主营业务：财富管理业务板块、企业金融业务板块、资产管理业务板块、FICC业务板块、权益业务板块
经营范围：(一)证券业务(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准),具体包括:证券经纪;证券自营;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券投资基金代销;融资融券;代销金融产品。(二)证券公司为期货公司提供中间介绍业务(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。
山西证券股份有限公司最早成立于1988年7月,是全国首批证券公司之一,属国有控股性质。
经过三十多年的发展,已成为作风稳健、经营稳定、管理规范、业绩良好的证券公司。
2010年10月,公司上市首发申请获中国证监会发审委审核通过,11月15日正式在深圳证券交易所挂牌上市,股票代码002500。
公司股东资金实力雄厚,经营风格稳健,资产质量优良,盈利能力良好,其构成集中体现多种优质资源、多家优势企业的强强联合。
公司控股股东为山西金融投资控股集团有限公司。
山西证券的经营范围基本涵盖了所有的证券领域,分布于财富管理、企业金融、资产管理、FICC、权益、国际业务等板块,具体包括:证券经纪;证券自营;证券资产管理;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券投资基金代销;为期货公司提供中间介绍业务;融资融券;代销金融产品等。
同时,公司具备公开募集证券投资基金管理业务资格,并获批开展债券质押式报价回购交易、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、转融通、上市公司股权激励行权融资、直接投资、柜台市场、基金投资顾问、场外期权、银行间债券市场尝试做市、债券通做市、非金融企业债务融资工具承销等业务。
公司控股中德证券有限责任公司,致力于提供广泛的股票、债券的承销与保荐,以及并购重组等顾问服务;全资控股山证(上海)资产管理有限公司,致力于证券资产管理、公募基金管理等业务拓展,提供覆盖所有客群、多资产、多策略、多市场的产品选择,为投资者提供一站式产品服务;全资控股格林大华期货有限公司,致力于提供期货经纪、投资咨询业务及财富管理、资产管理、风险管理、中间业务等全方位、全产业链的金融服务;全资控股山证投资有限责任公司,致力于为具备风险承受能力的高净值个人和机构提供财富管理服务,同时向优质企业提供资金支持,协助被投资企业通过并购重组、IPO上市等途径做优做强;全资控股山证创新投资有限公司,致力于把握市场趋势,挖掘资产价值,聚焦战略新兴产业,运用多元化投资手段,构建优质资产组合;全资控股并在香港设立山证国际金融控股有限公司,致力于为客户提供专业、优质、多元化、一站式的环球证券、期货及期权产品投资,环球资产配置、企业海外融资及并购服务;全资控股山证科技(深圳)有限责任公司,致力于计算机软件开发、信息系统软件开发、信息技术咨询、数据管理等信息技术服务,将大数据、云计算和人工智能技术与证券金融业务深度融合,探索证券行业金融科技发展的新模式,提升公司的行业核心竞争力。
公司设有分公司19家,营业部104家,期货营业网点22家,以上网点分布于山西各地市、主要县区及北京、上海、香港、天津、深圳、重庆、大连、济南、西安、宁波、长沙、福州、厦门、昆明、海口等地,形成了以国内主要城市为前沿,重点城市为中心,覆盖山西、面向全国的业务发展框架,为250余万客户提供全面、优质、专业的综合金融服务。
