一、公司概况：中国DRAM龙头

长鑫科技集团股份有限公司（CXMT Corporation），成立于2016年6月13日，总部安徽省合肥市经济技术开发区，是中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM（动态随机存取存储器）研发设计制造一体化企业。

2025年12月30日，长鑫科技递交招股说明书（申报稿），拟在上海证券交易所科创板上市。

项目 数据
注册资本 601.93亿元
法定代表人 赵纶
董事长 朱一明
员工总数 19,298人（2025年末）
研发人员 6,259人（占比32.43%）
晶圆厂 合肥、北京共3座12英寸DRAM晶圆厂
行业地位 中国第一、全球第四DRAM厂商
专利数量 境内3,929件 + 境外3,043件 = 6,972件

二、行业地位：份额飙升至7.67%，逼近国际巨头

根据Omdia数据，2025年全球DRAM市场份额：

排名 厂商 2025年市场份额
1 SK海力士 34.48%
2 三星电子 33.96%
3 美光科技 23.41%
4 长鑫科技 7.67%

长鑫全球份额从2025年Q2的3.97%飙升至Q4的7.67%，两个季度翻倍，正快速缩小与国际前三名的差距。

三、核心财务数据：从亏损到盈利，2026年Q1业绩炸裂

营业收入：三年复合增长率160.78%

年度 营业收入（亿元） 同比增速
2023年 90.87 —
2024年 241.78 +166.05%
2025年 617.99 +155.59%

2023-2025年复合增长率达160.78%，2025年营收617.99亿，较旧版预估的550-580亿大幅超出预期。

净利润：2025年历史首盈

年度 净利润（亿元） 归母净利（亿元）
2023年 -192.25 -163.40
2024年 -90.51 -71.45
2025年 +71.44 +18.75

里程碑时刻： 长鑫科技2025年首次实现年度盈利！净利润71.44亿，归母净利18.75亿，扣非归母净利53.16亿。

2026年Q1业绩：同比暴增719%

指标 2026年Q1 2025年Q1 同比变动
营业收入 508.00亿 62.02亿 +719.13%
营业利润 354.33亿 -28.31亿 扭亏为盈
净利润 330.12亿 -28.25亿 +1268.45%
归母净利 247.62亿 -15.59亿 +1688.30%
扣非归母净利 263.41亿 -13.91亿 +1993.41%
经营现金流 425.66亿 0.20亿 +21,235%

2026年Q1一个季度的净利润（330亿）已经超过2025全年（71亿）4倍多！

2026年H1业绩预测（未经审计）

指标 预测区间
营业收入 1,100~1,200亿
净利润 660~750亿
归母净利 500~570亿
扣非归母净利 520~580亿

公司预计2026年上半年净利润高达660-750亿，同比2025年上半年（-40.88亿）实现超1900%增长！

关键财务指标

指标 2025年 2024年 2023年
毛利率 41.02% 5.00% -2.19%
研发投入占比 15.52% 26.23% 51.40%
经营现金流净额 365.20亿 68.97亿 -72.72亿
总资产 3,367.85亿 2,715.99亿 1,927.56亿
资产负债率 54.24% 61.61% 66.22%
ROE 3.83% -17.54% -38.28%
基本每股收益 0.03元 -0.13元 -0.30元

毛利率：从负到正，飙升43个百分点

年度 毛利率 变化
2023年 -2.19% —
2024年 5.00% +7.19pp
2025年 41.02% +36.02pp

2025年毛利率跃升至41%，主要受益于DRAM产品价格大幅上涨、产能爬坡完成、规模效应显现、产品结构优化。

四、股权结构：无控股股东，全明星阵容

主要股东（截至2023年6月股改）

排名 股东 持股比例 背景
1 清辉集电（石溪集电） 21.67% 员工持股平台
2 长鑫集成 11.71% 合肥产投旗下
3 大基金二期 8.73% 国家集成电路产业投资基金
4 合肥集鑫 8.37% 员工持股平台
5 安徽省投 7.91% 安徽省投资集团

