瑞立科密（001285）是国内商用车主动安全系统领域的龙头企业，其新股申购值得关注。下面将从公司概况、财务表现、募投项目、竞争优势、风险提示及申购建议等方面进行分析。
公司概况与行业地位
瑞立科密专注于机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，核心产品包括汽车制动防抱死系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）、电子制动控制系统（EBS）、电子驻车制动系统（EPB）及电控空气悬架系统（ECAS）等。公司是国内少数具备主动安全系统正向开发能力的企业，技术路线覆盖气压制动/液压制动、电控制动/线控制动。根据中国汽车工业协会的数据，公司气压电控制动产品（含ABS）的产量和销量连续10年（2014-2023年）排名行业第一，2021年至2023年气压电控制动系统产品市场占有率均居行业首位。公司品牌“科密（Kormee）”已成为行业一线品牌。
财务业绩表现
近年来，瑞立科密的业绩呈现增长态势：
| 指标 | 2022年 | 2023年 | 2024年 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 13.26亿元 | 17.60亿元 | 19.77亿元 |
| 归母净利润 | 0.97亿元 | 2.36亿元 | 2.69亿元 |
| 毛利率 | 22.03% | - | 29.73% |
数据来源
公司2024年营收同比增长12.32%，归母净利润同比增长14.07%。2025年1至9月，公司预计营收在15.5亿元至17.3亿元之间，同比增长13.82%至27.04%，显示其业务持续扩张。
募投项目与资金用途
本次IPO，瑞立科密拟公开发行不超过4504.45万股，计划募集资金15.22亿元，投资于以下项目：
- 瑞立科密大湾区汽车智能电控系统研发智造总部项目（投入约8.81亿元）：用于扩大气压及液压电控制动系统产能。
- 研发中心建设项目（投入约3.08亿元）：用于线控制动、智能悬架等前沿技术研发。
- 信息化建设项目（投入约0.83亿元）：用于推动生产管理数字化升级。
- 补充流动资金（投入约2.5亿元）：用于缓解运营资金压力。
核心竞争优势
- 技术研发实力雄厚：公司持续保持高研发投入，2022年至2024年研发费用分别为9372.91万元、9678.97万元和1.16亿元。截至2024年底，已取得授权专利459项（其中发明专利58项），软件著作权93项。其技术实力曾获“国家科学技术进步奖二等奖”。
- 客户资源优质且广泛：公司产品已覆盖一汽解放、中国重汽、东风集团、北汽福田、上汽红岩、陕汽集团、金龙客车、中通客车、奇瑞、吉利等国内主流整车企业，并出口至欧美市场。
- 受益于行业发展趋势：汽车智能化、电动化转型以及国产替代趋势为公司带来了发展机遇。特别是在新能源商用车领域，其电控制动系统需求有望持续增长。
潜在风险与挑战
- 产能利用率不足：招股书显示，2022-2024年，公司气压电控制动系统的产能利用率分别为51.74%、72.77%、75.12%，均未达饱和状态。新增产能能否有效消化存在不确定性。
- 关联交易历史：公司历史上存在较多关联交易，虽已通过收购相关公司等方式减少，但此前溢价收购的子公司（如温州汽科）出现了业绩亏损，其影响需关注。
- 原材料价格波动：芯片等原材料采购价格波动较大。据披露，若原材料价格上涨5%，公司毛利率可能下滑2.84个百分点。
- 应收账款与存货：报告期各期末，公司应收账款账面余额较高，占营业收入的比例分别为46.92%、32.72%、30.29%。存货账面余额也相对较高。若客户经营状况不佳，可能带来坏账和存货跌价风险。
- 市场竞争加剧：国际巨头（如博世、大陆集团）仍占据高端市场主导权，国内竞争对手也在加速布局。商用车市场的景气度也会对公司业绩产生影响。
申购信息与建议
- 申购代码：001285
- 申购日期：初步询价时间为2025年9月15日，网上网下申购日同为9月19日。
- 发行规模：不超过4504.45万股。
- 发行后总股本：18,017.8184万股。
综合建议：
瑞立科密作为商用车主动安全系统的龙头，拥有显著的技术和市场地位，业绩持续增长，且受益于汽车智能化和国产替代浪潮。然而，其产能利用率、关联交易遗留问题、原材料成本波动以及应收账款等风险也不容忽视。
建议投资者在申购时，结合自身风险承受能力，并密切关注发行定价的合理性。您可以查阅其招股意向书和后续发布的发行公告，以获取更详细的定价信息和行业可比公司对比。
注：以上分析基于公司公开信息，市场有风险，投资需谨慎。