近年来,公司先后获得共青团中央授予的“全国五四红旗团委”,中共山西省委授予的“全省先进基层党组织”,山西省政府授予的“优秀中介机构”,山西省总工会金融工委授予的“山西省金融系统金融先锋号”,中国证监会授予的“账户规范先进集体”,深交所授予的“中小企业板优秀保荐机构”,山西证监局授予的“综合贡献奖”等荣誉,并连续多年荣获山西省人民政府授予的“支持山西地方经济发展贡献奖、支持山西转型跨越发展—突出贡献奖”,山西省总工会授予的“山西省金融系统五一劳动奖章、山西省金融系统优质服务先进单位”,中国证监会授予的“证券期货信息技术应用创新优秀单位”,中国人民银行授予的“金融科技发展奖”,上海证券交易所授予的“债券优秀交易商”,全国银行间同业拆借中心授予的“银行间本币市场核心交易商、优秀债券市场交易商、交易机制创新奖”,中国上市公司协会授予的“ESG优秀上市公司”,中国扶贫基金会授予的“杰出贡献奖”。
2023年,公司还荣获了山西团省委授予的“山西省五星级青年之家”,深圳证券交易所授予的“2022年度债券交易机制优化特别贡献机构”,中央国债登记结算有公司授予的“自营结算100强”,三大政策性银行授予的“优秀做市商”,中国上市公司协会授予的“2023上市公司董事会优秀实践案例、2023上市公司董事会秘书履职5A评级”,中国金融期货交易所授予的“2022年度优秀交易团队(自营类)”等荣誉。
未来的山西证券将以“专业服务、创造价值”为使命,“以义制利、协作包容、追求卓越”的核心价值观,培育务实高效、恪尽职守的工作作风,营造和谐宽松、风清气正的公司氛围,坚定公司发展过程中差异化、一体化、平台化、数字化的战略实施路径,打造公司与客户共同发展的平台,努力把公司建设成为有特色、有品牌、有竞争力的一流投资银行。
（一）报告期内公司所处行业的情况上半年,美国“对等关税”政策引发全球贸易壁垒,加之地缘政治冲突不断,全球经济及金融市场的不确定性显著增加。
复杂环境下,我国实施了更加积极有为的宏观政策,推动传统产业转型升级,加快布局、持续推进新兴产业发展。
据国家统计局数据,上半年我国国内生产总值（GDP）同比增长5.3%,经济发展总体呈现持续向好态势。
我国资本市场以深化投融资改革为引领,纵深推进“1+N”政策体系落地实施,全面维护市场稳定运行。
“五篇大文章”实施方案从功能作用发挥引导金融机构加强重点领域的金融服务,公募基金高质量发展行动方案紧密绑定与投资者的利益关联。
聚焦新质生产力,不断完善科技创新债券产品体系及配套支撑机制,大力支持科技型企业做优做强。
充分发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用,推动上市公司高质量发展。
报告期内,上证指数上涨2.76%,深证成指上涨0.48%,科创综指上涨9.93%,市场交投活跃度及风险偏好有所提升,A股日均成交额1.39万亿元,同比增长61.14%；两融余额1.85万亿元,同比增长24.95%。
一级市场整体回暖,股权融资规模7,610.29亿元,同比增长401.72%。
受益于市场环境的持续改善,证券行业经营业绩同比提升。
公司作为山西省唯一上市证券公司,是全国首批证券公司之一,属国有控股性质。
公司持续优化战略规划,稳固优势,锻造长板,坚定推动基础业务转型升级,大力培育新兴动能,各项业务稳健发展,在区域和细分领域确立了一定的品牌优势。
（二）报告期内公司从事的主要业务公司经营范围基本涵盖了所有的证券领域,分布于财富管理、投资管理、资产管理、投资银行、研究、期货、国际业务等板块,具体包括：证券经纪；证券自营；证券资产管理；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；融资融券；代销金融产品等。
同时,公司具备公开募集证券投资基金管理、开展债券质押式报价回购交易、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、转融通、上市公司股权激励行权融资、直接投资、柜台市场、场外期权、基金投资顾问、银行间债券市场做市、债券通做市、科技创新非金融企业债务融资工具主承销等业务,能够为广大客户提供多元化综合金融服务。
