摩尔线程(688795)新股申购分析

摩尔线程（688795）作为“国产GPU第一股”，其新股申购备受市场关注。下面我为你梳理了这只新股的核心信息、投资亮点与风险，并提供了相应的申购建议，希望能帮助你做出决策。

核心申购信息速览

下表整理了摩尔线程新股申购的关键信息，方便你快速掌握：

公司亮点与投资价值

参与新股申购，了解公司的核心优势至关重要。摩尔线程的主要亮点体现在以下几个方面：

• ​稀缺的行业地位​：公司是国内极少数专注于全功能GPU芯片研发的企业，产品线同时覆盖AI计算加速和图形渲染两大核心领域，被誉为“国产GPU第一股”，具备显著的稀缺性 。
• ​强劲的增长势头​：公司的营业收入呈现​爆发式增长​。从2022年的0.46亿元增长至2024年的4.38亿元，年复合增长率超过200% 。尤为亮眼的是，​2025年上半年营收已达7.02亿元，超过了2022年至2024年的营收总和​，显示出强大的市场拓展能力 。
• ​雄厚的技术实力​：公司创始人张建中及核心团队拥有深厚的行业背景 。公司坚持高强度研发投入，近三年累计投入超过43亿元，研发人员占比高达77% 。其自研的MUSA统一系统架构技术壁垒较高 。
• ​广阔的行业前景​：随着AI、数字孪生等产业发展，GPU作为算力核心需求旺盛。预测至2029年，中国GPU市场规模有望达到1.36万亿元，全球占比提升至37.8%，为摩尔线程提供了广阔的成长空间 。

主要风险与挑战

当然，投资也需全面审视风险。摩尔线程面临以下主要挑战：

• ​持续亏损与高估值压力​：公司目前尚未盈利。尽管亏损额有所收窄，但截至2025年6月末，累计未弥补亏损仍超过50亿元 。按发行价计算，公司上市时市值约537亿元，对应2024年收入的静态市销率（PS）高达122.51倍，显著高于同行业可比公司平均水平，存在一定的估值压力 。
• ​高度集中的客户结构​：公司的客户集中度非常高，2022年至2024年，前五大客户的销售额占比均超过89%，并在2025年上半年达到98.29% 。这意味着公司业绩对少数大客户的依赖性较强，存在潜在风险。
• ​激烈的市场竞争环境​：在全球市场，公司需直面与英伟达（NVIDIA）、AMD等国际巨头的竞争，而目前其市场份额仍不足1% 。在国内，也有沐曦、壁仞等企业竞相推进IPO，行业竞争日趋激烈 。

申购策略与建议

综合以上分析，对你的申购决策提出以下参考建议：

• ​申购方式选择​：对于普通投资者，​参与网上申购是相对友好的方式​。申购成功后，若中签，需确保资金账户在2025年11月26日（T+2日）前有足额资金以备扣款 。
• ​风险收益评估​：摩尔线程是一家典型的高成长、高投入、暂未盈利的硬科技企业。其投资逻辑更侧重于​未来的成长潜力和国产替代的战略价值​，而非当前的盈利水平。因此，这更适合​风险偏好较高、愿意伴随公司长期成长，并能承受相应股价波动的投资者​。
• ​替代参与途径​：若你认为直接投资个股风险较高，或者未达到科创板开户条件（开通权限前20个交易日日均资产不低于50万元，且参与证券交易满24个月 ），可以考虑通过投资人工智能（AI）、半导体等主题的ETF基金来间接参与，以分散单一公司的非系统性风险 。