长8.3%。

2025年1-6月全国冷柜产量为1,318.64万台,同比下降2%,销量为2,132.3万台,同比增长0.4%。

作为冰箱、冷柜、空调、制冷饮水机、带有烘干功能的洗衣机等家用电器领域的关键零部件,公司生产的起动器、热保护器、密封接线柱产品,市场份额处于行业领先地位。

子公司新都安的产品方向集中在小家电用温控器的细分领域,新都安进入该领域时间较长,长期以来专注于该细分领域的技术研发及产品升级,形成了较好的品牌优势,荣获多家客户的优秀供应商称号,在该细分领域中拥有较强的竞争力,新都安的温度控制器业务也必将持续受益于小家电市场的稳健发展。

3、电机行业随着我国工业领域自动化、家庭生活智能化的持续推进,智能医疗器械、新能源汽车、可穿戴设备、机器人、无人机、智能家居等领域逐渐兴起,电机作为各领域支撑产品,以及系统中不可缺少的执行元件和动力元件,产量及需求量也随之不断增加。

（1）新能源汽车行业发展给电机行业带来新增长在国家及地方政府配套政策的支持下,我国新能源汽车实现了产业化和规模化的飞跃式发展,迈入规模化、全球化的高质量发展新阶段。

2025年上半年,中国新能源汽车市场在政策支持、技术进步和消费升级的多重因素推动下,呈现出显著的市场特征转变。

市场消费模式正逐步由"政策导向型"向"需求导向型"演进,消费者购车决策也从"尝鲜体验"向"理性选择"转变。

在用户结构方面,年轻群体与女性用户占比提升,下沉市场增速领先；消费行为层面,线上渠道崛起、品牌忠诚度降低、服务体验权重增加。

这些变化不仅重塑了市场格局,也为车企的产品策略与营销模式带来了新挑战。

根据中国汽车工业协会发布的数据显示,2025年上半年我国汽车产销量首次双超1500万辆,均同比实现两位数增长,汽车产业活力持续释放。

其中,新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆,同比分别增长41.4%和40.3%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。

值得一提的是,6月单月,新能源乘用车国内销量占乘用车国内销量比例超过二分之一,新能源商用车国内销量占商用车国内销量比例达到四分之一。

新能源汽车市场的快速发展不仅推动了汽车产业的转型升级,还对环境保护和能源结构优化产生了积极影响。

随着政策的持续发酵和市场潜力的进一步释放,新能源汽车市场有望继续保持强劲的发展势头。

（2）微型电机将保持平稳增长趋势微型电机作为“工业神经元”,扮演着至关重要的角色。

从智能家居到高端医疗设备,从工业自动化到国防尖端装备,微型电机无处不在。

目前微型电机行业正朝智能化、小型化、节能高效、高性能低噪音方向发展,这将极大地拓宽其在各领域的应用范围,包括家用电器、汽车零部件、3C电子、医疗器械、航空航天、军事装备和自动控制系统等多个板块。

伴随着新能源车增配和智能化提升,微型电机应用场景越来越多,主要用于提升舒适性,如车窗电动调节、座椅电动调节、座椅通风按摩等；提升便利性,如电动侧开门、电动尾门、屏幕旋转等；智能舒适驾驶,如电动助力转向、电动驻车、刹车辅助电机等；智能精准控制,如电子水泵、电动出风口、风窗清洗泵等。

在医疗设备领域,微型电机能够提供高度精准和可靠的动力支持,为手术机器人、影像设备等尖端技术提供保障；在高端机器人领域,微型电机的智能化控制为复杂运动的高效执行奠定了基础。

这些应用场景的扩展,正在进一步驱动微型电机在下游高端市场中的普及。

我国政府为促进微型电机行业的健康发展,制订了一系列相关的产业政策和行业规划,我国政策焦点已转向高效节能电机的推广和应用,旨在驱动电机行业实现绿色转型和升级。

同时,国家大力扶持应用于机器人领域的伺服电机和微型电机的研发与生产,以此作为推动智能产业发展的重要引擎。

浙特电机作为子公司,致力于中小型及微型电动机的研发、生产和销售。

浙特电机的产品广泛应用于工业机械、矿山机械、油田、新能源汽车、电梯、冰箱、空调、风力发电、电动摩托车、军工等领域。

凭借多年在电机行业的深耕与投资,浙特电机在行业内赢得了显著的品牌声誉,并在市场及技术研发方面确立了显著的竞争优势。

（二）主要业务公司的主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱,小家电用温度控制器,中小型、微型电机产品,以及太阳能光伏组件,致力于打造一体两翼“以家电板块为基础、以新能源板块为先导”的发展模式。