公司建立了板块化业务管理体系,将主要业务划分为五大业务板块,分别为财富管理业务板块、企业金融业务板块、资产管理业务板块、FICC业务板块、权益业务板块。
其中：财富管理业务板块主要包括证券经纪、投资顾问、销售本公司及其他金融机构开发的金融产品、融资融券、股权质押、约定式购回、资产配置、财富规划等服务。
企业金融业务板块包括投资银行业务、资产证券化（ABS）业务、公募REITs业务、新三板业务、四板业务、企业综合服务业务等。
中德证券为公司控股的投资银行子公司,经营范围包括股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、公司债券）的承销与保荐以及并购重组等财务顾问业务。
资产管理业务板块包括资产管理和公募基金两个领域,由全资子公司山证资管展业,业务涵盖权益及创新、固定收益及固收+等产品。
FICC业务板块包括固定收益业务、商品及货币业务和期货业务。
主要通过公司海南自营分公司、贸易金融部、商品投资部、格林大华及其子公司展业。
格林大华为公司全资期货子公司,经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询以及资产管理业务等。
权益业务板块包括权益自营、衍生品/量化投资、研究及销售交易业务、新三板创新投资、私募股权投资（山证投资）、另类投资（山证创新）等。
子公司山证投资与山证创新主要从事股权投资与资产管理。
此外,公司还设立了国际业务子公司和金融科技子公司。
山证国际为公司全资国际子公司,经营范围涵盖香港及海外证券经纪、期货经纪、证券投资咨询、期货投资咨询、资产管理、投资银行、贸易金融、自营投资等。
山证科技为公司全资金融科技子公司,主要为本公司提供信息技术服务,经营范围为计算机软件、信息系统软件的开发、销售,信息系统设计、集成、运行维护,信息技术咨询,日常安全管理及数据管理等。
（一）概述报告期内,公司制定服务“五篇大文章”三年行动方案,细化58个专项工作,聚焦关键领域、重点项目,持续推动落地实施。
公司聚焦零售、企业和机构三大客群,对标高效服务、精准服务、协同服务、全面服务的目标要求,持续优化完善管理决策体制机制,全面升级客户综合服务体系。
聚焦服务实体经济和财富管理转型,持续优化不同岗位和部门的员工交流互动机制,培养具备跨部门、跨业务的综合型员工队伍。
持续强化成本管理,优化资产负债结构,压降费用支出。
聚焦重点项目、重点环节,优化部署、落实、反馈、提升全过程闭环管理机制,持续推动差异化高质量发展。
报告期内,公司加快推进业务转型,财富管理业务持续深化买方投顾转型,精细化客户服务,深挖存量资产潜力。
权益投资紧抓市场机遇,加大投资布局和股权投资存量项目退出力度。
FICC业务坚持多资产、多策略、全天候展业方向,及时调整投资结构,积极拓展投资渠道,有效应对债市波动。
企业金融业务积极适应监管形势变化,克服IPO放缓的影响,大力拓展财务顾问、债券融资业务。
资产管理业务持续优化管理决策机制,加快完善产品布局,拓展销售渠道,管理规模有了明显提升。
国际业务紧盯政策与市场机遇,发挥母子公司一体化战略协同合力,全面推进跨境业务。
报告期内,公司持续强化IT基础设施建设,在确保系统安全稳定性基础上,加快财富管理、FICC、资产管理等重点业务的数字化赋能。
精细化风险管理,有序推进AI与风险管理的融合,加强日常监督,以“重点业务、重点人员”为抓手,强化决策、子公司、新展业业务管理和重点业务风险防控,各项业务运行平稳,以净资本和流动性为核心的各项风险控制指标持续符合监管要求,风险整体可控。
