一、基本信息
- 股票代码：688712（科创板）
- 申购日期：2026年1月26日（星期一）
- 发行价：17.52元/股
- 发行规模：5700万股
- 网上发行：912万股
- 申购上限：9000股（需对应9万元市值）
- 主承销商：中金公司
- 行业市盈率：41.36倍
二、公司业务概况
北芯生命专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械的研发、生产和销售，致力于提供心血管疾病诊疗的精准解决方案：
- 核心产品：
- 血管内超声(IVUS)诊断系统：中国首个获国家药监局批准的自主创新60MHz高清高速国产IVUS产品
- 血流储备分数(FFR)测量系统：金标准FFR领域内中国首个国产获批产品
- 两款核心产品均进入国家创新医疗器械特别审查程序
- 产品布局：
- 覆盖IVUS系统、FFR系统、血管通路产品、冲击波球囊治疗系统及电生理解决方案五大类别
- 截至2025年9月，累计推出11个产品，在研产品6个
- 国内唯一拥有IVUS与FFR产品组合的公司，填补了国内市场空白
三、业绩表现与增长
-
历史业绩（单位：亿元）
年份 营业收入 同比增长 净利润 扣非净利润 2021 0.51 - -1.64 -1.64 2022 0.92 80.4% -3.00 -1.79 2023 1.84 100.0% -1.55 -1.63 2024 3.17 72.3% -0.54 -0.62 2025H1 2.59 - 0.46 - -
2025年业绩预告：
- 营业收入：5.2-5.6亿元（同比+64.24%至+76.88%）
- 归母净利润：0.78-0.88亿元（同比+278.91%至+301.85%）
- 扣非净利润：0.62-0.72亿元（同比+198.50%至+214.39%）
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市场覆盖：
- 产品覆盖国内30个省市的医院
- FFR系统70%以上使用量来自三级及以上医院
- 海外覆盖比利时、德国、意大利等10余个国家
- 全球约1,000家医院实现临床应用
四、估值分析
- 发行估值：
- 2024年静态市销率：23.08倍（高于行业平均水平）
- 按2025年预期业绩计算，预期市盈率约为88.02倍
- 行业平均市盈率：41.36倍
- 可比公司对比：
- 与同行业公司相比，估值处于较高水平
- 高估值反映市场对公司未来成长性的较高预期
五、投资价值分析
优势
- 技术领先：核心产品均为国内首创，技术水平达到国际先进
- 市场地位：打破国外垄断，国产品牌市场占有率第一
- 成长性好：2021-2024年营收复合增长率超过85%
- 盈利拐点：2025年首次实现盈利，业绩迎来拐点
- 国产替代空间大：心血管精准诊疗领域国产化率提升空间广阔
风险
- 历史亏损：公司此前长期亏损，盈利持续性有待验证
- 高估值风险：当前估值已透支较多未来增长预期
- 增长持续性：高增长能否持续存在不确定性
- 竞争加剧：随着更多企业进入，市场竞争可能加剧
六、申购建议
综合评级：积极申购
理由：
- 公司处于高成长的医疗器械细分赛道，行业前景良好
- 核心产品具有明显技术壁垒和竞争优势，打破国外垄断
- 营收增长态势强劲，2025年实现扭亏为盈，业绩拐点确立
- 发行价绝对值较低(17.52元)，中签成本可控
- 作为国产心血管精准诊疗领域领军企业，长期成长空间较大
风险提示：
- 高估值已反映较多乐观预期，若未来业绩不及预期，股价可能承压
- 科创板新股波动性较大，上市初期价格波动风险较高
- 公司虽实现盈利，但盈利能力和持续性仍需观察
操作建议：
- 有相应市值的投资者可积极参与申购
- 中签后建议关注上市初期表现，根据市场情况灵活决策
- 长期投资者可关注公司后续业绩兑现情况，择机布局
注：以上分析仅供参考，投资决策需结合个人风险承受能力和投资目标独立判断。