（三）主要产品及其用途1、光伏组件太阳能光伏组件产品广泛应用于户用屋顶、工商业电站、大型地面电站、离网系统、BIPV（光伏建筑一体化）等,公司子公司富乐新能源和星帅尔光伏是集研发、生产、销售太阳能光伏产品一体的创新性企业,同时为客户量身定做,提供系统解决方案。

承接地面电站和分布式电站设计、安装,是专业太阳能光伏组件的制造及服务供应商。

公司的光伏组件产品技术优势明显,其中210矩形片、无损切割、高密度封装等先进技术版型设计,该项技术特点为：目前国内外太阳能电池组件故障率高,发电效率低、安全性能差,采用本技术电阻损耗降低10%,提升组件抗隐裂、抗热斑性能；防PID功能,防电热诱导衰减,使用寿命提升15%；210R矩形片组件低热斑温度,故障发生率降低15%；多主栅抗隐裂应力分布更均匀,轻微隐裂或破片,发电量影响降低,发电效率提升10%,具备更高可靠性。

上述高效N型TOPCON组件生产工艺,将为我国光伏行业迈入730W+作出一定的贡献作用,对下游企业降低生产成本具有重要意义。

富乐新能源和星帅尔光伏拥有完善的质量检测体系,超过40道步骤的质量控制和检验过程,严格的验收标准和严格的公差要求,确保客户收到的每一块太阳能组件的质量都符合客户要求。

专业的技术优势,精良的制造设备,依据客户提出的要求开发新产品,完成新产品的整套技术资料及试验,获得业内客户好评。

目前,上述两家子公司已与多家头部企业建立良好合作关系,持续提升公司在光伏领域的综合竞争力。

2、热保护器、起动器、密封接线柱热保护器用于制冷压缩机中电机的过流、过温保护,起动器用于辅助压缩机完成起动动作,密封接线柱是一种关键的电气连接组件,主要用于在高压、高温和高湿环境下确保电气连接的可靠性和密封性。

母公司的热保护器、起动器,子公司华锦电子的密封接线柱主要应用于冰箱、冷柜、空调、制冷饮水机等领域的制冷压缩机以及带烘干功能的洗衣机上,其中华锦电子进一步拓展产品应用领域,其生产的电动汽车空调压缩机密封接线柱系列产品主要应用于新能源汽车,丰富了产品结构。

目前公司热保护器、起动器、密封接线柱产品已覆盖国内外主要压缩机生产厂家,包括华意系公司、东贝系公司、美的系公司、钱江公司、江苏白雪、四川丹甫、LG电子、尼得科电机等,终端客户为海尔、海信、美的、美菱、奥马、惠而浦、西门子、LG电子等国内和国际知名企业,深得客户信赖,星帅尔获评美的集团“优秀供应商”、四川丹甫“战略供应商”以及长虹华意、加西贝拉、华意荆州联合颁发的“质量标杆奖”,子公司华锦电子获得广州万宝集团压缩机有限公司“最佳合作伙伴”以及长虹华意、加西贝拉、华意荆州联合颁发的“质量标杆奖”。

公司不断投入研发和创新,专注“质”与“量”的提升,成为了多家客户的首选供应商。

3、光通信、光传感器组件光通信、传感器组件与专用芯片封装,通过光电转换,起到信号放大与滤波作用。

该系列产品可以应用于低端、中端、高端及军工领域：低端系列产品主要应用于儿童玩具车、照明、开关等,中端系列主要应用于电极启动、消磁电路、限流元件、过热保护、恒温发热、超高频电视等,高端产品主要应用于汽车全球定位系统、移动通信、微波通讯、高速公路电子不停车收费系统（ETC）混合集成电路、安防产品热释电红外传感器PIR线性光耦、红外线传感器透视、人体红外线感应模块等,军工系列广泛应用于航天、导弹、飞船等。

光通信、传感器组件是近年来华锦电子在新兴领域的研发投入与市场布局,与广东兆驰瑞谷通信有限公司、湖北铭普光通科技有限公司、安徽格恩半导体有限公司、厦门三优光电股份有限公司等客户建立了良好的沟通、供货等关系,获评厦门三优光电股份有限公司“优秀合作伙伴”、广东兆驰瑞谷通信有限公司“优秀供应商”。

4、温度控制器双金属片突跳式温控器是一种将定温后的双金属片作为热敏感反应组件,起到控制电路的作用。

公司子公司新都安专业从事于温度控制器的研发、生产和销售,主要应用于变压器、微波炉、饮水机、咖啡机、电热水器、取暖器、吸尘器、蒸汽清洁器（扫地机器人）、智能马桶等小家电领域,客户主要有惠而浦、GE、史密斯、松下、能率、三星、LG、美的、格兰仕、苏泊尔、石头科技、科勒、九牧等公司。