报告期内,公司实现营业收入16.41亿元,同比增长17.22%；实现归属于上市公司股东的净利润5.24亿元,同比增长64.47%,每股收益0.15元。
截至期末,公司总资产规模781.29亿元,同比下降3.14%,归属于上市公司股东的净资产182.95亿元,同比增长1.81%。
分业务板块情况如下：1、财富管理业务板块（1）市场环境上半年,资本市场投资端改革政策效果逐步显现,市场活跃度显著提升,A股主要指数全线上涨,日均成交额大幅度增长。
低利率环境下,财富管理需求持续攀升,证券行业财富管理业务转型迎来新机遇。
证券公司聚焦资产配置能力,强化科技赋能,精细化客户服务,加快转型步伐,持续满足客户多元化财富管理需求。
（2）经营举措及业绩报告期内,公司财富管理业务把握市场持续活跃时机,聚焦“有质量的新增、有效益的资产”,坚持以客户为中心的服务理念,加强核心能力建设,全面推进产品化、机构化、数字化业务转型,持续提升资产配置能力和客户服务水平。
一是多渠道开发客户资源,有效客户数及新开有效户率大幅提升。
二是着力资产配置能力与买方投顾服务能力建设,完善产品组合策略,推出“公募100”产品池,以组合配置为抓手提升投资顾问能力。
报告期内,公司基金投顾规模较上年末增长48.5%,股票投顾实现量化跟踪评价。
三是挖掘存量资产潜力,借助智能化多场景策略实现零售客户、机构客户全覆盖。
四是加强平台智能化建设,汇通启富APP建立并完善会员分级服务体系,企微平台持续赋能员工,探索AI大模型在员工端的效率工具接入,全面提升展业效能。
（3）2025年下半年展望下半年,公司财富管理业务将立足有质量的增长,进一步优化机制体制,提升核心能力,夯实基础管理,加快推进业务转型。
坚守以客户为中心的服务理念,持续深化买方投顾能力建设,优化客户服务体系,全面提升客户的精细化运营能力。
同时,持续推进数字化赋能,完善智能化客户服务生态,稳步推进财富管理业务高质量转型发展。
2、企业金融业务板块（1）市场环境报告期内,A股股权融资业务呈现回暖态势,债券融资保持平稳。
据Wind数据,全市场A股IPO募集资金380.02亿元,同比增长25.42%；剔除国有大型银行定增项目,A股股权再融资募集资金1,985.84亿元,同比增长87.03%。
信用类债券发行规模合计6.83万亿元,较去年同期下降1.19%；ABS市场新增发行规模9,749亿元,同比增加27%。
（2）经营举措及业绩报告期内,公司企业金融业务积极应对政策形势变化,大力拓展债券、财务顾问等业务。
聚焦做好金融“五篇大文章”、服务新质生产力,强化功能性作用发挥,持续提升全链条全生命周期一体化综合金融服务效能。
完成A股再融资项目2单、境内债券项目47单（含3单银行间债券）、ABS项目6单、新三板挂牌项目1单、新三板定增项目3单、财务顾问项目55单。
大力拓展科创债业务,承销7只交易所科创债,承销金额排名第20。
加快推进银行间市场科创债业务,并完成首单银行间科创债发行。
深耕山西,公司债承销金额排名券商第1,助力65家中小企业挂牌山西股权交易中心专精特新专板,山西首单基础设施公募REITs项目通过国家发改委审核。
聚焦国资国企,强化市值管理及多样化的财务顾问服务。
持续布局长三角、珠三角、西南、河南、山东等重点区域,项目储备数量及业务收入均有增长。
据Wind数据,截至6月末,中德证券的股权承销金额排名第23,同比上升5个位次；股权承销家数排名第21,同比下降1个位次；全部债券承销金额排名第26,同比上升3名；公司债券承销金额排名第35,同比上升5名；政府债承销金额排名第12,同比上升1名。
（3）2025年下半年展望下半年,公司企业金融业务将继续聚焦做好金融“五篇大文章”,全面升级战略客户服务能力。
持续推进债券项目发行,夯实项目储备,拓展交易所及银行间科创债、低碳转型挂钩债、乡村振兴债等债券品种。