明星投资阵容

  • 国家队： 大基金二期、安徽省投、合肥产投
  • 科技巨头： 阿里网络、湖北小米、云锋卓越
  • 产业资本： 兆易创新、美的投资、建银国际
  • 金融机构： 招银云亭、农银投资、中邮人寿

发行方案

  • 发行股数：不超过10.62亿股（占比≥10%）
  • 发行后总股本：不超过70.82亿股
  • 拟上市板块：上海证券交易所科创板

五、募资用途：295亿元投向三大项目

序号 项目 总投资 拟用募资 实施主体
1 存储器晶圆制造量产线升级改造 75亿 75亿 子公司
2 DRAM存储器技术升级 180亿 130亿 子公司
3 DRAM前瞻技术研究与开发 90亿 90亿 母公司
合计 — 345亿 295亿 —

六、产品与客户

产品矩阵

  • DDR系列： DDR4、DDR5 → 服务器、PC
  • LPDDR系列： LPDDR4X、LPDDR5/5X → 移动设备
  • 产品形态： DRAM晶圆、芯片、模组

终端客户

阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等

销售模式

经销+直销相结合，经销为买断式销售。前五大客户销售占比从2023年的74.12%下降至2025年的68.08%，客户结构持续优化。

七、研发投入：三年累计206亿元

年度 研发投入（亿元） 占营收比
2023年 46.70 51.40%
2024年 63.41 26.23%
2025年 95.93 15.52%
三年累计 206.05亿 21.67%

截至2025年12月31日：

  • 境内专利：3,929件（发明专利3,165件）
  • 境外专利：3,043件
  • 四代工艺技术平台量产
  • DDR5/LPDDR5/5X产品加速渗透

八、核心风险提示

  1. 累计未弥补亏损： 虽2025年首次盈利，但截至2025年末仍存在累计未弥补亏损约321亿元
  2. 行业周期性： DRAM价格波动剧烈，2022年产品单价下跌43.54%，2024年反弹55.08%
  3. 客户集中度： 前五大客户销售占比约68%
  4. 国际贸易摩擦： 地缘政治可能影响供应链稳定性
  5. 固定资产折旧压力： 2025年末固定资产账面价值1,830亿，年折旧额超百亿
  6. 无控股股东/实际控制人风险： 股权结构分散

九、新旧申报稿核心差异

指标 2025年12月申报稿 2026年5月申报稿
报告期间 2022-2024 + 2025年1-9月 2023-2025全年 + 2026年Q1
2025年营收 预估550-580亿 实际617.99亿
2025年净利润 预估20-35亿 实际71.44亿
2025年归母净利 预估-16~-6亿 实际+18.75亿
2025年毛利率 12.72%（前三季度） 41.02%（全年）
2025年经营现金流 129.68亿 365.20亿
全球市场份额 3.97%（Q2） 7.67%（Q4）
2026年Q1 未披露 营收508亿，净利330亿
专利数量 5,589件 6,972件

十、投资亮点

  1. ​中国DRAM第一股​——国内唯一12英寸DRAM晶圆自主量产能力
  2. ​2025年首年盈利​——净利润71.44亿，扣非归母53.16亿
  3. ​2026年Q1炸裂​——营收508亿(+719%)，净利330亿(+1268%)
  4. ​毛利率飙升​——从-2.19%→5%→41.02%
  5. 营收CAGR 160.78%​——三年复合增速惊人
  6. ​全球份额翻倍​——Q2的3.97%→Q4的7.67%
  7. ​经营现金流365亿​——是2024年的5.3倍
  8. 6,972件专利壁垒
  9. ​2026年H1预计净利660-750亿​——盈利持续爆发

十一、未来展望

长鑫科技的IPO不仅是一家企业的上市，更是中国存储芯片产业自主可控的里程碑。2025年首次盈利、2026年Q1业绩炸裂、全球份额快速攀升，叠加DRAM行业处于超级上行周期，长鑫科技正从"追赶者"向"挑战者"转变。随着产能爬坡完成、DDR5/LPDDR5X放量、295亿募投项目落地，长鑫科技有望成为全球DRAM格局第四极。

数据来源： 长鑫科技集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿），2025年12月30日递交，2026年5月17日更新版

免责声明： 本文仅为招股书核心内容解读，不构成任何投资建议。