近年,小家电行业在政策支持、宏观经济发展、居民对生活品质高要求的背景下,国内及国际市场的需求均出现明显增长,特别是微波炉、各类厨房用小家电、具有高温杀毒功能的蒸汽类家电产品等等。

新都安一直致力于中高端客户（包括海外市场）的开发,力争为客户提供差异化的产品来满足不同应用环境下对温控器的特殊需求。

5、中小型、微型电动机公司全资子公司浙特电机可根据客户的不同要求,设计、开发、定制各类电机产品和电机部件,其生产的中小型、微型电动机主要包括YE3和YE4高效节能三相电机、YZ2、YZR2112-355起重冶金用电机、YVF系列变频调速电机、SZY112-280注塑机专用电机、三相永磁电机、电梯曳引机电机、冰箱和空调制冷压缩机的交流和无刷直流电机、高压清洗机电机、粉碎机电机、风扇电机、风力发电机,产品主要应用于工业机械、矿山机械、油田、新能源汽车、电梯、冰箱、空调、风力发电、电动摩托车、军工等领域。

主要客户包括上海海立电器有限公司、上海海立新能源技术有限公司、比亚迪股份有限公司、蒂升电梯公司（上海）有限、上海江菱机电有限公司、绿田机械股份有限公司、艾纶锐祈清洁设备(上海)有限公司、嘉兴威能电气有限公司、宁波富斯乐泵业有限公司、卧龙电气驱动集团股份有限公司、浙江春风动力股份有限公司、浙江华洋赛车股份有限公司、神通科技集团股份有限公司等公司建立了良好的供货及其他合作关系,相关产品在市场和技术研发方面均有较好的竞争优势。

浙特电机结合客户需求,积极调整产品结构,加快电梯业务（尤其是别墅电梯业务）、商用压缩机业务和新能源汽车业务、电动摩托车业务等新市场的批量供货。

浙特电机已取得装备承制单位资格证书、武器装备质量管理体系认证证书,标志着浙江特种电机有限公司的科研能力、技术水平等方面符合军用装备采购标准,具备在承制范围内承揽军品业务的能力,有利于提升公司综合竞争力,对公司拓展军工业务具有重要意义。

未来,浙特电机将继续提高技术水平,拓宽产品应用场景、销售渠道,为公司持续发展注入新活力。

（四）主要经营模式1、销售模式公司采取直销的销售模式,向国内外主要的压缩机厂商、小家电生产企业、电梯生产企业、清洗机生产企业、新能源企业等销售产品。

在新产品的市场开拓初期,研发、技术、生产等部门全力配合商务部,与客户就产品技术、性能、参数匹配、安全性、质量认证的多方面进行深入沟通,获得客户认可后确立合作关系。

程序上,首先在确定潜在目标客户后,商务部、研发部共同与客户洽谈,了解客户需求和重点关注问题,并给出针对性解决方案和建议；其次,客户来现场考察,在研发、技术和生产等部门配合下,了解技术研发实力和生产工艺水平；之后,对于热保护器、起动器、密封接线柱、温度控制器、电机等产品,会根据客户要求设计、送样、试验并初步报价,在送样、试验都通过的情况下,进行整机VDE、UL、CCC等各种产品认证,通过所有认证并获得客户最终满意后再签订合同；对于光伏组件产品,会根据客户对性能、材料、应用场景等方面要求制定产品BOM并初步报价,在产品BOM及价格都得到客户认可后,获得客户最终满意后再签订合同。

公司定期对客户满意度进行调查,向客户发出《顾客满意程度调查表》,由客户对产品质量、交货及时性、价格及售后服务情况进行评分,商务部根据客户的评分进行统计分析,得出客户满意率结果。

公司管理层针对调查结果专题讨论,总结经验,提出提升客户满意度的措施,力争服务好每个客户。

2、采购模式公司生产热保护器和起动器的主要原材料包括PTC芯片、银铜复合触点、锡青铜带、不锈钢带、塑胶件、双金属片、发热丝等,生产密封接线柱的主要原材料包括膨胀合金、成壳、冷板、玻璃粉等,生产温度控制器的主要原材料包括胶木制品、陶瓷制品、各类五金冲压制品等,生产电机产品的主要原材料包括硅钢片、漆包线、铝锭等,生产太阳能光伏组件的主要原材料为电池片等,这些原材料市场供应充分,不存在供应商独家垄断情况。