加强上市公司服务,推动再融资、资产重组、市值管理等业务。
持续推动IPO、新三板挂牌、ABS等项目进度,增加项目储备。
加快推动公募REITs项目申报工作。
加强核心能力建设,加大业务协同力度,持续提质增效。
全面推动“投资+投行”业务联动,夯实投行业务区域化、一体化基础,加快投行业务行业化、资本化进程。
3、资产管理业务板块（1）市场环境上半年,监管政策持续推进资产管理业务净值化转型,行业全面开启净值化时代,行业内部竞争加剧,资产管理行业进入高质量发展的新阶段,主动管理能力成为立身之本。
同时,资产管理业务面临产品结构与运营模式调整的挑战,对投资研究能力、产品创新能力、风险控制能力等均提出更高的要求。
根据中国证券投资基金业协会数据,截至2025年6月底,证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.09万亿元（不含社保基金、企业年金）。
其中,以主动管理为代表的集合资产管理计划规模约6.11万亿元,较2024年年末增长3.72%；单一资产管理计划5.98万亿,较2024年年末下降4.91%。
（2）经营举措及业绩报告期内,山证资管持续优化完善差异化高质量发展路径,加快多资产、多策略、多工具布局,持续构建覆盖固定收益、绝对收益、多资产多策略、权益及国际的立体化资管服务体系。
同时,调整优化组织架构,提升投研能力,丰富产品序列,优化销售体系,推动资产管理业务差异化高质量发展。
截至报告期末,山证资管受托管理合计总规模601.99亿元（含公募基金及ABS）。
其中,集合资产管理计划规模185.79亿元,单一资产管理计划规模82.55亿元,资产支持专项计划产品规模58.87亿元,公募基金管理规模274.77亿元。
（3）2025年下半年展望下半年,公司资产管理业务将坚持以固定收益为基础,以公募绝对收益和资管多资产多策略为重点突破,以权益和国际化业务为两翼,充分细化投资者的需求颗粒度,积极寻找满足客户需求的优质策略,应对市场波动,满足投资者理财需求升级。
除传统固收类产品外,山证资管将继续在多资产多策略产品领域进行战略性布局和耕耘,形成对底层基础产品的全覆盖。
4、FICC业务板块（1）市场环境上半年,美国降息周期开启,中美谈判边际修复不改长期竞争格局,全球金融市场的不确定性加大,在复杂内外部环境下,债券市场波动加大。
伴随利率下行周期,资产收益率中枢有所下行。
受美国关税政策影响,大宗商品定价体系不稳定因素增多,价格波动加大。
（2）经营举措及业绩报告期内,公司FICC业务及时调整投资结构、拓展投资渠道,积极应对债券市场波动,有效控制了业绩回撤,收益率大幅跑赢市场指数。
同时,公司以固收业务为根基,坚持境内外多资产布局,根据场内场外市场情况,主观和量化相结合,构建拓展产品创新体系,挖掘投资机会。
同时,以数字化做市服务平台“山证报价板”与FICC债券交易机器人“AI数字助理”为抓手,持续健全以固定收益大数据系统为数据底座的数字化业务体系,强化科技赋能。
报告期内,山证报价板合作机构达1,600家,同比增长32%；累计交易额5,429.8亿元,同比增长605%。
FICC债券机器人智能询价上线并运行,实现智能询价零的突破,交易询价实现秒级响应。
数字化业务体系已成为FICC业务增长的重要引擎,有力的支持了业务发展。
公司荣获中央国债登记结算有限责任公司2024年度“自营结算100强”及“债券业务锐意进取机构”奖。
商品投资业务优化内部组合构架,搭建商品投资的MOM团队和复合策略团队,加强智能中台赋能和投研能力整合,推进内部投研流程化、数字化建设,持续推进多策略迭代和优化。
报告期内,子公司格林大华坚持母子公司垂直一体化战略,优化完善管理机制,资产管理和财富管理业务实现突破,提升经纪业务服务质量,重点推进IB业务和“保险+期货”业务,承办的“新疆兵团一师阿拉尔红枣”项目荣获郑州商品交易所2024年度“保险+期货”优秀项目奖、最佳赔付奖、最佳宣传奖。
