优迅股份(688807)科创板新股申购分析

以下是您参与申购需要掌握的基本信息：

优迅股份的核心投资价值主要体现在其市场地位和未来的成长潜力上。

细分领域龙头，国产替代先锋：公司是光通信前端收发电芯片的设计企业，被认定为“国家级制造业单项冠军”。在10Gbps及以下速率的光通信电芯片市场，其占有率位居中国第一、全球第二，已成为国产供应链中的关键一环。
切入高端赛道，增长潜力可期：公司的战略意义在于向高端市场突破。其25G/100G高速率电芯片已实现批量应用，更前沿的400G/800G产品也已取得关键研发进展，与国际水平同步。这些高速率产品是AI算力、数据中心等未来高增长需求的核心，预计将在2025-2026年开始快速放量，收入有望从百万级跃升至数千万元级。
核心技术自主，客户资源优质：公司构建了七大核心技术集群，突破了高速芯片的设计壁垒，并成功打入华工正源、新易盛等全球主流光模块厂商的供应链体系，客户基础稳固。

在关注亮点的同时，以下风险点需要您审慎评估。

盈利能力承压，毛利率持续下滑：这是最值得关注的风险。公司主营业务毛利率已从2022年的55.26%下滑至2025年上半年的43.48%。这主要源于上游晶圆成本上涨和下游市场竞争导致的销售价格下降，这种“两头挤压”的状况短期内可能难以根本改善。
研发投入强度不足，恐影响长期竞争力：作为科创企业，公司的研发费用率从2022年的21.14%降至2025年上半年的15.81%，持续低于行业30%左右的平均水平。在高端芯片攻坚的关键时期，研发强度不足可能影响其长期的技术迭代和市场竞争能力。
公司治理与股权结构存在隐忧：公司实际控制人柯炳粦父子在发行后表决权将进一步稀释至约20%，股权结构相对分散。此外，公司历史上存在近十年的股权代持问题，虽已规范，但仍反映出治理层面的复杂性。

综合当前市场环境，以下是针对不同投资风格的策略建议。

上市初期价格预测：有市场分析预测，其上市初期的合理估值区间可能在110元至150元之间（发行后全面摊薄市盈率约90-120倍），相较发行价有约113%至190%的上涨空间。但需注意，这仅是市场预估，实际表现会受到申购时的整体市场情绪影响。

申购建议一览：

投资风格	建议	核心关注点
稳健型投资者	谨慎参与	毛利率能否企稳回升；高速产品收入是否如期放量。
成长型/赛道型投资者	可考虑参与	国产替代的长期逻辑；公司在高端技术上的突破进展。

优迅股份作为光通信芯片国产化的重要企业，其“国产替代”的故事具有长期吸引力，但短期也面临着盈利能力和研发投入的考验。

因此，是否申购需要您在“故事的吸引力”与“基本面的现实”之间做出权衡。如果您倾向于长期看好半导体国产化和AI算力基础设施赛道，并能承受一定的业绩波动风险，可以考虑参与。如果您对盈利质量和估值的稳定性有较高要求，则建议保持谨慎，上市后继续观察其基本面改善的信号再作决策。