公司主要原材料通常都会选择2家及以上合格供应商,通过比质比价采购,确保原材料采购价格、数量、交货期得到保证。

公司部分零部件由金工（冲制）车间自行生产,在降低生产成本的同时,还缩短了产品的交货周期。

（1）供应商的选择在确定合格供应商前,除了个别客户针对特定零部件对供应商进行指定外,对供应商进行详细调查,对其生产规模、生产及检测设备、工艺及技术水平、价格、服务、社会责任等由公司技术、质管、采购部门进行综合评价,并对样品和小批量进行确认合格后,才能成为合格供应商。

公司通常与供应商签订年度购销合同、有害物资管控协议以及相关的质量协议、环境协议等,进行年度评价,成为确定下年度供应商重要参考标准；公司不定期对主要供应商进行现场审核,发现问题要求其进行整改；在进货过程中,发现有异常质量问题,由质管部开具《产品质量异常通知单》,要求供应商分析异常质量问题产生的原因,并提出纠正和预防措施,避免类似问题重复出现。

（2）采购流程采购部门根据生产计划、库存材料以及采购周期等因素,编制月度采购计划,经生产副总审核、总经理批准后实施；再将各种采购材料填写下达到各个合格供应商,供应商根据通知单要求的数量和交货期,将材料送到仓库,经数量核实后,开具送检单,由质管部等部门根据要求进行检验,检验合格后办理入库手续。

3、生产模式公司生产是由生产、技术、质管、商务、供应等多个部门协调合作,共同实施的,以确保生产能够保质、保量完成。

其中,生产部负责正确执行生产计划,组织、协调生产过程；生产过程设备的管理；监督质量计划的正确实施。

商务部负责客户需求的识别与评审、产品交付和交付后的实施及顾客交流工作。

质管部负责产品的监视和测量；产品状态标识的管理；负责监视和测量装置的管理；各生产车间、仓库负责按规定要求进行生产作业；实施和保护产品标识；保持良好的生产作业环境。

技术部负责生产提供过程中必要的技术支持。

供应部门负责采购供应工作。

由于不同客户对产品的性能、参数有不同的需求,因此,公司产品型号众多,属于个性化产品,以订单生产和备货生产相结合的方式安排具体的生产。

公司产品销售存在一定的季节性,往往在淡季的时候适当增加备货,以应对销售旺季的需要。

此外,客户除定期下订单外,也会提前给公司一些未来1-2个月的最低库存备货合同,公司以此为依据安排备货。

公司的前身星帅尔有限设立时名称为“杭州帅宝电器有限公司”,系由杭州富阳电子集团公司下属杭州继电器厂通过股份制改造设立的有限公司。

帅宝电器成立于1997年11月12日,注册号为14371578-3,法定代表人为楼月根,注册地为富阳镇北门路10号,注册资本:275.3万元,经营范围:继电器、电机制造。

经富阳会计师事务所于1997年10月30日出具的《验资报告》(富会验字〔1997〕第171号)审验,截至1997年10月28日,杭州富阳电子集团有限公司于1997年5月31日投入机器设备90台、热保护器17.2万只,共计人民币170万元;48名自然人股东投入人民币105.3万元。

合计缴纳注册资本275.3万元。

2010年9月8日,天健会计师事务所有限公司出具了《审计报告》(天健审〔2010〕4038号)。

根据该《审计报告》,星帅尔有限截至2010年6月30日的净资产为70,192,905.92元。

2010年9月20日,坤元资产评估有限公司出具了《资产评估报告》(坤元评报〔2010〕318号),以2010年6月30日为评估基准日,确定星帅尔有限的资产评估价值222,944,154.38元,负债评估价值63,709,912.58元,股东全部权益评估价值159,234,241.80元。

2010年10月7日,星帅尔有限全体股东签订了《发起人协议书》,约定确认天健会计师事务所有限公司于2010年9月8日出具的《审计报告》(天健审〔2010〕4038号),并同意星帅尔有限将经审计后的全部净资产70,192,905.92元按1.40:1折股,折合为变更后发行人的注册资本5,000万元,折股溢价20,192,905.92元计入发行人的资本公积。

2010年12月7日,天健会计师事务所有限公司出具了《验资报告》(天健验〔2010〕391号)。

根据该验资报告,截至2010年12月6日,发行人的全体发起人认缴的出资均全部出资到位,合计5,000万元整。

2010年11月13日,公司召开创立大会,决定将星帅尔有限整体变更为杭州星帅尔电器股份有限公司。

2010年11月9日,杭州市对外贸易经济合作局出具《准予变更杭州星帅尔电器有限公司行政许可决定书》(杭外经贸外服许〔2010〕348号),同意星帅尔有限改制为外商投资股份有限公司,并更名为“杭州星帅尔电器股份有限公司”。

2010年12月21日,发行人取得了杭州市工商行政管理局向发行人核发了注册号为330100400019272的《企业法人营业执照》。