（3）2025年下半年展望下半年,公司FICC业务将稳固优势,深化改革,持续优化组织架构和业务布局,加强专业化建设和业务协同,为业务拓展提供有力的组织保障。
公司将拓展多资产布局,丰富投资策略,强化对市场波动的应对能力。
拓宽业务品种,持续推进数字化业务转型,提升业务整体竞争力。
5、权益业务板块（1）市场环境上半年,政策利好持续释放、耐心资本加速扩容、长线资金踊跃入场、国资容错机制不断深化,多重力量共同夯实了股权投资的发展根基,呈现一定程度的修复向好态势。
根据清科研究数据,上半年,国内一级股权投资（含早期/VC/PE）合计募资金额7,283亿元,同比增长12%。
受公募降佣、技术升级等多重因素影响,研究业务盈利模式和生态也正经历深刻变化,证券公司更加积极探索卖方研究、产业研究、对内协同、海外市场与科技赋能的转型路径。
（2）经营举措及业绩报告期内,公司权益投资业务紧抓股票市场机遇,坚持非方向投资布局,加大股权投资存量项目退出力度。
股权投资业务聚焦做好金融“五篇大文章”,围绕重点行业和重点区域深入挖掘优质项目,服务新质生产力发展。
子公司山证投资经遴选成为山西天使母基金管理人,成功设立晋创天使子基金,聚焦山西省新能源、新材料、新一代信息技术、装备制造等战略新兴领域,大力扶持种子期、初创期科技创新型企业。
子公司山证创新聚焦硬科技类战略性新兴产业赛道,持续发力。
持续夯实项目的投前投后跟踪管理,守牢风险底线,确保业务的高质量、可持续发展。
报告期内,研究业务聚焦卖方研究、产业研究、对内服务,持续提升影响力。
卖方研究建立机构客户统一服务机制,实现重点公募基金客户突破。
产业研究聚焦区域重点行业和公司,积极申报省级研究课题,打造山证智库品牌。
持续提升研究定价能力,赋能财富管理、投资银行、资产管理、投资业务等业务。
（3）2025年下半年展望下半年,权益投资业务将持续聚焦赛道,加快优质资产布局进程,扩大投早投小投长期投硬科技的规模,深化业务协同,加强投后管理,推动“募、投、管、退”良性循环。
积极贯彻新发展理念,认真做好金融“五篇大文章”,聚焦重点领域新质生产力,助力经济高质量发展。
研究业务将加强研究协同,提升研究合力,整合研究资源,提升机构客户服务水平。
6、国际业务（1）市场环境上半年,恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数分别上涨了20%、19.05%和18.68%,香港IPO市场表现极为强劲,募资规模1,070亿港元,同比增长700%,A+H上市模式的普及,新经济企业的集中上市,以及内地资金的涌入大幅提高了香港市场的流动性和交易量。
香港债券市场中资离岸债领涨,主权债与城投债扩容显著,中资离岸债券总发行规模约1,166亿美元,同比增长25%。
（2）经营举措及业绩报告期内,公司紧盯跨境业务政策与市场机遇,发挥母子公司一体化战略协同合力,国际业务盈利能力明显提升。
上半年,山证国际推进多个保荐上市项目,担任联席全球协调人完成债券发行项目8单。
不断丰富境外产品货架,资产管理规模较2024年大幅增长。
同时积极探索业务发展新路径,有序推进商品类私募基金、QFII专户等新产品创设。
（3）2025年下半年展望下半年,公司将持续聚焦投行、投资,加大境内外协同力度,发挥国际桥梁纽带作用,优化国际业务牌照资源,全面加快跨境业务进程,提升全链条服务能力,打造完整产品服务平台,赋能企业客户国际化高质量发展。
山西证券有限责任公司的前身为山西证券公司,最早成立于1988年。
1998年,公司改制为有限责任公司;山西证券2008年2月5日完成股份制改造,更名为“山西证券股份有限公司”。
山西证券公司于1988年7月28日注册成立。