丰倍生物(603334)新股申购分析

丰倍生物（603334）的主营业务是将废弃油脂转化为生物柴油和生物基材料，这个赛道本身符合国家“双碳”政策，有其吸引力。不过，是否申购还需要我们仔细权衡它的亮点和风险。下面这个表格汇总了本次申购的核心信息，可以帮助你快速把握全局。

申购要点分析：亮点与风险并存

​1. 核心亮点​

• ​契合政策导向​：公司所处的废弃资源综合利用行业是国家产业政策明确鼓励的方向，与“双碳”目标高度契合，长期来看具备政策红利。
• ​优质的客户资源​：公司的客户名单颇具分量，生物燃料客户包括托克、嘉能可、壳牌等国际巨头，生物基材料客户有丰乐种业、泸天化等国内农化龙头。这反映了其产品和资质获得了市场认可。
• ​业绩显现复苏迹象​：根据公司预测，2025年1-9月，其营业收入预计同比增长51.40%至65.82%，归母净利润预计增长22.29%至33.82%。这份业绩预告是近期市场关注它的一个重要原因。

​2. 需要警惕的风险点​

• ​净利润曾连续下滑​：尽管近期业绩预增，但回顾2022年至2024年，公司的扣非净利润连续三年下降，从1.36亿元降至1.15亿元，并且2024年经营现金流大幅减少86.2%。这说明其盈利质量和财务稳健性存在隐忧。
• ​欧盟反倾销税的冲击​：自2024年7月起，欧盟对中国生物柴油征收临时反倾销税，导致公司对欧出口业务受到显著影响，相关收入从2023年的6.39亿元降至2024年的3.70亿元。这是其面临的主要外部风险之一。
• ​扩产计划的消化风险​：本次IPO募资主要目的是扩产，但当前行业已有供过于求的苗头，且公司自身产能利用率已从高位下滑。新增产能能否被市场有效消化，需要打一个问号。
• ​公司治理风险​：公司股权高度集中，实控人持股比例超过85%，存在“一人公司”的风险。此外，公司曾有配合客户“违规转贷”的记录，其内部控制的规范性受到一些关注。

总结与申购建议

综合来看，丰倍生物呈现出“​赛道前景广阔，但公司自身存在明显短板​”的特点。

• 对于风险偏好较高的投资者：如果你非常看好废弃油脂资源化这个赛道，并且认为公司能够成功应对欧盟反倾销等挑战，那么可以考虑到其发行市盈率（30.47倍）低于所属行业平均水平（64.73倍），存在一定的博弈空间，​​可用少量资金谨慎参与申购​。
• 对于稳健型投资者​：鉴于公司过往业绩波动、现金流状况不佳以及潜在的治理风险，建议​保持谨慎，暂不申购​。可以等待其上市后，观察一段时间业绩的真实兑现情况和市场表现再做决定。